IPO di Affirm Holdings: una startup fintech per il credito al consumo

IPO di Affirm Holdings: una startup fintech per il credito al consumo

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L'acquisto di beni di consumo a credito è diventato un fenomeno comune al giorno d'oggi: un tale sistema consente ai consumatori di utilizzare le cose di cui hanno bisogno e pagarle senza fretta durante l'utilizzo. Ecco perché le catene di vendita al dettaglio cercano di accelerare la crescita del credito al consumo in ogni modo possibile nei negozi e nei centri commerciali. Poiché la maggior parte di tali acquisti viene effettuata online, i servizi di prestito guadagnano popolarità anche su Internet.

Affermare le partecipazioni

Il 18 novembre 2020, Affirm Holdings, Inc., specializzata nel prestito di crediti a breve termine per l'acquisto di beni, ha presentato IPO richiesta alla Securities and Exchange Commission (SEC) da parte della SEC Modulo S-1. L'IPO è stata rinviata a gennaio del prossimo anno al NASDAQ (AFRM), quindi abbiamo tutto il tempo per approfondire i vantaggi e gli svantaggi dell'emittente.

Affermare l'attività di Holdings

Affirm Holdings, Inc. è stata fondata nel 2012 da Max Levchin e Peter Thiel, che a quel tempo avevano già mostrato le loro capacità di gestione in PayPal. Sono diventati le menti di nuovi approcci alla valutazione dell'affidabilità e credibilità del prestatore. Secondo la direzione di Affirm Holdings, i precedenti modelli di punteggio hanno ridotto i profitti realizzati da istituti di credito e commercianti. La piattaforma Affirm tiene conto di oltre un miliardo di punti dati, che aiutano ad aumentare la quantità di prestiti forniti senza la crescita del tasso di "crediti senza speranza".

Il processo di acquisto con Affirm è il seguente: un cliente di un negozio online sceglie la merce e, quando seleziona un metodo di pagamento, può scegliere Afferma. Successivamente, un cliente sceglie una corsia di pagamento nell'app: c'è un'opzione per pagare a rate.

Affermare l'attività di Holdings

Il modello di punteggio dell'azienda consente di aumentare del 20% il numero di richieste di prestito approvate. Questo, a sua volta, stimola le vendite e può aumentare il valore medio dell'ordine (AOV). Come stimato da Affirm, l'AOV potrebbe aumentare di oltre l'85%.

Grazie ad Affirm, i clienti dei negozi online hanno la possibilità di ottenere prestiti infruttiferi: in questo caso l'azienda guadagna sulle commissioni dei negozi. Inoltre, esiste la possibilità di ricevere un prodotto in prestito con interessi semplici, che non comportano multe o commissioni aggiuntive se un cliente è scaduto. Tali condizioni di fedeltà sono molto apprezzate dai consumatori e l'importo dei prestiti non maturati ha perso il 4% entro il 2018 e l'1.5% entro il 2020.

Affermare i partner di Holdings

Affirm Holdings fornisce servizi a oltre 6.2 milioni di clienti, mentre oltre 6,500 negozi sono già diventati partner dell'azienda.

Affermare l'attività di Holdings

Va notato che il 62% dei clienti sono stati ripetuti acquirenti nei negozi dei partner dell'azienda. Il punteggio netto del promotore (NPS) di Affirm Holdings è 78. Il modello di business dell'azienda si distingue per l'originalità e la flessibilità del suo approccio, altrimenti non darebbe risultati eccezionali in un mercato così complicato e altamente competitivo. Parleremo più tardi dei concorrenti.

Prospettive di mercato

Affirm Holdings, Inc. opera su due mercati, e-commerce e prestito, contemporaneamente, ecco perché dovremmo considerare le dinamiche di ciascuno di essi. Secondo eMarketer, la dimensione del mercato dell'e-commerce nel 2020 era di 3.9 trilioni di dollari e il 63% (2.45 trilioni di dollari) è rappresentato da un settore mobile. Il tasso di crescita medio annuo del settore è del 16.5%. Inoltre, la quota dell'e-commerce nel volume degli scambi globali è del 14% (negli Stati Uniti - 16%). Tutti questi fattori suggeriscono una crescita potenziale del mercato fino a 6.3 trilioni di dollari entro il 2024.

La base clienti di Affirm è composta principalmente da millennial e generazione Z (nati dal 1981 al 2012 год), che domineranno tra i consumatori per i prossimi 20-25 anni. Quest'anno, la loro domanda totale è di circa $ 2.5 trilioni.

Un altro mercato strategico per l'azienda è il prestito. Quest'anno i cittadini statunitensi hanno prestato 3.6 trilioni di dollari.

Affirm Holdings - Prospettive di mercato

Un americano medio ha 29,000 dollari di debiti e spende fino al 10% del proprio reddito per pagare un prestito. Quest'anno, la spesa delle famiglie per il pagamento obbligatorio del debito è stata addirittura inferiore al 10% dei guadagni reali. Fino al 16% delle famiglie deve pagare oltre il 50% per il servizio dei propri prestiti. Il debito della carta di credito è di circa $ 1 trilione. Nel 2019, i cittadini statunitensi hanno pagato 121 miliardi di dollari solo in interessi.

Tuttavia, è molto probabile che la situazione cambi in futuro. Secondo Statista, oltre il 70% dei millennial e della generazione Z è contrario alle carte di credito e preferisce un piano di rateizzazione online. C'è anche un movimento chiamato BNPL, "Acquista ora, paga dopo". La quota di BNPL è l'1% dei pagamenti e-commerce; si prevede che raggiungerà il 3% entro il 2023. Nei paesi in via di sviluppo, la quota di BNPL è del 6%.

Di conseguenza, Holdings opera in due mercati in rapida crescita e il suo pubblico di destinazione consiste principalmente nella generazione dominante per i prossimi 2025 anni.

Affermare la performance finanziaria di Holdings

Affirm non genera profitto al momento della presentazione di una IPO, ecco perché concentriamoci sull'analisi dei suoi guadagni. È importante notare che in precedenza, durante i round di finanziamento, la società ha ricevuto da $ 1.5 a $ 1.8 miliardi di investimenti da 23 "donatori". I maggiori investitori tra loro erano Thrive Capital, Jasmine Ventures, Singapore Wealth Fund, Khosla Ventures e altri. Durante l'ultimo round di settembre, la società ha attirato circa $ 500 miliardi.

Affermare la performance finanziaria di Holdings

Nell'anno fiscale 2020, i guadagni della società sono stati di $ 509.5B, il 93% in più rispetto al 2019. La metà di questo denaro proviene da commissioni dai negozi, la cui somma totale è di $ 256.7 milioni. Più di un terzo dei guadagni è rappresentato dal pagamento degli interessi dei clienti. Inoltre, Affirm emette carte virtuali per lo shopping online.

Le spese operative dell'azienda nel 2020 hanno aggiunto il 57% fino a $ 617 milioni rispetto al 2019. Di conseguenza, la perdita netta nel 2020 è stata di $ 112.5 milioni, ovvero $ 7.9 milioni in meno rispetto al 2019. Nel complesso, Affirm ha contribuito a vendere beni per il totale importo di $ 4.6 miliardi, che rappresenta un aumento del 77% rispetto al 2019.

Possiamo trarre conclusioni intermedie: la maggior parte degli utili dell'azienda proviene da un movimento abbastanza promettente, BNPL. Inoltre, i guadagni si stanno espandendo più rapidamente delle spese operative e questo ci consente di suggerire che l'azienda potrebbe avere profitti solidi nel lungo periodo.

Concorrenti e lati deboli di Affirm Holdings

I principali concorrenti dell'azienda sono AfterPay, una società australiana (le azioni sono negoziate alla borsa valori australiana) e Klarna dalla Svezia (uno dei suoi principali investitori è VISA). Il primo ha 6.5 negozi partner negli Stati Uniti, mentre il secondo - più di 200 in tutto il mondo. Oltre a ciò, i concorrenti indiretti di Affirm sono:

  • VISA e MasterCard.
  • Vari portafogli online, ad esempio Pay Pal con "Pay in 4".
  • Banche, come JP Morgan Chase, Capital One, Bank of America.
  • Banche online.

Pertanto, tra i rischi di investire in questa azienda ci sono:

  • Forti concorrenti con tecnologie BNPL avanzate, che impediscono all'azienda di espandersi verso nuovi mercati esterni (AfterPay e Klarna hanno fatto passi da gigante).
  • I guadagni dell'azienda, che dipendono seriamente da un unico acquirente, Peloton (30% delle vendite).
  • Infrastruttura di prestito, che è supportata solo da Cross River Bank, una società che collabora attivamente con altre startup fintech, come Upstart (UPST).
  • La non redditività dell'azienda e la mancanza di piani per pagare i dividendi anche in caso di profitto.
  • Struttura a doppia quota, che consente ai fondatori dell'azienda di controllarla. Esiste la possibilità di un conflitto di interessi dei fondatori e degli azionisti.

Tutti gli svantaggi sopra menzionati sono compensati dal mercato promettente in cui opera l'azienda e dalla sua performance finanziaria. Al momento dell'IPO, ci sarà un modulo S / 1-A aggiornato, in cui si dovrebbe prestare ancora una volta attenzione alle dinamiche dei guadagni dell'azienda negli ultimi 12 mesi.

Dettagli IPO e stima della capitalizzazione di Affirm Holdings

La società ha presentato istanza di IPO per attirare $ 100 milioni, ma più vicino alla data in cui questa somma potrebbe aumentare. I sottoscrittori dell'IPO sono Deutsche Bank Securities Inc., RBC Capital Markets, LLC, Goldman Sachs & Co. LLC, Truist Securities, Inc., Siebert Williams Shank. Co., LLC, Morgan Stanley & Co. LLC, Allen & Company LLC, Barclays Capital Inc. e Credit Suisse Securities (USA) LLC. Come possiamo vedere, l'elenco include tutti i principali operatori del mercato IPO. La data è stata riprogrammata a gennaio perché 500 milioni di dollari attratti a settembre saranno sufficienti per altri sei mesi. Secondo diverse stime, l'IPO può attrarre 2-3 miliardi di dollari per aumentare le spese di marketing e restituire gli investimenti iniziali ai "donatori".

Il rapporto prezzo / vendita (P / S Ratio) verrà utilizzato per valutare la capitalizzazione dell'azienda. Per il settore fintech, un valore medio è 4.3. Di conseguenza, la capitalizzazione dell'azienda potrebbe raggiungere $ 2.1 miliardi ($ 0.509 miliardi * 4.3). Agli investitori dell'azienda non piacerà questa stima perché equivale alla somma dei loro investimenti.

Un rapporto medio tra i leader del settore è 7.9: in questo caso, la società otterrà una stima di $ 4.02 miliardi, che è anche piuttosto lontana dai $ 10-13 miliardi annunciati in precedenza. Partiamo dal presupposto che la società voglia presentare una richiesta di offerta in borsa dopo aver riferito sul 4 ° trimestre, il che potrebbe aiutarla a ottenere una migliore valutazione dagli operatori del mercato.

Detto questo, consigliamo di considerare questa azienda per investimenti a medio termine. Soprattutto se i guadagni dell'azienda avranno raggiunto $ 1 milione negli ultimi 12 mesi alla data di rendicontazione.

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