هذا المقال مخصص لفكرة التشديد الكمي وتاريخه باختصار. الاستخدام والتأثير على الأسواق المالية.

ما هو التشديد الكمي

وصفت إحدى المقالات السابقة التسهيل الكمي (QE): أداة تستخدمها البنوك المركزية في الأزمات الاقتصادية وتتضمن إضافة أموال مباشرة إلى الاقتصاد لتحفيزها. لذا فإن عملية إخراج الأموال الزائدة من الاقتصاد ، على عكس التيسير الكمي ، هي تعريف التشديد الكمي (كيو تي).

تفترض كيو تي سياسة التحكم في البنك المركزي ، والتي تهدف إلى إخراج السيولة الزائدة من الاقتصاد لتقليل ضغوط التضخم. بالنسبة إلى QT ، يقوم البنك المركزي بتخفيض رصيده المتضخم أثناء التيسير الكمي. تبيع الأصول تدريجياً (سندات الخزانة والأوراق المالية الأخرى) وتوقف إعادة الاستثمار في السندات عند انتهاء الصلاحية.

ما هو التشديد الكمي ضروري

هذه أداة جديدة تمامًا للسياسة النقدية ، يستخدمها في الغالب بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. التشديد الكمي هو إحدى طرق تطبيع السياسة النقدية. وتتمثل المهمة في تهدئة الاقتصاد قليلاً ، وإبطاء التضخم ، وتقليل توازن الجهة المنظمة إلى حد ما خلال فترة التيسير الكمي التي استوعبت أكثر مما يمكن أن تحافظ عليه بشكل طبيعي.

من خلال التشديد الكمي ، يحاول بنك الاحتياطي الفيدرالي محاربة التضخم المفرط عندما يرتفع فوق 2٪. كقاعدة عامة ، يتم استخدام QT جنبًا إلى جنب مع أكثر أدوات الائتمان والنقد شيوعًا في بنك الاحتياطي الفيدرالي - تغيير سعر الفائدة. إن إخراج السيولة من النظام المالي بواسطة كيو تي ورفع سعر الفائدة يهدف إلى إبطاء التضخم الذي ينمو بسرعة كبيرة.

يراقب المستثمرون عن كثب سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي ويتوخون الحذر بمجرد بدء كيو تي. يعلم الجميع أنه في مرحلة ما سيبدأ المنظم في إخراج السيولة من الاقتصاد. يمكن أن يؤثر طول فترة QT وسرعة تقليص الرصيد بشكل كبير على الأسواق المالية.

ما إذا تم استخدام التشديد الكمي في وقت سابق

إن الخبرة في استخدام "التشديد الكمي" من قبل الاحتياطي الفيدرالي محدودة بأوقات الأزمة المالية في 2008-2009.

بعد الأزمة ، خفض الاحتياطي الفيدرالي رصيده مرة واحدة فقط - في أكتوبر 2017 ، عندما كان سعر الفائدة عند حوالي 1.25٪ ، بعد حوالي عامين من بدء بنك الاحتياطي الفيدرالي خطته لتطبيع الأسعار. بعد الدورة الأولى من QT ، قام البنك المركزي الأمريكي بخمسة زيادات أخرى في سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساسية كل ربع سنة ، وبحلول ديسمبر 2018 وصل المعدل إلى 2.5٪.

تم تنفيذ QT خطوة بخطوة: في الربع الرابع من عام 4 ، تم سحب 2017 مليارات دولار من السيولة شهريًا ، في مايو 10 - 2019 مليار دولار. ثم تباطأت العملية وتوقفت تمامًا في خريف 50. تم الانتهاء من البرنامج بشكل أولي بسبب تدهور الوضع المالي.

بعد عام ، اندلعت أزمة جديدة بسبب جائحة COVID-19. كان على البنك المركزي استخدام التيسير الكمي مرة أخرى لتحقيق الاستقرار في الاقتصاد. نتيجة لذلك ، تضخم رصيد الهيئة التنظيمية من حوالي 4 تريليون دولار إلى 9 تريليون دولار.

في الفترة من 2021 إلى 2022 ، كان التضخم في الولايات المتحدة ينمو ، وقد أثار ذلك ، من بين أمور أخرى ، التسهيل الكمي السابق. لحل المشكلة ، أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن دورة من الزيادات في سعر الفائدة والتشديد الكمي الجديد. تم الإعلان عن زيادة سعر الفائدة بنسبة 0.25٪ في اجتماع مارس ، ومن المقرر بدء التشديد الكمي في الصيف. بحلول الربع الرابع من عام 4 ، من المتوقع أن ينخفض ​​الرصيد بمقدار 2022 تريليون دولار.

مخطط رصيد الاحتياطي الفيدرالي
مخطط رصيد الاحتياطي الفيدرالي

كيف يعمل التشديد الكمي ويؤثر على الأسواق

المد العالي يثير كل القوارب ، وهذا القول يميز التيسير الكمي تمامًا. يؤدي توافر السيولة التي يوفرها التيسير الكمي إلى ارتفاع الأسعار.

أما التضييق الكمي ، والذي يشبه المد المنخفض ، فيخرج السيولة من السوق. في تلك الأوقات ، يمكن لأسعار السوق أن تصحح من مستويات المضاربة المتضخمة وتصبح أكثر ارتباطًا بها القيم الأساسية.

كيف تفاعلت سوق السندات مع التشديد الكمي في 2017-2019

من وجهة تدفقات الأموال ونسبة الطلب / العرض ، تعد سياسة التشديد الكمي محركًا هبوطيًا في السوق لـ قيود سوق. بفضل ذلك ، يمكن أن ينخفض ​​سعر السندات ويمكن أن تنمو الربحية. في عام 2017 ، نمت ربحية سندات الخزانة لأجل 10 سنوات من 2٪ إلى 3.2٪ ، وفي عام 2019 - انخفضت إلى 2٪ مرة أخرى.

رد فعل سندات الخزانة الأمريكية على التشديد الكمي للأعوام 2017-2019
رد فعل سندات الخزانة الأمريكية على كيو تي 2017-2019

كيف تفاعلت سوق الأسهم مع التشديد الكمي في 2017-2019

التشديد الكمي هو مقياس لتشديد السياسة الائتمانية والنقدية ، لذا فهو يعيق نشاطه مخزون السعر ينمو. خلال الأوقات المذكورة ، كانت ديناميكيات أسعار الأسهم غير مستقرة بشكل واضح: فقد تميزت بتصحيحات ونطاق واسع جدًا. لم يكن هناك انخفاض خطير ، ومع ذلك تمكن S&P 500 من مواصلة النمو المستقر بعد انتهاء QT.

رد فعل البورصة على التشديد الكمي للأعوام 2017-2019
رد فعل سوق الأسهم على كيو تي 2017-2019

كيف تفاعل الفوركس مع التشديد الكمي في 2017-2019

كانت بداية التشديد الكمي عاملاً صعوديًا للدولار الأمريكي. عادة ما تدعم الزيادة في أسعار الفائدة الدولار الأمريكي. في عام 2017 ، كان الاتجاه الهبوطي في مؤشر الدولار الأمريكي وعكس اتجاهه وبدأ اتجاه صعودي.

رد فعل مؤشر الدولار الأمريكي على التشديد الكمي للأعوام 2017-2019
رد فعل مؤشر الدولار الأمريكي على QT للفترة 2017-2019

خِتاماً

التشديد الكمي ليس أداة قياسية للسياسة النقدية للبنك المركزي والتي تساعد على إخراج السيولة المفرطة من الاقتصاد من أجل مكافحة التضخم. يمكن أن يؤدي برنامج التضييق الكمي إلى تصحيح ونطاق طويل في سوق الأوراق المالية ، ونمو ربحية السندات ، وتأمين العملة الوطنية.


تم تحضير المواد بواسطة

تداول في الأسواق المالية منذ عام 2004. تشكل المعرفة والخبرة التي اكتسبها منهجه الخاص في تحليل الأصول ، ويسعده مشاركتها مع المستمعين في ندوات RoboForex عبر الإنترنت.