Co je Kvantitativní uvolňování (Quantitative Easing - QE)

DOBA ČTENÍ: 4 min



Kvantitativní uvolňování je nástroj používaný centrálními bankami k navýšení peněz přímo do ekonomiky země. QE neznamená tisk velkého množství fyzicky existujících peněz, jedná se spíše o proces, který vytváří nepeněžní prostředky.

V dalším kroku centrální banka nakupuje dluhopisy v soukromém sektoru. Tomu se také říká „nákup vládního dluhu“. Výsledkem je pokles ziskovosti těchto dluhopisů, zatímco celková peněžní zásoba v ekonomice naopak roste.

Logika je jednoduchá. Když mají soukromé společnosti více peněz, mohou vyprodukovat více zboží a služeb. Čím více služeb a zboží na trhu je, tím více peněz za ně spotřebitelé utratí, což nalije peníze do ekonomiky. Takto QE pomáhá rozvoji ekonomiky.

Mějte na paměti, že někteří analytici pod pojmem QE jednoduše mají na mysli nákup aktiv centrální bankou. Nezapomeňte, že cílem QE je zvýšit výdaje a investice do ekonomiky vytvořením bezhotovostních fondů.

V tomto článku se dozvíte, proč centrální banky QE vůbec používají, jak kvantitativní uvolňování funguje a jak z toho může investor profitovat. 

K čemu je Kvantitativní uvolňování (QE) potřeba

Je zřejmé, že centrální banky toto opatření nepoužívají stále. QE je odpovědí na ekonomickou situaci v zemi, která se formuje pod vlivem globálních problémů. Může to být také řešení konkrétních problémů. Mohlo by to být například zaměřeno na udržení inflace a růstu cen zboží a služeb na nízké a hlavně stabilní úrovni.

Dalším nástrojem k dosažení tohoto cíle je snížení klíčové úrokové sazby v ekonomice země. Kvantitativní uvolňování podporuje také rozvoj ekonomiky v době globálních krizí nebo recesí.

Nízké úrokové sazby umožňují soukromým společnostem a podnikům získat levné půjčky, což je inspiruje k utrácení půjčených peněz a investování do rozvoje jejich podnikání. U fyzických osob to funguje stejně - například v hypotékách.

Úrokové sazby však mají určité omezení, takže nemohou být nižší než určitá úroveň. Proto centrální banky používají QE, když se snížení sazby stane nerozumným a dokonce škodlivým.

Jak funguje Kvantitativní uvolňování (Quantitative Easing)

Sazby státních dluhopisů přímo ovlivňují další úrokové sazby v ekonomice země. Pokud Centrální Banka koupí mnoho dluhopisů, úrokové sazby (ziskovost) těchto dluhopisů klesají, což zase snižuje sazby půjček. Můžeme konstatovat, že QE zlevňuje půjčky pro soukromý sektor, což stimuluje jejich výdaje. 

To však není veškerý potenciál tohoto opatření. Kvantitativní uvolňování (QE) může také podporovat ekonomiku potenciálním růstem cen různých finančních aktiv.

Například centrální banka nakupuje od penzijního fondu dluhopisy za 1 milion USD, takže fond získá místo dluhopisů skutečné peníze. Fond si tyto peníze těžko ponechá na svých účtech. Místo toho může investovat do různých finančních nástrojů, jako jsou akcie velkých společností, které mohou přinést mnohem větší zisky. Díky tomu rostou i akciové trhy. Když chce více investorů nakupovat určité akcie, jejich cena aktivně roste. 

Dále tu máme přímější korelaci. Když ceny akcií rostou, zvyšuje se také kapitál investorů, kteří je nakoupili. Nyní mají více peněz na utrácení a jejich výdaje stimulují ekonomickou aktivitu v zemi.

Souhrn: nákup dluhopisů snižuje sazby půjček a podporuje akciový trh. Lidé a společnosti mají více peněz na útratu, a proto více utrácí, což podporuje ekonomiku.

Pokud však soukromý sektor pouze ušetří peníze, které získal od Centrální banky, QE jednoduše nebude fungovat.

Jak QE ovlivňuje měnu země

Na první pohled vypadá QE jako dokonalý způsob, jak uniknout ekonomické krizi ohrožující zemi. S sebou však nese několik potenciálních rizik. Jedním z nich je oslabení národní měny.

Zvýšení nabídky peněz může vést k devalvaci národní měny vůči ostatním světovým měnám. Zejména vůči těm zemím, kde Centrální banka neprovádí Kvantitativní uvolňování. Je to opět logické. Nabídka peněz se znatelně zvyšuje, a proto klesá jejich cena na světovém trhu. Devalvace se zpravidla odehrává na začátku QE, zatímco blíže ke konci programu může měna výrazně růst. 

Jak Quantitative Easing prováděný FEDem ovlivnil USD

Podívejme se na to, jak QE ovlivňuje cenu finančních aktiv na příkladu QE amerického Fedu.

V níže uvedených letech proběhly 3 kola QE: 

  • QE1 začalo v prosinci 2008 a skončilo v březnu 2010;
  • QE2 začalo v listopadu 2010 a skončilo v červnu 2011;
  • QE3 začalo v září 2012 a skončilo v říjnu 2014.

Odborníci tvrdí, že proběhlo čtvrté kolo, které začalo v září 2019, ale Fed jej nikdy oficiálně neoznámil. Vedoucí Fedu navíc požádal, aby tato opatření nebyla označována za QE, protože byla namířena na normalizaci fungování finančních trhů namísto snižování úrokových sazeb.

Nyní k aktivům. Na akciovém trhu jsou věci zcela jasné. Investoři nakupují aktivně akcie a akciový trh roste. Akciové indexy následují a na QE reagují pozitivně - stačí se podívat na růst S&P 500 v listopadu 2008 během QE Fedu. Následující programy také podporovaly akciové indexy.

Kvantitativní uvolňování (QE) - růst akciových indexů
Cenový graf S&P 500

Pokud se však podíváme na graf měnového páru EUR/USD, vidíme pokles americké měny, když byl program QE vyhlášen a realizován. Blíže ke konci Quantitative Easing začal dolar růst.

QE a pokles EURUSD
Cenový graf EUR/USD

Pokud předpokládáme, že čtvrté “QE”, které FED nepotvrdil, začalo v říjnu 2019, dolar jej podpořil poklesem vůči evropské měně - z 1,09 na 1,23.

Kvantitativní uvolňování - pokles USD
Cenový graf EUR/USD

Někteří říkají, že program musí skončit v roce 2022. Dolar by proto měl kolem tohoto období začít aktivně růst, jako tomu bylo na konci předchozích programů. Blíže ke konci aktuálního roku 2021 bychom mohli být svědky dalšího poklesu EUR/USD na 1,05 a níže. 

Kvantitativní uvolňování (QE) - Závěr

Kvantitativní uvolňování je nástrojem centrálních bank, pomocí kterého přidávají další peníze do ekonomiky země, aby stimulovaly spotřebu a produkci v zemi. Tento nástroj se používá jako poslední možnost, když může pokles úrokové sazby pouze poškodit ekonomiku.

Přidání více peněz do ekonomiky zpravidla způsobí pokles směnného kurzu národní měny vůči ostatním měnám. To lze vidět na příkladu politiky USD a Fedu. Spuštění QE v USA způsobilo pokles dolaru, zatímco na jeho konci dolar agresivně rostl. To může sloužit jako signál k otevření pozic.

Analýza trhu se může lišit. Od zakreslení jednoduchých úrovní a linií v grafu (Technická Analýza - TA) až po složitější typ, kde sledujeme politiku centrálních bank a ekonomické ukazatele dané země (fundamentální analýza). Ve druhém případě vidíme určitý vzorec založený na našich zkoumáních a zjistíme, jak ovlivňuje měny.

Obchodníci každopádně nesmí zapomínat na principy money managementu a řízení rizik. Jsou nezbytné pro jakýkoli typ analýzy, který si vyberete.

Otevřít Obchodní Účet




Comments

Předchozí článek

Forex Trading - Jak obchodovat měnový pár USD/JPY

V tomto článku probereme obchodování s měnovým párem USD/JPY. Tento pár odráží korelaci amerického dolaru a japonského jenu. Je to jeden z hlavních měnových párů na Forexu.  V tomto článku budeme diskutovat o faktorech, které ovlivňují kotace tohoto měnového páru a příklady obchodování s ním. Některá fakta o JPY Jen je japonská národní měna. Je […]

Další článek

Před-obchodní (Pre-market) a Po-obchodní (After-hours) fáze trhu

Pokud jste přemýšleli, proč včera obchodní seance uzavřela za jednu cenu a před dalším otevřením, se cena změní, tak jste správně otevřeli tento článek. Otevření obchodní seance předchází období zvané před-obchodní (pre-market) a po uzavření seance následuje po-obchodní (after-hours).  Obchodování v před-obchodních a po-obchodních hodinách se stalo populárním v roce 1991, kdy se stalo možné […]