Transdigm Group par 4,000% pārsūknēja kosmiskās aviācijas daļas

Transdigm Group par 4,000% pārsūknēja kosmiskās aviācijas daļas

Views: views 24
Lasīšanas laiks: 7 min



Transdigm grupa (NYSE: TDG), kas ir kosmiskās aviācijas detaļu ražotājs, bija ļoti saistošs uzņēmums ilgtermiņa peļņas ziņā. Tomēr pašlaik ASV Kongress var sākt izmeklēšanu pret to. Investori jau ir sākuši pārdot akcijas. Redzēsim, vai vēl nevajadzētu panikot.

Par Transdigm Group

Transdigm Group Incorporated 1993. gadā nodibināja Nikolass Hovijs un Douglass Peacock. Transdigm produktus, kas ir pasaules vadošais augsto tehnoloģiju lidaparātu sastāvdaļu ražotājs, izmanto visi mūsdienās esošie komerciālie un militārie lidaparāti. Vadība pieņēma tirgus monopolizācijas stratēģiju, nepievēršot pārāk lielu valdības uzmanību uzņēmumam.

Transdigm grupas iegāde

Četrus gadus pēc tā dibināšanas uzņēmums sāka izmantot tirgu, iegādājoties Marathon Power Technologies, kas ražo baterijas kosmiskās aviācijas nozarei. Pēc trim gadiem Transdigm ir palielinājis iegādi, ko veic vēl 2 uzņēmumi - Adams Rite Aerospace un Christilie Electric. Turklāt 2004. gadā Transionm kļuva par avionic Instruments, kas piegādā specializētas enerģijas pārveidošanas ierīces aviācijas un kosmosa ražojumiem. 2005. gadā tas devās pie elektromagnētisko iekārtu ražotāja Skurka Engineering, kā arī uz Esterline Technologies, kas ražoja spiediena un lidojuma vadības vārstus. 2006. gada jūnijā process turpinājās, un Sweeney Engineering, Electra-Motion Industries, CDA InterCorp un Aviation Technologies ienāca Transdigm. Uzņēmums neapstājās, un jau 2007. gadā tā locekļu skaits palielinājās, pateicoties Bruce Industries, kas ražo lidaparātu dienasgaismas apgaismojumu.

Kopš Transdigm Group darbības sākuma vismaz 15 uzņēmumi bija pakļauti tā vadībai, bet jaunākā iegāde bija lielāka un nozīmīgāka nekā jebkura cita. 2019. gada martā uzņēmums noslēdza darījumu USD 4 miljardu apjomā par Esterline Technologies Corporation (NYSE: ESL), kas apvienoja 14 citus uzņēmumus. Tas vēl vairāk nostiprināja Transdigm pozīcijas aviācijas un kosmosa daļu tirgū, ASV ASV Aizsardzības departamentam krasi pārvērtējot cenas (dažos gadījumos par 4,000%).

Piemēram: tas bija tas, par ko dažu daļu izmaksas bija pirms iegādes un pēc tam.

KompānijaRezerves daļaVecā cena, USDJauna cena, USDIzaugsme,%
AerosonicVibrācijas panelis67,33271302.5
HarcoKabeļu montāža18377863328
SkurkaConnector3101109.85258.02
WhippanyMotora rotors654.465474736.41

Šāds biznesa modelis uzņēmumu vadītājiem izrādījās ļoti rentabls: 2017. gadā tā izpilddirektors Niklass Hovijs saņēma 61 miljonu ASV dolāru prēmijas un kļuva par sesto vietu vislabāk apmaksātu vadītāju sarakstā.

Tik nopietna cenu pieauguma iemesls ir alkatība, bet nevar teikt, ka viņi rīkotos savādāk. Ja ir kāds, kurš var samaksāt par precēm 40 reizes dārgāk, kāpēc gan pārdot lētāk, it īpaši, ja viss notiek likuma ietvaros?

Konkursa iegūšana vienmēr bija saistīta ar izmaksām, un, lai gan vadība varēja izmantot naudu, kas nopelnīta no pārdošanas par augstām cenām, viņi gāja daudz riskantāk, sadalot naudu starp akcionāriem un vadītājiem, savukārt uzņēmumi tika iegādāti ar aizdevumiem. Tā rezultātā pēdējo septiņu gadu laikā Transdigm parāds ir pieaudzis četras reizes.

Transdigm grupas parādu un pašu kapitāla salīdzinājums
Transdigm grupas parādu un pašu kapitāla salīdzinājums

Pašlaik tā parāda un pašu kapitāla attiecība ir -11.40, savukārt apgrozāmais kapitāls ir arī negatīvs - USD -1.48 miljardi. Tādējādi uzņēmuma finansiālais stāvoklis nav ļoti labs. McDonald's ir gandrīz tāda pati statistika, bet to pārklājas ar īpaši ātru darbības ciklu, kurā krājumi ātri pārvēršas naudā. McDonald's apgrozījuma koeficients ir 59.30, savukārt Transdigm's ir tikai 0.37. Ja salīdzina Transdigm ar līdzīgiem uzņēmumiem, kurus tas vēl nav iegādājies, tad nevienā no tiem nav līdzīgas situācijas.

Tādējādi, Heiko (NYSE: HEI), kas darbojas aviācijas un kosmosa nozarē un ir starp 100 visnovatoriskākajiem uzņēmumiem pasaulē, DTE koeficients ir 0.38; iekšā Teledyne Technologies (NYSE: TDY), tas ir 0.31, savukārt Raytheon (NYSE: RTN) ir attiecība 0.36.

Kā viņi to uzzināja

2017. gadā informācija par pārmērīgām cenām kļuva pieejama sabiedrībai, krājumam samazinoties par 12%. Bet nevienu neinteresēja panikas kritums; lielākā daļa akcionāru, ieskaitot riska ieguldījumu fondus, bija apmierināti ar tā darbību.

Transdigm atbalstīja tādas bankas kā Barclays, Citi, Credit Agricole CIB, Credit Suisse, Goldman Sachs, Morgan Stanley, UBS, HSBC un Kanādas Karaliskā banka. Viņi arī iekasēja maksu no riska ieguldījumu fondiem, kas tirgoja akcijas. Rezultātā banku analītiķi atbalstīja uzņēmumu ar ieteikumiem, savukārt riska ieguldījumu fondi turpināja palielināt savas pozīcijas, kā rezultātā akciju vērtība palielinājās par 200%. Viņi visi bija pārliecināti, ka varēs izmantot varu un ietekmi, saņemot lielu naudu, lai izvairītos no sabiedrības sašutuma un novērstu valdības izmeklēšanu.

Viņi tomēr kļūdījās, jo Kongresa loceklis uzsāka izmeklēšanu un atklāja citu atsevišķu detaļu un aprīkojuma cenu par vairāk nekā 4,000%. Šis kongresa dalībnieks apsūdzēja uzņēmumu par slēptu monopolu, kā rezultātā Aizsardzības departaments nespēja iegādāties vajadzīgās detaļas no cita piegādātāja. Visbeidzot, 15. maijā Transdigm vadītāji liecināja ASV Kongresa komitejā, un 24. maijā uzņēmums paziņoja, ka piekrīt atdot saņemto papildu peļņu 16.10 miljonu USD apmērā. 2017. gadā Transdigm bija pienākums atmaksāt USD 5 miljonus, bet faktiski nemaksāja.

Vai ir vērts panikot?

Jautājumi, kas saistīti ar Kongresu, var novest pie peļņas krituma, taču lidmašīnu daļas joprojām būs jāpērk no tā, tāpēc Aizsardzības departaments joprojām būs Transdigm patērētājs. Pat ja teorētiski tas atrod citu piegādātāju, Transdigm necietīs daudz, jo pārdošanas apjomi ASV valdībai veido 6 līdz 8% no tā kopējiem ieņēmumiem. Tāpēc līdz šim krājums nav samazinājies par zemu.

Lielie investori, piemēram, riska ieguldījumu fondi, nekad nav ieinteresēti akciju cenu kritumā, un viņi joprojām to var mākslīgi uzsildīt. No otras puses, bija vēl viens uzņēmums, kas darīja tāpat, palielinot parādus un apkures cenas; kad tas kļuva zināms, krājumi samazinājās no 262 USD līdz 20 USD.

Valeant Farmācijas krājumu diagramma
Valeant Farmācijas krājumu diagramma

Proti, tas notika ar Valeant Pharmaceuticals (NYSE: VRX) kas ziņoja par saviem ieņēmumiem daudz lielākiem, nekā gaidīts, un daudzus investorus pārsteidza pārsteigums. Vairākos riska ieguldījumu fondos akciju pozīcijas apjoma ziņā tika izmantotas pirmās līnijas, taču tas situāciju vēl vairāk pasliktināja, jo riska ieguldījumu fondi sāka slēgt pozīcijas, radot spiedienu uz cenu. Pēc kāda laika uzņēmums paziņoja par tehnisku saistību neizpildi, jo parāda slodze bija liela, un naudas plūsma samazinājās. Tas ir ļoti satraucoši, un tikai Q2 ziņojums var parādīt, cik nopietns tas var būt. Ja riska ieguldījumu fondi nevēlas uzņemties risku, tie var sākt pārdošanu pirms pārskata publicēšanas, kas izraisīs būtisku kritumu. Starp citu, Transdigm īsais pludiņš šobrīd, starp citu, ir 4.41%.

Ir vērts pievērst uzmanību faktam, ka izpilddirektors Nikolass Havlijs sāka pārdot akcijas jau aprīlī un turpināja to darīt maijā, kopējais pārdošanas apjoms bija 15,729,529 XNUMX XNUMX USD.

Mazliet salīdzinājuma - Heico, Teledyne Technologies, Raytheon

Tagad salīdzināsim dažus aviācijas un kosmosa uzņēmumus. Tajā piedalīsies lielākās sacensības, piemēram, Heico, Teledyne Technologies un Raytheon.

CkompānijaCena, USD Tirdzniecības krājumi, miljons PE attiecība Tīrie ienākumi. Miljardus EBITDA, Bilsons Parāda / pašu kapitāla attiecība Īss pludiņš,%
Transdigm 44054.68130.060.2020.52-11.144.41
Raytheon 174280.22916.780.7811.2530.361.17
Heiko 121119.09058.740.0820.1400.331.34
Teledyne Technologies23536.04226.490.0750.120.311.42

Transdigm nepavisam nav tas labākais. Īsais pludiņš ir 4.41%, kas ir pāris reizes vairāk nekā pārējais, DTE attiecība ir vissliktākā no visām, kamēr P / E apsteidz aviācijas un kosmosa nozari ar 22.77. Tik augstu akciju cenu var izskaidrot ar nelielu skaitu. Raytheon tīrā peļņa ir 3.8 reizes lielāka nekā Transdigm, bet apgrozībā ir 5.1 reizes vairāk akciju, tāpēc akciju cena ir pāris reizes zemāka.

Tehniskā analīze - Transdigm Group

Tehniski Transdigm ir moderns, cena pārsniedz 200 dienu MA. Tas nevarētu būt savādāk, jo VI ir lēna. Tāpēc jāpievērš uzmanība arī korelācijai ar S & P500. Mūsu iepriekšējā pastu, mēs jau norādījām, ka indekss, visticamāk, samazināsies.

S & P500 cenu diagramma
S & P500 cenu diagramma

Pirms tam S & P500 krita ļoti līdzīgi kā Transdigm. Pēc spēcīgas korekcijas pagājušajā gadā indekss sāka atgūties 26. decembrī, savukārt Transdigm akcijas tajā pašā dienā pieauga, lai gan cena nemazinājās tik daudz kā indekss. S&P var sasniegt 2,700 vai 2,650, bet, tiklīdz tas palielināsies, krājumi arī sāks pieaugt. Bez vairāk negatīvām ziņām tirgum, izņemot Ķīnas un ASV tirdzniecības karus, pašreizējais S&P kritums ir tikai korekcija. Pa to laiku riska ieguldījumu fondu savos portfeļos ir daudz Transdigm akciju, un šī summa var vēl palielināties.

Atbalsts ir aptuveni 422 USD, un krājumi nemazinās; Ja ziņas par pārāk dārgajām detaļām būtu tik negatīvas, tas katru dienu zaudētu apmēram no 10% līdz 30%. Tādējādi, tiklīdz S & P500 mainās, arī Transdigm krājumam vajadzētu mainīties.

Transdigm Group iekļauto akciju diagramma
Transdigm Group iekļauto akciju diagramma

secinājums

Uzņēmums paaugstināja savu produktu cenas, bet izdarīja visu likuma ietvaros, kas nav ideāli piemērots katram gadījumam. Tā rezultātā vadība izmantoja izdevību maksimāli paaugstināt cenas, nepievēršot valdības uzmanību, un varēja nopelnīt no tā. Tādējādi Transdigm vadītāji saprot, ko viņi dara, un kontrolē situāciju. Turklāt, kā minēts iepriekš, līgumi ar ASV Aizsardzības ministriju ir tikai 8% no kopējiem ieņēmumiem.

Arī negatīvais DTE uzņēmumam nav jauna lieta. 2014. gadā šī attiecība bija vienāda ar -45.31, bet tas netraucēja akcijām turpināt palielināties par 500%. Pēc Esterline Technologies Corporation iegādes Transdigm vadība var sākt atbrīvoties no neefektīviem uzņēmumiem, kas var uzlabot finanšu rādītājus. Tajā pašā laikā Transdigm joprojām ir vienīgais piegādātājs ASV Aizsardzības departamentam. Kongress atdeva pārmaksāto naudu, bet nevar atteikties no līgumiem. Tehnoloģiju analīze arī neapstiprina negatīvas perspektīvas. Vienīgais izņēmums var būt liels S & P500 kritums, bet, ja tas tā nav, krājumi drīz atjaunosies, iespējams, nedēļas laikā.

Izmantojot RoboForex, jūs varat ieguldīt Transdigm akcijās, izmantojot R tirgotājs platforma. Šī platforma tiek nodrošināta bez maksas, un ilgtermiņa ieguldījumu gadījumā vislabākais ir 1: 1 piesaistītā konta konts, jo šādā veidā jums nevajadzēs maksāt par vienas nakts maiņu (mijmaiņas darījumu).

Atvērt tirdzniecības kontu




komentāri

Iepriekšējais raksts

Alibaba, Inc .: labākais risinājums lācīgajā tirgū

Alibaba (NYSE: BABA) 15. maijā izdeva savu ceturkšņa pārskatu, kurā gan ieņēmumi, gan EPS pārsniedza Bloomberg cerības. Peļņa sasniedza CNY 93.50B jeb USD 13.60B, kas ir par 50.60% vairāk nekā gadu iepriekš, savukārt tīrā peļņa pieauga par 250%, sasniedzot CNY 25.83B jeb USD 3.72B.

Nākamais raksts

S & P500 atkopšana: kuru krājumu veiktspēja pārsniegusi?

Rakstā, kas publicēts aprīlī, mēs gaidījām, ka S & P500 sasniegs rekordaugstu līmeni un pēc tam to koriģēs, investoriem neredzot iemeslus indeksa paaugstināšanai.