La crisis energética en la UE hace que algunas empresas paralicen la producción, mientras que otras simplemente quiebren. Aquellas empresas que continúan trabajando enfrentan altos precios de costo de sus productos, lo que disminuye su competitividad. Por ejemplo, la producción de 1 tonelada de aluminio en Alemania ahora requiere energía que cuesta 4,000 USD, mientras que el precio de mercado de este metal es de 2,300 USD. Obviamente, comprar aluminio en la UE es dos veces más barato que producirlo. En esta revisión, tocaremos el tema de la producción de aluminio: qué empresas trabajan en este mercado y quiénes pueden beneficiarse de que las empresas europeas abandonen el mercado.

Comportamiento de los precios del aluminio durante y después de la crisis

El mercado del aluminio, como cualquier otro mercado de productos básicos, experimenta tiempos de crecimiento y caída. Ahora los precios del aluminio están cayendo: desde marzo de 2022 han perdido un 44%. Si miramos el gráfico de los últimos 25 años, veremos que ahora no está pasando nada extraordinario.

Gráfico de precios de aluminio
Gráfico de precios de aluminio

Tras la crisis financiera de 2008 las cotizaciones del aluminio también se encabezaron. El crecimiento se detuvo al llegar a 2,772 USD y el precio se revirtió. Es sólo el tamaño del movimiento lo que difiere. De 2009 a 2011, los precios del aluminio aumentaron 1,450 USD, mientras que de 2020 a 2022, el precio aumentó 1,996 USD. Al final, nada ha cambiado globalmente, pero hay cambios locales.

Producción de aluminio en la UE

La guerra en Ucrania hizo que la UE considerara limitar la importación de aluminio de Rusia. Sin embargo, Europa no puede cubrir la pérdida de volumen de mercado por sí sola.

Según las estadísticas de los últimos 40 años, Europa siempre ha importado aluminio, mientras que la producción nacional se ha mantenido aproximadamente al mismo nivel de 3 millones de toneladas.

La demanda de aluminio en la UE siempre ha sido superior a la oferta interna. En 2007, llegaron a 14 millones de toneladas. Después de la crisis financiera, varias plantas cerraron y los volúmenes de producción nacional cayeron a 2 millones de toneladas, mientras que la demanda de aluminio en 2019 alcanzó alrededor de 13 millones de toneladas.

Producción y consumo de aluminio en la UE
Producción y consumo de aluminio en la UE

Para apoyar la producción nacional, la UE introdujo impuestos sobre la importación de aluminio, pero ahora esto apenas es un umbral y los impuestos deben aumentarse varias veces.

Importadores de aluminio a la UE

Los principales proveedores de aluminio de la UE son China (37 %), Turquía (24 %), Suiza (7 %) y Rusia (7 %). Rusia sigue exportando aluminio a la UE y los consumidores están aumentando las compras del metal porque temen las sanciones impuestas al suministro de aluminio de Rusia. La importación de aluminio de EE. UU. en 2019 no superó el 2 %.

Todavía es posible que Rusia quede fuera de las cadenas de suministro y sea reemplazada por otros productores. Aquellos que utilicen portadores de energía más baratos y no tengan problemas para tenerlos a mano se beneficiarán de la situación.

Debido a una ola de calor inusual, China enfrentó una escasez de electricidad y las plantas comenzaron a cerrarse en Sichuan. Sin embargo, este no es el principal problema. Con las sanciones impuestas a Rusia, la UE se volvió más dependiente de los productos chinos que gana en la rivalidad con los productores locales en términos de precios. Esto hace que las empresas europeas se equilibren al borde de la eficiencia, por lo que, para salvar a sus empresas, la UE podría imponer impuestos adicionales a los productos chinos.

Sin embargo, esto no resuelve el problema de la escasez de aluminio, alguien tiene que encubrirlo. Aquí Turquía entra en escena: su moneda perdió un 120 % en un año, lo que hizo que sus productos fueran más competitivos en el mercado mundial.

"Afortunadamente" (después de un accidente en la planta de Freeport LNG), EE. UU. redujo la exportación de gas natural y dejó los precios internos de los vectores energéticos en niveles aceptables; por lo tanto, los Estados también pueden aumentar la exportación de aluminio a la UE. La dependencia de EE.UU. apenas preocupa a nadie en Europa.

Empresas en el mercado del aluminio

En las bolsas de EE.UU., solo hay cinco empresas que trabajan directamente con aluminio. Estas son Alcoa Corporation (NYSE: AA), Aluminium Corporation of China Limited (NYSE: ACH), Century Aluminium Company (NASDAQ: CENX), Constellium SE (NYSE: CSTM) y Kaiser Aluminium Corporation (NASDAQ: KALU).

Aluminium Corporation of China Limited

Esta es una empresa china y, como se escribió anteriormente, la UE ahora está tratando de disminuir la dependencia del aluminio chino. Como resultado, el suministro de esta empresa china a la UE puede disminuir con el tiempo.

Constellium SE y Kaiser Aluminium Corporation

Constellium SE es una empresa francesa, pero solo refina aluminio, no lo extrae. Es decir, la empresa primero compra aluminio y luego vende bienes con valor agregado. La American Kaiser Aluminium Corporation trabaja con el mismo principio.

Quedan dos empresas: Alcoa Corporation y Century Aluminium Company.

Corporación Alcoa

Alcoa Corporation es una empresa estadounidense que extrae bauxitas y las convierte en alúmina, de la que luego se fabrica aluminio. La empresa vende alúmina y aluminio como producto final.

El negocio de la compañía está diversificado y las plantas están ubicadas en Australia, Brasil, Canadá, Hungría, Islandia, los Países Bajos, Noruega, España y los EE. UU. Una disminución en la producción en Europa puede ser compensada por otros países.

Si miramos el comparten gráfico de precios, notaremos una correlación entre el precio de la acción y los precios del aluminio.

Gráfico de cotización de acciones de Alcoa Corporation y aluminio
Gráfico de cotización de acciones de Alcoa Corporation y aluminio

Sin embargo, en julio de este año la situación cambió un poco: las cotizaciones del aluminio siguieron cayendo, mientras que las acciones de Alcoa Corporation, por el contrario, crecieron un 22%.

Corporación de aluminio del siglo

A diferencia de Alcoa Corporation, Century Aluminium Company no extrae bauxitas sino que produce aluminio a partir de alúmina comprada a empresas como Alcoa Corporation. Sus plantas están ubicadas en los EE. UU. e Islandia, desde donde la empresa vende productos listos para la producción, incluso a la UE.

En Europa, las empresas con una estructura comercial similar se han enfrentado al problema del alto costo de la alúmina, tan alto que supera el precio del producto final. Por lo tanto, la demanda de Century Aluminium también podría crecer.

Riesgos

La OPEP+ expresó sus planes para disminuir la producción de petróleo a partir de octubre de 2022. El motivo es estabilizar los precios del petróleo. Estados Unidos ha insistido recientemente en aumentar aceite en el sudeste asiático para contener los precios, pero ahora la OPEP+ habla de una producción decreciente. La conclusión es única: la demanda de petróleo se contrae, y esto conduce inevitablemente a la caída de los precios de las materias primas.

Algo similar le puede pasar al aluminio. Los países desarrollados están aumentando la tasa de interés para detener inflación. Los EE. UU., la UE, Gran Bretaña, Australia, Canadá, etc., todos ellos están aumentando la tasa, por lo tanto, el desarrollo de la economía global se ralentizará. En primer lugar, esto conducirá a una disminución en la demanda de los consumidores porque con la tasa alta los créditos se volverán más caros. En segundo lugar, esto reducirá los volúmenes de producción y la demanda del metal también caerá. Por lo tanto, los precios del aluminio podrían seguir cayendo y las ganancias de las empresas de aluminio seguirán. En este caso, será difícil contar con el crecimiento de los precios de las acciones de las empresas de aluminio.

Otro riesgo para los fabricantes de aluminio es que el metal ruso permanezca en el mercado de la UE. Si bien el rublo ruso es caro, las empresas de productos básicos, como MMC Norilsk Nickel o Rusal, tienen que competir en el mercado europeo con Turquía, China y EE. UU. Si el rublo baja, las empresas rusas en el mercado global se fortalecerán. También hay que tener en cuenta que, incluso en la situación actual, Rusia ha logrado aumentar la exportación en la UE en un 21% en comparación con el año pasado.

En pocas palabras

El aluminio es vital para el desarrollo de la humanidad. COVID-19 y la guerra en Ucrania cambiaron la situación normal en los mercados de productos básicos, por lo que ahora estamos observando la oferta y la demanda tratando de encontrar algún equilibrio. Los precios del aluminio pueden seguir cayendo, pero las empresas anteriores tienen la oportunidad de compensar estas pérdidas aumentando las ventas en el mercado de la UE.

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El material es preparado por

Ha estado en el mercado financiero desde 2004. Desde 2012, ha estado negociando acciones en una bolsa estadounidense y publica artículos analíticos en el mercado de valores. Participa activamente en la preparación y realización de seminarios web educativos de RoboForex.