الاكتتاب العام لشركة WeWork

أصبح WeWork أحد أكبر الاكتتابات العامة هذا العام

المشاهدات: عدد المشاهدات 18
وقت القراءة: 9 دقيقة



ويوورك: البداية

غالبًا ما يحدث أن الفكرة تبدو وكأنها تخرج من العدم. كان هذا هو الحال WeWork. امتلاك مصنع ينتج ملابس للأطفال ، آدم نيومان قابل ميغيل ماكيلفيالمؤسس المشارك والمهندس المعماري. لم تحقق مؤسسة نيومان ربحًا كافيًا ، وكان يبحث عن أفكار لمشروع جديد. لاحظوا أن هناك مساحة كبيرة في مكتبهم: استخدموا جزءًا منه فقط ولكنهم دفعوا ثمن الفرضية بأكملها. ثم ، تبين لهم أنه يمكنهم السماح لأجزاء من المكتب ببدء رجال الأعمال المبتدئين حتى يتمكنوا من خفض نفقاتهم في البداية وزيادة المساحة المستأجرة لاحقًا.

كانت هذه بداية WeWork المعروفة. فقط ، في البداية كان المشروع يسمى Green Desk ؛ ثم باعها Neumann و McKelvey واستثمروا الأموال في شركة جديدة أطلقوا عليها اسم WeWork.

تمويل WeWork

ولدت الشركة في الولايات المتحدة الأمريكية ، وانتشرت إلى دول أخرى مع مرور الوقت. وكلما كبرت ، زادت الاستثمارات التي تحتاجها ، لذلك تم تنفيذ عدة جولات من جمع الأموال.

جولة جمع الأموالمبلغ جذب ،
مليون دولار أمريكي
تقييم الشركة ،
مليار دولار أمريكي
مخزون متداول
مليون ورقة
سعر السهم التقريبي ، دولار أمريكي
السلسلة A ،
يوليو 2010
180.0932000.46
السلسلة B ،
قد 2013
410.422301.85
السلسلة ج ،
فبراير 2014
1601.42605.36
السلسلة D ،
ديسمبر 2014
3505.030016.65
السلسلة E ،
يونيو 2015
430103032.89
السلسلة F ،
مارس 2015
4301633050.19
السلسلة F (إضافية) ،
يوليو 2016
3201733050.19
السلسلة G ،
مارس 2015
3402035057.90
السلسلة G (إضافية) ،
يونيو 2017
7702136057.90
السلسلة G (إضافية) ،
أكتوبر 2017
9102237057.90
السلسلة G-1 ،
فبراير 2019
5,00048440110.00

حاليا ، أكبر المستثمرين في WeWork هم اليابانية SoftBank و JP Morgan و Benchmark و We Holdings ، التي يسيطر عليها آلان نيومان.

WeWork ينمو بسرعة

قد تسمى WeWork شركة سريعة النمو. وقد كان النمو بارزًا بشكل خاص خلال السنوات القليلة الماضية. في عام 2016 ، كان دخل الشركة 436 مليون دولار أمريكي ، 886 مليون دولار أمريكي في عام 2017 ، وفي عام 2018 زاد بأكثر من الضعف ، وبلغ 1.8 مليار دولار أمريكي ؛ أسفرت الأشهر الستة الأولى من عام 6 عن 2019 مليار دولار أمريكي. وبالتالي ، قد يصل دخل الشركة إلى 1.5 مليارات دولار أمريكي بحلول نهاية العام ، وهو ما يضاعف تقريبًا قيم العام الماضي مرة أخرى.

ومع ذلك ، فإن لكل ميدالية جانبها الآخر: إلى جانب الدخل ، تتزايد خسائر الشركة أيضًا ، حيث بلغت 904 مليون دولار أمريكي بحلول نهاية الأشهر الستة الماضية. ومع ذلك ، ستكون دائمًا على هذا النحو: أي شركة سريعة النمو تحتاج إلى المال ، وبينما يحاول الاقتصاد العالمي النمو ، فإن الشركة تبذل أقصى جهد ممكن لزيادة تواجدها في السوق.

على سبيل المثال ، قد نتذكر شركة Tesla (NASDAQ: TSLA) التي لم تحصل بعد على عائد ثابت ، ولكن هذا لم يمنع نمو مخزوناتها من 20 دولارًا أمريكيًا إلى 380 دولارًا أمريكيًا.

في السوق ، يعتمد الكثير على مزاج المستثمر ، والذي لا يمكن التنبؤ به دائمًا. دعونا نأخذ Tilray (NASDAQ: TLRY) ، الذي تم تنفيذ الاكتتاب العام في عام 2018: كان سعر سهمهم في البداية 23 دولارًا أمريكيًا ولكن بعد شهرين وصل إلى الحد الأقصى البالغ 300 دولار أمريكي ؛ في غضون ذلك ، لم تكن الشركة مربحة أبدًا.

مخطط أسعار الأسهم من Tilray

هنا ، لم تكن المؤشرات المالية الهائلة كافية بما يكفي: لقد لعبت مناقشة الإنترنت حول تقنين الماريجوانا في الولايات المتحدة دورها ، وقرر المستثمرون تحقيق أرباح على أسهم هذه الشركة على وجه التحديد ؛ ومع ذلك ، كان هناك العديد من الخيارات. يحظى الاكتتاب العام الحالي أيضًا باهتمام كبير في وسائل الإعلام ، كونه واحدًا من أكبر الاكتتابات هذا العام جنبًا إلى جنب مع الاكتتابات العامة لشركات مثل Uber أو Lyft.

أما بالنسبة لخسائر الشركة ، فستبدأ WeWork في تلقي صافي الربح في اللحظة التي تبطئ فيها تطورها قليلاً. بطبيعة الحال ، هذا لن يحدث ، وإلا ، فإن المنافسين الصغار للشركة سينمو إلى حجمه وسيسيطرون على جزء من السوق ، الذي كانوا يكافحون من أجله.

حول WeWork

اليوم ، تمتلك الشركة مكاتب في 803 مركز أعمال و 124 مدينة في جميع أنحاء العالم. لديها أقسام مثل WeLive (مشروع إيجار شقة) ، WeGrow (مدرسة خاصة للأطفال) ، WeRise (مشروع مركز رياضي). يتم تحقيق معظم أرباحها في الولايات المتحدة حيث بدأت الشركة تطورها ولديها معظم مكاتبها هناك ؛ كالعادة ، فإن أسرع قطاع يمكن تطويره هو شريحة عملاء الشركات ، حيث تحقق 40٪ من الأرباح للشركة. بلغ عدد المشاركين الذين يدفعون الإيجار 527 ألفًا ، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 90٪ عن العام الماضي. يوضح هذا مدى سرعة نمو الشركة.

وبحسب الإدارة ، فإن الشركة تحتل فقط 0.2٪ من السوق ، وهدفها الأقرب هو زيادة وجودها إلى 280 مدينة لجذب 255 مليون عميل محتمل.

منافسين WeWork

من بين منافسي الشركة ، قد يتم تمييز Regus (LSE: IWG). تأسست الشركة عام 1989 ؛ يتم تداول أسهمها في سوق الأسهم البريطانية.

مخطط أسعار الأسهم من Regus

بحلول نهاية الأشهر الستة الأولى من عام 6 ، بلغ دخل Regus 2019 مليار دولار أمريكي ؛ بلغ دخل الشباب WeWork لنفس الفترة 2.077 مليار دولار أمريكي ؛ يبدو أن دخل WeWork سيكون أعلى من دخل Regus في عام 1.8. في الوقت الحاضر ، تتواجد Regus في أكثر من 2019 مدينة من 1000 دولة ، بينما WeWork - في 110 مدينة و 124 دولة فقط ؛ في نفس الوقت ، تمتلك WeWork 27،527,000 اتفاقية إيجار مقابل 445,000،XNUMX عقد من قبل Regus.

هذا يعني أن WeWork أكثر تركيزًا في كل مدينة وأكثر شعبية بين الشباب. WeWork تستثمر الأموال في بناء وشراء مباني مكاتب جديدة وكذلك محاولة استخدام المباني الموجودة بأكبر قدر من الكفاءة ؛ بكل بساطة ، فإنه يحاول زيادة عدد المستأجرين على متر مربع من مبنى المكاتب. اتضح أن WeWork تمكنت بالفعل من الالتفاف على منافسيها بعدد أقل من المدن.

شركة واعدة أخرى قد تنافس WeWork قريبًا وهي Knotel Inc. وهي شركة خاصة شابة جدًا ، تأسست في عام 2016 وموجودة حاليًا في 13 مدينة في 10 دول فقط. في 21 أغسطس ، أعلنت إدارة Knotel بسعادة أنها أكملت جولة أخرى من جاذبية الاستثمار التي جلبت للشركة 400 مليون دولار. لم يتم تداول هذه الشركة علنًا بعد ، مما يعني أن عدد المستثمرين فيها محدود ، في حين أن WeWork تدخل السوق العامة ، ويمكن القول أنه في الوقت الحالي ليس لديها منافس كامل من حيث التطوير وسرعة النمو .

سيساعد رأس المال الذي يتم جذبه خلال الاكتتاب العام الشركة على تعزيز تطورها ووجودها في السوق. إذا احتاجت إلى تمويل في وقت لاحق ، فقد تقوم بتنفيذ أمر شراء مباشر وجذب المزيد من رأس المال. أي عند دخول سوق الأسهم ، تحصل الشركة على وصول غير محدود إلى رأس المال الذي قد تستخدمه لأغراضها.

في هذه الحالة ، فإن مرور الوقت مفيد فقط لـ WeWork ؛ سيساعد مصدر التمويل التكميلي على زيادة الفجوة بين الشركة ومنافسيها الرئيسيين ، مما سيساهم في النهاية في نمو سعر سهمها. وبالتالي ، فإن إمكانات الشركة هائلة. إذا حافظت على وتيرتها لسنوات عديدة ، على الأقل ، فإن الاستثمار في WeWork قد يحقق أرباحًا هائلة. ومع ذلك ، عند الاستثمار ، يجب على المرء دائمًا إلقاء نظرة على الجانب الآخر من الميدالية.

المخاطر

من بين المخاطر الرئيسية التي يجب علينا ، أولاً وقبل كل شيء ، تسمية إدارة الشركة ، بشكل أكثر دقة ، مديرها العام آدم نيومان ، الذي هو بائع الملكية الفكرية ، ومتلقي الأموال ومالك الشركة.

وفقًا لوثائق التسجيل ، فقد وصل نيومان نفسه وأقاربه إلى قلب الشركة ، مستخدمينها لأغراضهم الخاصة ، والتي تبدو محفوفة بالمخاطر للعديد من المستثمرين. من ناحية أخرى ، هناك حالات يأخذ فيها المساهمون حقوق التصويت بعيدًا عن المؤسس ويفعلون فيما بعد ما يحلو لهم للشركة ، ويسرقون الإنشاء بعيدًا عن المنشئ. يبدو هذا المخطط جذابًا لحملة الأسهم ولكن ليس للمؤسس. في الوقت الحالي ، قام نيومان بتأمين نفسه من هذا السيناريو.

ومع ذلك ، فإن الشركة تدخل سوق الأوراق المالية ، ويتساءل المستثمرون المحتملون عن مقدار ما يمكن أن يربحوا به ، وهنا يتبين أن المكسب مع الشركة هو Neumann وأنصاره. لفهم كيفية استخدام Neumann للشركة ، سيكون هناك مثالان كافيان.

دفعت WeWork لشركة We Holdings ، التي يسيطر عليها Adam Neumann ، 5.9 مليون دولار أمريكي مقابل العلامة التجارية WE. يمتلك نيومان 4 أشياء عقارية سمح لها بإخراجها من WeWork ، لكن المال لشراء العقارات التي اقترضها من الشركة. وفي الوقت نفسه ، يدفع WeWork دائمًا الإيجار في الوقت المحدد وبشكل كامل ، دون أي خصومات.

سميت زوجة نيومان ريبيكا مؤسس ومدير عام WeGrow ، مشروع إنشاء وإدارة المدارس الخاصة. شقيق الزوجة آفي يهيل هو رئيس المركز الصحي WeWork منذ عام 2017. نيومان نفسه هو صاحب أسهم مؤثر بفضل 3 فئات من الأسهم مع حقوق تصويت مختلفة.

الخطر الثاني بالنسبة للشركة هو الأزمة المحتملة التي كانت متوقعة منذ عام بالفعل. قد تصبح الأزمة تجربة خطيرة للشركة حيث يتم توليد 40٪ من دخلها من قبل عملاء الشركات مما يقلل من إنفاقهم في حالة حدوث أزمة ، بالإضافة إلى عدد الموظفين العاملين في المكتب ، مما يعني أن المكاتب ستبقى فارغة ولا تحقق أي ربح.

WeWork لديها عقود طويلة الأجل (لمدة 15 عامًا) موقعة مع الملاك بمعدلات أقل مما يؤجرون مبانيهم لعملائهم المحتملين ، وسيتعين عليهم تنفيذ التزاماتهم حتى في حالة حدوث أزمة ، بينما قد يؤدي تدفق العملاء الخارجيين إلى خسائر فادحة.

ومع ذلك ، يجب أن يقال أن الإدارة حاولت تقليل هذه المخاطر. في الوقت الحالي ، يبلغ الحد الأدنى لطول الإيجار من WeWork 15 شهرًا ، وهو ما قد يكون كافيًا لتحمل موجة من الأزمات. وبعد أي أزمة ، يتبع ذلك ارتفاع ، وهنا يعتمد المرء على الشركات الناشئة والشركات الصغيرة لأنها أكثر قدرة على الحركة ويمكن أن تتغير وفقًا للحالة بسرعة. العامل الثاني هو وجود شركات فرعية ، يتم من خلالها توقيع عقود إيجار طويلة الأجل مع الملاك ؛ هذا النظام يجعل من الصعب للغاية المطالبة بالامتثال لالتزامات الإيجار من الشركة الأم WeWork. ومع ذلك ، ينطوي ذلك على خطر إفلاس الشركات التابعة ، ولتجنب ذلك ، تضمن الشركة الأم WeWork دفع جزء من الإيجار ، بحيث يمكنها في حالة حدوث مشكلة دعم شركاتها الفرعية.

الخلاصة:

تحذر إدارة WeWork من أن عمل الشركة سيترتب عليه خسائر ، خاصة إذا استمرت في التطور بسرعة. اتضح أنه ، كما هو الحال في الاكتتاب العام الأولي لشركة Uber ، سيضطر المستثمرون حتمًا إلى المخاطرة وشراء أسهم شركة خاسرة ، على أمل الأفضل ؛ ولكن هنا باع نيومان الأسهم مقابل 700 مليون دولار أمريكي قبل الاكتتاب العام.

عادة ، يبيع المؤسسون الأسهم أثناء الاكتتاب العام من أجل جذب رأس المال ، إذا كانوا بحاجة إلى المزيد من التمويل. في النهاية ، قدم المحللون ذلك على أنه خبر سلبي ، كما لو كان المالك يتخلص من أسهم شركته الخاصة. من ناحية أخرى ، إذا كان نيومان قد بدأ في بيع الأسهم في يوم الاكتتاب العام الأولي ، لكان قد أثر على السعر ، وضغطه لأسفل ، وخاف المستثمرين الآخرين. لذا ، سأعتبر هذه الأخبار إيجابية إلى حد ما ؛ علاوة على ذلك ، أخذ نيومان قروضاً على أمن أسهمه ، وأفعاله تعني أنه متأكد من مستقبل شركته. بالمناسبة ، ماكلفي يحتفظ بمخزونه.

حقيقة مهمة أخرى ، تؤكد نمو الشركة ، هي عدم وجود منافسين حقيقيين لـ WeWork في السوق ؛ لقد تحايلت على تلك الموجودة قبل الاكتتاب العام.

أنا ، بصفتي تاجرًا ، مهتمة للغاية بما يجب فعله في يوم الاكتتاب العام وما إذا كان سيتم شراء الأسهم ، لأنه بسبب فترة الإغلاق لن تكون لدينا فرصة لتحقيق ربح من البيع. كل شيء مكتوب أعلاه يجعل المرء يفكر جيدًا في الاحتفاظ بأسهم الشركة لعدة أشهر أو ربما سنوات.

في وقت سابق كتبت مقال حول الاكتتاب العام وكيفية كسب المال عليها. في المقال ، اتصلت بوكيل الاكتتاب الحاسم في اتخاذ القرار بشأن شراء أسهم الشركة. بتعبير أدق ، يجب على المتداول التحقق من حجم المكتتب. في حالة WeWork ، فإن المؤمنين هم JP Morgan Chase و Goldman Sachs ، وهو حافز قوي للشراء. ثم ، إذا تمكن نيومان من إقراض 3 مليار دولار أمريكي (في الوقت الحالي لا يجرؤ أحد على إعطائه مثل هذا المبلغ) ، فسيستخدمها ، كما وعد ، لدعم الأسهم في يوم الاكتتاب العام ، والذي قد يزيد أيضًا من سعر السهم . ومع ذلك ، في هذه الحالة ، سيكون من الحكمة بيع الأسهم في غضون أسبوع لأن النمو سيكون مصطنعًا.

وشيء آخر مهم. وفقًا للجدول أعلاه ، تمكنت الشركة من جذب 5 مليارات دولار أمريكي في الجولة الأخيرة من التمويل ، مما رفع عدد الأسهم إلى 70 مليون سهم. وبعبارة أخرى ، إذا قسمنا المبلغ على عدد الأسهم ، فسيكون لدينا سعر سهم قدره 71.43 سنتًا. أي أن هذا هو سعر السوق التقريبي للسهم. هنا ، يجب أن نتذكر شيئًا واحدًا: إذا كان عدد الأسهم المعروضة للبيع يبلغ 900 مليون قطعة ، فيجب أن يصبح السعر أقل مرتين.

دعونا نلقي نظرة على الاكتتاب العام لـ Slack (NYSE: WORK) ، الذي كان سعر السهم في السوق الثانوية 26 دولارًا أمريكيًا ، بدأ التداول عند 38 دولارًا أمريكيًا ، والآن انخفض سعر السهم إلى 30 دولارًا أمريكيًا ، أي أن الشركة تهدف بالسعر في السوق الثانوية. يجب أن يكون هذا المبدأ صالحًا لـ WeWork أيضًا. إذا كان سعر الموضع أقل من سعر السوق الثانوي ، فسيكون ذلك إشارة رائعة للشراء في اليوم الأول.

الأخبار الحالية ليست الأفضل للاكتتاب العام لـ WeWork ، ويبقى المحللون متشككين في الشركة ونجاحها في البورصة ؛ بطبيعة الحال ، يعرف نيومان كل هذا ، وعلى الأرجح ، سينتظر أفضل لحظة للتوظيف ، لذلك علينا فقط الانتظار ومشاهدة الشركة.

افتح حساب التداول




التعليقات

المادة السابقة

كيفية استخدام مؤشر المتوسط ​​المتحرك: الوصف والتداول

المتوسط ​​المتحرك (MA) هو أحد المؤشرات الأكثر شيوعًا (وربما المؤشر الذي صادفه المتداول لأول مرة في بداية طريقه إلى الفوركس). ينتمي المتوسط ​​المتحرك إلى مجموعة مؤشرات الاتجاه ويظهر متوسط ​​سعر العملة المختارة خلال فترة زمنية معينة.

المقالة القادمة

أنماط المثلث والرسم البياني الوتد في التحليل الفني

يظهر نمط المثلث على الرسوم البيانية المختلفة بشكل متكرر. عادة ، يعتبر الوتد نمط انعكاسي ، يتشكل عند الحد الأقصى والحد الأدنى من الرسم البياني للسعر في اتجاه صعودي أو هبوطي. الوتد مشابه تمامًا للمثلث ، ويتكون بين خطي الدعم والمقاومة المتقاربين.