ما هو التداول عالي التردد؟ الدليل النهائي

ما هو التداول عالي التردد؟ الدليل النهائي

المشاهدات: عدد المشاهدات 140
وقت القراءة: 10 دقيقة



يوم جيد ، أعزائي قراء مدونة RoboForex!

أعتقد أن معظمكم سمع عنه تداول عالي التردد or HFT. خلال السنوات العشر الماضية ، اكتسبت شعبية بفضل كونها ذات تقنية عالية وغامضة إلى حد ما. في هذه المقالة ، سنتحدث عن جوهر HFT وتاريخها وتطورها ومبادئها والجزء الذي تلعبه في الأسواق المالية الحديثة ، وكذلك حول أنواعها واستراتيجياتها ووجهات نظرها.

ظهور HFT

ظهور HFT

من أجل فهم الأحداث التي أدت إلى ظهور HFT ، يجب أن نعرف كيف عملت عملية التداول في أوقات إدخال وازدهار تقنيات الكمبيوتر في السبعينيات والثمانينيات. باختصار ، استمرت الأمور على النحو التالي:

  1. باع مديرو مبيعات الشركات السمسرة الأسهم لعملائهم عبر الهاتف.
  2. إذا وافق العميل على التجارة ، أعطى طلبه شفويا عبر الهاتف مرة أخرى. كان الضجيج في القاعات وعلى المنصات في كثير من الأحيان عقبة أمام تنفيذ طلب العميل بالضبط ، والتي كانت مشكلة لكلا الجانبين من التجارة. كان الافتقار إلى الدقة في تنفيذ التجارة ، وبالتالي الإنفاق غير الضروري أحد الأسباب الأولى لتطوير التكنولوجيا.
  3. يمكن للسمسار الكبير تنفيذ أمر بمفرده أو الانتظار حتى يتم تنفيذ مجموعة كبيرة من الأوامر بسعر واحد. كانت أيضًا مشكلة لأنه بالنسبة لعميل صغير كانت الأسعار دائمًا أسوأ من العملاء الكبار.
  4. ثم قام خبراء الصرف بمعالجة الطلب. في هذه المرحلة ، أغلق هؤلاء الخبراء الصفقات مقابل رسوم ، والتلاعب في أسعار الأوامر ، وإضافة إلى نفقات العميل.
  5. في النهاية ، أبلغ الوسيط العميل عن تنفيذ الأمر وفرض رسوم عمولته.

في الوقت الحاضر ، تبدو عملية عمل الوسيط-العميل كما يلي:

  1. يقوم العميل بتحليل حالة السوق ، ويرسل طلبًا (أمر معلق أو أمر سوق) عبر الشبكة الإلكترونية ، وعلى الفور تقريبًا يصل الطلب إلى خادم الوسيط.
  2. يتم تنفيذ الأمر تلقائيًا على منصة التداول ، وهو أمر مؤكد - مرة أخرى تلقائيًا.
  3. يرسل الوسيط تلقائيًا تأكيد التداول إلى العميل ، بفرض رسوم عمولة متواضعة على خدماته.

وخلاصة القول ، كانت الأسباب الرئيسية لتعزيز التكنولوجيا في السوق هي ارتفاع تكاليف المعاملات ، وبطء تداول الأوراق المالية ، وإمكانية حدوث أخطاء كبيرة بسبب المعالجة اليدوية للأوامر.

والأكثر من ذلك أن معظم المتداولين اعتمدوا فقط على خبرتهم وحدسهم ، دون استخدام أي منهما تقني ولا أساسي التحليلات بسبب تعقيد الحسابات. أما الآن ، فمع تجهيزه بأجهزة كمبيوتر أكثر أو أقل قوة ، يمكن للمتداولين أن يصبحوا منافسين ناجحين للشركات المالية. بالمناسبة ، بضع كلمات حول رسوم العمولة: قبل 30-40 سنة ، كان متوسط ​​رسوم الوسيط أعلى مائة مرة مما هو عليه الآن.

من هو الخالق المباشر لـ HFT؟

في صيف 1989 ، أسس عالم رياضيات يدعى ستيف سوانسون وأستاذ الإحصاء جيم هوكس من كلية تشارلستون مكتب التداول الآلي شركة. لقد بدأوا خوارزميات البرمجة ، التي تقودها فكرة أنه يمكن تحقيق ربح في سوق الأسهم ، باستخدام صيغ التنبؤ بالأسعار التي أنشأها ديفيد ويتكومب ، تدريس الاقتصاد في جامعة روتجرز. وفقًا لأعضاء ATD أنفسهم ، تلقى طبق القمر الصناعي بيانات حول تحديثات عروض الأسعار ، وبفضلها يمكن للنظام توقع إجراءات الأسعار للثواني 30-60 التالية وشراء أو بيع الأسهم تلقائيًا. تم استدعاء النظام بوابة توجيه الطلبات بوساطة، أو بورغ.

لم تكن نتيجة عمل BORG فقط المعلومات حول السعر الأكثر جاذبية - تم تنفيذ التجارة بأكملها في جزء من الثانية كانت ظاهرة غير مسبوقة في السوق في ذلك الوقت. كان متوسط ​​ربح السهم الواحد من ADT أقل من 1 في المائة ، لكن حجم التداول اليومي للشركة بلغ مئات الملايين من الأسهم. بحلول عام 2006 ، كانت الشركة تتداول حوالي 700-800 مليون سهم في اليوم ، وهو ما يمثل أكثر من 9 ٪ من حجم سوق الأسهم الأمريكية بالكامل ؛ وبحلول ذلك الوقت أيضًا ، ظهر منافسون للشركة. تلك كانت Getco و Knight Capital Group.

ما هو HFT؟

HFT هو شكل من أشكال التداول الخوارزمي ، بما في ذلك مجموعة كاملة من العمليات وتبقى مجالًا قريبًا جدًا من التداول. يعتمد HFT فقط على الحلول عالية التقنية والكميات الضخمة من الحسابات. بعد إطلاق الخوارزمية ، لا يمكن تصحيح عملها (على الأقل ، طالما أنها تحقق ربحًا) ، وهذه هي ميزتها المميزة بالمقارنة مع التداول التقليدي منخفض التردد الذي يمكن في كثير من الأحيان تصحيحه من قبل التاجر.

ومع ذلك ، إذا تغير نمط عمل التبادل ، أو ظهرت بعض التشريعات الجديدة ، أو ظهر بعض المنافسين على الساحة ، فقد يتم فقد قاعدة بيانات ضخمة مقابل لا شيء.

غالبًا ما يتم انتقاد متداولي HF لإحداث فوضى في السوق ؛ في الواقع ، يمكن لبعض مخططات HFT فقط القيام بذلك. غالبًا ما يتم خلط HFT مع التداول الإلكتروني. من أجل رؤية الفرق وفهم جوهر HFT ، يجب مناقشة بعض عمليات السوق بالتفصيل.

التداول الخوارزمي أو المنهجي هو اسم عام لعملية استخدام الخوارزميات الرياضية المبرمجة للتداول التلقائي. ومع ذلك ، ليس كل التداول الخوارزمي عالي التردد.

في عام 2011 ، قامت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) بتعداد خصائص HFT الأساسية:

  • يدرك النظام الموضع وإلغاء الاستدعاء وتغييرات الترتيب في أقل من 5 مللي ثانية مع عدم وجود تأخير تقريبًا ؛
  • من أجل صنع القرار الآلي ، يتم استخدام برامج الكمبيوتر والخوارزميات ؛ ينفذ النظام وضع الأوامر وتهيئتها وإرسالها وتنفيذها دون مشاركة المتداول في كل صفقة أو أمر ؛
  • يتم استخدام خدمات تحديد الموقع وخدمات الوصول المباشر إلى السوق وقنوات نقل البيانات المخصصة ؛ يتم توفيرها من خلال التبادلات والمؤسسات الأخرى من أجل قطع الشبكة والتأخيرات الأخرى ؛
  • يتم فتح المراكز وإغلاقها في فترة زمنية قصيرة جدًا ؛
  • معدل التداول اليومي لمحفظة الأوراق المالية مرتفع و / أو تكون نسبة الطلبات المقدمة إلى الصفقات المنفذة مرتفعة ؛
  • يتم إلغاء عدد كبير من الطلبات الموضوعة مباشرة بعد التنسيب أو بعد عدة مللي ثانية ؛
  • انتهى يوم التداول بدون مراكز مفتوحة.

الفرق الرئيسي بين تاجر HF وتاجر تقليدي هو حقيقة أن الأول قد يتداول بشكل أسرع وأكثر في كثير من الأحيان ، في حين أن وقت الاحتفاظ بالمحفظة قصير جدًا ، مما يقلل من خطر الخسائر بسبب التقلبات غير المتوقعة أو تأجيل التجارة. يستغرق تشغيل خوارزمية HF ملي ثانية ، وهو ما لا يضاهي سرعة التجارة التقليدية.

التطور: من التجارة التقليدية إلى HFT

التطور: من التجارة التقليدية إلى HFT

أولئك الذين يعتمدون على التحليل الفني في التداول كانوا ضد HFT. سيحاول المحللون الفنيون في الماضي العثور على أنماط متكررة على مخططات الأسعار. ينظر المحللون الحديثون إلى الأسعار جنبًا إلى جنب مع أحداث السوق الحالية أو ظروف السوق من أجل الحصول على صورة كاملة لتحركاتهم المحتملة الأخرى.

كان التحليل الفني في ذروته عندما كانت تقنيات التداول في حالة الجنين بينما كان تعقيد استراتيجيات التداول أعلى بكثير مما هو عليه اليوم. كانت سرعة نشر المعلومات والاقتباسات منخفضة أيضًا.

ومع ذلك ، في الوقت الحاضر ، قد تكون طرق ومؤشرات التحليل الفني في كثير من الأحيان جزءًا من الأنماط التي تستخدم الكميات لإنشاء استراتيجيات HFT.

انتشر التحليل الأساسي في السوق بحلول الثلاثينيات. لاحظ التجار أن التدفقات النقدية المستقبلية ، مثل أرباح الأسهم ، تؤثر على مستويات سعر السوق. في أسواق الأسهم ، غالبًا ما يتم تحديد الأسعار العادلة على أساس توقعات الربحية المستقبلية للشركة.

في الفوركس ، يعتمد التجار والمحللون في الغالب على أنماط الاقتصاد الكلي لحساب الأسعار العادلة على أساس معلومات التضخم ، والأرصدة التجارية لمختلف البلدان ، وأسعار الفائدة للمصارف المركزية وغيرها من المؤشرات الاقتصادية. تُستخدم أيضًا بعض جوانب التحليل الأساسي لبناء أنظمة HFT. على سبيل المثال ، عادةً ما يُعرف تاريخ ووقت نشر الأخبار مسبقًا مسبقًا في حين يتم الكشف عن المعلومات اللازمة لاتخاذ القرار عند الإعلان عن الخبر. لذا ، في الوقت الحاضر من المفهوم أنه في مثل هذه الحالة ، تحقق هذه الأنظمة أقصى ربح يتفاعل مع التغييرات بشكل أسرع.

ما هو HFT اليوم؟

في 2009-2012 تقلص الربح من HFT 5 مرات تقريبًا ، من 5 مليارات إلى 1.25 مليار دولار أمريكي. عندما انخفض مستوى السيولة في عام 2016 ، غادرت العديد من شركات HFT متوسطة الحجم السوق. من أجل نجاح نظام HFT ، يلزم وجود مولدات إشارة وخوارزميات لتحسين تنفيذ الأوامر وخوارزميات إدارة المخاطر وخوارزميات تحسين المحفظة وما إلى ذلك. تقوم أنظمة HFT بمجموعة كاملة من المهام من التقاط أدوات التداول إلى تنفيذ الأوامر ، والقيام بها بشكل أسرع وأفضل من المتداول.

في الوقت الحاضر ، ليست جميع الأسواق مناسبة لـ HFT. وفقًا لبحث Aite Group ، فإن سوق الأسهم هو الأكثر تعرضًا للغزو من قبل المشاركين الخوارزميين الذين يخلقون أكثر من 50 ٪ من مبيعاتها ؛ في سوق العقود الآجلة ، يبلغ معدل دوران تجار الخوارزميات 40٪ من الإجمالي ، بينما في الفوركسأو سوق الخيارات أو سوق الأوراق المالية ذات الإيرادات الثابتة تكون الأرقام أصغر بكثير.

تداول الخوارزميات أكثر كفاءة من تلك التي يقوم بها الناس الأحياء. تثبت الصناديق الخوارزمية بشكل ثابت نتائج أفضل من تلك التقليدية في أوقات الأزمات.

نشر بنك كريدي سويس بحثًا عن "الدور الحقيقي ل HFT في النظام البيئي للسوق المالية الحديثة" موضحا كيف أن HFT غيرت الوضع في البورصات العالمية.

وفقًا لـ Credit Suisse ، لم يتغير حجم التداولات التي تم إنشاؤها بواسطة عمل مديري الائتمان والمستثمرين ، النشطين والسالبين ، في سوق الأسهم الأمريكية تقريبًا خلال العقد الماضي (3-4 مليار سهم في اليوم).

في الوقت نفسه ، نما الحجم العام للصفقات منذ أزمة عام 2008 أكثر من مرتين ، وهو ما يرتبط بتطور HFT. يساعد نشاط خوارزميات HFT على ربط الأشخاص في السوق المالية ، مما يقلل من وقت انتظار المقاول. وقد أثر تطوير HFT على حجم الفروق أيضًا. وانخفض فارق مخزون الشركات الكبيرة ، في حين زادت مخزونات الشركات المتوسطة الحجم على العكس. هذا يدل على الطلب من تجار HF على الشركات السائلة المعروفة.

وقد لوحظ تزايد تقلبات أسهم الشركات الكبيرة والصغيرة خلال يوم التداول منذ بضع سنوات مضت. في بداية اليوم ، تتغير أسعار أسهم الشركات متوسطة الحجم بشكل أكثر نشاطًا - يحدث هذا لأنه يستغرق وقتًا أطول لمعرفة سعر السهم العادل (في الوقت الحالي) لهذه الشركات. ومع ذلك ، بحلول نهاية اليوم ، عادة ما تصبح هذه الأسهم أكثر هدوءًا من أسهم الشركات الكبيرة.

من ناحية أخرى ، تميل أسهم الشركات الأكبر حجمًا التي يتم تداولها بشكل أكثر نشاطًا في السوق إلى تغيير السعر بشكل متكرر وبسرعة داخل سبريد في نهاية اليوم. ترتبط كل من هذه الظواهر بـ HFT.

كقاعدة عامة ، تهدف استراتيجيات HFT إلى تحقيق ربح على نقاط السوق غير الفعالة وليس على تحركات الأسعار الكبيرة. وهذا يؤدي ، من بين أمور أخرى ، إلى انخفاض في تقلب أسعار أسهم الشركات الكبرى ، التي تستخدم في الغالب ل HFT.

أنواع استراتيجيات HFT

أنواع استراتيجيات HFT

صناعة السوق

تدور هذه الإستراتيجية حول زيادة التنافس بين المستثمرين والتجار وتضييق هوامش الأصول المختلفة عن طريق وضع أوامر على هذا الجانب أو ذاك من انتشار السعر. وبالتالي ، فإن الأراضي الجديدة هي الأكثر ربحية لمثل هذه الاستراتيجيات. علاوة على ذلك ، كلما كان السبريد أكبر ، زادت أرباح الاستراتيجية. ونتيجة لذلك ، تزداد سيولة الأداة على المنصة ، وتضيق الفروقات ، وينجذب المستثمرون الجدد إلى المنصة. في هذه الحالة ، يتم توليد الربح من HFT من الفرق بين سعر العرض والطلب. وبصرف النظر عن ذلك ، ليس من النادر أن يقوم صناع السوق بفرض رسوم إضافية لزيادة سيولة المنصة ؛ في الواقع ، قد تكون الإستراتيجية نفسها خاسرة قليلاً ، ولكن بفضل الرسوم التي تدفعها المنصات ، سيكسب التاجر المال.

تشغيل الأمامي

تعتمد الخوارزمية على الإغلاق السريع للتداول بمجرد اكتشاف الظروف المربحة. يمكن تقسيم عمل الخوارزمية إلى فترتين: مراقبة جميع شروط وضع التطبيق والإجراء عند معالجة التطبيق. أولاً ، يتم تحليل جميع العطاءات الكبيرة (أسعار الطلب) أعلى من السعر المعلن ، وإذا وجد النظام مثل هذا الحجم ، فإن الروبوت يضع تطبيقًا أعلى من ذلك الطلب بخطوة واحدة. إذا تم إلغاء الطلب ، فسيتم أيضًا إلغاء التطبيق الذي تم إرساله بواسطة الروبوت وتستمر المراقبة. إذا استمر حجم الصوت ، فإن الروبوت يقوم بذلك أيضًا ، ويبقى خطوة قبل وحدة التخزين. تعتمد الإستراتيجية على فكرة أنه قبل تنفيذ الطلب الكبير ، سيرتد السعر عدة مرات.

اشتعال الزخم

يستخدم المتداولون استراتيجية الزخم لإثارة المشاركين في السوق على إجراء العمليات بسرعة. في لحظة الحركة السريعة ، يزداد الفرق بين الطلبات والعطاءات ، مما يخلق ظروفًا جيدة لتحقيق الربح.

على سبيل المثال ، سعر الطلب هو 100 دولار ، وسعر العرض هو 100.01 دولار ؛ ثم يصبح سعر الطلب 99 دولارًا ، بينما يتغير سعر العرض إلى 100 دولار. لذا ، فإن سعر العرض يساوي سعر الطلب السابق ، وتنفيذ آخر الطلبات المتبقية سيسمح للمتداول ببيع السهم عند 100 دولار في النهاية.

المراجحة الإحصائية

إنها استراتيجية سوق محايدة تحقق ربحًا من أي عدم مساواة في السوق. تعتمد الإستراتيجية على البحث عن تباين الأسعار الناشئة عن الأخبار المختلفة التي تؤثر على السوق. قبل بعض الأحداث الهادفة ، تقوم خوارزمية HFT بتتبع الأسعار وأحجام التجارة في البورصات المختلفة ، والبحث عن الشذوذ. يحصل التاجر على فرصة للرد على الحركة قبل نشر الأخبار وإجراء التجارة. جوهر HFT عبر المراجحة الإحصائية هو في العثور على اختلافات في أسعار نفس الأدوات في الأسواق المختلفة.

تحكيم الكمون

يساعد على تحقيق الربح بفضل تلقي البيانات في وقت مبكر عن الأدوات المالية. من أجل الحصول على هذه الميزة ، يضع المتداولون أجهزة الكمبيوتر الخاصة بهم مع الخوارزميات في أقرب وقت ممكن من خادم التبادل ، ربما في نفس الغرفة. ترتبط الأدوات المالية على منصات مختلفة ، وتقلبات الأسعار في أحد البورصات تؤثر على الأخرى. أثناء التداول ، لا يمكن إرسال المعلومات مرة واحدة ؛ على سبيل المثال ، المسافة بين شيكاغو ونيويورك هي 1200 كم. يستغرق حوالي 5 مللي ثانية لتغطية. تتلقى الروبوتات على منصة نيويورك المعلومات مع تأخير. يهدف "زمن الانتقال" إلى تحقيق الربح عند تلقي البيانات بسرعة. بفضل التجميع (أي وضع حواسيب المتداولين في نفس المبنى مع حواسيب التبادل الأساسية) ، يتلقى متداولو HF معلومات مهمة في بعض المللي ثانية قبل اللاعبين الآخرين في السوق.

كشف السيولة

تتضمن هذه الإستراتيجية الروبوتات التي تحاول اكتشاف التطبيقات الكبيرة وتلك المخفية عن المنصات العادية والأنظمة الآلية قبل بدء الصفقات. من أجل القيام بذلك ، يقومون ببيع التطبيقات الصغيرة إلى السوق ، وتتبع وقت تنفيذها وبالتالي تحديد متى ستحدث صفقة تداول كبيرة.

قراءة الشريط

تتتبع هذه الاستراتيجية جميع الأحداث في سوق الأسهم ، مثل الأحجام وعروض الأسعار. هذا يساعد على جمع الكثير من المعلومات الهامة. تساعد مراقبة جميع المعلومات (حول بعض الأسهم) وجميع الأحداث المهمة (أخبار الشركة ، والتقارير ، وبيانات الاقتصاد الكلي) في الكشف عن الشذوذ في أحجام التجارة وأسعار الأسهم. في النهاية ، تسمح جميع المعلومات التي تم جمعها وتحليلها وروبوت HF بمعرفة الأنماط قبل نشر الأخبار الرسمية.

من يستخدم HFT؟

بشكل عام ، يمكن تقسيم مستخدمي HFT إلى 4 فئات:

  • شركات تجارية مساندة مستقلة ؛
  • شركات الوساطة التابعة ؛
  • صناديق التحوط ؛
  • البنوك الكبيرة والهياكل الاستثمارية.

ويرجع ذلك إلى عدة عوامل هذا:

  • مطلوب قوى معالجة عالية ؛
  • يجب تحسين الهياكل وتركيب معدات HFT بالقرب من أقفال التبادل وفقًا لبروتوكول FIX / FAST ؛
  • يتم استخدام لغات برمجة عالية المستوى ، مثل C ++ و Java وما إلى ذلك ؛
  • استثمارات كبيرة ضرورية.

كل ما سبق غير متاح للتاجر المعتاد بغض النظر عن موارده المالية أو رغباته. يطلق الكثير على البنية التحتية HFT احتكارًا في سوق الأوراق المالية ، مما يتطلب اتصالات مؤسسية ومركزًا خاصًا.

افتح حساب التداول




التعليقات

المادة السابقة

أسبوع في السوق (09/30 - 10/06): سعر فائدة بنك الاحتياطي الأسترالي وتدفق الإحصائيات الأمريكية

لن تكون نهاية سبتمبر وبداية أكتوبر مرهقة للغاية فيما يتعلق بالأخبار: الأحداث المخطط لها القادرة على التأثير على الأصول الرئيسية قليلة نوعًا ما ، في حين أن إحصاءات الاقتصاد الكلي وفيرة.

المقالة القادمة

فيديكس: لا يزال يتجه إلى الأسفل

في العام الماضي استرعت انتباهي إلى FedEx). في ذلك الوقت ، بدأت أسهمها في الانخفاض الذي يستمر حتى الآن. ونتيجة لذلك ، انخفض سعر السهم خلال الـ 11 شهرًا الماضية بنسبة 30٪ تقريبًا. أصبح سبب بداية التراجع تصرفات الأمازون.