AT&T: gran inversión por un par de años

AT&T: gran inversión por un par de años

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Mirando hacia atrás, se da cuenta de que para obtener ganancias en el mercado de valores no es necesario tener una educación en economía, saber leer informes financieros o pronosticar el futuro. Es suficiente ser paciente. Trabajar sin apalancamiento y tener buena paciencia es el 90% del éxito, solo tienes que tomar la decisión correcta.

Sin embargo, en el experimento con un simio, llevado a cabo por la revista Finance en 2008, una cartera de 9 acciones, elegidas por un mono, resultó ser más eficiente que la reunida por los jefes de los fondos de inversión (la rentabilidad se comparó después de 10 años). En nuestro caso, deberíamos discutir el período de inversión de los últimos 9 meses, prestando atención a las empresas con una capitalización de más de 200 mil millones de dólares y una ganancia neta positiva. Esta información es pública, disponible incluso para comerciantes principiantes.

Las empresas con una capitalización de más de 200 mil millones de dólares y ganancias netas positivas

El escáner en el sitio web finviz.com sugiere 36 empresas con una capitalización de más de 200 mil millones de dólares. El líder entre ellos es Home Depot (NYSE: HD), cuyo precio de las acciones ha crecido un 28%. Sin embargo, el interés más vivo aquí es provocado por AT&T (NYSE: T). Las acciones de esta compañía también están en una tendencia alcista, que recientemente se ha acelerado significativamente. Imagine que alguien dice que esta compañía es la más cara de todos los gigantes y que sus acciones deberían costar 60 USD cada una. Primero, surge una pregunta, quién dijo esto; segundo, si ellos mismos han comprado acciones de la compañía. Hoy, discutiremos por qué esta compañía se considera de bajo precio y quién ha comprado sus acciones por más de 3 mil millones de dólares.

Sobre AT&T

AT & T es una compañía estadounidense de telecomunicaciones transnacionales, el mayor proveedor de comunicaciones móviles y el segundo mayor proveedor de servicios móviles en los Estados Unidos. El 20% de sus ingresos la empresa recibe de contratos militares con el Ministerio de Defensa de los Estados Unidos. AT&T es el decimoctavo operador móvil más grande del mundo.

Actualmente, la empresa consta de 4 departamentos. AT&T Communications brinda servicios de comunicación a usuarios de EE. UU. Y a casi 3 millones de empresas en todo el mundo. En 2018, los ingresos de este departamento ascendieron a 144 mil millones de dólares.

AT&T Latin America trabaja como proveedor de servicios móviles en Mexica y ofrece servicios de televisión paga en América del Sur y el Caribe. En 2018, sus ingresos alcanzaron los 7 mil millones de dólares. WarnerMedia, incluidos WarnerMedia Entertainment, WarnerMedia News & Sports y Warner Bros, generó 33 mil millones de dólares de ingresos en 2018.

Xandr proporciona decisiones publicitarias listas para usar, basadas en la información de la base de datos de clientes de AT&T, a empresas de marketing. En 2018, este departamento generó más de 7 mil millones de dólares.

Finanzas de AT&T

El gráfico de rentabilidad de la compañía parece tan atractivo como lo han estado buscando sus acciones recientemente.

ingresos y ganancias netas de AT&T

Su beneficio neto ha disminuido en los últimos dos trimestres debido a varios factores. Primero, la compañía redujo sus gastos en publicidad publicitaria de televisión por cable, lo que condujo a una salida de 900 millones de suscriptores. Esto no fue una sorpresa para la gerencia, habían advertido sobre una posible disminución en la base de clientes. En segundo lugar, la compañía compró Time Warner, que aumentó su carga de deuda en 170 mil millones de dólares, y los gastos en su integración llevaron a una disminución en la ganancia neta. En general, su beneficio neto es positivo, sus ingresos están creciendo; información financiera más detallada tampoco revela ningún problema. Sin embargo, estos son los datos del pasado, que no nos dan promesas para el futuro. A lo que vale la pena prestarle atención es a la dirección del desarrollo de la compañía y la razón por la cual las acciones se han quedado estancadas durante tanto tiempo mientras los ingresos y las ganancias netas han estado creciendo constantemente.

AT&T bajo Ed Whitacre

Hasta 2007, la compañía fue administrada por Ed Whitacre. En ese momento, AT&T tenía una clara estrategia de desarrollo. Cada compañía fusionada tenía su papel en toda la estructura como otra pieza del rompecabezas, destinada a aumentar la presencia de la compañía en el mercado. Las acciones de la compañía en los tiempos de Ed Whitacre (1984-2007) crecieron en más del 2000%, su rentabilidad resultó más alta que el índice S & P500 y las acciones de su principal rival Verizon (NYSE: VZ).

Cambio de estrategia

Después de que Whitacre renunció, la gerencia de AT&T introdujo otra estrategia de desarrollo, que permitió fusiones por unos 200 mil millones de dólares. El resultado fue un conglomerado diversificado que trabajaba en varios mercados simultáneamente, y la compañía pasó de ser una empresa de telecomunicaciones a un conjunto de entidades, cada una de las cuales desarrolló su propia esfera. Sin embargo, esas entidades compartieron la gestión. Como resultado, las empresas más pequeñas fueron más rápidas en introducir novedades, mejorar la calidad del servicio y alejar a los suscriptores de AT&T. Un par de ejemplos serán suficientes para darse cuenta de cuán descomunal se ha convertido la empresa.

AT&T decidió no introducir la red 4G LTE, situación que fue utilizada inmediatamente por su rival Verizon. Este último demostró buenos resultados en esta dirección, ganándose la reputación de una empresa que brinda servicios de muy alta calidad y obteniendo una ganancia de 20 mil millones de dólares.

Al final, Verizon se convirtió en el líder en términos de calidad de la red; T-Mobile (NASDAQ: TMUS) comenzó a experimentar con planes tarifarios, ofreciendo paquetes ilimitados y familiares. Dio la casualidad de que Verizon tomó el segmento premium, T-Mobile ocupó el nicho de aquellos que buscan sugerencias ventajosas, mientras que el tercer rival Sprint (NYSE: S) dirigido a la población de menores ingresos. AT&T siguió ganando dinero por su nombre, lo que no sugiere nada nuevo. Como resultado, AT&T perdió el 40% de su participación en el mercado durante los últimos 10 años, mientras que T-Mobile logró aumentar su participación en un 60%.

AT&T resulta ser una especie de bomba de tiempo: el precio de sus acciones está subiendo pero, de hecho, puede caer de inmediato. Es suficiente mencionar un ejemplo de General Electric (NYSE: GE) que diversificó tanto sus ingresos que hoy en día sus deudas son dos veces más altas que sus activos. Los inversores, por supuesto, reaccionaron ante esta estrategia vendiendo acciones de General Electric. Al final, la compañía está reduciendo sus gastos y deshaciéndose de la pérdida de empresas.

Gráfico de precios de acciones de General Electric

Sin embargo, para AT&T no todo está perdido todavía. Tienen la oportunidad y el tiempo de cambiar su estrategia y seguir aumentando sus ingresos, atrayendo inversores con dividendos decentes. Solamente, para hacer esto, tendrán que admitir los errores de ciertas fusiones y, tal vez, incluso deshacerse de ciertos departamentos. Un cambio de estrategia evitará que la compañía repita el destino de General Electric.

Paul Singer

Fue Paul Singer, jefe de un fondo de cobertura y multimillonario, quien sugirió cambiar la estrategia de desarrollo de AT&T. Está seguro de que la compañía actualmente no tiene precios suficientes, y los riesgos relacionados con la diversificación del negocio están sobreestimados. Los inversores solían tratar a la empresa con demasiada precaución y no se apresuraron a poner su dinero en ella, lo que provocó un estancamiento tan prolongado del precio de las acciones. Para confirmar su punto de vista, Singer compró acciones de AT&T por 3 millones de dólares, señalando la perspectiva de su crecimiento a 60 dólares.

Entonces, ¿quién es Paul Singer y por qué el precio de las acciones creció rápidamente después de la noticia de que el fondo de cobertura de Singer invirtió su dinero en AT&T?

Paul Elliot Singer es un inversor estadounidense y el jefe del fondo de cobertura Elliot de Management Corporation; su propio capital es de 3.5 billones de dólares. Su fondo se especializa en comprar bonos de países problemáticos y deudas de empresas en quiebra. Luego, el fondo persigue a los países deudores que evitan cumplir sus compromisos. El diario Fortune llama a Singer uno de los administradores de dinero más inteligentes y más duros; otros lo llaman "buitre capitalista". Algunos lo critican por sus métodos de ganar dinero, ya que tales acciones llevan al país deudor a la bancarrota. Toda la ayuda de otros países se gasta en pagar las deudas de los bonos con porcentajes más altos. Singer explica que de esta manera combate los fraudes y los funcionarios corruptos que llevan al país a endeudarse y no devuelven su dinero a los inversores, sino que buscan a los culpables. Según su política, aconseja a todos tomar decisiones equilibradas y pensar en las consecuencias de antemano.

La estrategia de desarrollo de Paul Singer

Con tal inversor, AT&T no tiene derecho a un error. En los Estados Unidos, existe una práctica judicial generalizada de reclamar daños y perjuicios, debido a una disminución en el precio de las acciones de las empresas. Los procedimientos judiciales se inician en caso de una pérdida de más de 100 mil USD; Se acusa a las empresas de desinformar a los inversores o de revelar información parcial sobre sus planes y actividades. Es decir, cualquier empresa puede ser cancelada por tales acusaciones; Teniendo en cuenta la experiencia de Singer, no será un problema para él. Podría estar exagerando la importancia de Singer, pero su fondo se dirigió a la gerencia de AT&T con su visión del desarrollo futuro de la compañía, y la gerencia estuvo de acuerdo (imagine que alguien viene a su compañía con la capitalización de 275 mil millones de dólares diciéndole cómo para trabajar, y usted acepta obedientemente). Una de las sugerencias es deshacerse de la pérdida de activos y volver a la forma anterior de desarrollo.

La moda de los conglomerados ha pasado, y las empresas no están ansiosas por aumentar su influencia en todos los segmentos del mercado, ya que de esta manera el negocio principal sufre, ganando menos dinero para el desarrollo de nuevos proyectos. Comprar Time Warner podría haber sido un error; fue comprado casi en la cima. Y ahora, a través de esta compañía, AT&T planea dominar la transmisión, compitiendo con Apple (NASDAQ: AAPL), Disney (NYSE: DIS) y Netflix (NASDAQ: NFLX).

Esta vez, la empresa cuenta con la base de clientes existente que puede utilizar este servicio. De todos modos, el lanzamiento de HBO Max (el servicio de transmisión de AT&T) está previsto para 2021, y en este momento sus rivales se asegurarán en el mercado, mientras que AT&T será un recién llegado. El escepticismo de los inversores también se explica por las acciones de la gerencia de la compañía. Todavía tiene dudas sobre cómo usar Time Warner. Inicialmente, la compañía contaba con Warner Brothers, luego cambiaron de opinión y ahora están prestando la máxima atención a HBO Max. Sin embargo, esto no es así: un año después de la fusión, toda la gerencia de Time Warner dejó la compañía, y ahora AT&T, que trabaja en el campo de las telecomunicaciones, tiene que aprender a administrar una compañía que ofrece noticias y entretenimiento.

Perspectivas de AT&T

Como podemos ver, todos los problemas de la empresa pueden explicarse comprando Time Warner. Los inversores no entendían para qué AT&T necesitaba la compañía, mientras que la gerencia de AT&T no podía decidir cómo usar la compañía hasta 2019. En general, en 2016, cuando se anunció la compra de Time Warner, las acciones alcanzaron su pico y comenzó un declive de dos años.

Gráfico de precios de acciones de AT&T

Los inversores comenzaron a comprar las acciones después de que AT&T contó a los bancos en HBO Max. Aunque el beneficio neto estaba disminuyendo, los inversores estaban comprando las acciones para el futuro. Time Warner, más tarde rebautizado como WarnerMedia, es una de las franquicias mundiales líderes en el campo de la producción de películas y televisión. Gracias a las marcas conocidas y al contenido líder en el campo, este departamento, en el caso de una gestión con talento, puede aumentar significativamente los ingresos de la empresa.

La red 4G ya se perdió, pero la tecnología 5G está en el umbral, y aquí AT&T se siente más que libre. Usando sus empleados y equipos modernos, la compañía puede convertirse en el líder de las redes 5G, atrayendo nuevos usuarios con nuevos servicios.

Otro lado fuerte de la compañía es su alto rendimiento de dividendos, que es de alrededor del 6% anual, que es mucho más alto que el de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos. La compañía ha estado pagando dividendos durante más de 35 años, y si Paul Singer ha invertido 3 mil millones de dólares en la compañía, para 2021 (cuando Singer espera que el precio de las acciones alcance los 60 dólares) su fondo habrá recibido unos 180 mil millones de dividendos. .

Actualmente, quizás, la administración de AT&T dejará de fusionarse y se centrará en los activos existentes. En este caso, el dinero gratis puede gastarse en pagar deudas y recomprar sus acciones. Esto mejorará sus indicadores financieros y conducirá al crecimiento del precio de las acciones.

Resumen

Las noticias sobre Singer comprando acciones de AT&T han inducido el interés de los inversores en la compañía, lo que, a su vez, hizo que el precio de las acciones creciera a 39 USD. Sin embargo, no es prudente compartir la euforia general y comprar las acciones al precio actual. El fondo tiene un horizonte de inversión de varios años, y habían comprado las acciones antes de que todos se enteraran. Una parte de los especuladores decidirá bloquear las ganancias rápidas, lo que puede implicar una corrección de precios. Además, a aquellos que obtienen ganancias con la disminución del precio se les presta atención a tales acciones. Por lo tanto, pronto deberíamos esperar una disminución en el precio a 36 USD.

Este precio será óptimo para comprar. Si tiene un horizonte de inversión de 2-3 años, entonces no hay una gran diferencia en dónde comprar. Los dividendos del 6% anual permitirán obtener ganancias incluso si el precio se mantiene en torno a los 35 USD para 2021. La pregunta es si tiene suficiente paciencia para esperar.

Gráfico de precios de acciones de AT&T

Para comprar acciones de AT&T y no pagar la tarifa nocturna, debe abrir su cuenta con un apalancamiento de 1: 1, la plataforma que se ofrece de forma gratuita. En este caso, sus gastos serán los honorarios por abrir y cerrar su posición. Sus ingresos serán los dividendos y el crecimiento del precio de las acciones.

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