Die Marktteilnehmer erwarten, dass der Straffungszyklus der US-Notenbank (Fed) zu Ende geht. Die USA Inflation Der Zinssatz ging im Oktober auf 7.7 % zurück, was die Überzeugung weiter verstärkt, dass der Leiter der Regulierungsbehörde, Jerome Powell, seine Rhetorik mildern wird. Vor diesem Hintergrund ist der S&P 500 Index (US500) in zwei Monaten um 15 % gestiegen.

Gibt es wirklich Grund zum Optimismus? In diesem Artikel werden wir versuchen zu analysieren, was derzeit mit der US-Wirtschaft passiert, auf welche Parameter Herr Powell sich konzentriert, warum die Inflationsrate im Oktober gesunken ist und ob die Chance besteht, dass diese Dynamik in Zukunft anhält.

Welche Parameter überwacht Jerome Powell?

Nach der COVID-19-Pandemiekrise sahen wir einen starken Anstieg der Inflation. Viele Anleger sagten damals, es sei an der Zeit, die Zinsen zu erhöhen, sonst sei die Inflation mit monetären Mitteln nicht zu kontrollieren.

In seinen Reden sagte Jerome Powell, dass die Inflation vorübergehend ist, es keinen Grund zur Eile gibt, die Geldpolitik zu straffen, und die Zinserhöhung beginnen wird, nachdem die Arbeitslosigkeit auf das Niveau von 2019 gefallen ist.

Im März 2022 fiel die Arbeitslosenquote auf 3.8 % auf das Vorkrisenniveau, und die Fed startete bereits im April einen Zinserhöhungszyklus.

Diagramm der Arbeitslosen- und Zinsdaten
Diagramm der Arbeitslosen- und Zinsdaten

Viele Marktteilnehmer fragen sich nun, wann die Fed ihren geldpolitischen Straffungszyklus beendet. Am 3. November sagte Jerome Powell: „Bevor die Zinsen ihren Höhepunkt erreichen, müssen wir einen anhaltenden Rückgang der Inflation sehen, und eine Reihe rückläufiger Monatszahlen werden ein guter Beweis dafür sein Wirtschaft und bringen die Inflation wieder auf das 2%-Ziel der Fed."

Das bedeutet, dass die Daten eines Monats nichts ändern würden, während die ganze Aufmerksamkeit des Leiters der Regulierungsbehörde derzeit nicht auf dem Arbeitsmarkt, sondern auf der Inflationsrate liegt.

Hat die US-Wirtschaft unter den Maßnahmen der Fed gelitten?

Eine weitere Zinserhöhung könnte die US-Wirtschaft zum Einsturz bringen – diese Einschätzung wird zunehmend von den Medien verbreitet. Wenn wir uns die Zinserhöhung ansehen, ist sie in 0.25 Monaten von 4 % auf 7 % gestiegen. Einen solchen Anstieg gab es nur in den 1970er Jahren während der Wirtschaftskrise, die mit einer hohen Inflation einherging.

Wenn wir herausfinden wollen, ob die US-Wirtschaft durch die Maßnahmen der Fed geschädigt wurde, werden wir uns zunächst mit dem Arbeitsmarkt befassen. Ja, große Unternehmen – wie Meta Platforms Inc. (NASDAQ: META), Tesla Inc. (NASDAQ: TSLA) und Snap Inc. (NYSE: SNAP) – haben Entlassungen gemeldet, aber wenn wir uns die Zahl der Entlassungen ansehen im Land sehen wir, dass die Zahl seit 2021 rückläufig ist.

Daten zu Entlassungen in den USA
Daten zu Entlassungen in den USA

Gleichzeitig ist die Zahl der offenen Stellen auf dem höchsten Stand seit 10 Jahren.

Daten zur Zahl der offenen Stellen auf dem US-Arbeitsmarkt
Daten zur Zahl der offenen Stellen auf dem US-Arbeitsmarkt

BIP gibt keine negativen Signale: Die jährliche Wachstumsrate ist auf den Durchschnitt der letzten 10 Jahre gesunken und liegt derzeit bei 1.8 %.

US-BIP-Wachstumsrate
US-BIP-Wachstumsrate

Die Produktionskapazität ist zu 80 % ausgelastet, was dem Vorkrisenniveau entspricht.

Daten zur Kapazitätsauslastung in den USA
Daten zur Kapazitätsauslastung in den USA

Die Zahl der Insolvenzanträge im Land ist auf dem niedrigsten Stand seit 25 Jahren.

Informationen zu Insolvenzanträgen in den USA
Informationen zu Insolvenzanträgen in den USA

Im Vergleich dazu nähert sich die Zahl in Großbritannien den Höchstständen der letzten 25 Jahre.

Informationen zu Insolvenzanträgen im Vereinigten Königreich
Informationen zu Insolvenzanträgen im Vereinigten Königreich

Vielleicht wird die Wirtschaft die volle Wirkung der Zinserhöhung später zu spüren bekommen, aber im Moment sieht es in den USA gut aus. Um zu verstehen, ob die Gefahr eines erneuten Anstiegs der Inflation besteht, schauen wir uns andere wichtige Finanzindikatoren an.

Warum steigt die Inflation?

Die Inflation in den USA und auf der ganzen Welt begann aufgrund der durch die COVID-19-Pandemie verursachten Unterbrechung der Lieferketten stark zu steigen. Die Frachtkosten stiegen, was sich auf die Warenendkosten auswirkte. Logistikprobleme wurden im Laufe der Zeit gelöst, und während es an Schiffscontainern mangelte, stehen jetzt viele davon ungenutzt in den Häfen herum.

Als sich jedoch die logistische Situation verbesserte, hielt die Inflation an, unterstützt durch ein Hoch Ware Preise. Zum Beispiel, Öl wird immer noch bei knapp 100 USD/Fass gehandelt. Aber um die Situation besser zu verstehen, schauen wir uns das Verhalten des Preises des schwarzen Goldes nach den Krisen von 2008 und 2020 an.

Diagramm der Ölkosten
Diagramm der Ölkosten

Die Ölpreise stiegen von einem Tief im Jahr 2009 auf ein Hoch in zwei Jahren. Später folgte die Situation einem ähnlichen Muster, mit einem Tief im Jahr 2020 und einem Hoch im Jahr 2022. Nach 2011 begann der Preis für schwarzes Gold zu fallen. Vor diesem Hintergrund ist davon auszugehen, dass sich dieser Vorgang auch wiederholen könnte.

Wie wirkt sich der Ölpreis auf die Inflation aus?

Um die Beziehung zwischen dem Preis des schwarzen Goldes und der Inflation besser zu verstehen, werfen wir einen Blick auf eine Grafik der US-Benzinpreise und Inflationsdaten.

US-Benzinpreise und Inflationsdaten
US-Benzinpreise und Inflationsdaten

Seit 2005 besteht zwischen diesen Werten ein Zusammenhang: Sinkt der Spritpreis, sinkt die Inflation und umgekehrt. Im Jahr 2022 hat sich dieser Zusammenhang verstärkt.

Die Kraftstoffkosten in den USA stehen in direktem Zusammenhang mit den Ölpreisen – sehen Sie sich die Grafik an.

Grafik der Öl- und Benzinkosten in den USA
Grafik der Öl- und Benzinkosten in den USA

Angesichts der oben präsentierten Daten kann davon ausgegangen werden, dass die Inflation bei fallenden Ölpreisen nachziehen wird. Dieser Rückgang würde die Rhetorik der Fed abmildern, was sich positiv auf die Aktienindizes auswirken würde. Aber werden die Ölpreise sinken?

Was könnte verhindern, dass die Ölpreise fallen?

Der Hauptunterschied zwischen den Entwicklungen nach der Krise von 2008 und dem, was jetzt passiert, ist das Niveau der Produktion von schwarzem Gold. 2011 und später gerieten die Ölpreise durch einen starken Anstieg dieses Indikators unter erheblichen Druck.

Daten zur Anzahl der Bohrinseln in den USA
Daten zur Anzahl der Bohrinseln in den USA

Die Zahl der Bohrinseln ist derzeit nicht höher als im Jahr 2019. Dies deutet darauf hin, dass das Angebot auf dem Markt nur langsam wächst. Und die tägliche Nachfrage hat laut den unten stehenden Statistiken bereits das Vorkrisenniveau erreicht und wird voraussichtlich nur noch weiter steigen.

Die täglichen Zahlen zur globalen Ölnachfrage
Die täglichen Zahlen zur globalen Ölnachfrage

Die Nachfrage nach Öl dürfte in naher Zukunft weiter steigen.

Um die Inflation einzudämmen, beschloss die Regierung von Joseph Biden, Öl aus strategischen Reserven zu verkaufen. Dadurch sind die Reserven auf 450 Millionen Barrel gesunken, das ist der niedrigste Stand seit 1984.

Daten über die Ölmenge in den strategischen Reserven der USA
Daten über die Ölmenge in den strategischen Reserven der USA

Die US-Kongresswahlen sind vorbei und es gab keine Informationen über neue Verkäufe von strategischen Aktien. Es wurde jedoch berichtet, dass die USA nun beabsichtigen, die Reserven wieder aufzufüllen, was zusätzliche Nachfrage auf dem Ölmarkt schaffen würde und den Preis des schwarzen Goldes in die Höhe treiben könnte.

Um die Ölpreise zu dämpfen, muss die Wirtschaft des Landes jetzt deutlich gebremst werden, und das kann durchgesetzt werden Quantitative Straffung (QT) und Änderungen in der Geldpolitik.

Was erwarten Investoren?

Der US-Zinssatz liegt derzeit bei 4 %. Die Marktteilnehmer arbeiten der Kurve voraus und gehen von einer maximalen Rate von etwa 5 % aus. Das zeigt sich bei den einjährigen Staatsanleihen: Die Rendite liegt jetzt bei 4.78 %, das Maximum lag bei 4.84 %.

Mit anderen Worten, der Markt hat bereits eine Zinserhöhung von 0.75-1 % eingepreist. Die Überraschung wird eine weitere Straffung der Geldpolitik sein, was zu einer Zinserhöhung über 5 % führen könnte. Und dieses Ereignis ist durchaus möglich, wenn die Ölpreise weiter steigen.

Fazit

Wenn die Inflationsdaten des nächsten Monats unter den vorherigen Statistiken liegen oder auf demselben Niveau liegen, wird dies die Überzeugung der Anleger bestärken, dass die Zinsen nicht über 5 % steigen werden. Eine Kursrallye an den Aktienmärkten wäre dann unausweichlich, wobei die aktuelle Bewegung der Aktienindizes nur der Anfang eines weiteren Aufwärtstrends wäre.

Wenn der Wert im nächsten Monat jedoch höher ist, muss die Fed die Zinsen noch weiter anheben. Die Marktteilnehmer würden dies nicht auf die leichte Schulter nehmen, und die Aktienindizes könnten erneut die Oktober-Tiefs testen.

Unabhängig davon ist es wichtig, die Ölpreise im Auge zu behalten, da sie derzeit eine Schlüsselrolle bei der Entwicklung der Inflation spielen.

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Material wird vorbereitet von

Er ist seit 2004 im Finanzmarkt tätig. Seit 2012 handelt er mit Aktien an einer amerikanischen Börse und veröffentlicht analytische Artikel zum Aktienmarkt. Nimmt aktiv an der Vorbereitung und Durchführung von RoboForex-Webinaren teil.