¿Qué es el comercio de alta frecuencia? Guía definitiva

¿Qué es el comercio de alta frecuencia? Guía definitiva

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¡Buenos días, queridos lectores de nuestro Blog RoboForex!

Creo que la mayoría de ustedes ha oído hablar de Comercio de alta frecuencia or HFT. Durante los últimos diez años, ha ganado popularidad gracias a su alta tecnología y algo misterioso. En este artículo, vamos a hablar sobre la esencia de HFT, su historia, su desarrollo, sus principios y el papel que desempeña en los mercados financieros modernos, así como sobre sus tipos y estrategias y sus perspectivas.

La aparición de HFT

La aparición de HFT

Para comprender los eventos que llevaron a la aparición de HFT, debemos saber cómo funcionó el proceso comercial en los tiempos de la introducción y el florecimiento de las tecnologías informáticas en los años 1970-80. En resumen, las cosas siguieron así:

  1. Los gerentes de ventas de las empresas de corretaje vendieron acciones a sus clientes por teléfono.
  2. Si el cliente estuvo de acuerdo con el intercambio, dio su orden oralmente por teléfono, nuevamente. El ruido en los pasillos y en las plataformas a menudo era un obstáculo para ejecutar exactamente la orden del cliente, lo que era un problema para ambos lados del comercio. La falta de exactitud en la ejecución del comercio y, por lo tanto, los gastos innecesarios fue una de las primeras razones para desarrollar la tecnología.
  3. Un corredor grande podría ejecutar una orden por su cuenta o esperar a que se ejecute un bloque bastante grande de órdenes a un precio. También era un problema porque para un cliente pequeño los precios siempre eran peores que para uno grande.
  4. Luego, los expertos en intercambio procesaron el pedido. En esta etapa, esos expertos cerraron operaciones por una tarifa, manipularon los precios de los pedidos y sumaron los gastos del cliente.
  5. Al final, el corredor notificó al cliente sobre la ejecución de la orden y cobró su comisión.

En la actualidad, el proceso de trabajo entre el agente y el cliente tiene el siguiente aspecto:

  1. El cliente analiza la situación del mercado, envía una orden (pendiente o de mercado) a través de la red electrónica, y casi de inmediato la orden llega al servidor del corredor.
  2. La orden se ejecuta automáticamente en la plataforma de negociación, lo que se confirma, nuevamente, automáticamente.
  3. El corredor envía automáticamente la confirmación de la operación al cliente, cobrando una modesta comisión por sus servicios.

En resumen, las principales razones para mejorar la tecnología en el mercado fueron los altos gastos de transacción, la lenta circulación de valores y una alta posibilidad de errores debido al procesamiento manual de pedidos.

Lo que es más, la mayoría de los operadores se basaron únicamente en su experiencia e intuición, sin usar ninguno técnico ni fundamental análisis debido a la complicación de los cálculos. Por ahora, equipados con computadoras más o menos potentes, los comerciantes pueden convertirse en rivales exitosos de las compañías financieras. Por cierto, algunas palabras sobre las comisiones: hace 30-40 años, la comisión promedio de los corredores era cien veces más alta que ahora.

¿Quién fue el creador inmediato de HFT?

En el verano de 1989, un matemático llamado Steve Swanson y un profesor de estadística Jim Hawkes de la universidad de Charleston fundaron el Mesa de Operaciones Automatizada empresa. Comenzaron a programar algoritmos, liderados por la idea de que se podrían obtener ganancias en el mercado de valores, utilizando las fórmulas de pronóstico de precios que David Whitcomb, profesor de economía de la Universidad de Rutgers, había creado. Según los propios miembros de ATD, una antena parabólica recibió datos sobre actualizaciones de cotizaciones, gracias a las cuales el sistema pudo pronosticar las acciones de precios para los siguientes 30-60 segundos y comprar o vender acciones automáticamente. El sistema fue llamado Puerta de enlace de enrutamiento de pedidoso BORG.

El resultado del trabajo BORG no fue solo la información sobre el precio más atractivo, sino que todo el comercio se realizó en una fracción de segundo, lo que fue un fenómeno sin precedentes en el mercado de ese momento. El beneficio promedio por acción de ADT fue inferior al 1 centavo, pero la facturación diaria de la compañía ascendió a cientos de millones de acciones. Para 2006, la compañía comercializaba entre 700 y 800 millones de acciones por día, lo que representaba más del 9% del volumen de todo el mercado de valores de los Estados Unidos; para entonces también surgieron rivales para la compañía. Esos fueron Getco y Knight Capital Group.

¿Qué es el HFT?

HFT es una forma de negociación algorítmica, que incluye una amplia gama de operaciones y sigue siendo una esfera de negociación bastante cercana. HFT se basa únicamente en soluciones de alta tecnología y grandes volúmenes de cálculos. Después de que se lanzó el algoritmo, su trabajo no puede corregirse (al menos, siempre que genere ganancias), siendo este su rasgo característico en comparación con el comercio convencional de baja frecuencia que a menudo puede ser corregido por el operador.

Sin embargo, si el patrón del trabajo de intercambio cambia, o surge alguna nueva legislación, o aparecen algunos rivales en la escena, una gran base de datos puede perderse por nada.

Los comerciantes de HF a menudo son criticados por crear caos en el mercado; de hecho, solo algunos esquemas HFT pueden hacerlo. HFT a menudo se mezcla con el comercio electrónico. Para ver la diferencia y comprender la esencia de HFT, ciertos procesos de mercado deben ser discutidos en detalle.

El comercio algorítmico o sistemático es un nombre general para el proceso de usar algoritmos matemáticos programados para el comercio automático; Sin embargo, no todo el comercio algorítmico es de alta frecuencia.

En 2011, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) enumeró las características básicas de HFT:

  • El sistema realiza la colocación, la cancelación y los cambios del pedido en menos de 5 milisegundos con un retraso casi inexistente;
  • Para la toma de decisiones automatizada, se utilizan programas informáticos y algoritmos; la colocación, configuración, envío y ejecución de órdenes son realizadas por el sistema sin la participación del comerciante en todas y cada una de las operaciones u órdenes;
  • Se utilizan servicios de colocación, servicios de acceso directo al mercado y canales de transmisión de datos dedicados; los proporcionan los intercambios y otras empresas para reducir la red y otros retrasos;
  • Las posiciones se abren y cierran en muy poco tiempo;
  • El volumen de negocios diario de la cartera de valores es alto y / o la proporción de órdenes realizadas a operaciones ejecutadas también es alta;
  • Una gran cantidad de pedidos realizados se cancela inmediatamente después de la colocación o varios milisegundos más tarde;
  • El día de negociación finaliza sin posiciones abiertas.

La principal diferencia entre un operador de HF y uno convencional es el hecho de que el primero puede operar más rápido y con mayor frecuencia, mientras que el tiempo de tenencia de la cartera es muy corto, lo que reduce el riesgo de pérdidas debido a la volatilidad impredecible o el aplazamiento de la inversión. comercio. La operación de un algoritmo de HF toma un milisegundo, lo cual es incomparable a la velocidad del comercio tradicional.

La evolución: del comercio tradicional a HFT

La evolución: del comercio tradicional a HFT

Quienes confiaban en el análisis técnico en el comercio estaban en contra de HFT. Los analistas técnicos del pasado tratarían de encontrar patrones repetitivos en los gráficos de precios. Los analistas modernos analizan los precios junto con los eventos actuales del mercado o las condiciones del mercado para obtener una imagen completa de sus posibles movimientos adicionales.

El análisis técnico estaba en su apogeo cuando las tecnologías comerciales estaban en su estado fetal, mientras que la complejidad de las estrategias comerciales era mucho mayor que la actual. La velocidad de difusión de información y cotizaciones también fue baja.

Sin embargo, hoy en día, los métodos e indicadores de análisis técnico a menudo pueden ser parte de los patrones que usan cuantos para crear estrategias HFT.

El análisis fundamental se había extendido en el mercado en la década de 1930. Los comerciantes notaron que los flujos futuros de dinero, como dividendos, influyen en los niveles de precios del mercado. En los mercados bursátiles, los precios justos a menudo se establecen sobre la base de las previsiones de la rentabilidad futura de la empresa.

En Forex, los analistas de operadores confían principalmente en patrones macroeconómicos para calcular precios justos sobre la base de información de inflación, balances comerciales de diferentes países, tasas de interés de bancos centrales y otros indicadores económicos. Algunos aspectos del análisis fundamental también se utilizan para construir sistemas HFT. Por ejemplo, la fecha y hora de publicación de noticias normalmente se conocen de antemano, mientras que la información necesaria para tomar una decisión se revela en el anuncio de la noticia. Entonces, hoy en día se entiende que en tal situación esos sistemas obtienen el beneficio máximo que reacciona a los cambios más rápido.

¿Qué es HFT hoy?

En 2009-2012, las ganancias de HFT se redujeron casi 5 veces, de 5 mil millones a 1.25 mil millones de dólares. Cuando el nivel de liquidez cayó en 2016, muchas compañías HFT de tamaño mediano dejaron el mercado. Para el éxito de un sistema HFT, se requieren generadores de señales, algoritmos que optimicen la ejecución de órdenes, algoritmos de gestión de riesgos, algoritmos de optimización de cartera, etc. Los sistemas HFT realizan toda la gama de tareas, desde recoger instrumentos comerciales hasta ejecutar órdenes, haciéndolo más rápido y mejor que un comerciante.

Hoy en día, no todos los mercados son adecuados para HFT. Según la investigación del Grupo Aite, el mercado de valores es el más invadido por los participantes algorítmicos que crean más del 50% de su facturación; en el mercado de futuros, la rotación de los operadores algorítmicos es del 40% del total, mientras que en ForexEn el mercado de opciones o en el mercado de valores con ingresos fijos, los números son mucho menores.

El comercio algorítmico es más eficiente que el realizado por personas vivas; Los fondos algorítmicos demuestran de manera estable mejores resultados que los tradicionales en tiempos de crisis.

El banco Credit Suisse ha publicado una investigación sobre "el verdadero papel de HFT en el ecosistema del mercado financiero moderno" explicando cómo HFT cambió la situación en los intercambios mundiales.

Según Credit Suisse, el volumen de operaciones creadas por el trabajo de gerentes e inversores de fideicomiso, tanto activos como pasivos, en el mercado de valores de EE. UU. Prácticamente no ha cambiado durante la última década (3-4 mil millones de acciones por día).

Al mismo tiempo, el volumen general de operaciones desde la crisis de 2008 ha crecido más de 2 veces, lo que está relacionado con el desarrollo de HFT. La actividad de los algoritmos HFT ayuda a conectar a las personas en el mercado financiero, disminuyendo el tiempo de espera de un contratista. El desarrollo de HFT también ha influido en el tamaño de los diferenciales. Los diferenciales de las acciones de las grandes empresas han disminuido, mientras que los de las medianas aumentaron, por el contrario. Esto significa la demanda de los comerciantes de HF de compañías de líquidos conocidas.

Se ha observado una mayor volatilidad de las acciones de empresas grandes y pequeñas durante el día de negociación desde hace un par de años. Al comienzo del día, los precios de las acciones de las empresas de tamaño moderado cambian más activamente, esto sucede porque lleva más tiempo determinar el precio justo (por el momento) de las acciones para tales empresas. Sin embargo, al final del día, estas acciones normalmente se vuelven más tranquilas que las de las grandes empresas.

Por otro lado, las acciones de las grandes empresas que cotizan más activamente en el mercado tienden a cambiar el precio repetidamente y rápidamente dentro de un diferencial al final del día. Ambos fenómenos están conectados a HFT.

Como regla general, las estrategias HFT tienen como objetivo obtener ganancias en los puntos ineficientes del mercado y no en grandes movimientos de precios. Esto conduce, entre otras cosas, a una disminución de la volatilidad de los precios de las acciones de las grandes empresas, que se utilizan con mayor frecuencia para HFT.

Tipos de estrategias HFT

Tipos de estrategias HFT

Creación de mercado

Esta estrategia consiste en aumentar la rivalidad entre inversores y comerciantes y reducir los diferenciales en diferentes activos mediante la realización de pedidos en este o aquel lado del diferencial de precios. Por lo tanto, los nuevos territorios son los más rentables para tales estrategias; Además, cuanto mayor sea el diferencial, más beneficios rendirá la estrategia. Como resultado, la liquidez del instrumento en la plataforma aumenta, los diferenciales se reducen y los nuevos inversores se sienten atraídos por la plataforma. En este caso, el beneficio de HFT se genera a partir de la diferencia entre el precio de la demanda y la oferta. Aparte de esto, no es raro que los creadores de mercado cobren una tarifa adicional por aumentar la liquidez de la plataforma; de hecho, la estrategia en sí podría incluso estar perdiendo un poco, pero gracias a las tarifas pagadas por las plataformas, el comerciante ganará dinero.

Frente corriendo

El algoritmo se basa en el cierre rápido de una operación tan pronto como se detectan condiciones rentables. El trabajo del algoritmo se puede dividir en dos períodos: monitorear todas las condiciones para colocar una aplicación y la acción cuando se procesa la aplicación. Primero, se analizan todas las ofertas grandes (precios de demanda) más altas que el precio establecido, y si el sistema encuentra dicho volumen, el robot coloca una aplicación un paso más arriba que ese orden. Si se cancela el pedido, la aplicación enviada por el robot también se cancela y la supervisión continúa. Si el volumen continúa, el robot también lo hace, quedando un paso antes del volumen. La estrategia se basa en la idea de que antes de que se complete una aplicación grande, el precio rebotará varias veces.

Encendido momentáneo

Los comerciantes utilizan la estrategia de encendido momentáneo para provocar que los participantes del mercado realicen operaciones rápidamente. En el momento de un movimiento rápido, la diferencia entre las solicitudes y las ofertas aumenta, creando buenas condiciones para obtener ganancias.

Por ejemplo, el precio de venta es de $ 100 y el precio de oferta es de $ 100.01; entonces el precio de venta se convierte en $ 99, mientras que el precio de oferta cambia a $ 100. Por lo tanto, el precio de oferta es igual al precio de venta anterior, y la ejecución de las últimas solicitudes restantes permitirá al comerciante vender las acciones a $ 100 al final.

Arbitraje estadístico

Es una estrategia de mercado neutral que se beneficia de cualquier desigualdad en el mercado. La estrategia se basa en la búsqueda de discrepancias en los precios que surgen de varias noticias que influyen en el mercado. Antes de algunos eventos significativos, el algoritmo HFT rastrea los precios y los volúmenes de negociación en varios intercambios, buscando anormalidades. El comerciante recibe la oportunidad de reaccionar ante el movimiento antes de la publicación de las noticias y realiza un intercambio. La esencia de HFT a través del arbitraje estadístico es encontrar discrepancias en los precios de los mismos instrumentos en diferentes mercados.

El arbitraje latencia

Ayuda a obtener ganancias gracias a la pronta recepción de datos sobre instrumentos financieros. Para obtener esta ventaja, los comerciantes colocan sus computadoras con los algoritmos lo más cerca posible del servidor de intercambio, posiblemente en la misma sala. Los instrumentos financieros en diferentes plataformas están conectados, y las fluctuaciones de precios en un intercambio influyen en el otro. Durante el comercio, la información no se puede transmitir de una vez; Por ejemplo, la distancia entre Chicago y Nueva York es de 1200 km. Tarda unos 5 milisegundos en cubrirse. Los robots en la plataforma de Nueva York reciben la información con retraso. El arbitraje de latencia tiene como objetivo obtener ganancias al recibir los datos rápidamente. Gracias a la colocación (es decir, ubicar las computadoras de los comerciantes en las mismas instalaciones que las computadoras centrales de los intercambios), los comerciantes de HF reciben información importante algunos milisegundos antes que otros actores del mercado.

Detección de liquidez

Esta estrategia implica robots que intentan detectar aplicaciones grandes y aquellas ocultas de plataformas normales y sistemas automatizados antes del inicio de las operaciones. Para hacerlo, venden pequeñas aplicaciones al mercado, rastrean el momento de su ejecución y, por lo tanto, deciden cuándo va a ocurrir una gran operación.

Cinta de lectura

Esta estrategia rastrea todos los eventos en el mercado de valores, como los volúmenes y las cotizaciones. Esto ayuda a reunir mucha información importante. Monitorear toda la información (sobre ciertas acciones) y todos los eventos importantes (noticias de la compañía, informes, datos macroeconómicos) ayuda a detectar anormalidades en los volúmenes de negociación y precios de las acciones. Al final, toda la información recopilada y analizada permite que un robot HF descubra los patrones antes del lanzamiento de las noticias oficiales.

¿Quién usa HFT?

En general, los usuarios de HFT pueden dividirse en 4 categorías:

  • empresas comerciales independientes de utilería;
  • subsidiarias de corredores;
  • los fondos de cobertura;
  • Grandes bancos y estructuras de inversión.

Esto se debe a varios factores:

  • se requieren altos poderes de procesamiento;
  • las estructuras tienen que ser optimizadas y el equipo HFT instalado cerca de las cerraduras del intercambio de acuerdo con el protocolo FIX / FAST;
  • se utilizan lenguajes de programación de alto nivel, como C ++, Java, etc.
  • Se necesitan grandes inversiones.

Todo lo anterior en conjunto no está disponible para un comerciante habitual, independientemente de sus finanzas o deseo. Muchos llaman a la infraestructura HFT un monopolio en el mercado de valores, que requiere conexiones corporativas y una posición especial.

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