AT&T: gran inversión durante un par de años

AT&T: gran inversión durante un par de años

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Mirando hacia atrás, se da cuenta de que para obtener ganancias en el mercado de valores no es necesario tener una educación en economía, saber leer informes financieros o pronosticar el futuro. Es suficiente ser paciente. Trabajar sin apalancamiento y tener buena paciencia es el 90% del éxito, solo tienes que tomar la decisión correcta.

Sin embargo, en el experimento con un simio, llevado a cabo por la revista Finance en 2008, una cartera de 9 acciones, elegidas por un mono, resultó ser más eficiente que la reunida por los jefes de los fondos de inversión (la rentabilidad se comparó después de 10 años). En nuestro caso, deberíamos discutir el período de inversión de los últimos 9 meses, prestando atención a las empresas con una capitalización de más de 200 mil millones de dólares y una ganancia neta positiva. Esta información es pública, disponible incluso para comerciantes principiantes.

Las empresas con una capitalización de más de 200 mil millones de dólares y ganancias netas positivas

El escáner en el sitio web finviz.com sugiere 36 empresas con una capitalización de más de 200 mil millones de dólares. El líder entre ellos es Home Depot (NYSE: HD), cuyo precio de las acciones ha crecido un 28%. Sin embargo, el interés más vivo aquí es provocado por AT&T (NYSE: T). Las acciones de esta compañía también están en una tendencia alcista, que recientemente se ha acelerado significativamente. Imagine que alguien dice que esta compañía es la más cara de todos los gigantes y que sus acciones deberían costar 60 USD cada una. Primero, surge una pregunta, quién dijo esto; segundo, si ellos mismos han comprado acciones de la compañía. Hoy, discutiremos por qué esta compañía se considera de bajo precio y quién ha comprado sus acciones por más de 3 mil millones de dólares.

Acerca de AT&T

AT & T es una empresa transnacional de telecomunicaciones estadounidense, el mayor proveedor de comunicaciones móviles y el segundo mayor proveedor de servicios móviles de EE. UU. El 20% de sus ingresos la empresa recibe de contratos militares con el Ministerio de Defensa de Estados Unidos. AT&T es el 18º operador móvil más grande del mundo.

Actualmente, la empresa consta de 4 departamentos. AT&T Communications brinda servicios de comunicación a usuarios estadounidenses y casi 3 millones de empresas en todo el mundo. En 2018, los ingresos de este departamento ascendieron a 144 mil millones de dólares.

AT&T Latin America trabaja como proveedor de servicios móviles en Mexica y brinda servicios de televisión paga en Sudamérica y el Caribe. En 2018, sus ingresos alcanzaron los 7 mil millones de dólares. WarnerMedia, incluidos WarnerMedia Entertainment, WarnerMedia News & Sports y Warner Bros, generaron 33 mil millones de dólares de ingresos en 2018.

Xandr proporciona decisiones publicitarias listas para usar, basadas en la información de la base de datos de clientes de AT&T, a las empresas de marketing. En 2018, este departamento generó más de 7 mil millones de dólares.

Finanzas de AT&T

El gráfico de rentabilidad de la compañía parece tan atractivo como lo han estado buscando sus acciones recientemente.

ingresos y beneficio neto AT&T

Su beneficio neto ha disminuido en los últimos dos trimestres debido a varios factores. Primero, la compañía redujo sus gastos en publicidad publicitaria de televisión por cable, lo que condujo a una salida de 900 millones de suscriptores. Esto no fue una sorpresa para la gerencia, habían advertido sobre una posible disminución en la base de clientes. En segundo lugar, la compañía compró Time Warner, que aumentó su carga de deuda en 170 mil millones de dólares, y los gastos en su integración llevaron a una disminución en la ganancia neta. En general, su beneficio neto es positivo, sus ingresos están creciendo; información financiera más detallada tampoco revela ningún problema. Sin embargo, estos son los datos del pasado, que no nos dan promesas para el futuro. A lo que vale la pena prestarle atención es a la dirección del desarrollo de la compañía y la razón por la cual las acciones se han quedado estancadas durante tanto tiempo mientras los ingresos y las ganancias netas han estado creciendo constantemente.

AT&T bajo Ed Whitacre

Hasta 2007, la empresa fue dirigida por Ed Whitacre. En ese momento, AT&T tenía una clara estrategia de desarrollo. Cada empresa fusionada tenía su papel en toda la estructura como una pieza más del rompecabezas, destinada a aumentar la presencia de la empresa en el mercado. Las acciones de la compañía en la época de Ed Whitacre (1984-2007) crecieron más de 2000%, resultando su rentabilidad superior al índice S & P500 y las acciones de su principal rival Verizon (NYSE: VZ).

Cambio de estrategia

Tras la dimisión de Whitacre, la dirección de AT&T introdujo otra estrategia de desarrollo, que permitió fusiones por unos 200 millones de dólares. El resultado fue un conglomerado diversificado que trabajaba en varios mercados simultáneamente, y la empresa pasó de ser una empresa de telecomunicaciones a un conjunto de entidades, cada una desarrollando su propia esfera. Sin embargo, esas entidades compartieron la gestión. Como resultado, las empresas más pequeñas fueron más rápidas en introducir novedades, mejorar la calidad del servicio y alejar a los suscriptores de AT&T. Un par de ejemplos serán suficientes para darse cuenta de cuán enorme se ha vuelto la empresa.

AT&T decidió no introducir la red 4G LTE, situación que inmediatamente aprovechó su rival Verizon. Este último demostró buenos resultados en esta dirección, ganando la reputación de una empresa que brinda servicios de muy alta calidad y obteniendo una ganancia de 20 mil millones de dólares.

Al final, Verizon se convirtió en el líder en términos de calidad de la red; T-Mobile (NASDAQ: TMUS) comenzó a experimentar con planes tarifarios, ofreciendo paquetes ilimitados y familiares. Dio la casualidad de que Verizon tomó el segmento premium, T-Mobile ocupó el nicho de aquellos que buscan sugerencias ventajosas, mientras que el tercer rival Sprint (NYSE: S) dirigido a la población de menores ingresos. AT&T siguió ganando dinero con su nombre, y no sugirió nada nuevo. Como resultado, AT&T perdió el 40% de su participación de mercado durante los últimos 10 años, mientras que T-Mobile logró aumentar su participación en un 60%.

AT&T resulta ser una especie de bomba de relojería: el precio de sus acciones está subiendo pero, de hecho, puede caer de inmediato. Basta con traer un ejemplo de General Electric (NYSE: GE) que diversificó tanto sus ingresos que hoy en día sus deudas son dos veces más altas que sus activos. Los inversores, por supuesto, reaccionaron ante esta estrategia vendiendo acciones de General Electric. Al final, la compañía está reduciendo sus gastos y deshaciéndose de la pérdida de empresas.

Gráfico de precios de acciones de General Electric

Sin embargo, para AT&T no todo está perdido todavía. Tienen la oportunidad y el tiempo para cambiar su estrategia y seguir aumentando sus ingresos, atrayendo inversores con dividendos decentes. Solo que para ello deberán admitir los errores de determinadas fusiones y, quizás, incluso deshacerse de determinados departamentos. Un cambio de estrategia evitará que la empresa repita el destino de General Electric.

Paul Singer

Fue Paul Singer, director de un fondo de cobertura y multimillonario, quien sugirió cambiar la estrategia de desarrollo de AT&T. Está seguro de que actualmente la empresa está subvalorada y se sobreestiman los riesgos relacionados con la diversificación del negocio. Los inversores solían tratar a la empresa con demasiada cautela y no se apresuraban a poner su dinero en ella, lo que provocó un estancamiento tan prolongado del precio de las acciones. Para confirmar su punto de vista, Singer compró acciones de AT&T por 3 mil millones de dólares, apuntando a la perspectiva de su crecimiento a 60 dólares.

Entonces, ¿quién es Paul Singer y por qué el precio de las acciones creció rápidamente después de la noticia de que el fondo de cobertura de Singer invirtió su dinero en AT&T?

Paul Elliot Singer es un inversor estadounidense y el jefe del fondo de cobertura Elliot de Management Corporation; su propio capital es de 3.5 billones de dólares. Su fondo se especializa en comprar bonos de países problemáticos y deudas de empresas en quiebra. Luego, el fondo persigue a los países deudores que evitan cumplir sus compromisos. El diario Fortune llama a Singer uno de los administradores de dinero más inteligentes y más duros; otros lo llaman "buitre capitalista". Algunos lo critican por sus métodos de ganar dinero, ya que tales acciones llevan al país deudor a la bancarrota. Toda la ayuda de otros países se gasta en pagar las deudas de los bonos con porcentajes más altos. Singer explica que de esta manera combate los fraudes y los funcionarios corruptos que llevan al país a endeudarse y no devuelven su dinero a los inversores, sino que buscan a los culpables. Según su política, aconseja a todos tomar decisiones equilibradas y pensar en las consecuencias de antemano.

La estrategia de desarrollo de Paul Singer

Con un inversionista así, AT&T no tiene derecho a cometer un error. En EE. UU., Existe una práctica judicial generalizada de reclamar daños y perjuicios, que conlleva una disminución del precio de las acciones, a las empresas. Los procedimientos judiciales se inician en caso de una pérdida de más de 100 mil USD; las empresas están acusadas de desinformar a los inversores o de revelar sólo información parcial sobre sus planes y actividades. Es decir, cualquier empresa puede ser cancelada por tales acusaciones; teniendo en cuenta la experiencia de Singer, no será un problema para él. Podría estar exagerando la importancia de Singer, pero su fondo se dirigió a la administración de AT&T con su visión del desarrollo futuro de la empresa, y la administración estuvo de acuerdo (imagínese que alguien llega a su empresa con la capitalización de 275 mil millones de dólares y le dice a trabajar, y usted acepta obedientemente). Una de las sugerencias es deshacerse de la pérdida de activos y volver a la forma anterior de desarrollo.

La moda de los conglomerados ha pasado, y las empresas no están ansiosas por potenciar su influencia en todos los segmentos del mercado ya que así sufre el negocio principal, ganando menos dinero para el desarrollo de nuevos proyectos. Comprar Time Warner posiblemente haya sido un error; se compró casi en la cima. Y ahora, a través de esta empresa, AT&T planea dominar la transmisión, compitiendo con Apple (NASDAQ: AAPL), Disney (NYSE: DIS) y Netflix (NASDAQ: NFLX).

Esta vez, la empresa cuenta con la base de clientes existente que puede utilizar este servicio. De todos modos, el lanzamiento de HBO Max (el servicio de transmisión de AT&T) está planeado para 2021, y en este momento sus rivales se asegurarán en el mercado, mientras que AT&T será un recién llegado. El escepticismo de los inversores también se explica por las acciones de la dirección de la empresa. Todavía tiene sus dudas sobre cómo usar Time Warner. Inicialmente, la compañía contaba con Warner Brothers, luego cambiaron de opinión y ahora están prestando la máxima atención a HBO Max. Sin embargo, esto no es todo: un año después de la fusión, toda la administración de Time Warner dejó la empresa y ahora AT&T, que trabaja en el campo de las telecomunicaciones, tiene que aprender a administrar una empresa que proporcione noticias y entretenimiento.

Perspectivas de AT&T

Como vemos, todos los problemas de la empresa se pueden explicar comprando Time Warner. Los inversores no entendieron para qué necesitaba AT&T a la empresa, mientras que la dirección de AT&T no pudo decidir cómo utilizar la empresa hasta 2019. En general, en 2016, cuando se anunció la compra de Time Warner, las acciones alcanzaron su punto máximo. y comenzó un declive de dos años.

Gráfico de precio de las acciones de AT&T

Los inversores comenzaron a comprar acciones después de que AT&T contara los bancos en HBO Max. Aunque el beneficio neto estaba disminuyendo, los inversores estaban comprando acciones para el futuro. Time Warner, más tarde rebautizada como WarnerMedia, es una de las franquicias líderes en el mundo en el campo de la producción de películas y televisión. Gracias a marcas reconocidas y al contenido líder en el campo, este departamento, en el caso de una gerencia talentosa, puede aumentar significativamente los ingresos de la empresa.

La red 4G ya se perdió, pero la tecnología 5G está en el umbral, y aquí AT&T se siente más que gratis. Utilizando a sus empleados y equipos modernos, la empresa puede convertirse en líder de las redes 5G, atrayendo nuevos usuarios mediante nuevos servicios.

Otro lado fuerte de la compañía es su alto rendimiento de dividendos, que es de alrededor del 6% anual, que es mucho más alto que el de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos. La compañía ha estado pagando dividendos durante más de 35 años, y si Paul Singer ha invertido 3 mil millones de dólares en la compañía, para 2021 (cuando Singer espera que el precio de las acciones alcance los 60 dólares) su fondo habrá recibido unos 180 mil millones de dividendos. .

En la actualidad, quizás, la administración de AT&T dejará de fusionarse y se concentrará en los activos existentes. En este caso, el dinero gratis puede gastarse en pagar deudas y recomprar sus acciones. Esto mejorará sus indicadores financieros y conducirá al crecimiento del precio de las acciones.

Resumen

La noticia de que Singer compró acciones de AT&T ha inducido el interés de los inversores por la empresa, lo que, a su vez, hizo que el precio de las acciones subiera a 39 dólares. Sin embargo, no es prudente compartir la euforia general y comprar las acciones al precio actual. El fondo tiene un horizonte de inversión de varios años y habían comprado las acciones antes de que todos se enteraran. Una parte de los especuladores decidirá bloquear la ganancia rápida, lo que puede implicar una corrección de precios. Además, estas existencias son atendidas por aquellos que obtienen ganancias con la disminución del precio. Por lo tanto, pronto deberíamos esperar una caída en el precio a 36 USD.

Este precio será óptimo para comprar. Si tiene un horizonte de inversión de 2-3 años, entonces no hay una gran diferencia en dónde comprar. Los dividendos del 6% anual permitirán obtener ganancias incluso si el precio se mantiene en torno a los 35 USD para 2021. La pregunta es si tiene suficiente paciencia para esperar.

Gráfico de precio de las acciones de AT&T

Para comprar acciones de AT&T y no pagar la tarifa nocturna, debe abrir su cuenta con un apalancamiento de 1: 1, la plataforma se proporciona de forma gratuita. En este caso, sus gastos serán los honorarios de apertura y cierre de su puesto. Sus ingresos serán los dividendos y el crecimiento del precio de las acciones.

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