In unseren vorherigen Artikeln haben wir bereits mehrere Marktmultiplikatoren besprochen, wie zum Beispiel P / S, P / E, ROI , ROGEN und wie sie berechnet werden. Dieses Mal lernen wir einen anderen namens Ebitda kennen. Ebitda gibt wie andere Multiplikatoren einen Einblick in die Finanzen des Unternehmens basierend auf seiner Leistung.

Der Ebitda-Multiplikator – was ist das?

Ebitda bedeutet „Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen“. Im Grunde ist es das Geld, das ein Unternehmen vor allen Ausgaben verdient. Dieser Multiplikator wurde bereits in den achtziger Jahren des letzten Jahrhunderts geschaffen und wird seitdem verwendet, weil er immer noch relevant erscheint und zur Beurteilung der finanziellen Leistungsfähigkeit von Unternehmen verwendet werden kann.

Große Unternehmen und Konzerne mit massiven Ausgaben und Vermögenswerten, die sie seit langem abschreiben, finden es sehr günstig, Interessenten auf den Ebitda-Koeffizienten zu fokussieren. Damit machen sie ihre Unternehmen für Investoren attraktiver. Und umgekehrt ziehen es kleine Unternehmen mit geringen Ausgaben und Vermögenswerten vor, ihren Ebitda-Multiplikator nicht anzuzeigen, da dies ihre Anlageattraktivität ruinieren kann.

Sehr oft wird Ebitda mit einem ähnlichen Multiplikator namens Ebit gekoppelt, obwohl sie auf unterschiedliche Weise berechnet werden. Ebit bedeutet „Ergebnis vor Zinsen und Steuern“.

Was zeigt Ebitda an?

1. Effizienz der Leistung des Unternehmens im Vergleich zu seinen Wettbewerbern in der Branche. Wie viele andere Multiplikatoren nützt es auch nichts, Unternehmen aus verschiedenen Branchen zu vergleichen.
2. Rentabilität. Ob es sinnvoll ist, Geld in dieses spezielle Unternehmen zu investieren und welche Gewinnerwartungen es bietet.
3. Gewinnerwartungen für die Zahlung von Aufwendungen, Abschreibungen und Steuern. Kann es sich das Unternehmen leisten, all das oben Genannte zu bezahlen und welchen Gewinn wird es am Ende erzielen?

Vor- und Nachteile des Ebitda-Koeffizienten (Multiplikator)

<strong>Ihre Vorteile:</strong>

1. Es ist genauer als andere Multiplikatoren bei der Bestimmung des Geldvolumens aufgrund der Berücksichtigung der Amortisation.
2. Es ermöglicht den Vergleich von Unternehmen mit unterschiedlichen Steuerabzugshöhen, Kapitalstrukturen und Amortisationsindikatoren.
3. Es bietet die Möglichkeit, Gewinne vor Steuern und Abschreibungen zu vergleichen. Daraus lässt sich schließen, welches Unternehmen seine Ausgaben besser optimieren kann.

Nachteile:

1. Es gibt keine einzelne Berechnungsmethode. Berechnungen für verschiedene Unternehmen können stark variieren, daher erfolgt der Vergleich mit unerwarteten Fehlern.
2. Es berücksichtigt keine Veränderungen des Betriebskapitals des Unternehmens, was zu einem falschen Geldvolumen führt, das normalerweise überschätzt wird.
3. Bei vernachlässigten Kapitalaufwendungen wird die tatsächliche Fähigkeit des Unternehmens zur Schuldentilgung falsch interpretiert.
4. Die Rechnungslegungsgrundsätze des Unternehmens haben direkten Einfluss auf den Ebitda-Koeffizienten.

So wird das Ebitda berechnet

Es gibt zwei der beliebtesten Methoden zur Berechnung des Ebitda:
Ebitda top-down = Umsatz – Warenkosten (ohne Abschreibungen) + Betriebsausgaben

Wo:

  • Die Umsatzerlöse – das Einkommen des Unternehmens.
  • Warenkosten – Materialkosten für die Herstellung, einschließlich Gehälter (Abschreibungsaufwendungen werden nicht berücksichtigt).
  • Betriebsaufwand – Kosten für Transport und Lagerung von Waren, Miete von Räumlichkeiten sowie Bürokosten.

Alle diese Indikatorwerte können den Buchhaltungsberichten des Unternehmens entnommen werden.

Ebitda bottom-up = Nettoeinkommen + Zinsen + Steuern + Amortisation

Wenn Sie dasselbe Unternehmen mit diesen beiden unterschiedlichen Methoden berechnen, variieren die Ergebnisse erheblich. Wieso den? Wegen einiger einmaliger Kostenpositionen, die den Unterschied ausmachen.

Wenn der Wert des Ebitda-Koeffizienten negativ ist, erleidet das Unternehmen Verluste, noch bevor alle Pflichtzahlungen abgedeckt sind.

Anwendung des Ebitda-Multiplikators

Mit Zugriff auf die Buchhaltungsberichte jedes Unternehmens kann ein Investor den Ebitda-Multiplikator leicht berechnen. Danach kann es zum Vergleich von Unternehmen verwendet werden, die im gleichen Bereich tätig sind, auch wenn sie aus verschiedenen Ländern mit unterschiedlichen prozentualen Belastungen stammen.

Gleichzeitig sollte man sich bei der Beurteilung der Investitionsattraktivität des Unternehmens nicht allein auf den Ebitda-Koeffizienten verlassen. In einigen Fällen bedeutet ein positiver Wert von Ebitda nicht, dass das Unternehmen ein Nettoeinkommen hatte. Der Multiplikator wird am besten als zusätzlicher Faktor bei der Auswahl eines Emittenten für die Anlage verwendet.

Ein niedriger Ebitda-Wert kann darauf hindeuten, dass es dem Unternehmen nicht gut geht und es die verbrannten Steuern und andere Ausgaben nicht verarbeiten kann. Wenn der Bericht die Berechnungsmethode des Ebitda-Multiplikators nicht angibt, muss man sie selbst überprüfen oder in anderen Quellen nach Bestätigungen suchen.

Beispiel für einen Unternehmensvergleich

Im vorangegangenen Abrechnungszeitraum hatten eine Firma namens „ССС“ und eine Firma namens „DDD“ beide das gleiche Einkommen. Die Steuern von „CCC“ betrugen jedoch 30 %, während „DDD“ aufgrund der Vorzugsbesteuerung nur 5 % der Steuern zahlte.

An dieser Stelle kann man vorläufige Schlussfolgerungen ziehen:

Wenn „CCC“ auf eine bevorzugte Besteuerung umstellt, dann ändert sich das Einkommen sofort. Dieses einfache Beispiel zeigt, dass „CCC“ effektiver Geschäfte macht und, falls die Steuern gesenkt werden und alles andere gleich bleibt, mehr Gewinn macht. Folglich ist „CCC“ für Investitionen erfolgversprechender und attraktiver.

Gedanken zum Schluss

Bei der Berechnung des Ebitda-Koeffizienten sollte man mit Fallen und Fallstricken umgehen, deshalb nenne ich zwei Fälle, in denen es in Ordnung ist, sich auf diesen Multiplikator zu verlassen:

1. Wenn man die Berechnungsmethode der Koeffizienten im Unternehmen gut kennt.
2. Wenn man den Koeffizienten selbst berechnet.

Obwohl der Ebitda-Multiplikator sehr beliebt ist, wird er oft kritisiert und viele Unternehmen weisen ihn in der Regel nicht in ihren offiziellen Buchhaltungsberichten aus. Trotzdem verwenden viele Menschen es weiterhin, um die Attraktivität von Investitionen zu beurteilen.

Kreditinstitute verwenden Ebitda häufig, um die Risiken und die Zahlungsfähigkeit eines Unternehmens zu bewerten. Die beste Methode zur Anwendung von Ebitda ist eine umfassende Bewertung des Unternehmens anhand mehrerer Multiplikatoren und anderer Aspekte aus seinen Rechnungslegungsberichten.


Material wird vorbereitet von

Ist seit 2009 im Devisenhandel tätig, handelt auch an der Börse. Nimmt regelmäßig an RoboForex-Webinaren teil, die für Kunden mit jeder Erfahrung gedacht sind.