¿Deberíamos comprar acciones de Boeing?

¿Deberíamos comprar acciones de Boeing?

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Cuanto más grande se vuelve una empresa, menos reacciona a los gritos de la prensa amarilla. La estabilidad financiera de estas empresas atrae la atención de los fondos de inversión de todo el mundo y sus acciones se convierten en inversiones conservadoras.

La probabilidad de que algún escándalo influya en el mercado global es extremadamente baja. Normalmente, las noticias negativas conducen a una pequeña disminución correccional en los precios que los inversores utilizan para comprar acciones más baratas.

Sin embargo, incluso en empresas estables a veces ocurren eventos que arrojan una sombra larga y oscura tanto en el precio de las acciones del emisor como en sus ingresos. Boeing (NYSE: BA) acaba de afrontar tal evento.

Boeing 737 MAX 8 traído al suelo

En 2019, hubo dos choques de Boeing 737 MAX 8 que llevaron a que los aviones de esta serie fueran prohibidos en los vuelos. Claramente, tales noticias perjudicaron los precios de las acciones que cayeron un 18% después de varios días.

Luego, los inversionistas comenzaron a estimar la magnitud del problema para una empresa tan grande; de todos modos, ya nadie vendía las acciones por emociones, lo que significa que los riesgos existentes ya estaban incorporados en el precio del valor. Solo teníamos que esperar la solución al problema del Boeing 737 MAX 8, y el precio de las acciones seguramente seguiría creciendo.

Los aviones siempre se han estrellado de vez en cuando y los inversores saben qué hacer en tales casos. Sin embargo, esta vez, las cosas salieron demasiado negativas.

Las pandemias de COVID-19 y disminución de pedidos

Boeing todavía estaba resolviendo sus problemas cuando el coronavirus llegó a la escena y derribó a todos los aviones del mundo. Los aviones permanecían inactivos, requiriendo mantenimiento, por lo que no había necesidad de comprar nuevas placas. Al final del segundo trimestre, las compañías aéreas retiraron 186 pedidos, lo que significó millones de dólares en pérdidas para Boeing.

Estos dos problemas juntos enviaron un gran golpe a Boeing del que la compañía aún no se ha recuperado. El precio de las acciones cayó un 67%.

Acciones llegando al fondo

Sin embargo, tenga en cuenta el gráfico de precios. Las acciones han tocado fondo en 90 USD y nunca han bajado más. Desde marzo cotizan entre 90 y 230 USD; Recientemente, el rango se ha reducido a 150-200 USD.

Podemos concluir que los riesgos relacionados con el 737 MAX 8 y COVID-19 ya están incluidos en el precio, y este último solo puede reducirse por algunos eventos negativos adicionales. Esto significa que ya podemos considerar invertir en acciones de Boeing a estos niveles. Tan pronto como mejore la situación general, las existencias también comenzarán a crecer.

Boeing (NYSE: BA) stock price chart
Gráfico de precio de las acciones de Boeing (NYSE: BA)

Sin embargo, este análisis es superficial. Para ver el panorama completo, mire los informes financieros y los comentarios de la gerencia. Revisemos el desempeño de Boeing en el tercer trimestre.

El informe del tercer trimestre

Las pérdidas de la empresa comenzaron a disminuir gradualmente. Mientras que en el segundo trimestre ascendieron a 4.79 USD por acción, actualmente son 1.39 USD por acción. Los ingresos brutos crecieron de 11.8 a 14.1 mil millones de dólares.

La pérdida neta ascendió a 466 millones de dólares, sin embargo, en el trimestre anterior fue de 2.376 millones de dólares.

Estas mejoras fueron posibles gracias a que la empresa optimizó sus gastos. En primavera, lanzaron una campaña de despido voluntario del personal. Luego, después de que una parte de los empleados se fue, el despido se volvió obligatorio y todavía está sucediendo. Actualmente, la compañía planea liberar 30,000 lugares de trabajo más, para emplear a 130,000 personas a finales de 2021 (según Finviz.com, la empresa emplea a 161,100 personas).

En el tercer trimestre, Boeing suministró 28 aviones para el sector comercial, que son 34 aviones menos que hace un año, por lo que el retorno del departamento comercial cayó abruptamente un 56% hasta los 3.6 millones de dólares.

Las pruebas del Boeing 737 MAX 8 perjudican la situación financiera de la empresa: los gastos en este avión en el tercer trimestre ascendieron a 590 millones de dólares.

En el sector de la defensa, las cosas están mucho mejor: el rendimiento cayó solo un 2% a 6.8 mil millones de dólares. Sin embargo, el director general Dave Calhoun sospecha que la lucha contra el coronavirus hará que el gobierno disminuya sus gastos en servicios de defensa, lo que perjudicará los contratos entre Boeing y el gobierno de Estados Unidos.

El transporte se recupera demasiado lento

El transporte en el sector civil no se está recuperando tan rápido como se esperaba. Las previsiones para volver a los niveles anteriores a la crisis se han trasladado a 2023, aunque esperábamos que esos niveles se alcanzaran en la primavera de 2020.

Los vuelos interiores ahora alcanzan el 49% del nivel de 2019, pero los vuelos internacionales, solo el 12%. Las aerolíneas utilizan solo el 25% de sus aviones. Para Boeing que se ocupa de la producción de aviones, la situación mejorará solo cuando las empresas comiencen a utilizar entre el 60 y el 70% de sus aviones. Hasta entonces, la demanda de aviones seguirá siendo baja.

La devolución del 737 MAX 8 se pospone hasta 2021. A principios de 2020 se esperaban vuelos de este avión este verano, pero ¡ay! Si el regulador permite que el 737 MAX 8 vuele, Boeing podrá vender los aviones que tiene; ahora hay 450. De todos modos, este es el sector civil donde la demanda es inesperadamente baja.

¿Boeing podrá vender rápidamente todos los aviones de la tienda? Sin respuesta.

La situación se vuelve aún más decepcionante por la respuesta del director ejecutivo Greg Smith durante una conferencia de prensa. Es decir, no dio una respuesta clara a la pregunta de cuántos compradores potenciales hay, listos para comprar 737 MAX 8 en 2021 y 2022.

Competencia con Airbus A320

La situación se ve agravada por la rivalidad con Airbus. Airbus A320 ha sido durante mucho tiempo el rival del 737 MAX 8. Boeing planea continuar con el 737 MAX solo en 2022, produciendo 31 aviones al mes. Mientras tanto, Airbus planea producir 47 aviones A320 en 2021, aumentando su presencia en el mercado.

De todos modos, el problema con el 737 MAX 8 no es el retraso en la producción sino la prohibición de los vuelos. Cuanto más tarde se levante, más aviones venderá Airbus, lo que significa que su participación en el mercado de mantenimiento postventa también crecerá.

Boeing tiene 57 mil millones de dólares de deudas

Por último, pero no menos importante, Boeing tiene una enorme deuda que está creciendo. Además, no solo está "creciendo", sino que se ha disparado de 20 a 57 mil millones de dólares. Esta es, quizás, la parte más preocupante de toda la situación, porque la deuda necesita mantenimiento. Para ello, Boeing atrae financiación a través de bonos. Sin embargo, el 29 de octubre, una agencia de calificación crediticia, Moody's Investors Service, calificó los bonos Boeing ad Baa2 con un pronóstico "negativo", lo que significa que en el futuro podría ser revisado para peor.

Baa2 significa deudas con riesgos moderados. Se tratan como deudas de categoría media, pero pueden presentar ciertos rasgos especulativos capaces de conducir al crecimiento del interés bajo el cual Boeing presta dinero.

Con tal calificación, la empresa puede seguir atrayendo inversiones y trabajando; sin embargo, si el flujo de pasajeros tarda más en restablecerse, el aumento de la deuda se recordará a sí mismo cada vez con más frecuencia porque las sumas necesarias para su mantenimiento crecerán más rápido que los ingresos de la empresa.

Resumen

A juzgar por los ingresos que han comenzado a crecer, la compañía ya ha bajado, que estaba en 90 USD por acción, según avanza el gráfico. Este fue el nivel que alcanzó el precio en medio de las pandemias de primavera.

Si el problema de Covid-19 se hubiera resuelto en otoño, las acciones se habrían negociado por encima de los 200 USD. Sin embargo, no ocurrió ningún milagro. Ahora la empresa tiene que trabajar con bajas ganancias y grandes pérdidas, y todo esto es a largo plazo, lo que es aún más difícil. Por tanto, Boeing necesita un flujo constante de inversiones, lo que empeora las perspectivas de inversiones a largo plazo y aumenta la carga financiera de la empresa.

Afortunadamente, la Fed ahora está comprando bonos corporativos y asume el riesgo. Esto le da a Boeing la esperanza de obtener apoyo financiero en el futuro e incluso la posibilidad de reestructurar la deuda si es necesario.

Las finanzas deciden mucho en la empresa: si está disponible, los problemas siempre se pueden resolver. Podemos ver que para Boeing, todavía está disponible. Al final, es bastante probable que las acciones vuelvan a crecer por encima de 150 USD e incluso prueben el área de 180-200 USD.

Actualmente, las acciones de Boeing no son adecuadas para inversiones a largo plazo. El riesgo es la deuda, que crece rápido, por eso aconsejo considerar esta acción como una inversión a corto plazo, comprándola en la línea de soporte.

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