Come l'IPC influisce sui prezzi del petrolio
22.02.2023
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I dati sull'inflazione statunitense di gennaio, diffusi il 14 febbraio 2023, sono stati inferiori alle aspettative degli analisti di Wall Street: mentre la cifra era prevista al 6.2%, ha raggiunto il 6.4%. Gli operatori di mercato hanno interpretato questo risultato come un segnale di un ulteriore inasprimento della politica monetaria da parte del Federal Reserve System (Fed).
In questo contesto, l'indice S&P 500 (US500) ha perso l'1.2% in quattro ore e il greggio Brent è sceso dell'1.6%. Perché i dati sull'inflazione negli Stati Uniti hanno un tale impatto sul prezzo dell'oro nero? Cercheremo di rispondere a questa domanda nell'articolo di oggi.
Inflazione negli USA
A marzo 2022, la Fed ha avviato un ciclo di inasprimento della politica monetaria per contrastare il forte aumento dell'inflazione, che a quel punto aveva raggiunto il 7.2%. Il regolatore ha fissato l'obiettivo di ridurre l'aliquota al 2%.
A quel tempo, il presidente della Federal Reserve Jerome Powell riteneva che l'aumento dell'inflazione fosse di breve durata. Forse la situazione veniva paragonata a quella dopo la crisi dei mutui nel 2007-2008. Allora, l'inflazione è salita al 2.7% e si è diretta verso il basso: il governo ha dovuto stimolare l'economia per evitare che scivolasse nella recessione e per impedire che l'inflazione venisse sostituita dalla deflazione. In altre parole, l'economia si era fermata dopo la crisi dei mutui e doveva essere riavviata introducendo vari incentivi e abbassando il tasso di interesse.
La situazione attuale è diversa: l'economia sta correndo e deve essere rallentata prima che vada fuori controllo. La Fed ha lanciato influenza meccanismi sotto forma di tassi di interesse più elevati e di una politica monetaria più restrittiva. E finora, questi passaggi stanno dando risultati: dopo aver raggiunto un picco del 9.1% nel luglio 2022, l'inflazione ha iniziato a diminuire gradualmente. Come abbiamo sottolineato in precedenza, la statistica di gennaio è del 6.4%.
Perché l'inflazione sta rallentando?
Abbiamo accennato in precedenza che gli esperti avevano previsto un calo più marcato dell'inflazione e si aspettavano che la cifra di gennaio fosse del 6.2% - infatti, ha raggiunto il 6.4%. Questa è la terza volta nell'ultimo anno che la cifra è scesa più lentamente delle aspettative del mercato.
Per capire cosa sta succedendo, diamo un'occhiata al costo del carburante e confrontiamo i grafici dell'inflazione e dei prezzi della benzina negli Stati Uniti. Potresti notare la connessione tra queste figure.
I dati di gennaio indicano un aumento del costo dei carburanti, che potrebbe aver innescato un rallentamento del ritmo di discesa dell'inflazione. Ulteriore attenzione dovrebbe essere prestata al costo del Brent oil & gas e un gallone di benzina negli Stati Uniti – si noti la correlazione nel grafico. Ciò suggerisce che la lotta contro l'inflazione elevata è anche una lotta contro il petrolio costoso. Questo potrebbe essere il motivo per cui i prezzi del petrolio sono scesi dopo la pubblicazione dei dati sull'inflazione di gennaio
Prezzo del petrolio e stretta monetaria
Come si comporteranno i prezzi del petrolio se la Fed continua a inasprire la politica monetaria? Forse un aumento del tasso di interesse rallenterà l'economia, il che alla fine ridurrà la domanda di oro nero. L'esperienza mostra che il petrolio non si è apprezzato durante un periodo di alti tassi di interesse e successivi rialzi dei tassi.
Tra il 2003 e il 2006, il tasso di interesse statunitense è passato dall'1% al 5.25%, durante il quale il valore del petrolio è passato da 55 USD a 109 USD. Dalla fine del 2015 alla fine del 2018, durante la quale il tasso di interesse è passato da Dallo 0.25% al 2.5%, il prezzo del petrolio è aumentato di valore da 40 USD a 86 USD.
Date queste informazioni, si può presumere che se il regolatore aumenta il tasso di sconto, i prezzi del petrolio non sono minacciati: un aumento del tasso segnala un'economia forte accompagnata da un'elevata domanda di materie prime.
Gli Stati Uniti tentano di fermare l'aumento dei prezzi del petrolio
Il rallentamento economico rasenta l'aumento della disoccupazione, fattore negativo e destabilizzante per il Paese. Pertanto, la Federal Reserve agisce con molta cautela e il governo degli Stati Uniti sta adottando altre misure per frenare il prezzo dell'oro nero.
Ad esempio, a febbraio è stata annunciata la vendita di 26 milioni di barili di petrolio dalle riserve strategiche. Prima di allora, erano stati venduti 180 milioni di barili, il che ha portato a un calo delle riserve statunitensi ai livelli del 1983. La recente vendita di 26 milioni di barili ha ridotto le riserve strategiche a 345 milioni di barili.
Inoltre, i paesi del G7 hanno seguito l'UE nell'imporre prezzi massimi per il petrolio proveniente dalla Russia. Questo da un lato contiene il crescente costo delle materie prime, dall'altro porta a una carenza di offerta sul mercato, perché la Russia intende ridurre la produzione a marzo di 500,000 barili al giorno. Inoltre, i paesi dell'OPEC non sono interessati a un calo dei prezzi del petrolio e non prevedono di aumentare la produzione in risposta ai tagli alla produzione della Russia.
Domanda di petrolio in OCSE, Cina e India
L'OCSE (Organizzazione per la cooperazione e lo sviluppo economico) è un'organizzazione internazionale fondata nel 1961 per coordinare la politica economica. Oggi conta 38 paesi membri, tra cui Stati Uniti, Giappone, Regno Unito, Germania e Francia. Cina e India non sono membri dell'OCSE.
Secondo le previsioni dell'OPEC, la domanda mondiale totale aumenterà dagli attuali 99.4 milioni di barili al giorno a 107 milioni di barili al giorno entro il 2027. Si presume che il consumo di oro nero nei paesi OCSE diminuirà gradualmente dopo il 2024. Tuttavia, nei paesi non OCSE, la domanda aumenterà a causa di una classe media in espansione, aumento della popolazione e tassi di crescita economica. L'influenza principale sulla domanda dovrebbe provenire dalla Cina e successivamente dall'India.
I ricavi delle compagnie petrolifere
Nel 2022, il prezzo medio al barile del greggio Brent era di circa 105 USD. Diamo un'occhiata alla redditività e all'utile netto delle maggiori società per capitalizzazione che esplorano, producono e vendono oro nero e le cui azioni sono negoziate nelle borse statunitensi lo scorso anno:
- ConocoPhillips (NYSE: COP): utile di 18.68 miliardi di dollari e margine del 20.3%
- EOG Resources Inc. (NYSE: EOG): utili per 7.46 miliardi di USD e redditività del 20.3%
- Canadian Natural Resources Limited (NYSE: CNQ): profitto di $ 9.36 miliardi e margine del 28.6%
Per il 2022, queste società hanno generato profitti netti record e la loro redditività aziendale ha superato il 20%. Si può presumere che se i prezzi del petrolio rimangono invariati o aumentano, ciò avrà un impatto positivo sull'attività delle compagnie petrolifere e del gas.
Rischi
Nell'estate del 2022, quando l'aumento dei prezzi della benzina negli Stati Uniti ha provocato un'ondata di indignazione tra la popolazione e il governo ha adottato misure per stabilizzare i prezzi del carburante, ci sono state gravi accuse contro le compagnie petrolifere e del gas. L'accusa che l'industria petrolifera realizzi profitti eccessivi potrebbe portare all'imposizione di ulteriori tasse.
La probabilità di una tassazione aggiuntiva per le compagnie petrolifere e del gas è anche accresciuta dal fatto che negli Stati Uniti si terranno le prossime elezioni presidenziali nel 2024. I partiti stanno ora decidendo i loro candidati e i politici possono passare dalle parole ai fatti per rafforzare la propria gradimento tra il pubblico.
Conclusione
- Il valore del petrolio tende a salire durante il ciclo di aumento dei tassi
- Un tasso di inflazione più elevato significa un ulteriore inasprimento della politica monetaria
- L'OPEC prevede che il consumo di petrolio continuerà a salire
- Cina e India stanno gradualmente aumentando il loro consumo di oro nero
- Gli Stati Uniti stanno svendendo le riserve di petrolio per mantenere bassi i prezzi
- Gli stati dovranno ricostituire le riserve e diventare acquirenti nel mercato petrolifero
- La Fed sta cercando di rallentare l'economia del paese
- I prezzi del petrolio, se mantenuti o aumentati, avranno un impatto positivo sull'attività delle compagnie petrolifere e del gas
- Il rischio principale è un rallentamento dell'economia statunitense, una ridotta domanda di petrolio e il suo deprezzamento
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