Il P/B sta per Prezzo/Libro. Questo moltiplicatore (coefficiente) rappresenta il prezzo delle attività della società meno le sue passività in caso di liquidazione della società.

L'uso di P/B (P/BV) per l'analisi delle scorte è alquanto limitato: non si adatta a determinati settori dell'economia. Questo articolo è dedicato alle peculiarità di questo moltiplicatore e ad esempi del suo utilizzo per l'analisi delle scorte.

Valori P/B (P/BV)

Il coefficiente P/B (P/BV) rivela il costo delle attività di proprietà della società, meno le sue passività (debiti, spese), che possono essere vendute nel caso in cui la società debba essere liquidata.

Per tutte le società pubbliche, i valori P/B (P/BV) sono disponibili in vari screener normalmente utilizzati per la scelta dei titoli per gli investimenti. Utilizzando questo moltiplicatore come criterio di scelta, tieni presente che non consente di confrontare adeguatamente aziende di diversi settori dell'economia. I suoi valori possono essere interpretati come segue:

  1. P/B (P/BV) inferiore a 1 – gli investitori pagano meno di un dollaro per dollaro del prezzo delle azioni.
  2. P/B (P/BV) superiore a 5: gli investitori pagano oltre 5 dollari per dollaro del prezzo delle azioni.

Lo stesso principio viene utilizzato per qualsiasi altro valore.

Valori P/B nei filtri su finviz.com
Valori P/B nei filtri su finviz.com

In teoria, più piccolo è il valore P/B (P/BV), meglio è per gli investimenti. In pratica le cose sono leggermente più complicate.

  1. Un valore negativo del moltiplicatore (sotto lo zero) significa che la società ha più passività che attività. Questo potrebbe prevedere il fallimento.
  2. Un valore compreso tra zero e uno significa che l'azienda è sottovalutata,
  3. Se P/B (P/BV) è uno, significa che le attività della società sono uguali al suo prezzo di mercato. Questo è lo standard di un investitore.
  4. Un valore superiore a uno dimostra che gli investitori sono disposti a pagare più del prezzo di mercato reale dell'azienda.

Analisi delle aziende per P/B (P/BV)

Ad esempio, analizziamo le società del settore bancario: sono adatte per l'analisi con questo indicatore perché le organizzazioni finanziarie costano il loro prezzo reale di mercato grazie al saldo di attività e passività.

Gruppo UBS AG

Valore economico per UBS Group AG
Valore economico per UBS Group AG

Come puoi vedere nello screenshot qui sopra, il valore P/B per la banca d'investimento UBS è uno, il che significa che le attività e le passività della società sono perfettamente bilanciate. Pertanto, è probabile che le azioni della società continuino a crescere nel prossimo futuro, e questo è esattamente ciò che vediamo nel grafico.

Grafico azionario di UBS Group AG
Grafico azionario di UBS Group AG

Dopo una correzione, le quotazioni hanno continuato a crescere e hanno rinnovato i massimi. Sulla base dei valori P/B, puoi trarre alcune conclusioni preliminari sull'aumento delle quotazioni, ma per una maggiore precisione, hai bisogno di più dati, come altri moltiplicatori.

Royal Bank of Canada

Valore P/B per Royal Bank of Canada
Valore P/B per Royal Bank of Canada

Ora alla Royal Bank of Canada. Nello screenshot qui sopra puoi vedere che il valore P/B è 2.09, il che significa che gli investitori sono pronti a pagare più di quanto l'azienda costi realmente sul mercato. In futuro, questo potrebbe essere dannoso e le quotazioni potrebbero continuare a diminuire e raggiungere un giusto equilibrio tra attività e passività.

Grafico sull'andamento della Royal Bank of Canada
Grafico sull'andamento della Royal Bank of Canada

Come puoi vedere su D1, il prezzo delle azioni continua a diminuire, dirigendosi verso il area di supporto. Ciò potrebbe essere dovuto al fatto che la società è sopravvalutata, quindi gli speculatori hanno iniziato a vendere le azioni nella speranza di guadagnare con posizioni corte. In futuro, quando il prezzo scenderà a livelli accettabili, gli investitori torneranno a interessarsi e la banca attirerà nuovo capitale tramite l'acquisto di azioni da parte dei partecipanti al mercato.

E ora – ad un esempio, dove il valore P/B non funziona bene come per il settore bancario.

Aspen Technology Inc

Valore economico per Aspen Technology Inc
Valore economico per Aspen Technology Inc

Come vedi sopra, il moltiplicatore è 13.44, il che significa che l'azienda è sopravvalutata e il costo delle sue attività è molto più basso del suo prezzo di mercato.

Finché Aspen Technology Inc sviluppa software, non puoi semplicemente fare affidamento su P/B. La società, infatti, dispone di asset fisici molto limitati, la parte principale è costituita da quelli non materiali (brevetti e licenze) che non vengono presi in considerazione da P/B. Ecco perché qui il moltiplicatore è inutile.

Grafico azioni Aspen Technology Inc
Grafico azioni Aspen Technology Inc

Come vedete in D1, le quotazioni si sono mosse lateralmente per un breve periodo, senza segnali di trading affidabili. Ciò significa che l'azienda è stagnante e non è attraente per gli investimenti. D'altra parte, l'IT e tutto ciò che lo circonda occupa posizioni di primo piano rispetto, ad esempio, all'industria pesante.

Quindi, analizzare e confrontare le aziende dei settori IT e high tech per P/B è semplicemente inutile,

Vale la pena utilizzare P/B (P/BV)?

Dopo aver esaminato gli esempi, discutiamo dei pro e dei contro del moltiplicatore.

Vantaggi di P/B

  1. Dà agli investitori un'idea di quanto pagano per i beni della società.
  2. P/B (P/BV) è più stabile dell'utile netto.

Svantaggi di P/B

  1. La sfera IT non può essere analizzata da questo.
  2. Solo le aziende della stessa sfera possono essere correttamente confrontate.
  3. Le aziende che utilizzano moduli di segnalazione diversi non possono essere confrontate adeguatamente.
  4. Non mostra la redditività e il fatturato del capitale.

Riflessioni conclusive

Il moltiplicatore P/B (P/BV) è un criterio utile per la scelta delle imprese per gli investimenti; tuttavia, è necessario controllare la sfera in cui opera l'azienda quando si utilizza questo moltiplicatore.

Quando si sceglie un'azienda per gli investimenti, sarà più accurato utilizzare un approccio multiforme che includa un gruppo di indicatori, come P/E (Prezzo/Guadagno), P/S (Prezzo in vendita), P/BV (Price-to-Book), valori fondamentali e analisi tecnica.

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