Das P/B steht für Price/Book. Dieser Multiplikator (Koeffizient) stellt den Preis der Vermögenswerte des Unternehmens abzüglich seiner Verbindlichkeiten dar, falls das Unternehmen liquidiert wird.

Die Verwendung von P/B (P/BV) für die Aktienanalyse ist etwas eingeschränkt: Es passt nicht zu bestimmten Wirtschaftssektoren. Dieser Artikel widmet sich den Besonderheiten dieses Multiplikators und Anwendungsbeispielen für die Aktienanalyse.

P/B (P/BV)-Werte

Der P/B (P/BV)-Koeffizient zeigt die Kosten der Vermögenswerte des Unternehmens abzüglich seiner Verbindlichkeiten (Schulden, Ausgaben), die im Falle einer Liquidation des Unternehmens verkauft werden können.

Für alle Aktiengesellschaften sind P/B (P/BV)-Werte in verschiedenen Screenern verfügbar, die normalerweise zur Auswahl von Aktien für Investitionen verwendet werden. Wenn Sie diesen Multiplikator als Auswahlkriterium verwenden, beachten Sie, dass Sie Unternehmen aus verschiedenen Wirtschaftssektoren nicht ausreichend vergleichen können. Seine Werte können wie folgt interpretiert werden:

  1. P/B (P/BV) unter 1 – Anleger zahlen weniger als einen Dollar pro Dollar des Aktienkurses.
  2. P/B (P/BV) über 5 – Anleger zahlen über 5 Dollar pro Dollar des Aktienkurses.

Das gleiche Prinzip wird für jeden anderen Wert verwendet.

P/B-Werte in Filtern auf finviz.com
P/B-Werte in Filtern auf finviz.com

Theoretisch gilt: Je kleiner der P/B (P/BV)-Wert, desto besser für Investitionen. In der Praxis sind die Dinge etwas komplizierter.

  1. Ein negativer Wert des Multiplikators (unter Null) bedeutet, dass das Unternehmen mehr Verbindlichkeiten als Vermögenswerte hat. Dies könnte eine Insolvenz prognostizieren.
  2. Ein Wert zwischen null und eins bedeutet, dass das Unternehmen unterbewertet ist,
  3. Wenn P/B (P/BV) eins ist, bedeutet dies, dass die Vermögenswerte des Unternehmens seinem Marktpreis entsprechen. Dies ist der Standard eines Investors.
  4. Ein Wert über eins zeigt, dass Anleger bereit sind, mehr zu zahlen, als der reale Marktpreis des Unternehmens ist.

Analyse von Unternehmen nach P/B (P/BV)

Lassen Sie uns als Beispiel Unternehmen aus dem Bankensektor analysieren: Sie eignen sich für die Analyse nach diesem Indikator, da Finanzorganisationen ihren realen Marktpreis dank der Bilanz von Aktiva und Passiva kosten.

UBS Group AG

KGV der UBS Group AG
KGV der UBS Group AG

Wie Sie auf dem obigen Screenshot sehen können, ist das KGV der UBS Investmentbank eins, was bedeutet, dass die Aktiven und Passiven des Unternehmens perfekt ausbalanciert sind. Daher dürften die Aktien des Unternehmens in naher Zukunft weiter wachsen – und genau das sehen wir auf dem Chart.

Aktienchart der UBS Group AG
Aktienchart der UBS Group AG

Nach einer Korrektur stiegen die Notierungen weiter und erneuerten die Höchststände. Auf der Grundlage von P/B-Werten können Sie einige vorläufige Schlussfolgerungen darüber ziehen, ob die Notierungen wachsen werden, aber für mehr Präzision benötigen Sie mehr Daten, z. B. andere Multiplikatoren.

Royal Bank of Canada

KGV-Wert für Royal Bank of Canada
KGV-Wert für Royal Bank of Canada

Nun zur Royal Bank of Canada. Auf dem obigen Screenshot sehen Sie, dass der P/B-Wert 2.09 beträgt, was bedeutet, dass Investoren bereit sind, mehr zu zahlen, als das Unternehmen auf dem Markt wirklich kostet. In Zukunft könnte dies schädlich sein, und die Notierungen könnten weiter sinken und ein ausgewogenes Verhältnis von Aktiva und Passiva aufweisen.

Aktienchart der Royal Bank of Canada
Aktienchart der Royal Bank of Canada

Wie Sie auf D1 sehen können, sinkt der Aktienkurs weiter in Richtung des Support-Bereich. Dies könnte daran liegen, dass das Unternehmen überbewertet ist, sodass Spekulanten mit dem Verkauf der Aktien begannen, in der Hoffnung, mit Short-Positionen Geld zu verdienen. In Zukunft, wenn der Kurs auf ein akzeptables Niveau sinkt, werden die Anleger wieder interessiert und die Bank wird über Aktienkäufe der Marktteilnehmer neues Kapital anziehen.

Und nun – zu einem Beispiel, bei dem der P/B-Wert nicht so gut funktioniert wie für den Bankensektor.

Aspen Technology Inc

KGV-Wert für Aspen Technology Inc
KGV-Wert für Aspen Technology Inc

Wie Sie oben sehen, beträgt der Multiplikator 13.44, was bedeutet, dass das Unternehmen überbewertet ist und die Kosten seiner Vermögenswerte viel niedriger sind als sein Marktpreis.

Solange Aspen Technology Inc Software entwickelt, können Sie sich einfach nicht auf P/B verlassen. Tatsächlich verfügt das Unternehmen über sehr begrenzte physische Vermögenswerte, der größte Teil besteht aus immateriellen (Patenten und Lizenzen), die von P/B nicht berücksichtigt werden. Deshalb ist der Multiplikator hier nutzlos.

Aspen Technology Inc-Aktienchart
Aspen Technology Inc-Aktienchart

Wie Sie auf D1 sehen, bewegen sich die Notierungen seit kurzer Zeit seitwärts, ohne vertrauenswürdige Handelssignale. Damit stagniert das Unternehmen und ist für Investitionen nicht attraktiv. Auf der anderen Seite nimmt die IT und alles drumherum im Vergleich zur Schwerindustrie führende Positionen ein.

Daher ist es sinnlos, Unternehmen aus dem IT- und Hightech-Bereich per P/B zu analysieren und zu vergleichen,

Lohnt sich P/B (P/BV) überhaupt?

Nachdem wir uns die Beispiele angesehen haben, lassen Sie uns die Vor- und Nachteile des Multiplikators diskutieren.

Vorteile von P/B

  1. Es gibt Anlegern eine Vorstellung davon, wie viel sie für das Vermögen des Unternehmens bezahlen.
  2. P/B (P/BV) ist stabiler als der Nettogewinn.

Nachteile von P/B

  1. IT-Sphäre kann damit nicht analysiert werden.
  2. Nur Unternehmen aus der gleichen Sphäre können richtig verglichen werden.
  3. Unternehmen, die unterschiedliche Meldeformulare verwenden, können nicht adäquat verglichen werden.
  4. Sie zeigt nicht die Rentabilität und den Umsatz des Kapitals.

Gedanken zum Schluss

Der P/B (P/BV)-Multiplikator ist ein nützliches Kriterium für die Auswahl von Unternehmen für Investitionen; Sie müssen jedoch den Bereich überprüfen, in dem das Unternehmen arbeitet, wenn Sie diesen Multiplikator verwenden.

Bei der Auswahl eines Unternehmens für Investitionen ist es genauer, einen mehrschichtigen Ansatz zu verwenden, der eine Gruppe von Indikatoren umfasst, wie z KGV (Preis/Gewinn), P/S (Preis-zu-Verkauf), KGV (Price-to-Book), Grundwerte und Tech-Analyse.

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Ist seit 2009 im Devisenhandel tätig, handelt auch an der Börse. Nimmt regelmäßig an RoboForex-Webinaren teil, die für Kunden mit jeder Erfahrung gedacht sind.