يتوقع المشاركون في السوق أن دورة تشديد السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) تقترب من نهايتها. الولايات المتحدة تضخم مالي وتراجع معدل الفائدة إلى 7.7٪ في أكتوبر ، مما عزز الاعتقاد بأن رئيس الهيئة التنظيمية ، جيروم باول ، سوف يخفف من حدة لهجته. على هذه الخلفية ، ارتفع مؤشر S&P 500 (US500) بنسبة 15٪ في شهرين.

هل حقا هناك سبب للتفاؤل؟ في هذه المقالة ، سنحاول تحليل ما يحدث للاقتصاد الأمريكي الآن ، وما هي المعايير التي يركز عليها السيد باول ، ولماذا انخفض معدل التضخم في أكتوبر ، وما إذا كانت هناك فرصة لاستمرار هذه الديناميكية في المستقبل.

ما هي المعلمات التي يرصدها جيروم باول؟

بعد أزمة جائحة COVID-19 ، شهدنا ارتفاعًا حادًا في التضخم. في ذلك الوقت ، كان العديد من المستثمرين يقولون إن الوقت قد حان لرفع سعر الفائدة ، وإلا فلن يكون من الممكن السيطرة على التضخم بالوسائل النقدية.

وقال جيروم باول في خطاباته إن التضخم مؤقت ولا داعي للتسرع في تشديد السياسة النقدية وسيبدأ رفع أسعار الفائدة بعد انخفاض معدل البطالة إلى مستويات 2019.

في مارس 2022 ، انخفض معدل البطالة إلى 3.8٪ تماشيًا مع مستويات ما قبل الأزمة ، وبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة رفع أسعار الفائدة بالفعل في أبريل.

رسم تخطيطي لبيانات البطالة وسعر الفائدة
رسم تخطيطي لبيانات البطالة وسعر الفائدة

يتساءل العديد من المشاركين في السوق الآن متى سينهي بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة تشديد السياسة النقدية. في 3 نوفمبر ، قال جيروم باول: "قبل أن تصل أسعار الفائدة إلى ذروتها ، نحتاج إلى رؤية انخفاض مستمر في التضخم ، وستكون سلسلة من الأرقام الشهرية المتراجعة دليلًا جيدًا على ذلك. وستكون هناك حاجة إلى استمرار رفع أسعار الفائدة ليكون لها تأثير مقيد بما فيه الكفاية على الاقتصاد وإعادة التضخم إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ ".

وهذا يعني أن بيانات الشهر الواحد لن تغير شيئًا ، في حين أن كل انتباه رئيس الهيئة التنظيمية ليس حاليًا في سوق العمل ، ولكن على معدل التضخم.

هل عانى الاقتصاد الأمريكي من تصرفات بنك الاحتياطي الفيدرالي؟

قد يؤدي رفع سعر الفائدة مرة أخرى إلى انهيار الاقتصاد الأمريكي - وهذا هو الرأي الذي تنقله وسائل الإعلام بشكل متزايد. إذا نظرنا إلى معدل الزيادة ، فقد ارتفع من 0.25٪ إلى 4٪ في 7 أشهر. ولم تظهر مثل هذه الزيادة إلا في السبعينيات خلال الأزمة الاقتصادية التي صاحبتها معدلات تضخم عالية.

أول شيء سننظر إليه عند السعي لمعرفة ما إذا كان الاقتصاد الأمريكي قد تضرر من تصرفات بنك الاحتياطي الفيدرالي هو سوق العمل. نعم ، أبلغت الشركات الكبيرة - مثل Meta Platforms Inc. (NASDAQ: META) و Tesla Inc. (NASDAQ: TSLA) و Snap Inc. (NYSE: SNAP) - عن عمليات تسريح للعمال ، ولكن إذا ألقينا نظرة على عدد حالات التسريح في الدولة ، يمكننا أن نرى أن الرقم آخذ في الانخفاض منذ عام 2021.

بيانات عن تسريح العمال في الولايات المتحدة
بيانات عن تسريح العمال في الولايات المتحدة

في الوقت نفسه ، بلغ عدد الوظائف الشاغرة أعلى مستوى له منذ 10 سنوات.

بيانات عن عدد الوظائف الشاغرة في سوق العمل الأمريكية
بيانات عن عدد الوظائف الشاغرة في سوق العمل الأمريكية

الناتج المحلي الإجمالي لا يعطي إشارات سلبية: فقد انخفض معدل النمو السنوي إلى متوسط ​​السنوات العشر الماضية ويبلغ حاليًا 10٪.

معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة
معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة

يتم استخدام الطاقة الإنتاجية بنسبة 80٪ ، وهو ما يتماشى مع مستويات ما قبل الأزمة.

بيانات عن استغلال القدرات في الولايات المتحدة
بيانات عن استغلال القدرات في الولايات المتحدة

انخفض عدد طلبات الإفلاس في البلاد إلى أدنى مستوى له منذ 25 عامًا.

معلومات عن إيداعات الإفلاس في الولايات المتحدة
معلومات عن إيداعات الإفلاس في الولايات المتحدة

بالمقارنة ، في المملكة المتحدة ، يقترب الرقم من أعلى مستوياته في آخر 25 عامًا.

معلومات عن إيداعات الإفلاس في المملكة المتحدة
معلومات عن إيداعات الإفلاس في المملكة المتحدة

ربما سيشعر الاقتصاد بالتأثير الكامل لرفع سعر الفائدة لاحقًا ، ولكن في الوقت الحالي ، الأمور جيدة في الولايات المتحدة. لفهم ما إذا كان هناك خطر حدوث ارتفاع متجدد في التضخم ، دعنا نلقي نظرة على المؤشرات المالية الهامة الأخرى.

لماذا يرتفع التضخم؟

بدأ التضخم في الولايات المتحدة وحول العالم في الارتفاع بشكل حاد بسبب اضطراب سلاسل التوريد الناجم عن جائحة COVID-19. ارتفعت تكاليف الشحن ، مما كان له تأثير على التكلفة النهائية للبضائع. تم حل المشكلات اللوجستية بمرور الوقت ، وبينما كان هناك نقص في حاويات الشحن ، يوجد الآن فائض منها في وضع الخمول في الموانئ.

ومع ذلك ، بمجرد تحسن الوضع اللوجستي ، استمر التضخم مدعومًا بارتفاع أسعار السلع الأساسية. فمثلا، نفط لا يزال يتداول عند مستوى 100 دولار أمريكي للبرميل تقريبًا. لكن لفهم الموقف بشكل أفضل ، دعونا نلقي نظرة على سلوك سعر الذهب الأسود بعد أزمتي 2008 و 2020.

رسم بياني لتكلفة النفط
رسم بياني لتكلفة النفط

ارتفعت أسعار النفط من أدنى مستوى لها في عام 2009 إلى أعلى مستوى لها في عامين. في وقت لاحق ، اتبعت الحالة نمطًا مشابهًا ، حيث سجل أدنى مستوى في عام 2020 وأعلى مستوى في عام 2022. وبعد عام 2011 ، بدأ سعر الذهب الأسود في الانخفاض. بالنظر إلى هذا ، يمكن افتراض أن مسار الأحداث هذا يمكن أيضًا أن يتكرر.

كيف تؤثر أسعار النفط على التضخم؟

لفهم العلاقة بين سعر الذهب الأسود والتضخم بشكل أفضل ، دعنا نلقي نظرة على الرسم البياني لأسعار البنزين في الولايات المتحدة وبيانات التضخم.

أسعار البنزين الأمريكية وبيانات التضخم
أسعار البنزين الأمريكية وبيانات التضخم

منذ عام 2005 ، كان هناك ارتباط بين هذه القيم: عندما ينخفض ​​سعر الوقود ، ينخفض ​​التضخم ، والعكس صحيح. في عام 2022 ، تكثف هذا الارتباط.

ترتبط تكلفة الوقود في الولايات المتحدة ارتباطًا مباشرًا بأسعار النفط - انظر إلى الرسم البياني.

رسم بياني لتكلفة النفط والبنزين في الولايات المتحدة
رسم بياني لتكلفة النفط والبنزين في الولايات المتحدة

بالنظر إلى البيانات المقدمة أعلاه ، يمكن الافتراض أنه في حالة انخفاض أسعار النفط ، فإن التضخم سيحذو حذوه. هذا التراجع من شأنه أن يخفف من حدة خطاب الاحتياطي الفيدرالي ، مما سيكون له تأثير إيجابي على مؤشرات الأسهم. لكن هل ستنخفض أسعار النفط؟

ما الذي يمكن أن يمنع أسعار النفط من الانخفاض؟

الفرق الرئيسي بين التطورات بعد أزمة 2008 وما يحدث الآن هو مستوى إنتاج الذهب الأسود. في عام 2011 وما بعده ، تعرضت أسعار النفط لضغوط كبيرة من الارتفاع الحاد في هذا المؤشر.

بيانات عن عدد الحفارات في الولايات المتحدة
بيانات عن عدد الحفارات في الولايات المتحدة

عدد الحفارات النفطية حاليًا ليس أعلى مما كان عليه في عام 2019. وهذا يشير إلى أن العرض في السوق ينمو بوتيرة بطيئة. والطلب اليومي ، وفقًا للإحصاءات الواردة أدناه ، قد وصل بالفعل إلى مستويات ما قبل الأزمة ومن المتوقع أن يزداد أكثر.

أرقام الطلب العالمي على النفط اليومية
أرقام الطلب العالمي على النفط اليومية

من المرجح أن يزداد الطلب على النفط في المستقبل القريب.

من أجل احتواء التضخم ، قررت إدارة جوزيف بايدن بيع النفط من الاحتياطيات الاستراتيجية. ونتيجة لذلك ، انخفضت الاحتياطيات إلى 450 مليون برميل ، وهو أدنى مستوى منذ عام 1984.

بيانات عن كمية النفط في الاحتياطيات الاستراتيجية الأمريكية
بيانات عن كمية النفط في الاحتياطيات الاستراتيجية الأمريكية

انتهت انتخابات الكونجرس الأمريكي ولم تكن هناك معلومات عن مبيعات جديدة من الأسهم الاستراتيجية. ومع ذلك ، أفيد أن الولايات المتحدة تعتزم الآن تجديد الاحتياطيات ، مما سيخلق طلبًا إضافيًا في سوق النفط ويمكن أن يرفع سعر الذهب الأسود.

من أجل كبح أسعار النفط ، من الضروري الآن إبطاء اقتصاد البلاد بشكل كبير ، ويمكن القيام بذلك من خلال تشديد كمي (كيو تي) والتغيرات في السياسة النقدية.

ماذا يتوقع المستثمرون؟

يبلغ سعر الفائدة الأمريكية حاليًا 4٪. يعمل المشاركون في السوق قبل المنحنى ويضعون توقعات لمعدل أقصى يبلغ حوالي 5٪. يمكن ملاحظة ذلك في سندات الخزانة لمدة عام: يبلغ العائد الآن 4.78٪ ، وكان الحد الأقصى عند 4.84٪.

بعبارة أخرى ، أخذ السوق بالفعل في الحسبان رفع سعر الفائدة بنسبة 0.75-1٪. ستكون المفاجأة هي المزيد من التشديد في السياسة النقدية ، مما قد يؤدي إلى رفع سعر الفائدة فوق 5٪. وهذا الحدث ممكن تمامًا إذا استمرت أسعار النفط في الارتفاع.

في الختام

إذا كانت بيانات التضخم للشهر القادم أقل من الإحصائيات السابقة أو على نفس المستوى ، فإن هذا سيعزز اعتقاد المستثمرين بأن المعدلات لن ترتفع فوق 5٪. عندئذ يكون الارتفاع في سوق الأسهم أمرًا لا مفر منه ، حيث تكون الحركة الحالية في مؤشرات الأسهم مجرد بداية لاتجاه صعودي آخر.

ومع ذلك ، إذا كانت القيمة أعلى في الشهر المقبل ، فسيتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر. لن يأخذ المشاركون في السوق هذا الأمر على محمل الجد ، وقد تختبر مؤشرات الأسهم مرة أخرى أدنى مستوياتها في أكتوبر.

بشكل منفصل ، من المهم مراقبة أسعار النفط لأنها تلعب حاليًا دورًا رئيسيًا فيما سيحدث مع التضخم.

استثمر في الأسهم الأمريكية مع RoboForex بشروط مواتية! يمكن تداول الأسهم الحقيقية على منصة R StocksTrader من 0.0045 دولار لكل سهم ، مع حد أدنى لرسوم التداول قدره 0.5 دولار. يمكنك أيضًا تجربة مهاراتك في التداول في منصة R StocksTrader في حساب تجريبي ، ما عليك سوى التسجيل في RoboForex و افتح حساب تداول.


تم تحضير المواد بواسطة

يعمل في السوق المالية منذ عام 2004. منذ عام 2012 ، يتداول الأسهم في البورصة الأمريكية وينشر مقالات تحليلية في سوق الأوراق المالية. تشارك بنشاط في إعداد وتقديم ندوات RoboForex التعليمية عبر الإنترنت.