Este artículo está dedicado a la idea del ajuste cuantitativo, su historia en resumen. uso e influencia en los mercados financieros.

¿Qué es el ajuste cuantitativo?

Uno de los artículos anteriores descritos Flexibilización cuantitativa (QE): este es un instrumento utilizado por los Bancos Centrales en crisis económicas que incluye agregar dinero directamente a la economía para estimularla. Por ejemplo, el proceso de sacar el exceso de dinero de la economía, al contrario que QE, se llama Quantitative Tightening (QE).

QT supone una política de control del BC, dirigida a sacar el exceso de liquidez de la economía para disminuir el estrés inflacionario. Para QT, el CB reduce su saldo, inflado durante QE. Vende paulatinamente activos (bonos del Tesoro y otros valores) y frena las reinversiones en bonos a su vencimiento.

Para qué es necesario QT

Este es un instrumento de política monetaria bastante nuevo, utilizado principalmente por la Reserva Federal de EE. UU. QT es una de las formas de normalizar la política monetaria. La tarea es también enfriar un poco la economía, frenar la inflación y disminuir un poco el balance del regulador que durante el QE absorbió más de lo que normalmente podía contener.

Por QT, la Fed intenta combatir la inflación excesiva cuando sube por encima del 2%. Como regla general, QT se usa junto con el instrumento crediticio y monetario más popular de t Fed: cambiar la tasa de interés. Sacar liquidez del sistema financiero por QT y subir la tasa de interés tienen como objetivo frenar la inflación que crece demasiado rápido.

Los inversores vigilan de cerca la política de la Fed y se vuelven cautelosos tan pronto como comienza QT. Todo el mundo sabe que en algún momento el regulador comenzará a eliminar la liquidez de la economía. La duración de QT y la velocidad de reducción en el balance pueden influir sustancialmente en los mercados financieros.

Si QT se usó antes

La experiencia en el uso de QT por parte de la Fed está limitada por los tiempos de la crisis financiera en 2008-2009.

Después de la crisis, la Fed solo redujo su saldo una vez: en octubre de 2017, cuando la tasa de interés rondaba el 1.25%, aproximadamente dos años después de que la Fed iniciara su plan de normalización de tasas. Luego del primer ciclo de QT, el BC de EE. UU. realizó cinco aumentos más en la tasa de interés en 25 puntos base cada trimestre, y a diciembre de 2018 la tasa alcanzó el 2.5%.

QT se llevó a cabo paso a paso: en el cuarto trimestre de 4, se sacaron $ 2017 mil millones de liquidez mensualmente, en mayo de 10, $ 2019 mil millones. Luego, el proceso se ralentizó y se detuvo por completo en otoño de 50. El programa se terminó preliminarmente debido al empeoramiento de la situación financiera.

Un año después, estalló una nueva crisis por la pandemia del COVID-19. El CB tuvo que recurrir de nuevo al QE para estabilizar la economía. Como resultado, el balance del regulador se infló de alrededor de $4 billones a $9 billones.

En 2021-2022, la inflación en EE. UU. ha ido en aumento, provocada, entre otras cosas, por el precedente QE. Para solucionar el problema, la Fed anunció un ciclo de subidas del tipo de interés y nuevos QT. En la reunión de marzo se anunció un aumento del tipo de interés del 0.25% y el inicio de QT está previsto para verano. Para el cuarto trimestre de 4, se espera que el saldo haya disminuido en 2022 billones de dólares.

Gráfico de equilibrio de la Fed
Gráfico de equilibrio de la Fed

Cómo funciona el endurecimiento cuantitativo e influye en los mercados

La marea alta levanta todos los barcos, y este dicho caracteriza perfectamente a QE. La disponibilidad de liquidez proporcionada por QE conduce a precios más altos.

En cuanto a QT, que se parece a la marea baja, elimina la liquidez del mercado. En esos momentos, los precios de mercado pueden corregirse a partir de niveles especulativos inflados y volverse más atados a valores fundamentales.

Cómo reaccionó el mercado de bonos a QT en 2017-2019

Desde el punto de vista de los flujos de dinero y la relación demanda/oferta, la política QT es un factor de mercado bajista para el bonos mercado. Gracias a él, el precio de los bonos puede caer y la rentabilidad puede crecer. En 2017, la rentabilidad de los bonos del Tesoro a 10 años creció del 2 % al 3.2 %, y en 2019 volvió a caer al 2 %.

Reacción de los bonos del tesoro de EE. UU. a QT de 2017-2019
Reacción de los bonos del tesoro de EE. UU. a QT de 2017-2019

Cómo reaccionó el mercado de valores a QT en 2017-2019

QT es una medida de endurecimiento de la política crediticia y monetaria, por lo que frena activos en stock el precio crece Durante los tiempos en cuestión, la dinámica del precio de las acciones fue claramente inestable: presentó correcciones y un rango bastante amplio. No hubo una caída grave, pero el S&P 500 logró continuar con un crecimiento estable después de la liquidación de QT.

Reacción del mercado de valores a QT de 2017-2019
Reacción del mercado de valores a QT de 2017-2019

Cómo reaccionó Forex a QT en 2017-2019

El comienzo de QT fue un factor alcista para el USD. El aumento de las tasas de interés normalmente respalda al dólar estadounidense. En 2017, la tendencia a la baja en el Índice USD invirtió y comenzó una tendencia alcista.

Reacción del índice USD a QT de 2017-2019
Reacción del índice USD a QT de 2017-2019

En pocas palabras

QT no es un instrumento estándar de la política monetaria de los bancos centrales que ayuda a eliminar el exceso de liquidez de la economía para combatir la inflación. El programa QT puede conducir a una corrección y un rango prolongado en el mercado de valores, el crecimiento de la rentabilidad de los bonos y la seguridad de la moneda nacional.


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Ha negociado en los mercados financieros desde 2004. El conocimiento y la experiencia que ha adquirido constituyen su propio enfoque para analizar activos, que se complace en compartir con los oyentes de los seminarios web de RoboForex.