Compagnie aeree: illusione di un investimento affidabile

Compagnie aeree: illusione di un investimento affidabile

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La quota di popolazione completamente vaccinata negli Stati Uniti ha raggiunto il 41%. Coloro che hanno ricevuto i loro due sonnellini di vaccino possono smettere di indossare mascherine e mantenere la distanza sociale. La vaccinazione fa bene all'economia del paese e le previsioni sul PIL sono state riviste di recente.

Sfortunatamente, la crescita di indici azionari si è fermato; si dimostrano solo aumentati volatilità. Il mercato sembra surriscaldato e ora abbiamo bisogno di aziende con prospettive chiare e luminose da tutte le parti come opzioni di investimento.

Le compagnie aeree assomigliano molto a queste compagnie. L'apertura delle frontiere e l'abolizione dei blocchi stanno portando le persone a iniziare a viaggiare, soprattutto sull'orlo delle vacanze estive.

Di conseguenza, le entrate delle compagnie aeree sono destinate a crescere. Tuttavia, dovremmo acquistare le loro azioni ora? Questo articolo è dedicato alle più grandi compagnie aeree passeggeri degli Stati Uniti e se vale la pena investire in questo momento.

Flusso passeggeri in diminuzione; aiuto dal governo

Per cominciare, ricordiamo che la pandemia ha ridotto il flusso di passeggeri del 65%. Gli aeroplani erano fermi; alcune aziende hanno iniziato a sbarazzarsi degli aerei di riserva. In una situazione del genere, le entrate delle compagnie aeree sono naturalmente diminuite; le aziende stavano perdendo, quindi il governo ha dovuto aiutarle a sopravvivere.

Le quattro maggiori società statunitensi - American Airlines Group Inc. (NASDAQ: AAL), United Airlines Holdings, Inc. (NASDAQ: UAL), Southwest Airlines Co. (NYSE: LUV), e Delta Air Lines, Inc. (NYSE: DAL) – hanno vissuto la crisi e l'aiuto federale ha giocato un ruolo fondamentale nella loro sopravvivenza.

Forte crescita del carico di debito

L'altro lato della medaglia è la forte crescita del loro carico di debito che ha portato le compagnie ad aumentare il numero di voli, da un lato, e mantenere debiti enormi, dall'altro.

Una società sopra menzionata ha visto il proprio capitale sociale diventare negativo; un altro è proprio sull'orlo di una situazione del genere. Per i creditori, questo significa che nel caso in cui queste società falliscano, non vedranno mai i loro soldi anche se tutte le proprietà delle società saranno vendute. Quindi, i creditori sono vulnerabili.

Tuttavia, come si suol dire, se devi 100 USD a una banca, questo è un tuo problema, ma se devi 1 milione di USD, questo è il problema della banca. In questa situazione, i creditori si assumono il rischio, e ora questo è il loro lavoro per far lavorare le aziende il più possibile per adempiere ai loro obblighi obbligazionari.

Il rischio di fallimento è alto?

Il rischio è piuttosto alto. Ricordiamo l'atto terroristico dell'11 settembre 2001. In seguito, Delta Air Lines e United Airlines sono fallite per tre anni. Nel frattempo, ogni azienda ha un alto carico di debiti. In United Airlines, la situazione è addirittura peggiorata quando i prezzi del petrolio sono aumentati e contemporaneamente l'azienda ha dovuto aumentare lo stipendio dei dipendenti.

Dai un'occhiata al grafico di Olio di Brent. Il prezzo sta crescendo.

Grafico dei prezzi di Brent

Negli USA crescono gli stipendi. Alcune aziende pagano premi una tantum ai nuovi dipendenti. Ciò significa che le aziende stanno combattendo per la forza lavoro e le persone faranno del loro meglio per vendere il proprio tempo ai datori di lavoro al prezzo più alto possibile. Di conseguenza, la situazione degli anni precedenti si sta ripetendo, ed è esattamente ciò che ha portato al fallimento delle aziende.

E ora parliamo di ciascuna compagnia aerea in modo più dettagliato, iniziando dagli estranei.

Partecipazioni di United Airlines

Per vedere quale azienda è l'outsider del settore, devi solo controllare il suo grafico dei prezzi. Lo stesso vale per determinare il leader.

Vedi sotto i grafici di American Airlines Group, United Airlines Holdings, Southwest Airlines Co. e Delta Air Lines.

Grafici di American Airlines Group, United Airlines Holdings, Southwest Airlines Co. e Delta Air Lines

Solo le azioni di Southwest Airlines hanno raggiunto il livello pre-crisi. L'outsider è United Airlines, le cui quotazioni sono scambiate del 35% al ​​di sotto del livello pre-pandemia.

Ora controlliamo la crescita del carico di debito di United Airlines e vediamo se le cose stanno davvero così male.

Il grafico mostra che anche prima della crisi l'azienda aveva problemi di indebitamento ma il capitale sociale è rimasto positivo, ovvero il patrimonio dell'azienda ha superato i suoi debiti.

Il grafico della dimensione del debito, del denaro e del capitale azionario di United Airlines

Tuttavia, nel 2020, il capitale sociale ha iniziato a scendere vertiginosamente.

Possiamo concludere che il crescente debito ha influito su questo squilibrio purché il capitale sociale sia calcolato come rapporto tra attività e debito. Se quest'ultimo è in crescita, il formato potrebbe iniziare a diminuire.

Tuttavia, le aziende stanno prendendo sempre più prestiti per lo sviluppo del business, il che significa che stanno aumentando la loro dimensione patrimoniale, e quindi la crescita dei debiti non è così cruciale. Tuttavia, in questo caso, non c'è alcuno sviluppo; l'azienda sta solo lottando per salvarsi.

Cosa succede se il capitale sociale diventa negativo?

A giudicare dalle dinamiche, questo potrebbe accadere molto presto.

In questo caso i creditori dovranno decidere se sono pronti a rischiare e continuare a sostenere l'impresa o se è giunto il momento di esigere l'adempimento delle obbligazioni senza possibilità di ristrutturazione. In caso contrario, tutto il patrimonio della società non sarà sufficiente a soddisfare le pretese dei suoi creditori.

Questa situazione è pericolosa tanto per la compagnia aerea quanto per i suoi creditori. L'unica speranza è un aumento delle attività della United Airlines che possono essere stanziate per il mantenimento dei prestiti. In caso contrario, l'azienda potrebbe cadere preda di un'altra diminuzione delle entrate.

Di conseguenza, gli investitori non sono disposti a rischiare, quindi la domanda di azioni United Airlines diminuisce. Questo è il motivo per cui le azioni della società vengono scambiate così lontano dal livello pre-crisi.

American Airlines Group Inc.

Avanti – ad American Airlines Group Inc. Le sue azioni sono scambiate del 20% al di sotto del livello pre-crisi. Se controlliamo il diagramma del debito e del capitale sociale, potremmo considerare l'azienda la più debole del settore.

Il grafico della dimensione del debito, del denaro e del capitale azionario di American Airlines

Rispetto a United Airlines, le azioni di American Airlines sono più vicine ai massimi del 2020. Ma se rimpiccioliamo il grafico, vedremo le quotazioni in una tendenza al ribasso dal 2018. Per quanto riguarda United Airlines, prima della pandemia erano in una tendenza al rialzo.

Le tendenze di United Airlines e American Airlines

La risposta al motivo per cui le azioni di American Airlines sono in calo dal 2018 è nel diagramma sopra. Quell'anno, i debiti della società hanno superato i suoi beni. Quindi, gli investitori hanno iniziato a sbarazzarsi gradualmente delle azioni di American Airlines.

Inoltre, le azioni hanno attirato speculatori che miravano a realizzare un profitto in calo. Attualmente, questi titoli hanno i valori Short Float più alti di tutte le compagnie aeree citate: altre compagnie lo hanno al di sotto del 2%, mentre American Airlines presenta uno Short Float del 13%. Ciò significa che gli investitori contano sulla bancarotta.

Delta Air Lines

Le cose non vanno certo meglio con Delta Air Lines. L'anno scorso, era di Warren Buffet's società preferite, ma più tardi nel 2020 si è sbarazzato di questi titoli.

Il patrimonio della società si sta avvicinando alla dimensione dei suoi debiti e presto potrebbe anche scendere al di sotto di esso, il che renderà il capitale sociale negativo.

Quindi, alle azioni di questa compagnia aerea, potrebbe accadere la stessa cosa delle azioni di American Airlines: potrebbero iniziare un lungo calo dal livello attuale.

Il grafico della dimensione del debito, del denaro e del capitale azionario di Delta Air Lines

La società si salva solo gonfiando i suoi asset, mentre gli investitori non sono ansiosi di vederla fallire. Short Float è a circa il 2%.

Southwest Airlines Co.

Il leader tra le compagnie aeree che abbiamo citato è Southwest Airlines Co. Le sue azioni non solo hanno raggiunto il livello pre-crisi, ma sono andate anche oltre.

Ma le cose vanno così bene? La risposta è facile da trovare, basta dare un'occhiata al grafico.

Il grafico della dimensione del debito, del denaro e del capitale azionario di Southwest Airlines Co.

Le attività di Southwest Airlines Co. superano di 10 miliardi di dollari i suoi debiti. Il capitale sociale è positivo e in crescita. Il carico del debito è cresciuto nel 2020 ma non ha influenzato troppo l'azienda.

La società ha abbastanza soldi per pagare tutti i suoi debiti. Naturalmente, gli investitori non hanno paura di investire in questa società, quindi le sue azioni stanno godendo della domanda.

Se sei pronto a rischiare, scegli un'azienda finanziariamente stabile; il tempo mostra che una tale scelta di investimento di solito ripaga.

Riflessioni conclusive

Al momento, non consiglierei di investire nelle compagnie aeree. Il mercato vive di aspettative e il ripristino del flusso di passeggeri è stato incluso nei prezzi in anticipo. Qui direi che alcune notizie positive sono già state spiegate dal prezzo delle azioni delle compagnie aeree.

Ad esempio, guarda le azioni di Southwest Airlines. Stanno commerciando ai livelli pre-crisi sebbene il flusso di passeggeri non abbia ancora raggiunto il livello del 2019. Quindi, le azioni possono essere chiamate ipercomprate, il che significa che potrebbe seguire un calo dopo che alcuni investitori hanno preso il profitto.

Un altro rischio per le compagnie aeree è la crescita dei prezzi del petrolio. Ciò rende il carburante più costoso e comporta una spesa aggiuntiva che la compagnia mette a disposizione dei passeggeri o del proprio saldo.

Quando il carico del debito è alto e la Fed potrebbe aumentare il tasso di interesse, le compagnie aeree non possono permettersi spese extra. In questo caso, i passeggeri pagheranno di più, il che influenzerà il flusso di passeggeri in una determinata compagnia.

La pandemia si sta attenuando grazie alla campagna di vaccinazione ma questo non pone fine ai guai delle compagnie aeree.

Non ho idea di come si evolverà la situazione nella realtà, ma ho la sensazione che non sia ancora arrivato il momento di investire nelle compagnie aeree. L'unica compagnia aerea su cui puoi contare è Southwest Airlines. Gli investimenti in altre società sono altamente rischiosi perché possono portare un profitto o fallire.

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