أفيرم هولدنجز IPO: شركة ناشئة للتكنولوجيا المالية لإقراض المستهلكين

أفيرم هولدنجز IPO: شركة ناشئة للتكنولوجيا المالية لإقراض المستهلكين

المشاهدات: عدد المشاهدات 1,069
وقت القراءة: 7 دقيقة



أصبح شراء السلع الاستهلاكية عن طريق الائتمان ظاهرة شائعة في الوقت الحاضر - يتيح مثل هذا المخطط للمستهلكين استخدام الأشياء التي يحتاجونها ودفع ثمنها دون أي تسرع أثناء استخدامها. لهذا السبب تحاول سلاسل البيع بالتجزئة تسريع نمو الإقراض الاستهلاكي بأي طريقة ممكنة في المتاجر ومراكز التسوق. نظرًا لأن معظم عمليات الشراء تتم عبر الإنترنت ، فإن خدمات الإقراض تكتسب شعبية على الإنترنت أيضًا.

أكد المقتنيات

في 18 نوفمبر 2020 ، قدمت شركة Affirm Holdings، Inc. المتخصصة في إقراض ائتمانات قصيرة الأجل لشراء البضائع ، IPO طلب إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) من قبل SEC نموذج S-1. تم تأجيل الاكتتاب العام حتى يناير من العام المقبل في بورصة ناسداك (AFRM) ، لذلك لدينا متسع من الوقت للتعرف على مزايا المُصدر وعيوبه.

أفيرم هولدينجز بيزنس

تأسست Affirm Holdings، Inc. في عام 2012 على يد ماكس ليفشين وبيتر ثيل ، اللذين أظهروا بالفعل مهاراتهم الإدارية في PayPal في ذلك الوقت. لقد أصبحوا العقول المدبرة لنهج جديدة لتقييم موثوقية المقرض ومصداقيته. وفقًا لإدارة Affirm Holdings ، أدت نماذج التسجيل السابقة إلى تقليل الأرباح التي يحققها المقرضون والتجار. تأخذ منصة أفيرم في الاعتبار أكثر من مليار نقطة بيانات ، مما يساعد على زيادة حجم القروض المقدمة دون نمو معدل "الائتمانات اليائسة".

تكون عملية التسوق مع Affirm كما يلي: يختار عميل متجر عبر الإنترنت البضائع ، وعند اختيار طريقة الدفع ، يمكنه اختيار Affirm. لاحقًا ، يختار العميل مسارًا للدفع في التطبيق - هناك خيار للدفع بالتقسيط.

أفيرم هولدينجز بيزنس

يسمح نموذج التسجيل الخاص بالشركة بزيادة عدد طلبات القروض المعتمدة بنسبة 20٪. وهذا بدوره يؤدي إلى زيادة المبيعات وقد يؤدي إلى زيادة متوسط ​​قيمة الأمر (AOV). وفقًا لتقديرات Affirm ، قد ترتفع قيمة AOV بأكثر من 85٪.

بفضل Affirm ، يتمتع عملاء المتاجر عبر الإنترنت بفرصة الحصول على قروض بدون فوائد - في هذه الحالة ، تكسب الشركة عمولات المتاجر. أيضًا ، هناك خيار لتلقي منتج قرض بفوائد بسيطة ، والتي لا تنطوي على أي غرامات أو رسوم إضافية إذا كان العميل قد تجاوز موعد استحقاقه. تحظى هذه الشروط الولاء بشعبية كبيرة بين المستهلكين وخسر مبلغ القروض غير المستحقة 4٪ بحلول عام 2018 و 1.5٪ بحلول عام 2020.

أفيرم هولدينجز شركاء

تقدم أفيرم هولدنجز خدمات لأكثر من 6.2 مليون عميل ، في حين أن أكثر من 6,500 متجر أصبحوا شركاء للشركة.

أفيرم هولدينجز بيزنس

وتجدر الإشارة إلى أن 62٪ من العملاء قد تكررت عمليات الشراء في متاجر شركاء الشركة. صافي نقاط المروج (NPS) لشركة أفيرم هولدنجز هي 78. يتميز نموذج أعمال الشركة بأصالة ومرونة نهجها ، وإلا فلن تظهر نتائج بارزة في مثل هذا السوق المعقد وشديد المنافسة. سنتحدث عن المنافسين لاحقًا.

وجهات نظر السوق

تعمل Affirm Holdings، Inc. في سوقين ، التجارة الإلكترونية والإقراض ، في وقت واحد ، ولهذا السبب يجب أن نأخذ في الاعتبار ديناميكيات كل منهما. وفقًا لـ eMarketer ، بلغ حجم سوق التجارة الإلكترونية في عام 2020 3.9 تريليون دولار ، ويمثل قطاع الهاتف المحمول 63٪ (2.45 تريليون دولار) منه. يبلغ متوسط ​​معدل النمو السنوي للقطاع 16.5٪. علاوة على ذلك ، تبلغ حصة التجارة الإلكترونية في حجم التداول العالمي 14٪ (في الولايات المتحدة - 16٪). تشير كل هذه العوامل إلى نمو محتمل للسوق يصل إلى 6.3 تريليون دولار بحلول عام 2024.

تتكون قاعدة عملاء أفيرم في الغالب من جيل الألفية وجيل زد (المولود من 1981 إلى 2012) ، الذين سيهيمنون على المستهلكين على مدى 20-25 عامًا. هذا العام ، يبلغ إجمالي الطلب عليهم حوالي 2.5 تريليون دولار.

الإقراض هو سوق إستراتيجي آخر للشركة. هذا العام ، أقرض المواطنون الأمريكيون 3.6 تريليون دولار.

أكد القابضة - وجهات نظر السوق

يبلغ متوسط ​​الدين الأمريكي 29,000 ألف دولار وينفق ما يصل إلى 10٪ من دخله لخدمة قرض. هذا العام ، كان إنفاق الأسر على مدفوعات الديون الإلزامية أقل من 10٪ من الدخل الحقيقي. يتعين على ما يصل إلى 16٪ من الأسر دفع أكثر من 50٪ لخدمة قروضهم. تبلغ ديون بطاقات الائتمان حوالي 1 تريليون دولار. في عام 2019 ، دفع المواطنون الأمريكيون 121 مليار دولار فوائد فقط.

ومع ذلك ، من المرجح أن يتغير الوضع في المستقبل. وفقًا لـ Statista ، فإن أكثر من 70 ٪ من جيل الألفية وجيل Z يعارضون بطاقات الائتمان ويفضلون خطة التقسيط عبر الإنترنت. حتى أن هناك حركة تسمى BNPL ، "اشتر الآن ، وادفع لاحقًا". حصة BNPL هي 1٪ من مدفوعات التجارة الإلكترونية ؛ ومن المتوقع أن تصل إلى 3٪ بحلول عام 2023. وفي البلدان النامية ، تبلغ حصة BNPL 6٪.

نتيجة لذلك ، تعمل Holdings في سوقين سريع النمو ويتألف جمهورها المستهدف في الغالب من الجيل المسيطر على مدار 2025 عامًا القادمة.

أكد الأداء المالي القابضة

لا تحقق شركة Affirm ربحًا في وقت تقديم الاكتتاب العام ، ولهذا السبب دعونا نركز على تحليل أرباحها. من المهم أن نلاحظ أنه في وقت سابق ، خلال جولات التمويل ، تلقت الشركة من 1.5 مليار دولار إلى 1.8 مليار دولار استثمارات من 23 "مانحًا". وكان أكبر المستثمرين من بينهم ثرايف كابيتال ، وجاسمين فينتشرز ، وصندوق ثروة سنغافورة ، وخوسلا فينتشرز ، وغيرهم. خلال الجولة الأخيرة في سبتمبر ، جذبت الشركة حوالي 500 مليار دولار.

أكد الأداء المالي القابضة

في السنة المالية 2020 ، بلغت أرباح الشركة 509.5б ، أي بزيادة قدرها 93٪ عن عام 2019. نصف هذه الأموال هي عمولات من المتاجر ، ومجموعها الإجمالي 256.7 مليون دولار. أكثر من ثلث الأرباح هي مدفوعات الفوائد من العملاء. بالإضافة إلى ذلك ، تصدر شركة Affirm بطاقات افتراضية للتسوق عبر الإنترنت.

أضافت المصاريف التشغيلية للشركة في عام 2020 57٪ لتصل إلى 617 مليون دولار أمريكي مقارنة بعام 2019. ونتيجة لذلك ، بلغ صافي الخسارة في عام 2020 112.5 مليون دولار أمريكي ، أي أقل بمقدار 7.9 مليون دولار أمريكي عن عام 2019. بشكل عام ، ساعدت شركة Affirm في بيع البضائع بالمجموع 4.6 مليار دولار ، بزيادة قدرها 77٪ مقارنة بعام 2019.

يمكننا استخلاص استنتاجات وسيطة: يأتي جزء كبير من أرباح الشركة من حركة واعدة للغاية ، BNPL. بالإضافة إلى ذلك ، تتوسع الأرباح بشكل أسرع من نفقات التشغيل ، وهذا يسمح لنا بالإشارة إلى أن الشركة قد تحقق أرباحًا كبيرة على المدى الطويل.

المنافسون والجوانب الضعيفة من Affirm Holdings

المنافسون الرئيسيون للشركة هم AfterPay ، وهي شركة أسترالية (يتم تداول الأسهم في البورصة الأسترالية) ، وشركة Klarna من السويد (أحد مستثمريها الرئيسيين هو VISA). الأول لديه 6.5 ألف متجر شريكة في الولايات المتحدة ، بينما الثاني - أكثر من 200 ألف متجر في جميع أنحاء العالم. بالإضافة إلى ذلك ، فإن المنافسين غير المباشرين لشركة أفيرم هم:

  • فيزا وماستركارد.
  • محافظ مختلفة على الإنترنت ، على سبيل المثال ، Pay Pal مع "Pay in 4".
  • البنوك ، مثل JP Morgan Chase و Capital One و Bank of America.
  • البنوك عبر الإنترنت.

وبالتالي ، من بين مخاطر الاستثمار في هذه الشركة:

  • المنافسون الأقوياء بتقنيات BNPL المتقدمة ، والتي تمنع الشركة من التوسع إلى أسواق خارجية جديدة (خطت AfterPay و Klarna خطوات كبيرة فيها).
  • أرباح الشركة التي تعتمد بشكل خطير على مشتر واحد ، بيلوتون (30٪ من المبيعات).
  • البنية التحتية للإقراض ، المدعومة فقط من قبل Cross River Bank ، وهي شركة تتعاون بنشاط مع شركات التكنولوجيا المالية الناشئة الأخرى ، مثل Upstart (UPST).
  • عدم ربحية الشركة وعدم وجود خطط لدفع أرباح الأسهم حتى لو كان هناك ربح.
  • هيكل المشاركة المزدوجة ، والذي يسمح لمؤسسي الشركة بالتحكم فيه. هناك احتمال وجود تضارب في مصالح المؤسسين والمساهمين.

يتم تعويض جميع العيوب المذكورة أعلاه من خلال السوق الواعد الذي تعمل فيه الشركة وأدائها المالي. في وقت الاكتتاب العام ، سيكون هناك نموذج S / 1-A محدث ، حيث يجب على المرء الانتباه مرة أخرى إلى ديناميكيات أرباح الشركة على مدار الـ 12 شهرًا الماضية.

تفاصيل الاكتتاب العام وتقدير رسملة شركة Affirm Holdings

تقدمت الشركة بطلب للاكتتاب العام لجذب 100 مليون دولار ولكن أقرب إلى التاريخ قد يزيد هذا المبلغ. مكتتبو الاكتتاب في الاكتتاب العام هم دويتشه بنك سيكيوريتيز إنك ، آر بي سي كابيتال ماركتس ، ذ م م ، جولدمان ساكس وشركاه ، ترويست سيكيوريتيز ، إنك ، سيبرت ويليامز شانك. Co.، LLC ، و Morgan Stanley & Co. LLC ، و Allen & Company LLC ، و Barclays Capital Inc. ، و Credit Suisse Securities (USA) LLC. كما نرى ، تشمل القائمة جميع المشغلين الرائدين في سوق الاكتتابات الأولية. تم تأجيل الموعد إلى يناير لأن 500 مليون دولار تم جذبها في سبتمبر ستكون كافية لستة أشهر أخرى. وفقًا لتقديرات مختلفة ، يمكن للاكتتاب العام أن يجتذب 2-3 مليار دولار لزيادة الإنفاق على التسويق وإعادة الاستثمارات الأولية إلى "المانحين".

سيتم استخدام نسبة السعر إلى المبيعات (P / S Ratio) لتقييم رسملة الشركة. بالنسبة لقطاع التكنولوجيا المالية ، يبلغ متوسط ​​القيمة 4.3. نتيجة لذلك ، قد تصل رسملة الشركة إلى 2.1 مليار دولار (0.509 مليار دولار * 4.3). لن يحب مستثمرو الشركة هذا التقدير لأنه يساوي مجموع استثماراتهم.

يبلغ متوسط ​​نسبة قادة الصناعة 7.9 - في هذه الحالة ، ستحصل الشركة على تقدير قدره 4.02 مليار دولار ، وهو أيضًا بعيد جدًا عن المبلغ المعلن سابقًا وهو 10-13 مليار دولار. نفترض أن الشركة تريد تقديم طلب للاكتتاب العام بعد الإبلاغ عن الربع الرابع ، مما قد يساعدها في الحصول على تقييم أفضل من اللاعبين في السوق.

مع كل ما قيل ، نوصي بالنظر في هذه الشركة للاستثمارات متوسطة الأجل. خاصة إذا كانت أرباح الشركة قد وصلت إلى مليون دولار خلال الـ 1 شهرًا الماضية في تاريخ التقرير.

استثمر في الأسهم الأمريكية مع RoboForex بشروط مواتية! يمكن تداول الأسهم الحقيقية على منصة R Trader من 0.0045 دولار لكل سهم ، مع حد أدنى لرسوم التداول قدره 0.25 دولار. يمكنك أيضًا تجربة مهاراتك في التداول في منصة R Trader في حساب تجريبي ، ما عليك سوى التسجيل في RoboForex.com و افتح حساب تداول.




سنغطي أي موضوع موضعي عن التداول والاستثمار إذا وجدته مفيدًا.

التعليقات

المادة السابقة

أسبوع في السوق (12/28 - 01/03): هدوء رأس السنة الجديدة

لا ينبغي للمرء أن يتوقع أن يكون أسبوع ما قبل العام الجديد محمومًا أو متقلبًا: كل ما حدث قد حدث بالفعل. حان الوقت لأخذ قسط من الراحة للحفاظ على نقاط القوة والعودة إلى الأسواق المالية في العام الجديد كما لو كانت جديدة تمامًا.

المقالة القادمة

فازت شركة Pfizer و BioNTech SE بسباق اللقاحات

اللقاح الذي طورته شركتا Pfizer و BioNTech هو أول لقاح معتمد من إدارة الغذاء والدواء الأمريكية ضد COVID 19. في هذه المقالة ، سنحدد الحجج ونحاول معرفة ما إذا كان من الممكن جني الأموال من الاستثمارات في هذه الشركات.