Tirgus dalībnieki sagaida, ka ASV Federālo rezervju sistēmas (Fed) monetārās politikas stingrības cikls tuvojas noslēgumam. ASV inflācija oktobrī likme pazeminājās līdz 7.7%, vēl vairāk pastiprinot pārliecību, ka regulatora vadītājs Džeroms Pauels mīkstinās viņa retoriku. Uz šī fona S&P 500 indekss (US500) divu mēnešu laikā ir pieaudzis par 15%.

Vai tiešām ir pamats optimismam? Šajā rakstā mēģināsim analizēt, kas šobrīd notiek ar ASV ekonomiku, kādiem parametriem Pauela kungs koncentrējas, kāpēc inflācijas līmenis oktobrī kritās un vai pastāv iespēja, ka šī dinamika turpināsies arī nākotnē.

Kādus parametrus uzrauga Džeroms Pauels?

Pēc COVID-19 pandēmijas krīzes mēs novērojām strauju inflācijas pieaugumu. Toreiz daudzi investori runāja, ka ir pienācis laiks paaugstināt procentu likmi, pretējā gadījumā ar naudas līdzekļiem nevarēs kontrolēt inflāciju.

Džeroms Pauels savās runās sacīja, ka inflācija ir īslaicīga, nav jāsteidzas ar monetārās politikas stingrību, un procentu likmju paaugstināšana sāksies pēc bezdarba samazināšanās līdz 2019. gada līmenim.

2022. gada martā bezdarba līmenis nokritās līdz 3.8% atbilstoši pirmskrīzes līmenim, un Fed jau aprīlī sāka procentu likmju paaugstināšanas ciklu.

Bezdarba un procentu likmju datu diagramma
Bezdarba un procentu likmju datu diagramma

Daudzi tirgus dalībnieki šobrīd domā, kad Fed beigs monetārās politikas stingrāku ciklu. Džeroms Pauels 3. novembrī sacīja: "Pirms likmju maksimuma sasniegšanas mums ir jāredz noturīgs inflācijas samazinājums, un virkne ikmēneša rādītāju būs labs pierādījums tam. Būs nepieciešams turpināt likmju paaugstināšanu, lai tai būtu pietiekami ierobežojoša ietekme uz ekonomiku un atgriezt inflāciju līdz Fed mērķim 2% apmērā."

Tas nozīmē, ka viena mēneša dati neko nemainītu, savukārt visa regulējošās iestādes vadītāja uzmanība šobrīd ir nevis darba tirgum, bet gan inflācijas līmenim.

Vai ASV ekonomika ir cietusi no Fed rīcības?

Turpmāka procentu likmju paaugstināšana varētu novest pie ASV ekonomikas lejupslīdes – šāds viedoklis arvien biežāk tiek pausts medijos. Ja mēs skatāmies uz likmes pieaugumu, tas 0.25 mēnešu laikā ir pieaudzis no 4% līdz 7%. Šāds pieaugums bija vērojams tikai pagājušā gadsimta 1970. gados ekonomiskās krīzes laikā, ko pavadīja augsta inflācija.

Pirmā lieta, ko mēs apskatīsim, cenšoties noskaidrot, vai ASV ekonomika ir cietusi no Fed rīcības, ir darba tirgus. Jā, lielie uzņēmumi, piemēram, Meta Platforms Inc. (NASDAQ: META), Tesla Inc. (NASDAQ: TSLA) un Snap Inc. (NYSE: SNAP) ir ziņojuši par atlaišanu, taču, ja mēs paskatāmies uz atlaišanas gadījumu skaitu. valstī redzams, ka šis rādītājs samazinās kopš 2021. gada.

Dati par atlaišanu ASV
Dati par atlaišanu ASV

Tajā pašā laikā vakanču skaits ir augstākajā līmenī pēdējo 10 gadu laikā.

Dati par brīvo darba vietu skaitu ASV darba tirgū
Dati par brīvo darba vietu skaitu ASV darba tirgū

IKP nedod negatīvus signālus: tā gada pieauguma temps ir samazinājies līdz pēdējo 10 gadu vidējam rādītājam un šobrīd ir 1.8%.

ASV IKP pieauguma temps
ASV IKP pieauguma temps

Ražošanas jaudas tiek izmantotas 80% apmērā, kas atbilst pirmskrīzes līmenim.

Dati par jaudas izmantošanu ASV
Dati par jaudas izmantošanu ASV

Bankrota pieteikumu skaits valstī ir zemākais pēdējo 25 gadu laikā.

Informācija par bankrota pieteikumiem ASV
Informācija par bankrota pieteikumiem ASV

Salīdzinājumam, Apvienotajā Karalistē šis rādītājs tuvojas pēdējo 25 gadu augstākajiem rādītājiem.

Informācija par bankrota pieteikumiem Apvienotajā Karalistē
Informācija par bankrota pieteikumiem Apvienotajā Karalistē

Iespējams, procentu likmju celšanas efektu pilnībā ekonomika izjutīs vēlāk, taču pagaidām ASV viss ir labi. Lai saprastu, vai pastāv inflācijas atkārtota kāpuma risks, aplūkosim citus svarīgus finanšu rādītājus.

Kāpēc inflācija pieaug?

Covid-19 pandēmijas izraisīto piegādes ķēžu traucējumu dēļ inflācija ASV un visā pasaulē sāka strauji pieaugt. Pieauga kravu pārvadājumu izmaksas, kas ietekmēja preču galīgās izmaksas. Laika gaitā tika atrisinātas loģistikas problēmas, un, lai gan trūka kuģniecības konteineru, tagad ostās ir to pārpalikums.

Tomēr, uzlabojoties loģistikas situācijai, inflācija turpinājās, ko atbalstīja augsta patēriņa priekšmets cenas. Piemēram, eļļa joprojām tiek tirgots par gandrīz 100 USD/barelu. Bet, lai labāk izprastu situāciju, aplūkosim melnā zelta cenas uzvedību pēc 2008. un 2020. gada krīzēm.

Naftas izmaksu grafiks
Izmaksu grafiks eļļa

Naftas cenas no zemākā līmeņa 2009. gadā sasniedza augstāko līmeni divu gadu laikā. Vēlāk situācija turpinājās līdzīgi modelis, ar zemāko līmeni 2020. gadā un augstāko 2022. gadā. Pēc 2011. gada melnā zelta cena sāka kristies. Ņemot to vērā, var pieņemt, ka šāda notikumu gaita varētu arī atkārtoties.

Kā naftas cenas ietekmē inflāciju?

Lai labāk izprastu attiecības starp melnā zelta cenu un inflāciju, apskatīsim ASV benzīna cenu un inflācijas datu grafiku.

ASV benzīna cenas un inflācijas dati
ASV benzīna cenas un inflācijas dati

Kopš 2005. gada starp šīm vērtībām pastāv korelācija: krītoties degvielas cenai, samazinās inflācija un otrādi. 2022. gadā šī korelācija ir pastiprinājusies.

Degvielas izmaksas ASV ir tieši saistītas ar naftas cenām – apskatiet grafiku.

Grafiks par naftas un benzīna izmaksām ASV
Grafiks par naftas un benzīna izmaksām ASV

Ņemot vērā iepriekš sniegtos datus, var pieņemt, ka naftas cenu krituma gadījumā tam sekos inflācija. Šis kritums mīkstinātu Fed retoriku, kas pozitīvi ietekmētu akciju indeksus. Bet vai naftas cenas samazināsies?

Kas varētu novērst naftas cenu kritumu?

Galvenā atšķirība starp norisēm pēc 2008. gada krīzes un šobrīd notiekošo ir melnā zelta ražošanas līmenis. 2011. gadā un vēlāk naftas cenas radīja ievērojams spiediens šā rādītāja straujā kāpuma dēļ.

Dati par platformu skaitu ASV
Dati par platformu skaitu ASV

Naftas platformu skaits šobrīd nav lielāks kā 2019. gadā. Tas liecina, ka piedāvājums tirgū pieaug lēnā tempā. Un ikdienas pieprasījums, saskaņā ar zemāk redzamo statistiku, jau ir sasniedzis pirmskrīzes līmeni, un sagaidāms, ka tas tikai palielināsies.

Ikdienas globālā naftas pieprasījuma rādītāji
Ikdienas globālā naftas pieprasījuma rādītāji

Visticamāk, ka tuvākajā nākotnē pieprasījums pēc naftas vēl pieaugs.

Lai ierobežotu inflāciju, Džozefa Baidena administrācija nolēma pārdot naftu no stratēģiskajām rezervēm. Līdz ar to rezerves ir samazinājušās līdz 450 miljoniem barelu, kas ir zemākais līmenis kopš 1984.gada.

Dati par naftas daudzumu ASV stratēģiskajās rezervēs
Dati par naftas daudzumu ASV stratēģiskajās rezervēs

ASV Kongresa vēlēšanas ir beigušās, un nebija informācijas par jaunu stratēģisko akciju pārdošanas apjomu. Tomēr tika ziņots, ka ASV tagad plāno papildināt rezerves, kas radītu papildu pieprasījumu naftas tirgū un varētu paaugstināt melnā zelta cenu.

Lai ierobežotu naftas cenas, šobrīd nepieciešams būtiski bremzēt valsts ekonomiku, un to var izdarīt caur Kvantitatīvā pievilkšana (QT) un izmaiņas monetārajā politikā.

Ko sagaida investori?

ASV procentu likme šobrīd ir 4%. Tirgus dalībnieki strādā apsteidzot līkni un izvirza cerības uz maksimālo likmi aptuveni 5%. To var redzēt viena gada valsts obligācijās: ienesīgums tagad ir 4.78%, bet maksimums bija 4.84%.

Citiem vārdiem sakot, tirgus jau ir rēķinājies ar likmju paaugstināšanu par 0.75-1%. Pārsteigums būs monetārās politikas turpmāka stingrība, kas varētu rezultēties ar likmju paaugstināšanu virs 5%. Un šis notikums ir pilnīgi iespējams, ja naftas cenas turpinās pieaugt.

Secinājumi

Ja nākamā mēneša inflācijas dati būs zemāki par iepriekšējo statistiku vai tajā pašā līmenī, tad tas stiprinās investoru pārliecību, ka likmes nepaaugstināsies virs 5%. Tādā gadījumā rallijs akciju tirgū būtu neizbēgams, jo pašreizējā akciju indeksu kustība ir tikai sākums citai augšupejai.

Taču, ja vērtība nākamajā mēnesī būs augstāka, tad Fed būs vēl vairāk jāpaaugstina procentu likmes. Tirgus dalībnieki to neuztvers viegli, un akciju indeksi varētu vēlreiz pārbaudīt oktobra zemākās vērtības.

Atsevišķi ir svarīgi sekot līdzi naftas cenām, jo ​​tām pašlaik ir galvenā nozīme inflācijas ietekmē.

Ieguldiet Amerikas akcijās ar RoboForex uz izdevīgiem nosacījumiem! Īstas akcijas var tirgot platformā R StocksTrader no USD 0.0045 par akciju, minimālā tirdzniecības maksa ir 0.5 USD. Jūs varat arī izmēģināt savas tirdzniecības prasmes R StocksTrader platforma demo kontā vienkārši reģistrējieties RoboForex un atvērt tirdzniecības kontu.


Materiālu sagatavo

Kopš 2004. gada viņš tirgo akcijas Amerikas biržā un publicē analītiskus rakstus par akciju tirgu. Aktīvi piedalās RoboForex izglītojošo tīmekļa semināru sagatavošanā un nodrošināšanā.