Kvantitatīvā pievilkšana un kā tā ietekmē tirgus
24.03.2022
4 min
Šis raksts ir veltīts kvantitatīvās pievilkšanas idejai, tās vēsturei īsumā. izmantošanu un ietekmi uz finanšu tirgiem.
Kas ir kvantitatīvā pievilkšana
Viens no iepriekš aprakstītajiem rakstiem Kvantitatīvā vienkāršošana (QE): šo instrumentu izmanto centrālās bankas (CB) ekonomiskajās krīzēs, kas ietver tiešu naudas pievienošanu ekonomikai, lai to stimulētu. Tātad process, kā izņemt lieko naudu no ekonomikas, pretēji QE, ir kvantitatīvās pievilkšanas (QT) definīcija.
QT paredz CB kontrolējošu politiku, kuras mērķis ir likviditātes izņemšana no ekonomikas, lai mazinātu inflācijas stresu. QT gadījumā CB samazina savu bilanci, kas tiek palielināts QE laikā. Tas pakāpeniski pārdod aktīvus (valsts obligācijas un citus vērtspapīrus) un aptur atkārtotus ieguldījumus obligācijās pēc termiņa beigām.
Kam nepieciešama kvantitatīvā pievilkšana
Tas ir diezgan jauns monetārās politikas instruments, ko galvenokārt izmanto ASV Fed. Kvantitatīvā stingrība ir viens no veidiem, kā normalizēt monetāro politiku. Uzdevums ir pārāk nedaudz atvēsināt ekonomiku, bremzēt inflāciju un nedaudz samazināt regulatora līdzsvaru, kas QE laikā uzņēma vairāk, nekā tas normāli varētu noturēt.
Izmantojot kvantitatīvo stingrību, Fed mēģina cīnīties pret pārmērīgo inflāciju, kad tā pieaug par 2%. QT parasti tiek izmantots līdzās populārākajam t Fed kredīta un monetārajam instrumentam – procentu likmes maiņai. Likviditātes izņemšana no finanšu sistēmas ar QT un procentu likmes paaugstināšana ir vērsta uz pārāk strauji augošās inflācijas palēnināšanos.
Investori rūpīgi seko līdzi Fed politikai un kļūst piesardzīgi, tiklīdz sākas QT. Ikviens zina, ka kādā brīdī regulators sāks izspiest likviditāti no ekonomikas. QT ilgums un bilances samazināšanas ātrums var būtiski ietekmēt finanšu tirgus.
Vai kvantitatīvā pievilkšana tika izmantota agrāk
Fed kvantitatīvās stingrākas izmantošanas pieredzi ierobežo finanšu krīzes laiki 2008.–2009. gadā.
Pēc krīzes Fed tikai vienu reizi samazināja savu bilanci – 2017. gada oktobrī, kad procentu likme bija aptuveni 1.25%, aptuveni divus gadus pēc tam, kad Fed uzsāka savu likmju normalizēšanas plānu. Pēc pirmā QT cikla ASV CB katru ceturksni veica vēl piecus procentu likmes paaugstinājumus par 25 bāzes punktiem, un līdz 2018. gada decembrim likme sasniedza 2.5%.
QT tika veikts soli pa solim: 4. gada 2017. ceturksnī katru mēnesi tika izņemti 10 miljardi USD likviditātes, 2019. gada maijā – 50 miljardi USD. Pēc tam process palēninājās un pilnībā apstājās 2019. gada rudenī. Programma tika provizoriski pabeigta finansiālās situācijas pasliktināšanās dēļ.
Gadu vēlāk Covid-19 pandēmijas dēļ sākās jauna krīze. CB atkal bija jāizmanto QE, lai stabilizētu ekonomiku. Rezultātā regulatora atlikums tika palielināts no aptuveni 4 triljoniem USD līdz 9 triljoniem USD.
2021.–2022. gadā inflācija ASV ir augusi, ko cita starpā izraisīja arī iepriekšējais QE. Lai atrisinātu problēmu, Fed paziņoja par procentu likmju paaugstināšanas ciklu un jaunu kvantitatīvo stingrību. Marta sanāksmē tika paziņots par procentu likmes paaugstināšanu par 0.25%, un Kvantitatīvās pievilkšanas sākums paredzēts vasarā. Paredzams, ka līdz 4. gada 2022. ceturksnim atlikums būs samazinājies par USD 2 triljoniem.
Kā kvantitatīvā pievilkšana darbojas un ietekmē tirgus
Paisums paceļ visas laivas, un šis teiciens lieliski raksturo QE. QE nodrošinātās likviditātes pieejamība rada augstākas cenas.
Kas attiecas uz kvantitatīvo stingrību, kas atgādina bēgumu, tas izspiež likviditāti no tirgus. Tajos laikos tirgus cenas var koriģēt no uzpūstiem spekulatīviem līmeņiem un kļūt vairāk saistītas pamatvērtības.
Kā obligāciju tirgus reaģēja uz kvantitatīvo pievilkšanu 2017.–2019.
No naudas plūsmas un pieprasījuma/piedāvājuma attiecības viedokļa kvantitatīvās pievilkšanas politika ir lācīgs tirgus virzītājspēks saites tirgus. Pateicoties tam, var kristies obligāciju cena un augt ienesīgums. 2017. gadā 10 gadu valsts obligāciju ienesīgums pieauga no 2% līdz 3.2%, bet 2019. gadā – atkal noslīdēja līdz 2%.
Kā akciju tirgus reaģēja uz kvantitatīvo stingrību 2017.–2019
Kvantitatīvā stingrība ir stingrākas kredītpolitikas un monetārās politikas pasākums, tāpēc tā kavē aktīvu darbību. krājums cena aug. Attiecīgajos laikos akciju cenu dinamika bija nepārprotami nestabila: tajā bija korekcijas un diezgan plašs diapazons. Nopietna krituma nebija, tomēr S&P 500 spēja turpināt stabilu izaugsmi pēc QT likvidēšanas.
Kā Forex reaģēja uz kvantitatīvo pievilkšanu 2017.–2019
Kvantitatīvās pievilkšanas sākums bija USD kāpuma faktors. Procentu likmju pieaugums parasti atbalsta ASV dolāru. 2017. gadā lejupslīdes tendence USD indekss apvērsās un sākās augšupejoša tendence.
Grunts līnija
Kvantitatīvā stingrība nav standarta CB monetārās politikas instruments, kas palīdz izspiest pārmērīgu likviditāti no ekonomikas, lai cīnītos pret inflāciju. Kvantitatīvās pievilkšanas programma var novest pie korekcijas un gara diapazona akciju tirgū, obligāciju rentabilitātes pieauguma un nacionālās valūtas nodrošinājuma.
