IPO syarikat WeWork

WeWork Menjadi Salah Satu IPO Terbesar Tahun Ini

Views: 17 views
Waktu membaca: 9 minit



WeWork: permulaan

Sering kali idea itu muncul entah dari mana. Ini adalah kes Kami bekerja. Memiliki kilang menghasilkan pakaian untuk kanak-kanak, Adam Neumann bertemu Miguel McKelvey, pengasas bersama dan arkitek. Syarikat Neumann tidak menghasilkan keuntungan yang cukup, dan dia mencari idea untuk perniagaan baru. Mereka menyedari bahawa terdapat terlalu banyak ruang di pejabat mereka: mereka hanya menggunakan sebahagiannya tetapi membayar keseluruhan premis. Kemudian, terpikir oleh mereka bahawa mereka boleh memberikan bahagian pejabat kepada orang perniagaan pemula sehingga mereka dapat mengurangkan perbelanjaan mereka pada awal dan menambah ruang sewa kemudian.

Ini adalah permulaan WeWork yang terkenal. Cuma, pada mulanya projek itu dipanggil Green Desk; kemudian Neumann dan McKelvey menjualnya dan melaburkan wang itu ke sebuah syarikat baru yang mereka namakan WeWork.

Pembiayaan WeWork

Syarikat ini dilahirkan di Amerika Syarikat, merebak ke negara-negara lain seiring berjalannya waktu. Semakin besar pertumbuhannya, semakin banyak pelaburan yang diperlukan, sehingga beberapa putaran penggalangan dana dilakukan.

Pungutan danaJumlah yang menarik,
juta USD
Penilaian syarikat,
bilion USD
Stok beredar,
juta kertas
Harga stok anggaran, USD
Siri A,
julai 2010
180.0932000.46
Siri B,
Semoga 2013
410.422301.85
Siri C,
februari 2014
1601.42605.36
Siri D,
disember 2014
3505.030016.65
Siri E,
Jun 2015
430103032.89
Siri F,
Mac 2017
4301633050.19
Siri F (tambahan),
julai 2016
3201733050.19
Siri G,
Mac 2017
3402035057.90
Siri G (tambahan),
Jun 2017
7702136057.90
Siri G (tambahan),
oktober 2017
9102237057.90
Siri G-1,
februari 2019
5,00048440110.00

Pada masa ini, pelabur terbesar WeWork adalah SoftBank Jepun, JP Morgan, Benchmark dan We Holdings, yang terakhir dikendalikan oleh Alan Neumann.

WeWork berkembang dengan cepat

WeWork boleh dipanggil syarikat yang berkembang pesat. Pertumbuhan ini sangat ketara sejak beberapa tahun kebelakangan ini. Pada tahun 2016, pendapatan syarikat adalah 436 juta USD, 886 juta USD pada tahun 2017, dan pada tahun 2018 ia meningkat dua kali ganda, berjumlah 1.8 bilion USD; 6 bulan pertama 2019 menghasilkan 1.5 bilion USD. Oleh itu, pendapatan syarikat mungkin mencapai 3 bilion USD pada akhir tahun, hampir dua kali ganda nilai tahun lalu.

Bagaimanapun, setiap pingat mempunyai sisi lain: bersama dengan pendapatan, kerugian syarikat juga meningkat, berjumlah 904 juta USD pada akhir 6 bulan terakhir. Akan tetapi, selalu seperti ini: mana-mana syarikat yang berkembang pesat memerlukan wang, dan sementara ekonomi dunia berusaha untuk berkembang, syarikat itu berusaha sedaya upaya untuk meningkatkan kehadirannya di pasaran.

Sebagai contoh, kita mungkin mengingatkan Tesla (NASDAQ: TSLA) yang masih tidak memperoleh pulangan tetap, tetapi ini tidak menghalang stoknya dari 20 USD menjadi 380 USD.

Di pasaran, banyak bergantung pada mood pelabur, yang tidak selalu dapat diramalkan. Mari kita ambil Tilray (NASDAQ: TLRY), yang mana IPO dilakukan pada tahun 2018: harga saham mereka pada mulanya adalah 23 USD tetapi dua bulan kemudian mencapai maksimum 300 USD; sementara itu, syarikat itu tidak pernah menguntungkan.

Carta Harga Saham Tilray

Di sini, indeks kewangan semata-mata tidak cukup: perbincangan Internet mengenai pengesahan ganja di AS memainkan peranannya, dan pelabur memutuskan untuk membuat keuntungan dari saham syarikat ini secara khusus; namun, terdapat banyak pilihan lagi. IPO semasa juga mendapat banyak perhatian di media, menjadi salah satu yang terbesar tahun ini bersama dengan IPO syarikat seperti Uber atau Lyft.

Bagi kerugian syarikat, WeWork akan mula menerima keuntungan bersih pada masa ia sedikit melambatkan perkembangannya. Secara semula jadi, ini tidak akan berlaku, jika tidak, pesaing kecil syarikat akan berkembang ke tahapnya dan merebut bahagian pasarannya, yang selama ini diperjuangkannya.

Mengenai WeWork

Hari ini, syarikat ini mempunyai pejabat di 803 pusat perniagaan dan 124 bandar di seluruh dunia. Ia mempunyai bahagian seperti WeLive (projek sewa rata), WeGrow (sekolah swasta untuk kanak-kanak), WeRise (projek pusat sukan). Sebilangan besar keuntungannya dihasilkan di AS kerana syarikat itu telah memulakan pembangunannya dan mempunyai sebahagian besar pejabatnya di sana; seperti biasa, segmen terpantas untuk dikembangkan adalah segmen pelanggan korporat, membawa keuntungan 40% kepada syarikat. Jumlah peserta yang membayar sewa telah mencapai 527 ribu orang iaitu 90% lebih banyak dari tahun lalu. Ini menunjukkan betapa cepatnya syarikat berkembang.

Menurut pihak pengurusan, syarikat tersebut hanya menguasai 0.2% pasaran, dan tujuan terdekatnya adalah untuk meningkatkan kehadirannya ke 280 kota untuk menarik 255 juta calon pelanggan.

Saingan WeWork

Di antara pesaing syarikat, Regus (LSE: IWG) mungkin terpilih. Syarikat ini ditubuhkan pada tahun 1989; sahamnya diperdagangkan di pasaran saham Britain.

Carta Harga Saham Regus

Pada akhir 6 bulan pertama 2019, pendapatan Regus berjumlah 2.077 bilion USD; pendapatan WeWork muda untuk tempoh yang sama telah mencapai 1.8 bilion USD; Nampaknya pendapatan WeWork akan lebih tinggi daripada Regus pada tahun 2019. Pada masa ini, Regus hadir di lebih daripada 1000 bandar 110 negara, sementara WeWork - di 124 bandar dan 27 negara sahaja; pada masa yang sama, WeWork memegang 527,000 perjanjian sewa berbanding 445,000 dari yang dimiliki oleh Regus.

Ini bermaksud bahawa WeWork lebih tertumpu di setiap bandar dan lebih popular di kalangan golongan muda. WeWork melaburkan wang untuk membina dan membeli bangunan pejabat baru serta berusaha menggunakan premis yang ada dengan paling berkesan; Sederhananya, ia berusaha meningkatkan jumlah penyewa di sebuah meter persegi bangunan pejabat. Ternyata WeWork telah berjaya mengatasi pesaingnya dengan kehadiran bandar yang lebih sedikit.

Syarikat lain yang menjanjikan yang akan segera bersaing dengan WeWork adalah Knotel Inc. Ia adalah syarikat swasta yang sangat muda, ditubuhkan pada tahun 2016 dan kini hanya terdapat di 13 bandar di 10 negara. Pada 21 Ogos, pihak pengurusan Knotel dengan gembira mengumumkan bahawa ia telah menyelesaikan satu lagi tarikan pelaburan yang membawa syarikat itu 400 juta dolar. Syarikat ini belum diperdagangkan secara terbuka, yang bermaksud jumlah pelaburnya terhad, sementara WeWork memasuki pasaran awam, dan mungkin dikatakan bahawa pada masa ini ia tidak memiliki saingan skala penuh dari segi perkembangan dan kepantasan pertumbuhan .

Modal yang menarik semasa IPO akan membantu syarikat meningkatkan perkembangan dan kehadirannya di pasaran. Sekiranya kemudian memerlukan pembiayaan, ia mungkin menjalankan SPO dan menarik lebih banyak modal. Yaitu, setelah memasuki pasaran saham syarikat mendapat akses tanpa had ke modal yang mungkin digunakannya untuk tujuannya.

Dalam keadaan ini masa yang berlalu hanya bermanfaat untuk WeWork; sumber pembiayaan tambahan akan membantu meningkatkan jurang antara syarikat dan pesaing utamanya, yang pada akhirnya akan menyumbang kepada pertumbuhan harga sahamnya. Oleh itu, potensi syarikat hanya besar; jika ia terus berjalan selama beberapa tahun, sekurang-kurangnya, melabur di WeWork dapat menghasilkan keuntungan besar. Walau bagaimanapun, semasa melabur, seseorang harus selalu melihat bahagian lain dari pingat.

Risiko

Di antara risiko utama yang harus kita, pertama dan paling utama, menamakan pengurusan syarikat, lebih tepatnya, ketua pengarahnya Adam Neumann, yang merupakan penjual harta intelek, penerima dana dan pemilik syarikat.

Menurut dokumen pendaftaran, Neumann sendiri dan saudara-mara telah sampai ke jantung syarikat itu, menggunakannya untuk tujuan mereka sendiri, yang nampaknya berisiko bagi banyak pelabur. Sebaliknya, ada situasi ketika pemegang saham mengambil hak mengundi dari pengasas dan kemudian melakukan sesuka hati kepada syarikat tersebut, mencuri penciptaan dari pencipta. Skim ini kelihatan menarik bagi pemegang saham tetapi tidak kepada pengasasnya. Pada masa ini, Neumann telah melindungi dirinya dari senario ini.

Walau bagaimanapun, syarikat itu memasuki pasaran saham, dan bakal pelabur tertanya-tanya berapa banyak yang dapat mereka perolehi dengannya, dan di sini ternyata yang memperoleh dengan syarikat itu adalah Neumann dan penyokongnya. Untuk memahami bagaimana Neumann menggunakan syarikat, beberapa contoh sudah cukup.

WeWork telah membayar We Holdings, yang dikendalikan oleh Adam Neumann, sebanyak 5.9 juta USD untuk cap dagang WE. Neumann memiliki 4 objek harta tanah yang diserahkannya kepada WeWork, tetapi wang untuk pembelian harta tanah yang dipinjamnya dari syarikat itu. Sementara itu, WeWork selalu membayar sewa tepat pada waktunya dan sepenuhnya, tanpa sebarang potongan.

Isteri Neumann Rebeka dinobatkan sebagai pengasas dan ketua pengarah WeGrow, projek untuk mewujudkan dan menguruskan sekolah swasta. Saudara isteri Avi Yehiel telah menjadi ketua pusat kesihatan WeWork sejak tahun 2017. Neumann sendiri adalah pemegang saham yang berpengaruh berkat 3 kelas saham dengan hak suara yang berbeza.

Risiko kedua bagi syarikat tersebut adalah kemungkinan krisis yang telah dijangkakan selama setahun. Krisis ini boleh menjadi percubaan serius bagi syarikat kerana 40% dari pendapatannya dihasilkan oleh pelanggan korporat yang akan mengurangkan perbelanjaan mereka sekiranya berlaku krisis, serta jumlah pekerja yang bekerja di pejabat, yang bermaksud pejabat akan tetap tinggal kosong dan tidak membawa keuntungan.

WeWork mempunyai kontrak jangka panjang (selama 15 tahun) yang ditandatangani dengan tuan tanah dengan harga yang lebih rendah daripada mereka menyewa premis mereka kepada calon pelanggan mereka, dan mereka harus melaksanakan komitmen mereka walaupun berlaku krisis, sementara aliran keluar pelanggan dapat menyebabkan hingga kerugian besar.

Namun, harus dikatakan bahawa pihak pengurusan telah berusaha meminimumkan risiko ini. Pada masa ini, tempoh minimum sewa dari WeWork adalah 15 bulan, yang mungkin cukup untuk bertahan dalam gelombang krisis. Dan setelah berlakunya sebarang krisis, kenaikan berlaku, dan di sini seseorang bergantung pada syarikat permulaan dan perniagaan kecil kerana mereka lebih mudah alih dan dapat berubah mengikut keadaan dengan cepat. Faktor kedua ialah kehadiran anak syarikat, melalui perjanjian sewa jangka panjang ditandatangani dengan tuan tanah; skema ini menjadikannya sangat sukar untuk menuntut pematuhan dengan komitmen menyewa dari syarikat induk WeWork. Walau bagaimanapun, ini menimbulkan risiko kemuflisan anak syarikat, dan untuk mengelakkannya, syarikat induk WeWork menjamin pembayaran sebahagian dari sewa, sehingga jika terjadi masalah, ia dapat menolong anak syarikatnya.

Ringkasan

Pengurusan WeWork memberi amaran bahawa kerja syarikat akan menyebabkan kerugian, terutama jika ia terus berkembang dengan pesat. Ternyata, seperti dalam kes IPO Uber, pelabur pasti akan mengambil risiko dan membeli saham syarikat yang kalah, berharap yang terbaik; tetapi di sini Neumann juga menjual stok dengan harga 700 juta USD sebelum IPO.

Biasanya, pengasas menjual stok semasa IPO untuk menarik modal, jika mereka memerlukan lebih banyak kewangan. Pada akhirnya, penganalisis menyampaikannya sebagai berita negatif, seolah-olah pemiliknya menyingkirkan stok syarikatnya sendiri. Sebaliknya, jika Neumann mulai menjual saham pada hari IPO, ia akan mempengaruhi harga, menekannya, dan menakutkan pelabur lain. Oleh itu, saya menganggap berita ini agak positif; lebih-lebih lagi, Neumann mengambil pinjaman atas keselamatan stoknya, dan tindakannya itu bermaksud bahawa dia yakin pada masa depan syarikatnya. Ngomong-ngomong, McKelvey menyimpan stoknya.

Fakta penting lain, yang mengesahkan pertumbuhan syarikat, adalah kekurangan pesaing sebenar kepada WeWork di pasaran; ia telah mengelakkan yang sedia ada sebelum IPO.

Saya, seperti mana-mana peniaga, saya paling berminat dengan apa yang harus dilakukan pada hari IPO dan apakah akan membeli stoknya, kerana kerana tempoh Penguncian, kita tidak akan berpeluang membuat keuntungan ketika menjual. Semua yang ditulis di atas membuat seseorang berfikir dengan baik sama ada untuk menyimpan stok syarikat selama beberapa bulan atau, mungkin, bertahun-tahun.

Sebelumnya, saya menulis sebuah artikel mengenai IPO dan bagaimana menjana wang di atasnya. Dalam artikel itu, saya memanggil penaja jamin penting dalam membuat keputusan mengenai membeli saham syarikat; lebih tepat lagi, peniaga harus memeriksa seberapa besar pengunderaitan. Dalam kes WeWork, penaja jamin adalah JP Morgan Chase dan Goldman Sachs, yang merupakan rangsangan kuat untuk membeli. Kemudian, jika Neumann berjaya meminjamkan 3 miliar USD (pada masa ini tidak ada yang berani memberinya sejumlah wang), dia akan menggunakannya, seperti yang dijanjikan, untuk menyokong stok pada hari IPO, yang juga dapat meningkatkan harga saham . Walau bagaimanapun, dalam keadaan ini, lebih bijak menjual stok dalam masa seminggu kerana pertumbuhannya akan menjadi tiruan.

Dan satu perkara yang lebih penting. Menurut jadual di atas, syarikat berjaya menarik 5 bilion USD pada pusingan terakhir pembiayaan, meningkatkan jumlah stok menjadi 70 juta. Dengan kata lain, jika kita membahagikan jumlahnya dengan jumlah stok, kita akan mempunyai harga saham 71.43 sen. Ya, ini adalah anggaran harga pasaran bagi saham. Di sini, kita harus ingat satu perkara: jika jumlah stok yang ditawarkan untuk penjualan berjumlah 900 juta keping, harganya akan menjadi dua kali lebih rendah.

Mari kita lihat IPO Slack (NYSE: WORK), yang mana harga saham di pasaran sekunder adalah 26 USD, perdagangan bermula pada 38 USD, dan sekarang harga saham telah turun menjadi 30 USD, yakni syarikat itu mensasarkan pada harga di pasaran sekunder. Prinsip ini juga harus berlaku untuk WeWork. Sekiranya harga penempatan akan lebih rendah daripada di pasaran sekunder, ini akan menjadi isyarat bagus untuk membeli pada hari pertama.

Berita semasa bukanlah yang terbaik untuk IPO WeWork, penganalisis tetap ragu-ragu mengenai syarikat itu dan kejayaannya di bursa; secara semula jadi, Neumann mengetahui semua ini dan, kemungkinan besar, akan menunggu saat terbaik untuk penempatan, jadi kita hanya perlu menunggu dan menonton syarikat itu.

Buka Akaun Dagangan




Komen-komen

Artikel sebelumnya

Cara Menggunakan Petunjuk Purata Pergerakan: Penerangan dan Perdagangan

Salah satu petunjuk yang paling popular (dan, mungkin, yang pertama kali dihadapi oleh peniaga memulakan cara mereka dalam Forex) ialah Moving Average (MA). Purata Pergerakan tergolong dalam kumpulan penunjuk arah aliran dan menunjukkan harga purata mata wang yang dipilih dalam jangka masa tertentu.

Artikel seterusnya

Corak Carta Segi Tiga dan Baji dalam Analisis Teknikal

Corak Segitiga muncul pada carta yang berbeza agak kerap. Biasanya, Wedge dianggap sebagai pola pembalikan, membentuk pada maksimum dan minimum carta harga dalam aliran menaik atau menurun. Wedge hampir sama dengan Segitiga, terbentuk di antara dua garis sokongan dan rintangan yang saling bertumpu.