Questo articolo è dedicato ai REPO — Pronti contro termine — e tutto ciò che li riguarda: le loro peculiarità, vantaggi e svantaggi, i rischi e come evitarli.

Cosa sono i REPO

REPO, noto anche come Repurchase Agreement, è un accordo sulla vendita di titoli che presuppone il loro riacquisto obbligatorio a un certo prezzo dopo un certo tempo. Tali accordi consentono al venditore di prestare denaro abbastanza velocemente.

Un REPO è composto da due parti:

  • Il proprietario dei titoli li vende all'acquirente per un certo termine e si assume la responsabilità di riacquistarli non appena il termine scade. Il termine e l'importo del riscatto sono preventivamente concordati tra le parti.
  • Alla scadenza del termine, l'acquirente deve restituire i titoli al venditore, ricevendo il denaro più la commissione e lo scambio.

Di conseguenza, un REPO ha al suo interno due accordi: un'operazione con titoli e un contratto a termine.

Condizioni dei REPO

  • L'accordo specifica il tipo, la categoria, il numero di beni venduti.
  • Il prezzo del bene è concordato.
  • Sono specificati i termini del contratto o i pagamenti della seconda parte del REPO. I termini della seconda parte dell'accordo possono essere impostati come "on demand".
  • Sono specificati i termini di trasferimento dei titoli da una parte all'altra.

Vantaggi dei REPO

  • Il venditore può prestare denaro rapidamente a condizioni di mercato senza rivolgersi a una banca. Inoltre, l'operazione stessa non richiede molto tempo.
  • L'acquirente può realizzare un profitto dal collocamento a breve termine di denaro gratuito senza il rischio di perderlo perché ottiene titoli in cambio. Se il venditore si rifiuta di riacquistare i propri beni, l'acquirente può venderli liberamente in borsa e recuperare i propri soldi.

Svantaggi dei REPO

In primo luogo, i REPO sono accordi a breve termine, normalmente limitati da uno o due anni. In pratica, vengono firmati per un tempo più breve. In secondo luogo, se la situazione del mercato cambia, una delle parti può rifiutarsi di seguire l'accordo.

In altre parole, il venditore può rifiutarsi di riacquistare i propri titoli al prezzo concordato se il prezzo di mercato è sceso, oppure l'acquirente può rifiutarsi di restituirli se il prezzo di mercato dell'attività è cresciuto.

Ci sono rischi nei REPO

Uno dei rischi è la caduta del prezzo di mercato dei titoli che l'acquirente ha acquistato. In tal caso, il venditore può rifiutarsi di completare la seconda parte del contratto e non riacquistare mai il bene.

Il venditore dovrà sbarazzarsi dei titoli a un prezzo inferiore e subire perdite, oppure lasciarli in portafoglio e attendere che il prezzo cresca.

Un altro rischio è l'aumento del prezzo del titolo, in modo che l'acquirente possa rifiutarsi di restituirlo.

Inoltre, può accadere che alla scadenza del REPO l'acquirente non abbia a disposizione i titoli necessari. Ad esempio, potrebbero averli venduti a un prezzo migliore. L'acquirente può sempre rifiutarsi di restituire il bene al venditore per vari motivi, incluso il fallimento.

Come ridurre i rischi REPO

Il REPO presenta metodi per ridurre i rischi come sconti, compensi e commissioni di margine, rivalutazione e l'opportunità di restituire un numero diverso di titoli.

  • Lo sconto è la differenza tra il prezzo corrente dei titoli e la somma REPO. Lo sconto dipende dalla liquidità dello strumento, è rappresentato in percentuale della somma del contratto e garantisce inoltre che il venditore riacquisterà i titoli.
  • La commissione di compensazione è il denaro trasferito a una delle parti nel caso in cui il prezzo dell'attività cambi.
  • La rivalutazione delle obbligazioni avviene su richiesta di una parte nel caso in cui il prezzo dell'attività cambi.
  • Se il prezzo dell'attività cresce o diminuisce, una parte può chiedere all'altra di compensare la differenza emergente in contanti o in un numero diverso di titoli, equivalente al numero concordato di titoli.
  • La commissione marginale consiste nel dare denaro o titoli a una delle parti per ridurre al minimo il rischio che l'altra non rispetti i termini dell'accordo.

Chi ottiene dividendi dalle azioni dei REPO

Tutti i proventi dei titoli — dividendi, coupon, ecc. — appartiene al venditore perché possiede le azioni. L'acquirente riceve i titoli come garanzia temporanea. Ecco perché l'acquirente deve trasferire tutto il reddito dei titoli al venditore.

Inoltre, l'accordo può avere altre condizioni, ad esempio l'acquirente può ricevere dividendi invece del venditore ma il prezzo del titolo cadrà di conseguenza.

Esempio di REPO

Un giocatore di mercato ha 100 parti di un'azienda, 10 USD ciascuno. Ad un certo punto hanno bisogno di soldi e trovano un acquirente pronto ad acquistare 100 azioni in questo momento ma per 8 dollari ciascuna.

Firmando un REPO, l'acquirente si impegna a vendere (o restituire) 100 azioni a 8 USD ciascuna più il 10%. Alla scadenza del contratto, il venditore riacquista le proprie azioni al suddetto prezzo. Di conseguenza hanno ottenuto un prestito del 10% all'anno e l'acquirente ha recuperato i soldi e ha guadagnato il 10% dell'intera somma.

Riflessioni conclusive

I REPO possono facilitare seriamente lo sviluppo di un'azienda o di un investitore privato. Tuttavia, i rischi di tali contratti non devono essere trascurati. Ad esempio, una delle parti può non rispettare l'accordo.

D'altra parte, entrambe le parti di un REPO si trovano in condizioni più o meno reciprocamente vantaggiose. Firmando un tale contratto, è assolutamente necessario soppesare in anticipo tutti gli svantaggi e i vantaggi e studiare la situazione di mercato del bene in questione.

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È nel Forex dal 2009, commercia anche in borsa. Partecipa regolarmente ai webinar RoboForex destinati a clienti con qualsiasi livello di esperienza.