Oferta pública inicial de préstamos hipotecarios Caliber: más de 50 años en hipotecas en EE. UU.

Oferta pública inicial de préstamos hipotecarios de Caliber: más de 50 años en hipotecas en EE. UU.

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El líder del mercado hipotecario de EE. UU., Préstamos Calibre Home, Inc., está planeando una oferta pública inicial en la bolsa de valores de NYSE bajo el símbolo ticker INICIO. Se esperaba que las operaciones comenzaran el 29 de octubre de 2020; lamentablemente, los suscriptores decidieron no aceptar la fecha debido a las malas condiciones del mercado.

Caliber Home Loans es una empresa fintech porque para prestar utiliza los datos y análisis de su plataforma. La empresa fue fundada en 1963 en Coppell (Texas, EE. UU.) Y tiene oficinas en más de 40 estados.

Caliber Home Loans, Inc.
Caliber Home Loans, Inc.

En 2016, Caliber Home Loans se convirtió en el número dos en términos de hipotecas otorgadas, según fuentes independientes. Tres años más tarde, la empresa seguía siendo líder en el sector hipotecario, el único entre los diez primeros. Su ventaja única es la plataforma diversificada. Sugiero mirar más de cerca el negocio de la empresa, sus lados fuertes y débiles. Este análisis nos ayudará a comprender qué tan rentable es incluir las acciones de la empresa en su cartera de inversiones.

El negocio

Caliber Home Loans es una agencia hipotecaria que otorga préstamos sobre la seguridad de una propiedad residencial. Además, la empresa refinancia dichos préstamos. Los activos de la compañía se estiman en 9 mil millones de dólares.

El mercado de la vivienda se desarrolla en ciclos y normalmente es el primero en caer en tiempos de recesión. Sin embargo, el modelo de negocio de Caliber Home Loans reduce al máximo los efectos negativos de la desaceleración de la economía. La empresa vende contratos de crédito con bastante rapidez, lo que aumenta significativamente la calidad de sus activos. Estos préstamos no permanecen mucho tiempo en el saldo de la empresa.

Para vender sus servicios, la empresa utiliza dos canales principales: el directo y el local. En cuanto a este último, hay 341 puntos de acreditación que funcionan en 46 estados. Los empleados de los puntos de acreditación venden sus servicios a través de agentes inmobiliarios y promotores. Además, interactúan con los corredores de crédito. Aproximadamente el 60% de las hipotecas en EE.UU. se firman de esta forma.

Caliber Home Loans contacta directamente con sus clientes solo en las cuestiones de refinanciamiento de préstamos bajo la garantía de propiedad residencial. La mayor parte de las operaciones se realizan a través de una plataforma de servicio especial. De esta forma, la empresa conserva los derechos de administración de préstamos y acumula la información sobre las necesidades futuras de refinanciamiento de sus clientes. De esta forma, la empresa hace que sus clientes sean más fieles y su negocio, más rentable. En el diagrama a continuación, vea la comparación de cuántos clientes mantiene la empresa y el número promedio en el sector:

Source: Black Knight Mortgage Monitor
Fuente: Black Knight Mortgage Monitor

Como ve, el nivel del sector en su conjunto en el primer trimestre de 2020 es del 18%, mientras que para los préstamos para vivienda Caliber, los dígitos crecen hasta el 74%. Además, en 2019, 55 de cada 100 clientes volvieron a la empresa para comprar nuevamente. Este índice convierte a la empresa en un líder indiscutible en su segmento. Ahora echemos un vistazo al mercado hipotecario estadounidense con más detalle.

Mercado inmobiliario de EE. UU.

En los EE. UU., Acreditar la seguridad de los bienes raíces es uno de los negocios más rentables. En los últimos 10 años, el mercado hipotecario de EE. UU. Ha crecido más rápido que el PIB: un 10.2%. A finales de 2019, el mercado se estimó en 2.2 billones de dólares. Se divide en dos segmentos: préstamos para la compra de viviendas nuevas (1.3 billones de dólares) y refinanciamiento (0.9 billones de dólares).

Source: MBA
Fuente: MBA

Los últimos datos sobre el mercado de la vivienda muestran que las ventas en los mercados primario (línea roja) y secundario (línea negra) ya han superado sus propios niveles de antes de la crisis. Los precios están creciendo gracias a las tasas de interés históricamente bajas, que es un régimen monetario más benévolo para el nicho.

Source: Thomson Reuters
Fuente: Thomson Reuters

En 2020, se espera que el mercado hipotecario alcance los 3.87 billones de dólares. Vea a continuación el pronóstico de los analistas del segmento: MBA y Fannie Mae.

Source: MBA, Fannie Mae
Fuente: MBA, Fannie Mae

Es por ello que el modelo de negocio permite a la empresa mejorar notablemente sus resultados financieros. Como veremos a continuación, Caliber Home Loans ya tiene cosas de las que enorgullecerse. Analicemos el formulario S-1 / A presentado a la SEC.

Desempeño financiero de los préstamos hipotecarios Caliber

En el primer semestre de 2020, la compañía incrementó significativamente su beneficio neto en comparación con la misma parte de 2019 gracias al crecimiento de los ingresos por venta de préstamos. Al 30 de junio de 2020, su retorno total ascendió a 1.13 mil millones de dólares, lo que significa un crecimiento relativo del 165%, en comparación con el mismo período de 2019.

Financial performance of the Caliber Home Loans
Desempeño financiero de los préstamos hipotecarios Caliber

La utilidad neta de 6 meses de 2020 ascendió a 276.3 millones de dólares, frente a una pérdida neta de 59.4 millones de dólares; en comparación con el mismo período de 2019, el crecimiento asciende al 166%. La mayor parte se debe nuevamente a la venta de préstamos y bonificaciones por encima de los precios de equilibrio.

Los gastos brutos en los dos primeros trimestres de 2020 ascienden a 782.26 millones de USD contra 503.86 millones de USD en el mismo período de 2019; el crecimiento relativo es del 55.25%. Esto significa que los ingresos crecen tres veces más rápido que los gastos. En los últimos 12 meses, la rentabilidad de la empresa ascendió a 1.78 millones de dólares. Se espera que alcance el nivel de 1.97 mil millones de dólares a fines de 2020. Por lo tanto, la capitalización de 10 mil millones de dólares parece justa.

Financial performance of the Caliber Home Loans
Desempeño financiero de los préstamos hipotecarios Caliber

En 2019, los activos de la compañía alcanzaron los 9.3 millones de dólares frente a los 5.5 millones de dólares de 2018. Después de los primeros 6 meses de 2020, el índice subió a 8.75 millones de dólares. Al final del año, los activos podrían haber alcanzado los 12.7 mil millones de dólares. Los activos se distribuyen de la siguiente manera: el 70% son hipotecas, el 20% son derechos de servicio de hipotecas. A juzgar por lo anterior, concluyamos sobre las perspectivas de la OPI de Caliber Home Loans.

Perspectivas de la OPI de Caliber Home Loans

Los suscriptores de la empresa son UBS Investment Bank, Wells Fargo Security, Barclays, Goldman Sachs, Citigroup, BofA Securities, Credit Suisse y otros. La OPI fue reprogramada y se desconoce la nueva fecha. Lo más probable es que la OPI se produzca después de las elecciones presidenciales. El precio de colocación está entre 14-16 USD por acción; la suma que se planea atraer es de hasta 345 millones de dólares. La empresa pone a la venta 23 millones de existencias normales.

La empresa tiene fuertes valores fundamentales: el beneficio neto de 275 millones de dólares después de los primeros 6 meses de 2020 y el crecimiento de la rentabilidad en un 165% en comparación con 2019. El mercado de la empresa ha estado creciendo un 10.2% anual durante los últimos 10 años; su volumen en 2020 se estima en 3.87 billones de dólares.

Riesgos mayores

  • Las pandemias de COVID-19 influyeron notablemente en el desempeño de la empresa: la demanda de viviendas cayó, la proporción de préstamos problemáticos aumentó. El negocio de Caliber Home Loans depende de las regulaciones de asociaciones federales como Fannie Mae, Freddie Mac o Ginnie Mae. Los cambios legales en sus actividades influyen en el desempeño financiero de la empresa.
  • Alta correlación entre los precios de los activos y la dinámica de la tasa de interés de la Fed.
  • Baja liquidez de activos.

En los 2-3 años más próximos, se espera que la política de la Fed sea suave, por lo que, en el mediano plazo, es poco probable que caigan los precios en el mercado de la vivienda, mientras que las pandemias son un evento irregular. Por eso te aconsejo que consideres a esta empresa como parte de tu portafolio.

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