في مقالاتنا السابقة ، ناقشنا بالفعل العديد من مضاعفات السوق مثل P / S, P / E, العائد على الاستثمار, العائد على حقوق الملكية وطرق حسابها. هذه المرة ، سنتعرف على واحدة أخرى تسمى Ebitda. تمامًا مثل المضاعفات الأخرى ، تقدم Ebitda نظرة ثاقبة على الشؤون المالية للشركة بناءً على أدائها.

مضاعف Ebitda - ما هو؟

Ebitda تعني "الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء". في الأساس ، هو المال الذي تكسبه الشركة قبل جميع النفقات. تم إنشاء هذا المضاعف في الثمانينيات من القرن الماضي وتم استخدامه منذ ذلك الحين لأنه لا يزال يبدو ذا صلة ويمكن تطبيقه لتقييم القدرات المالية لكيانات الأعمال.

تجد الشركات والشركات الكبرى ذات النفقات والأصول الضخمة ، والتي كانت تنخفض قيمتها لفترة طويلة ، أنه من الأفضل للغاية تركيز الأطراف المهتمة على معامل Ebitda. من خلال القيام بذلك ، فإنهم يجعلون شركاتهم أكثر جاذبية للمستثمرين. والعكس صحيح ، تفضل الشركات الصغيرة ذات المصاريف البسيطة والأصول عدم إظهار مضاعف Ebitda الخاص بها ، حيث يمكن أن يفسد جاذبيتها الاستثمارية.

في كثير من الأحيان ، يقترن Ebitda بمضاعف مماثل يسمى Ebit ، على الرغم من أنه يتم حسابهما بطرق مختلفة. يشير Ebit إلى "الأرباح قبل الفوائد والضرائب".

ماذا تظهر Ebitda؟

1. كفاءة أداء الشركة مقارنة بمنافسيها في الصناعة. تمامًا مثل العديد من المضاعفات الأخرى ، لن تفيد مقارنة الشركات من مختلف القطاعات.
2. الربحية. ما إذا كان هناك أي استخدام لاستثمار الأموال في هذه الشركة المعينة وما هي توقعات الربح التي تقدمها.
3. توقعات الربح لدفع المصروفات والإطفاء والضرائب. هل تستطيع الشركة دفع كل ما سبق وما هو ربحها في النهاية؟

مزايا وعيوب معامل Ebitda (المضاعف)

مزايا:

1. إنها أكثر دقة من المضاعفات الأخرى في تحديد حجم المال بسبب النظر في الاستهلاك.
2. يسمح بمقارنة الشركات بمستويات مختلفة من الخصم الضريبي وهياكل رأس المال ومؤشرات الاستهلاك.
3. يتيح الفرصة لمقارنة الأرباح قبل الضرائب والإطفاء. بناءً عليها ، يمكن للمرء أن يستنتج أي شركة أفضل في تحسين نفقاتها.

العيوب:

1. لا توجد طريقة حساب واحدة. قد تختلف حسابات الشركات المختلفة كثيرًا ، ومن ثم تتم المقارنة بأخطاء غير متوقعة.
2. لا يأخذ في الاعتبار التغييرات في رأس المال العامل للشركة ، مما يؤدي إلى حجم غير صحيح من المال ، والذي عادة ما يكون مبالغًا في تقديره.
3. في حالة المصاريف الرأسمالية المهملة ، يسيء تفسير قدرة الشركة الفعلية على سداد ديونها.
4. للسياسة المحاسبية للشركة تأثير مباشر على معامل Ebitda.

كيف يتم حساب Ebitda

هناك طريقتان من أكثر الطرق شيوعًا لحساب Ebitda:
Ebitda من أعلى لأسفل = الإيرادات - تكاليف البضائع (لا تشمل الإطفاء) + مصاريف التشغيل

أين:

  • الإيرادات - دخل الشركة.
  • تكاليف البضائع - تكاليف المواد المستخدمة في التصنيع بما في ذلك الرواتب (لا يؤخذ في الاعتبار مصاريف الاستهلاك).
  • نفقات التشغيل - مصاريف نقل البضائع وتخزينها ، إيجار المباني ، وكذلك مصاريف المكتب.

يمكن أخذ كل قيم المؤشرات هذه من التقارير المحاسبية للشركة.

Ebitda من أسفل إلى أعلى = صافي الدخل + الفائدة + الضرائب + الإطفاء

إذا قمت بحساب نفس الشركة باستخدام هاتين الطريقتين المختلفتين ، فستختلف النتائج بشكل كبير. لماذا ا؟ بسبب بعض عناصر التكلفة غير المتكررة ، مما يحدث فرقًا.

عندما تكون قيمة معامل Ebitda سالبة ، تتكبد الشركة خسائر حتى قبل تغطية جميع المدفوعات الإجبارية.

تطبيق مضاعف Ebitda

من خلال الوصول إلى التقارير المحاسبية لأي شركة ، يمكن للمستثمر بسهولة حساب مضاعف Ebitda. بعد ذلك ، يمكن استخدامه لمقارنة الشركات العاملة في نفس المجال ، حتى لو كانت من دول مختلفة بنسب أحمال مختلفة.

في الوقت نفسه ، لا ينبغي للمرء الاعتماد فقط على معامل Ebitda عند تقييم جاذبية الاستثمار للشركة. في بعض الحالات ، لا تشير القيمة الإيجابية لـ Ebitda إلى أن الشركة لديها دخل صافٍ. أفضل طريقة لتطبيق المضاعف هي استخدامه كعامل إضافي عند اختيار مُصدر للاستثمار فيه.

قد تشير قيمة Ebitda المنخفضة إلى أن الشركة لا تعمل بشكل جيد ولا يمكنها التعامل مع الضرائب المحترقة والنفقات الأخرى. إذا لم يحدد التقرير طريقة حساب مضاعف Ebitda ، فسيتعين على المرء التحقق مرة أخرى من تلقاء نفسه أو البحث عن تأكيد في مصادر أخرى.

مثال على مقارنة الشركات

خلال الفترة المحاسبية السابقة ، كان لكل من شركة تسمى "СС" وشركة تسمى "DDD" نفس الدخل. ومع ذلك ، فإن ضرائب "CCC" كانت 30٪ ، بينما دفعت "DDD" 5٪ فقط من الضرائب بسبب الضرائب التفضيلية.

في هذه المرحلة ، يمكن استخلاص استنتاجات أولية:

إذا تحولت "CCC" إلى الضرائب التفضيلية ، فسيختلف الدخل على الفور. يوضح هذا المثال البسيط أن "CCC" تمارس الأعمال بشكل أكثر فاعلية ، وفي حالة تخفيض الضرائب وتساوي كل شيء آخر ، ستحقق أرباحًا أكبر. وبالتالي ، فإن "CCC" أكثر واعدة وجاذبية للاستثمارات.

الأفكار إغلاق

عند حساب معامل Ebitda ، يجب على المرء أن يتنقل بين الفخاخ والمزالق ، ولهذا سأذكر حالتين عندما يكون من المقبول الاعتماد على هذا المضاعف:

1. عندما يكون المرء على دراية بطريقة حساب المعامل في الشركة.
2. عندما يحسب المرء المعامل من تلقاء نفسه.

على الرغم من شعبيته الكبيرة ، غالبًا ما يتم انتقاد مضاعف Ebitda وكقاعدة عامة ، لا تظهره العديد من الشركات في تقارير المحاسبة الرسمية الخاصة بهم. ومع ذلك ، يستمر الكثير من الناس في استخدامه لتقييم جاذبية الاستثمار.

غالبًا ما تستخدم وكالات الإقراض Ebitda لتقييم مخاطر الشركة وملاءتها المالية. أفضل طريقة لتطبيق Ebitda هي إجراء تقييم شامل للشركة باستخدام عدة مضاعفات وجوانب أخرى من تقاريرها المحاسبية.


تم تحضير المواد بواسطة

يعمل في الفوركس منذ عام 2009 ، كما يتداول في سوق الأسهم. يشارك بانتظام في ندوات RoboForex على الويب المخصصة للعملاء ذوي الخبرة بأي مستوى.