Cálculo del precio de las acciones: instrucciones detalladas

Cálculo del precio de las acciones: instrucciones detalladas

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Introducción

A continuación, puede ver el gráfico del precio de cierre no ajustado (o nominal) de las acciones de Exxon (XOM) todos los días desde 1996.

precio de cierre no ajustado (o nominal) de las acciones de Exxon (XOM) todos los días desde 1996

Naturalmente, este gráfico no da ninguna idea del beneficio que el comerciante podría obtener desde 1996: los cambios en el precio nominal son solo una parte de los resultados de la inversión. Durante estos años, Exxon pagó cientos de dividendos, lo que hizo que el precio de las acciones disminuyera cada vez. Además, Exxon realizó divisiones de acciones cinco veces, y nuevamente, cinco veces el precio de sus acciones se redujo. Exxon adquirió varias empresas y se fusionó con Mobil Oil en 1999, lo que influyó en el precio de las acciones. Sin embargo, ninguno de los eventos anteriores influyó en los accionistas porque las alteraciones se mantuvieron puramente nominales.

El análisis de series temporales del precio de las acciones requiere el ajuste o la eliminación de dichos cambios nominales. El precio histórico de las acciones debe ajustarse de tal manera que los datos recibidos representen el beneficio general que el comerciante habría obtenido si hubiera mantenido ciertas acciones durante un período determinado. Mediante ajustes, creamos una serie que refleja dividendos, fusiones, escisiones, divisiones y otros eventos que influyen en la rentabilidad real de la acción.

Cualquier evento de este tipo o un cambio en la estructura de la compañía provoca cambios discontinuos en el precio nominal de las acciones. Además, estos cambios no se deben a que los vendedores o compradores vuelvan a fijar el precio de la empresa, es decir, son eventos corporativos más que de mercado. El ajuste de precios está destinado a eliminar tales eventos.

A continuación, también puede ver el gráfico del precio ajustado de las acciones de Exxon desde 1996. Difiere dramáticamente del primero, ya que está mucho más cerca de la "realidad económica".

El gráfico del precio de las acciones de Exxon ajustado desde 1996

Cualquier analista profesional sabe que el análisis debe basarse en el precio de las acciones ajustado. Sin embargo, hay pocos de los que realmente conocen las matemáticas financieras necesarias para el ajuste. Por supuesto, puede confiar en un tercero y obtener los precios ajustados de ellos. Sin embargo, la comprensión de cómo se realizan estos ajustes es la clave para un análisis realmente exitoso.

Principios de ajuste

Casi siempre, los precios de las acciones están ajustados hacia atrás. En otras palabras, en cada serie temporal, el precio de las acciones para "hoy" es el mismo que el precio actual en el intercambio. Todos los ajustes son posibles únicamente en datos históricos.

El ajuste de los precios históricos de las acciones es normalmente multiplicativo. Gracias a esto, el beneficio de mantener las existencias en los días en que no hubo ajustes permanece intacto, independientemente de todos los cambios. Además, los precios históricamente ajustados nunca resultan negativos. Sin embargo, algunos hacen ajustes aditivos, lo que induce la aparición de precios negativos de las acciones.

A continuación, discutiremos los eventos corporativos más frecuentes y los ajustes a ellos.

Dividendos en efectivo

Dividendos en efectivo

Cuando una empresa paga dividendos, su precio disminuye por la suma pagada. Esto es bastante claro: el dinero se transfiere de los depósitos de la compañía a los clientes, por lo tanto, la compañía cuesta menos esta suma. Por lo tanto, en el día ex dividendo, el precio de las acciones disminuye por el tamaño del dividendo.

\ begin {align} \ text {Precio de la acción antes del dividendo} & = \ frac {\ text {Valor de la compañía}} {\ text {Acciones en circulación}} \\ \\ \ text {Precio de la acción después del dividendo} & = \ frac { \ text {Valor de la compañía - Total de efectivo pagado}} {\ text {Acciones en circulación}} \\ \\ & = \ frac {\ text {Valor de la compañía}} {\ text {Acciones}} \ - \ \ frac {\ texto {Efectivo pagado}} {\ text {Acciones}} \\ \\ & = \ text {Precio de la acción antes del dividendo - Dividendo por acción} \ end {align}

Para crear una serie temporal consistente de precios de acciones ajustados, calculamos el factor de ajuste que refleja la disminución del precio de las acciones y luego dividimos los precios que preceden el pago del dividendo por este factor.

\ begin {align} \ text {Factor de ajuste} = \ frac {\ text {Precio de cierre en la fecha del dividendo + Dividendo por acción}} {\ text {Precio de cierre en la fecha del dividendo}} \ end {align}

Mientras el factor de ajuste sea una constante multiplicativa, históricamente no influye en el perfil de rentabilidad del stock. Al mismo tiempo, gracias a este factor, podemos estar seguros de que el ingreso calculado en el día del dividendo se explica por eventos reales del mercado y no por el pago.

Echemos un vistazo al ejemplo de cálculos con el factor de ajuste después del pago de dividendos:

Apple (AAPL) pagó dividendos en efectivo de $ 0.47 por acción el 08.07.2014. Ese día, el precio de cierre fue de $ 94.48.

El factor de ajuste se calcula de la siguiente manera:

\ begin {align} \ text {F} = \ frac {94.48 + 0.47} {94.48} = 1.00497 \ end {align}

El precio de cierre no ajustado del día anterior fue de $ 94.96.

En este caso, el precio de cierre ajustado el día anterior fue:

\ begin {align} \ text {P} _ {adj} = \ frac {\ text {P} _ {unadj}} {\ text {F}} = \ frac {94.96} {1.00497} = 94.49 \ end {align }

El precio de todos los días que preceden al pago se calcula de la misma manera: multiplicando por el factor; es decir, de esta manera obtenemos todos los datos históricos de los "cambios" provocados por el pago.

Los “reembolsos de capital” y los “dividendos especiales” son casos especiales de pago de dividendos en efectivo, y en estos casos, el precio se ajusta de la misma manera.

Dividendos en acciones

A veces, las empresas pagan dividendos en acciones: cada accionista recibe nuevas acciones en proporción a lo que ya posee.

La idea detrás de este pago es una disminución en el precio de las acciones. El precio se reducirá en la proporción de las acciones emitidas a las existentes. El costo general de la compañía permanece sin cambios, mientras que el precio de las acciones cambia siempre que las acciones también cambien. Sin embargo, debe tenerse en cuenta que el porcentaje de propiedad y, por lo tanto, el costo de las acciones de cada accionista en dólares no cambia.

\ begin {align} \ text {Precio de la acción antes del dividendo} & = \ frac {\ text {Valor de la compañía}} {\ text {Acciones anteriores}} \\ \\ \ text {Precio de la acción después del dividendo} & = \ frac { \ text {Valor de la empresa}} {\ text {Acciones anteriores + Acciones emitidas}} \\ \\ & = \ frac {\ text {Valor de la empresa}} {\ text {Acciones anteriores}} \ times \ frac {\ text { Acciones anteriores}} {\ text {(Acciones anteriores + Acciones emitidas)}} \\ \ end {align}

Como antes, para crear una serie de tiempo consistente, calculamos el factor de ajuste que refleja la disminución en el precio de las acciones y luego dividimos los precios de los días anteriores al día de pago de dividendos por este factor. En este caso, el factor de ajuste es el segundo término en la ecuación anterior, por lo tanto, la ilusión que afecta a las carteras de los accionistas.

\ begin {align} \ text {Factor de ajuste} & = \ frac {\ text {New Float}} {\ text {Old Float}} \\ \\ & = \ frac {\ text {Acciones anteriores + Acciones emitidas}} {\ text {Comparte Anterior}} \\ \ end {align}

Como antes, siempre que el factor de ajuste sea multiplicativo en lugar de aditivo, no afecta la rentabilidad, solo "cambia la escala".

Veamos el ejemplo de los cálculos con el factor de ajuste:

03.12.2014, BIOL tuvo un dividendo en acciones del 0.5%. El 0.5% de dividendos en acciones significa que a cada acción que el accionista ya posea se agregarán 0.005 (= 0.5%) de una acción. En otras palabras, por cada 200 acciones en la cartera, se agregará 1 nueva acción.

Por lo tanto:

\ begin {align} \ text {New Float} = \ text {1.005} \ times \ text {Old Float} \ end {align}

Por lo tanto,

\ begin {align} \ text {Factor de ajuste} = \ frac {\ text {New Float}} {\ text {Old Float}} = 1.005 \ end {align}

El precio de las acciones no ajustadas en el día anterior al dividendo fue de 2.83.

Entonces, el precio de las acciones ajustadas ese día fue:

\ begin {align} \ text {P} _ {adj} = \ frac {\ text {P} _ {unadj}} {\ text {F}} = \ frac {2.83} {1.005} = 2.8159 \ end {align }

Tenga en cuenta que para los cálculos no utilizamos el precio de cierre el día del dividendo.

Los dividendos en acciones a veces se denominan emisión de bonificación.

División de acciones

División de acciones

Una división de acciones es como dividendos de acciones. Una división de acciones hace que cada acción existente se convierta en varias acciones en una proporción establecida. Esto es exactamente como en el pago de dividendos de acciones, los accionistas obtienen nuevas acciones además de las que ya tienen.

Para la división de acciones, el factor de ajuste se calcula de la misma manera que para las acciones de dividendos:

\ begin {align} \ text {Factor de ajuste} = \ frac {\ text {New Float}} {\ text {Old Float}} \ end {align}

Discutamos un ejemplo de una división de acciones:

Chesapeake Utilities Corp. (CPK) tenía una división de acciones de 3 a 2 a partir del 09.09.2014. Por lo tanto, en lugar de cada 2 acciones existentes, sus accionistas recibieron 3.

En otras palabras, a cada 2 acciones que ya poseían, se agregó 1 acción; esto es absolutamente igual a un pago de dividendos en acciones del 50%.

En este caso,

\ begin {align} \ text {New Float} = \ frac {3} {2} \ times \ text {Old Float} \ end {align}

Por lo tanto:

\ begin {align} \ text {Factor de ajuste} = \ frac {\ text {New Float}} {\ text {Old Float}} = 1.5 \ end {align}

El día antes de la división, el precio de las acciones sin ajustar fue de 69.41.

Por lo tanto, el precio de las acciones ajustadas ese día fue:

\ begin {align} \ text {P} _ {adj} = \ frac {\ text {P} _ {unadj}} {\ text {F}} = \ frac {69.41} {1.5} = 46.273 \ end {align }

La división de acciones también se denomina a veces emisión de bonificación.

División inversa de acciones

La división inversa de acciones difiere de la normal en el sentido de que los accionistas obtienen no más, sino menos acciones. En lugar de aumentar el número de acciones en la cartera, una división inversa lo disminuye en una proporción establecida.

Mientras el número total de acciones después de una división inversa disminuya, el precio de las acciones crecerá. El costo de la empresa no cambia con este evento corporativo.

Como antes,

\ begin {align} \ text {Factor de ajuste} = \ frac {\ text {New Float}} {\ text {Old Float}} \ end {align}

Por lo tanto, el factor de ajuste en una división de acciones inversa es menor que 1.

Discutamos un ejemplo de una división de acciones inversa:

PostRock Energy Corp. (PSTR) llevó a cabo una división inversa de acciones en proporción del 1 al 10 01.05.2015.

\ begin {align} \ text {New Float} = \ frac {1} {10} \ times \ text {Old Float} \ end {align}

Así:

\ begin {align} \ text {Factor de ajuste} = \ frac {\ text {New Float}} {\ text {Old Float}} = 0.1 \ end {align}

El precio de las acciones sin ajustar el día anterior a la división inversa fue de 0.4442.

Por lo tanto, el precio de las acciones ajustadas:

\ begin {align} \ text {P} _ {adj} = \ frac {\ text {P} _ {unadj}} {\ text {F}} = \ frac {0.4442} {0.1} = 4.442 \ end {align }

La división de acciones de reversión también se llama Consolidación.

Desafíos de ajuste

Desafíos de ajuste

Incluso un vistazo al proceso de ajuste de precios es suficiente para darse cuenta de cuánto trabajo es necesario para recopilar datos históricos bien ajustados y sin sesgos sobre los precios de las acciones. Aunque, en esencia, no tiene nada de complicado, sin embargo, el proceso de creación de la base de datos es laborioso y agotador.

En 2015, solo se produjeron 20,000 pagos de dividendos, y son solo un tipo de eventos corporativos. También hay divisiones, fusiones, divisiones inversas, consolidaciones, adquisiciones, problemas de derechos, recompras, recompras de tesorería, etc. Cuando ocurre cualquiera de estos eventos, todos los datos históricos sobre el precio de las acciones de la empresa necesitan un nuevo cálculo. Esto significa recalcular muchos miles de filas de fechas (250 filas de fechas al año) y OHLCV para cada stock, todos los días. Y hay miles de empresas en los mercados públicos de los Estados Unidos.

En general, el mantenimiento de la base de datos de precios históricos de acciones es una gran cantidad de trabajo, que requiere experiencia y esfuerzo. Es por eso que el mercado está dominado por un pequeño número de proveedores de datos altamente profesionales: baja profesionalidad significa rivalidad perdida. En el mundo bursátil, como en cualquier otro lugar, obtienes lo que pagas.

Eventos corporativos en R Trader

Si por alguna razón no está familiarizado con la plataforma de negociación multimercado R Trader, puede comenzar con la información en esta publicación.

Posiciones largas

Un cliente que tenga una posición larga abierta en el día ex dividendo tendrá una suma equivalente al dividendo pagado depositado en su cuenta. La operación se refleja en la página Historial - Información de la cuenta - Correcciones de efectivo.

Posiciones cortas

Un cliente que tenga una posición corta abierta en el día ex dividendo tendrá una suma equivalente al dividendo pagado retirado de sus fondos gratuitos. La operación se refleja en la página Historial - Información de la cuenta - Correcciones de efectivo.

Procedimiento de dividendos

El procedimiento de dividendos es depositar / retirar dinero de / a la cuenta en la fecha ex dividendo, a las 3 pm hora del servidor. La operación se refleja en la página Historial.

Para una posición larga, el monto del dividendo en efectivo será:

Dividendo por acción * Volumen

dónde

Volumen = Contratos * Tamaño del contrato

Para una posición corta, el monto del dividendo en efectivo será:

(-1) * Dividendo por acción * Volumen

dónde

Volumen = Contratos * Tamaño del contrato

División de acciones

En el caso de una división de acciones, la corrección necesaria de la posición del cliente se reflejará en su cuenta comercial de acuerdo con los parámetros de división.

Procedimiento dividido

El procedimiento de división se lleva a cabo en el servidor todos los días a las 3 pm hora del servidor. Esta operación elimina todas las órdenes pendientes activas (límite, detención) en el stock.

Para todas las posiciones abiertas cortas y largas, se calculan el precio medio ponderado y el volumen general, respectivamente. Se produce una división y se establecen un nuevo precio y volumen. La información se asigna a las posiciones largas y cortas con volumen máximo, respectivamente. Cuando hay acciones fraccionarias en una operación, dichas acciones se eliminan y se convierten en una operación de saldo: corrección de efectivo dividido. El volumen de otras operaciones en el instrumento se borra y se transfiere al Historial.

Ajuste fraccional de acciones

Si un evento corporativo resulta en una posición fraccional, la compañía RoboForex se reserva el derecho de depositar un componente para ser pagado a la cuenta del cliente como una operación de saldo.

Otras acciones corporativas

Si una acción se excluye de la lista de la bolsa de valores, se fusiona, se adquiere, se licita o se distribuye entre los accionistas, la posición del cliente se cerrará al último precio de mercado.




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