De Janet Yellen Una declaración indiscreta asustó a los mercados y los índices bursátiles cayeron. ¿O se habían planeado las cosas de antemano, por lo que se trataba simplemente de un "reconocimiento en vigor"? Este artículo explica qué tuvo de especial el discurso del Secretario del Tesoro de los Estados Unidos y para qué deberían estar preparados los actores del mercado.

¿Qué dijo Janet Yellen?

En su discurso en la cumbre sobre la economía del futuro, Yellen se refirió al tema de las tasas de interés, aunque esto no es de su competencia. En los EE. UU., Las tasas de interés son administradas por la Fed y Jerome Powell, el presidente del sistema de Reserva, es quien da sus comentarios al respecto.

De todos modos, Yellen dijo que podrían ser necesarias tasas de interés más altas para evitar que la economía estadounidense se sobrecaliente.

La reacción de los inversores a las palabras de Yellen

La reacción fue inmediata: la S & P 500 índice bursátil cayó un 1.2%. Más tarde, la secretaria Yellen trató de calmar un poco a los inversores mientras se apresuraban a vender acciones y dijo que no estaba dando recomendaciones a la Fed ni pronósticos de la tasa de interés en el futuro más cercano. Yellen piensa que inflación los problemas son temporales y no será necesario aumentar la tasa de interés.

¿Qué está pasando, después de todo?

¿Por qué están preocupados los inversores?

Sabemos que tan pronto como la economía se desacelera, las autoridades monetarias comienzan a estimular la demanda y los negocios con tasas de interés bajas. Esto permite a las personas tomar préstamos para comprar bienes y también ayuda a las empresas a prestar dinero para el desarrollo futuro a tasas más bajas.

Sin embargo, la principal razón para introducir tipos de interés bajos es la pequeña rentabilidad de los bonos. Como resultado de esto último, los inversionistas pierden interés en inversiones en bonos del tesoro confiables y se dirigen al sector real de la economía. Esto podría incluir bonos corporativos, materias primas, acciones, etc., es decir, los inversores buscan opciones de inversión más rentables.

El método de regular la economía por tasas fue eficiente hasta la crisis hipotecaria de 2008.

Disminución cuantitativa

Después de la crisis, la simple disminución de las tasas de interés se volvió insuficiente. Entonces los políticos monetarios decidieron recurrir a flexibilización cuantitativa (QE). Antes de eso, la Fed utilizó QE en 932 durante la Gran Depresión.

La razón para utilizar este método fue la falta de voluntad de los inversores para invertir dinero en empresas cuando los bonos del tesoro eran poco rentables, mientras que los bancos preferían asignar dinero para inversiones en materias primas en lugar de acreditar negocios.

Al final, las corporaciones tuvieron que emitir bonos para atraer dinero, y mientras la demanda de ellos fuera baja, sus tasas comenzaron a crecer; la carga de la deuda sobre el emisor creció en consecuencia, y el riesgo de incumplimiento también creció.

Para solucionar el problema, las autoridades monetarias comenzaron a comprar activos y bonos de empresas problemáticos, aumentando la demanda y bajando las tasas.

Para las empresas, esto fue un soplo de aire fresco. Ahora podrían refinanciar viejas deudas y prestar dinero para el desarrollo a tasas más bajas. Y mientras la tasa de interés de los préstamos fuera baja, la gente siguió prestando dinero, apoyando la dinámica positiva de la demanda de productos.

¿Cuál es el riesgo del uso simultáneo de tarifas bajas y QE?

1. El principal peligro de utilizar estos métodos a la vez es el crecimiento de la inflación, potencialmente por encima de los niveles previstos.

2. La inflación reduce la moneda nacional, encareciendo los bienes importados; si el país depende seriamente de las importaciones, como EE. UU., esto afectará al negocio, lo que puede provocar un nuevo período de inflación. Estados Unidos ahora está trabajando duro en la sustitución de importaciones.

3. La devaluación de la moneda nacional afecta el atractivo de las inversiones en el país. La demanda de bonos del tesoro crece, las tasas de interés aumentan y el mantenimiento de la deuda se vuelve una carga para el estado. La deuda estatal de EE. UU. Ha alcanzado el nivel récord de 28 billones de dólares.

4. Otro riesgo de tal situación son las acciones de los bancos: podrían ralentizar la acreditación de personas y pequeñas empresas. En este caso, la eficacia de la QE será cero, por lo que el mercado de valores inflará burbujas porque las empresas aumentarán su carga de deuda mientras que sus ingresos no crecerán.

¿Está realmente creciendo la inflación?

Los participantes del mercado ahora solo están preocupados por la inflación y cierran los ojos a otros riesgos. ¿Qué está pasando con el gráfico de inflación? Esta creciendo?

Inflación en EE. UU.

Muestra que en 2021 la inflación ha alcanzado el 2.6%. ¿Podría subir más alto de todos modos? Necesitamos resolver esto ahora.

La principal fuente de inflación es la demanda de bienes y servicios. Si el estado le da dinero a la gente y ellos simplemente lo ponen debajo de la almohada, no habrá inflación. Por lo tanto, verifique si los ingresos de las personas están aumentando. La principal fuente de ingresos es el salario. Según el sitio web “tradingeconomics”, en marzo, el salario de los ciudadanos estadounidenses aumentó un 4.4%.

Salario de ciudadanos estadounidenses

Luego verifique la tasa de desempleo. Si aún no ha alcanzado el nivel anterior a la crisis, el gobierno hará todo lo posible para aumentar el empleo y devolverlo a la normalidad. La historia de los últimos 25 años muestra que una disminución de la tasa de desempleo por debajo del 5% significa que la economía se ha recuperado y las medidas de estímulo deben terminar.

Tasa de desempleo de EE. UU.

La tasa de desempleo es ahora del 6%, mientras que el nivel anterior a la crisis era del 4%.

Otro indicador importante es la tasa de ahorro personal. Si los consumidores aumentan los ahorros, la demanda de bienes cae y viceversa. En el diagrama, puede ver que los ahorros de los estadounidenses vuelven a crecer.

Tasa de ahorro personal de EE. UU.

Podríamos profundizar en las estadísticas, pero lo que les he mostrado es suficiente para sacar conclusiones.

Resumiendo los datos

Los salarios están aumentando, lo que significa que es probable que crezca la demanda de bienes y servicios.

La tasa de desempleo aún no ha alcanzado el nivel anterior a la crisis, lo que significa que todos los meses el gobierno intentará aumentar el empleo. Esto aumentará la población de solventes y será una buena influencia en la economía.

El aumento de la tasa de ahorro personal de EE. UU. Muestra que existe una fuente de ingresos complementaria que podría aumentar la demanda de bienes y servicios en el futuro.

Por lo tanto, hay factores de un mayor crecimiento de la inflación, lo que deja en claro por qué los inversores están tan nerviosos.

¿Por qué es peligroso un mayor crecimiento de la inflación?

El crecimiento de la inflación hará que el gobierno cierre el QE o aumente la tasa de interés. Esto último parece más lógico porque influye directamente en la inflación. Los préstamos se vuelven más caros, la demanda disminuye gradualmente, los productos básicos se vuelven menos costosos, al igual que los bienes.

La otra cara de la medalla es la carga de la deuda de las empresas que han prestado mucho. Crece la tasa de préstamos que anteriormente recibían préstamos, lo que podría llevar a la quiebra a empresas endeudadas. La pandemia ha hecho que grandes empresas que emplean a decenas de miles de personas aumenten los préstamos para mantenerse a flote. Como resultado, aumentar la tasa de interés es peligroso.

Terminando el QE

Una forma de salir de este rompecabezas será concluir el QE. En su caso, las tasas de interés se mantendrán como están, lo que significa que las empresas tendrán acceso a financiamiento barato a través de préstamos de entidades financieras, pero los bancos elegirán prestamistas confiables.

Nunca más se entregará dinero a nadie. De esta forma se despejará el horizonte de empresas evidentemente débiles y poco rentables que no tienen influencia real en el mercado.

Yellen "explora el suelo"

Esta es una teoría, mientras que en la práctica, las cosas pueden desarrollarse en un escenario bastante diferente, por lo que debe verificar la reacción de los inversores para evitar errores.

Lo más probable es que Janet Yellen dijo lo que dijo a propósito para ver cómo reaccionarían los actores del mercado si la Fed habla de aumentar la tasa de interés. Yellen ya no es la jefa de la Fed, pero no está completamente fuera de la entidad porque solía estar en ese puesto. Por lo tanto, esperaban que los inversores prestaran atención a su discurso, y esto es exactamente lo que sucedió. Como resultado del discurso, los inversores se asustaron un poco.

¿Cómo bajaron los fondos de cobertura las cotizaciones del S&P 500?

¿Por qué mencioné el miedo a los especuladores, no a los fondos de cobertura? En marzo, el índice bursátil S&P 500 cayó un 3.2%. La razón de la disminución fue que los fideicomisos de inversión reequilibraron sus carteras vendiendo acciones e invirtiendo el dinero en bonos.

Acaban de hacer que la proporción de sus carteras alcance la proporción de 60/40: 60% del dinero en bonos y 40% en acciones. Las ventas fueron técnicas pero perturbaron el mercado. Si los fondos de cobertura hubieran reaccionado al discurso de Yellen vendiendo acciones, habríamos visto una caída más significativa.

En pocas palabras

En un futuro próximo, la inflación crecerá, por lo que los inversores tienen buenas razones para preocuparse. Jerome Powell insiste en que el crecimiento de la inflación es temporal y no necesita un aumento en la tasa de interés.

La máquina de impresión está encendida y el aumento de la oferta monetaria en 2020 alcanzó el 24%, un máximo histórico. Este dinero influyó en el mercado, y mientras el QE esté activo, las acciones crecerán, mientras que los inversores comprarán cualquier declive en ellas, como sucedió el día del discurso de Yellen.

En nuestro caso, evitar que las empresas supongan una gran carga de deuda, entre ellas las aerolíneas. Durante la pandemia, su deuda alcanzó el tamaño de sus activos y, en el futuro más cercano, sus ingresos se gastarán en pagar deudas.

No te olvides de lo que dijo Yellen. Dejó en claro que las autoridades están discutiendo formas de combatir la inflación y, muy probablemente, el primer paso será cerrar el QE. Tan pronto como los funcionarios mencionen esto, el crecimiento de las acciones en el mercado se ralentizará. Por lo tanto, esté atento a los discursos y esté preparado para las correcciones.

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El material es preparado por

Ha estado en el mercado financiero desde 2004. Desde 2012, ha estado negociando acciones en una bolsa estadounidense y publica artículos analíticos en el mercado de valores. Participa activamente en la preparación y realización de seminarios web educativos de RoboForex.