See artikkel on pühendatud kvantitatiivse karmistamise ideele, lühidalt selle ajaloole. kasutamine ja mõju finantsturgudele.

Mis on kvantitatiivne karmistamine

Üks eelmistest kirjeldatud artiklitest Kvantitatiivne lihtsustamine (QE): see on vahend, mida keskpangad (CB) kasutavad majanduskriiside korral, mis hõlmab raha otse majandusse lisamist selle stimuleerimiseks. Nii et üleliigse raha majandusest väljaviimise protsess, vastupidiselt QE-le, on kvantitatiivse karmistamise (QT) definitsioon.

QT eeldab keskpanga kontrollivat poliitikat, mille eesmärk on viia majandusest välja liigne likviidsus, et vähendada inflatsioonistressi. QT puhul vähendab CB oma tasakaalu, mis on QE ajal pumbatud. Ta müüb järk-järgult varasid (riigivõlakirjad ja muud väärtpaberid) ning peatab võlakirjadesse reinvesteerimise tähtaja lõppedes.

Milleks on kvantitatiivne karmistamine vajalik

See on üsna uus rahapoliitika vahend, mida kasutab peamiselt USA keskpank. Kvantitatiivne karmistamine on üks rahapoliitika normaliseerimise viise. Ülesandeks on liiga vähe majandust jahutada, inflatsiooni aeglustada ja mõnevõrra vähendada regulaatori tasakaalu, mis QE ajal võttis sisse rohkem, kui normaalselt mahuks.

Kvantitatiivse karmistamisega püüab Fed tõrjuda liigset inflatsiooni, kui see tõuseb üle 2%. Reeglina kasutatakse QT-d kõrvuti t Fedi populaarseima krediidi- ja rahainstrumendiga – intressimäära muutmisega. Finantssüsteemist likviidsuse väljaviimine QT abil ja intressimäära tõstmine on suunatud liiga kiiresti kasvava inflatsiooni pidurdamisele.

Investorid jälgivad Föderaalreservi poliitikat tähelepanelikult ja muutuvad ettevaatlikuks kohe, kui QT algab. Kõik teavad, et ühel hetkel hakkab regulaator likviidsust majandusest välja ajama. QT pikkus ja tasakaalu kärpimise kiirus võivad finantsturge oluliselt mõjutada.

Kas kvantitatiivset pingutamist kasutati varem

Föderaalreservi kvantitatiivse karmistamise kogemust piirab finantskriisi aeg aastatel 2008–2009.

Pärast kriisi kärpis Fed oma bilansi vaid korra – 2017. aasta oktoobris, mil intressimäär oli umbes 1.25%, umbes kaks aastat pärast seda, kui Fed algatas intresside normaliseerimise plaani. Pärast QT esimest tsüklit viis USA keskpank igas kvartalis veel viis intressitõusu 25 baaspunkti võrra ning 2018. aasta detsembriks jõudis intressimäär 2.5%ni.

QT viidi läbi samm-sammult: 4. aasta IV kvartalis võeti kuus 2017 miljardit dollarit likviidsust, 10. aasta mais – 2019 miljardit dollarit. Seejärel protsess aeglustus ja seiskus täielikult sügisel 50. Programm lõpetati esialgselt seoses finantsolukorra halvenemisega.

Aasta hiljem puhkes COVID-19 pandeemia tõttu uus kriis. CB pidi taas kasutama QE-d, et majandust stabiliseerida. Selle tulemusena tõusis regulaatori jääk umbes 4 triljonilt dollarilt 9 triljonile dollarile.

Aastatel 2021-2022 on USA-s inflatsioon kasvanud, mille on muuhulgas provotseerinud eelnev QE. Probleemi lahendamiseks kuulutas Fed välja intressimäära tõstmise tsükli ja uue kvantitatiivse karmistamise. Märtsis toimunud koosolekul teatati intressimäära tõstmisest 0.25% võrra ning kvantitatiivse karmistamise algus on kavandatud suvel. 4. aasta neljandaks kvartaliks on saldo eeldatavasti langenud 2022 triljoni dollari võrra.

Fed saldo diagramm
Fed saldo diagramm

Kuidas kvantitatiivne karmistamine toimib ja turge mõjutab

Tõusu tõstab kõik paadid ja see ütlus iseloomustab QE-d suurepäraselt. QE pakutava likviidsuse saadavus toob kaasa kõrgemad hinnad.

Mis puudutab mõõna meenutavat kvantitatiivset karmistamist, siis see tõrjub likviidsuse turult välja. Sel ajal võivad turuhinnad korrigeerida ülepaisutatud spekulatiivseid tasemeid ja muutuda sellega seotuks põhiväärtused.

Kuidas võlakirjaturg reageeris kvantitatiivsele karmistamisele aastatel 2017–2019

Rahavoogude ning nõudluse ja pakkumise suhte seisukohalt on kvantitatiivse karmistamise poliitika karm turutõukejõud. võlakirjad turul. Tänu sellele võib võlakirjade hind langeda ja kasumlikkus kasvada. 2017. aastal kasvas 10-aastaste riigivõlakirjade kasumlikkus 2%-lt 3.2%-le ning 2019. aastal langes taas 2%-le.

USA riigivõlakirjade reaktsioon kvantitatiivsele karmistamisele aastatel 2017–2019
USA riigivõlakirjade reaktsioon perioodile 2017–2019

Kuidas aktsiaturg kvantitatiivsele karmistamisele aastatel 2017-2019 reageeris

Kvantitatiivne karmistamine on krediidi- ja rahapoliitika karmistamise mõõdupuu, nii et see hoiab ära aktiivsuse varu hind kasvab. Kõnealustel aegadel oli aktsiahindade dünaamika selgelt ebastabiilne: see sisaldas korrektsioone ja üsna laias valikus. Tõsist langust ei toimunud, kuid S&P 500 suutis pärast QT lõpetamist stabiilset kasvu jätkata.

Aktsiaturu reaktsioon 2017-2019 kvantitatiivsele karmistamisele
Aktsiaturu reaktsioon 2017-2019 QT-le

Kuidas Forex reageeris kvantitatiivsele karmistamisele aastatel 2017–2019

Kvantitatiivse karmistamise algus oli USD jaoks tõusev tegur. Intressimäärade tõus toetab tavaliselt USA dollarit. 2017. aastal oli langustrend USD indeks pöördus ja algas tõusutrend.

USD indeksi reaktsioon 2017-2019 kvantitatiivsele karmistamisele
USD indeksi reaktsioon 2017-2019 QT-le

Bottom line

Kvantitatiivne karmistamine ei ole keskpankade rahapoliitika standardinstrument, mis aitab inflatsiooni pidurdamiseks majandusest välja tõrjuda liigset likviidsust. Kvantitatiivne karmistamise programm võib viia aktsiaturu korrektsiooni ja pika vahemikuni, võlakirjade kasumlikkuse kasvu ja rahvusvaluuta kindlustamiseni.


Materjali valmistab ette

On kauplenud finantsturgudel alates aastast 2004. Omandatud teadmised ja kogemused moodustavad tema enda lähenemisviisi varade analüüsile, mida ta jagab hea meelega RoboForexi veebiseminaride kuulajatega.