Slack Technologies führte eine direkte Notierung an der NYSE durch

Slack Technologies führte eine direkte Notierung an der NYSE durch

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In 2018 Spotify Technologies (NYSE: SPOT) einen Börsengang durchgeführt. Das Unternehmen ist weniger beliebt als beispielsweise UBER (NYSE: UBER);; Dennoch erregte es aufgrund seiner ungewöhnlichen Platzierung, dh der direkten Notierung, die Aufmerksamkeit anderer Emittenten, die einen Börsengang planen. Slack Technologies (NYSE: WORK) war derjenige, der dem Beispiel folgte: Es wurde am 20. Juni direkt gelistet, und heute werden wir über dieses Unternehmen sprechen.

Über Slack Technologies

Slack Technologies (ehemals Tiny Speck) ist ein Softwareunternehmen, das 2009 in Vancouver gegründet wurde. Es begann als kanadisches Unternehmen, ist aber heute ein amerikanisches Unternehmen mit Hauptsitz in San Francisco (Kalifornien) und Niederlassungen in Vancouver, Hongkong, Dublin, London, Melbourne, New York, Oslo, Paris, Tokio und Toronto. Ursprünglich war das Hauptprodukt des Unternehmens ein Computerspiel Glitch, das 2011 veröffentlicht wurde. Das Projekt wurde jedoch aufgrund mangelnder Beliebtheit bald abgeschlossen. Bei der Entwicklung von Glitch entwickelte das Unternehmen jedoch eine Software für die Kommunikation zwischen Mitarbeitern, die später zum Hauptprodukt wurde. Dieser Corporate Messenger führte Slack Technologies zu einem Börsengang.

Finanzierung von Slack Technologies

Jedes Unternehmen benötigt eine Finanzierung für seine Entwicklung. Einige Unternehmen nehmen Kredite auf, andere suchen nach Investoren, die Aktien gegen Geld anbieten. Slack ging den zweiten Weg und erhielt 2009 erste Investitionen in Höhe von 1.5 Mio. USD, hauptsächlich von Accel Partners. Zu den weiteren Investoren gehörten der Generaldirektor von LinkedIn, Jeff Weiner, Vizepräsident für die Produktion von Google Bradley Horowitz, und Rob Solomon von Technology Crossover Ventures. Die nächsten 17 Millionen USD gingen erneut von Accel Partners sowie zwei weiteren Großinvestoren ein: Andereesen Horowitz und The Social + Capital Partnership. Im Jahr 2014 startete das Unternehmen mit dem Start und zog bis April Investitionen in Höhe von bis zu 42 Millionen USD an. Im Oktober wurden 120 Millionen USD Risikokapital angezogen.

Das Unternehmen entwickelte und zog neue Investitionen in Höhe von 320 Mio. USD im Jahr 2015, 200 Mio. USD im Jahr 2016 und 250 Mio. USD im Jahr 2017 an. Mit diesen Mitteln musste Slack keinen Börsengang durchführen, um neue Finanzierungsquellen zu finden. Die Zahl der Investoren nahm jedoch zu, ebenso wie der Wunsch, mit dem Unternehmen einen guten Gewinn zu erzielen. Deshalb war ein Börsengang nur eine Frage der Zeit. Bereits vor dem Börsengang stellten die Anleger Fragen zum Preis ihrer Aktien, und 2019 betrug die Preisspanne für das operative Geschäft 10 USD, der niedrigste Preis 21 USD pro Aktie.

Hauptaktionäre von Slack

Slack hat 6 Fundraising-Runden durchgeführt und verfügt inzwischen über eine mehr oder weniger feste Liste von Aktionären. 33.0% der Slack-Aktien werden zwischen den Mitarbeitern und den Investoren verteilt, die sie nach dem Börsengang gekauft haben. 29.0% der Aktien gehören Accel Partners, 13.3% - Andereesen Horowitz, 10.2% - The Social + Capital Partnership. Der Geschäftsführer und Mitbegründer von Slack Stewart Butterfield hält 8.6% der Aktien, Softbank - 7.3% und nicht zuletzt der technische Direktor und Mitbegründer Cal Henderson - 3.3%.

Direkte Auflistung: Vor- und Nachteile

Im September 2018 kündigte das Unternehmen einen bevorstehenden Börsengang an, und im Dezember erfuhren wir von der Möglichkeit einer direkten Notierung an der Börse. Im April 2019 beantragte das Unternehmen bei der Börsenkommission einen Börsengang und nahm eine direkte Notierung an der Börse auf. Im Falle eines traditionellen Börsengangs haben Emittenten normalerweise höhere Investmentbanken, so dass sie den gesamten Komplex der erforderlichen Verfahren (eine Roadshow) organisiert haben, was Treffen mit potenziellen Investoren impliziert, um ihnen Aktien vor dem Börsengang zu verkaufen. Der Aktienkurs wird gegenüber dem zukünftigen Börsenkurs abgezinst. Die Banken unterschätzen den Preis nicht nur für die Anleger, die sich vor der offiziellen Eröffnung für den Börsengang entschieden haben, sondern auch zum Zeitpunkt des Börsengangs.

Dies soll das Interesse der Marktteilnehmer wecken. Es gab jedoch Fälle, in denen Underwriter die Aktien zum Zeitpunkt des Börsengangs bewusst überteuerten, was zu einem späteren Preisverfall führte. Dies war beispielsweise bei Facebook der Fall. Ursprünglich planten sie, Angebote für 18 bis 22 USD pro Aktie zu eröffnen, aber in letzter Minute beschloss die Goldman Sachs Bank, die als Underwriter für Facebook fungierte, das Angebot an Aktien um 25% zu erhöhen und den Preis zu verdoppeln (bis zu 38 USD) pro Aktie). Am Ende führte dies nach dem Börsengang zu einem Kursrückgang von 50%. Im Moment eines starken Kursrückgangs fungiert der Underwriter als Käufer und verhindert, dass der Kurs in den ersten Tagen nach dem Markteintritt zusammenbricht. Bei Facebook waren jedoch alle Reserven erschöpft, was den Preis „sinken“ ließ.

Ein traditioneller Börsengang impliziert eine zusätzliche Aktienemission, die dem Unternehmen hilft, neues Kapital anzuziehen. Dies ist der Hauptgrund für Emittenten, einen Börsengang durchzuführen.

Nicht jedes Unternehmen wird sich für eine direkte Notierung entscheiden, da diese mit bestimmten Risiken verbunden ist. Erstens gibt es keine Sperrfrist, in der es den Anlegern verboten ist, die Aktien zu verkaufen (normalerweise dauert es 180 Tage). Darüber hinaus gibt es keine Bank, die die Aktien im Falle eines Preisverfalls unterstützt, sodass eine große Anzahl von Verkäufern einen Zusammenbruch verursachen kann. In diesem Fall kann nur die Börse den Handel eine Zeit lang aufhalten, um den Rückgang zu verlangsamen.

Zweitens erhöht die direkte Platzierung die Volatilität der Aktien, da das Interesse der Anleger an dem Unternehmen nicht im Voraus bekannt ist, sondern auf dem freien Markt ermittelt wird. Diese Art der Platzierung ist jedoch für die Aktionäre des Unternehmens von Interesse: In diesem Fall wird ihr Anteil aufgrund einer zusätzlichen Aktienemission nicht ausgewaschen. Diese Medaille hat jedoch eine Kehrseite: Der Emittent zieht keine neuen Finanzmittel an.

Nach alledem kann der Schluss gezogen werden, dass die direkte Notierung für erfolgreiche Unternehmen gedacht ist, die keine neuen Finanzierungsquellen benötigen und während des Börsengangs ein stabiles Interesse an ihren Aktien haben. Es muss angemerkt werden, dass Slack seinen Börsengang nicht so laut auf dem Markt angekündigt hat wie UBER oder Facebook, aber dennoch war die Platzierung ein Erfolg.

Schlaffe Finanzen

Slack Technologies benötigt keine zusätzlichen Finanzierungsquellen, da es über Kapital in Höhe von rund 800 Mio. USD verfügt. Im Jahr 2019 stieg das Einkommen auf 400 Mio. USD gegenüber 221 Mio. USD im Vorjahr. Die Anzahl der Benutzer ist auf 10 Millionen gestiegen. Das Unternehmen hat jedoch noch keinen Nettogewinn erzielt. Laut Berichten von Slack Technologies belaufen sich die Verluste auf 140.7 Mio. USD, 23% weniger als im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Im Jahr 2019 sind die Betriebskosten des Unternehmens um 50% gestiegen, hauptsächlich aufgrund der Marketingkosten.

Die Anzahl der Benutzer steigt schnell an, was bedeutet, dass das Unternehmen ein Entwicklungspotential hat. Zum Beispiel hat Facebook seit langem einen Anstieg der Nutzerzahl um weniger als 5% pro Quartal verzeichnet, was auf ein schwaches Entwicklungspotential hinweist. Inzwischen hat Slack 88,000 neue Benutzer angezogen, 50% mehr als ein Jahr zuvor. Die Zahlen haben nicht 100,000 Benutzer pro Quartal erreicht, ganz zu schweigen von einer Million; Das Unternehmen steht noch am Anfang. Gleichzeitig bietet Slack ein kostenloses Abonnement an, das derzeit von 50,000 Kunden genutzt wird. später können sie ein kostenpflichtiges Abonnement kaufen.

Insgesamt verfügt das Unternehmen über ein starkes Entwicklungspotenzial, das sich zunächst im Zustrom neuer Kunden äußert und später zu einer Einkommenssteigerung führt. Solange die Anleger versuchen, im Voraus zu planen, verkaufen sich die Aktien des Unternehmens bereits gut. Hier entwickelt sich Slack Technologies parallel zu Facebook: Investoren werden auf den Zustrom neuer Nutzer achten und weiterhin Aktien kaufen, bis das Unternehmen sein Maximum erreicht. Eine Verlangsamung des Zuflusses führt zu Gewinnmitnahmen und anschließendem Kursrückgang. Dies geschah 2018 mit Facebook, obwohl zuvor jeder Kursrückgang, der durch negative Nachrichten über das Unternehmen verursacht wurde, die Marktteilnehmer zum Kauf von Aktien ermutigte.

Schlaffe technische Analyse

Am 20. Juni führte Slack Technologies einen Börsengang durch. Die NYSE setzte den Startpreis auf 26 USD pro Aktie fest, basierend auf den Daten, die die Anleger 2019 verwendeten, um die Aktien in einer Preisspanne zwischen 21 USD und 31 USD zu verkaufen. Zum Zeitpunkt des Börsengangs war die Nachfrage jedoch höher als das Angebot, sodass der Startpreis auf 38 USD pro Aktie stieg. So lange es keine Sperrfrist gab, beschlossen einige Anleger, die Aktien zu einem besseren Preis zu verkaufen, um sie später zu einem niedrigeren Preis zu kaufen. Aus diesem Grund fiel der Preis in den ersten Handelstagen von 38 USD auf 35 USD pro Aktie. Man kann sagen, dass sich die Unterstützung um 35 USD gebildet hat; Aktien sollten gekauft werden, falls es getestet wird. Wenn das Unternehmen jedoch als langfristige Investition angesehen wird, ist der aktuelle Preis gut genug, um die Aktien Ihrem Portfolio hinzuzufügen, bevor die Unterstützung getestet wird.

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