Apakah Perdagangan Frekuensi Tinggi? Panduan Muktamad

Apakah Perdagangan Frekuensi Tinggi? Panduan Muktamad

Views: 101 views
Waktu membaca: 10 minit



Selamat hari, pembaca tersayang Blog RoboForex kami!

Saya rasa, kebanyakan anda pernah mendengar tentang Perdagangan Frekuensi Tinggi or HFT. Selama sepuluh tahun terakhir, ia telah mendapat populariti kerana berteknologi tinggi dan agak misteri. Dalam artikel ini, kita akan membicarakan intipati HFT, sejarahnya, perkembangannya, prinsip-prinsipnya dan peranan yang dimainkannya di pasaran kewangan moden, serta mengenai jenis dan strategi serta perspektifnya.

Kemunculan HFT

Kemunculan HFT

Untuk memahami peristiwa yang membawa kepada kemunculan HFT, kita harus mengetahui bagaimana proses perdagangan berjalan pada masa pengenalan dan berkembangnya teknologi komputer pada tahun 1970-80an. Pendek kata, perkara seperti ini berlaku:

  1. Pengurus jualan syarikat broker menjual stok kepada pelanggan mereka melalui telefon.
  2. Sekiranya pelanggan bersetuju untuk perdagangan, dia akan memberikan pesanannya secara lisan melalui telefon, sekali lagi. Kebisingan di dewan dan di platform sering menjadi halangan untuk melaksanakan pesanan pelanggan dengan tepat, yang merupakan masalah bagi kedua-dua belah pihak perdagangan. Kurangnya ketepatan dalam pelaksanaan perdagangan dan, oleh itu, perbelanjaan yang tidak perlu adalah salah satu alasan pertama untuk mengembangkan teknologi.
  3. Broker besar boleh melaksanakan pesanan sendiri atau menunggu blok pesanan yang agak besar dilaksanakan pada satu harga. Ini juga menjadi masalah kerana bagi pelanggan kecil harganya selalu lebih buruk daripada yang besar.
  4. Kemudian, pakar pertukaran memproses pesanan. Pada tahap ini, para pakar menutup perdagangan dengan biaya, memanipulasi harga pesanan, dan menambah biaya pelanggan.
  5. Pada akhirnya, broker memberitahu pelanggan mengenai pelaksanaan pesanan dan mengenakan yuran komisen mereka.

Pada masa ini, proses kerja broker-klien kelihatan seperti berikut:

  1. Pelanggan menganalisis situasi pasar, mengirimkan pesanan (tertunda atau pasar) melalui rangkaian elektronik, dan segera pesanan tersebut sampai ke pelayan broker.
  2. Pesanan dilaksanakan secara automatik di platform perdagangan, yang disahkan - sekali lagi, secara automatik.
  3. Broker secara automatik menghantar pengesahan perdagangan kepada pelanggan, mengenakan yuran komisen sederhana untuk perkhidmatan mereka.

Ringkasnya, alasan utama untuk meningkatkan teknologi di pasaran adalah perbelanjaan transaksi yang tinggi, peredaran sekuriti yang lambat, dan kemungkinan kesalahan yang tinggi kerana pemprosesan pesanan secara manual.

Lebih-lebih lagi, kebanyakan peniaga hanya bergantung pada pengalaman dan intuisi mereka, tanpa menggunakan kedua-duanya teknikal tidak asas analisis kerana kerumitan pengiraan. Seperti sekarang, yang dilengkapi dengan komputer yang lebih kurang kuat, peniaga boleh menjadi pesaing yang berjaya kepada syarikat kewangan. Omong-omong, beberapa perkataan mengenai yuran komisen: 30-40 tahun yang lalu, yuran broker rata-rata adalah seratus kali lebih tinggi daripada sekarang.

Siapakah pencipta langsung HFT?

Pada musim panas 1989, seorang ahli matematik bernama Steve Swanson dan seorang profesor statistik Jim Hawkes dari kolej Charleston mengasaskan Meja Perdagangan Automatik syarikat. Mereka memulakan algoritma pemrograman, dipimpin oleh gagasan bahawa keuntungan mungkin dibuat di pasar saham, menggunakan formula ramalan harga yang telah dibuat oleh David Whitcomb, mengajar ekonomi di Universiti Rutgers. Menurut anggota ATD sendiri, piring satelit menerima data mengenai kemas kini sebut harga, yang berkat sistem dapat meramalkan tindakan harga selama 30-60 saat berikut dan secara automatik membeli atau menjual stok. Sistem itu dipanggil Gerbang Routing Pesanan Broker, Atau BORG.

Hasil kerja BORG bukan hanya maklumat mengenai harga yang paling menarik - keseluruhan perdagangan dilakukan dalam beberapa saat yang merupakan fenomena yang belum pernah terjadi sebelumnya di pasaran waktu itu. Purata keuntungan per saham ADT kurang dari 1 sen, tetapi perolehan harian syarikat berjumlah ratusan juta saham. Menjelang tahun 2006, syarikat memperdagangkan sekitar 700-800 juta saham sehari, yang melebihi 9% daripada jumlah keseluruhan pasaran saham AS; pada masa itu juga, pesaing terhadap syarikat itu muncul. Mereka adalah Kumpulan Getco dan Knight Capital.

Apa itu HFT?

HFT adalah satu bentuk perdagangan algoritma, termasuk keseluruhan operasi dan bidang perdagangan yang cukup dekat. HFT hanya berdasarkan penyelesaian berteknologi tinggi dan pengiraan yang besar. Setelah algoritma dilancarkan, kerjanya tidak dapat diperbaiki (sekurang-kurangnya, selama ia menghasilkan keuntungan), ini menjadi ciri khasnya dibandingkan dengan perdagangan frekuensi rendah konvensional yang sering dapat diperbaiki oleh pedagang.

Namun, jika corak pertukaran kerja berubah, atau beberapa undang-undang baru muncul, atau beberapa pesaing muncul di tempat kejadian, pangkalan data yang besar mungkin akan hilang.

Pedagang HF sering dikritik kerana menimbulkan kekacauan di pasaran; sebenarnya, hanya beberapa skema HFT yang dapat melakukannya. HFT sering bercampur dengan perdagangan elektronik. Untuk melihat perbezaan dan memahami intipati HFT, proses pasaran tertentu akan dibincangkan secara terperinci.

Algoritma, atau sistematik, perdagangan adalah nama umum untuk proses menggunakan algoritma matematik yang diprogramkan untuk perdagangan automatik; namun, tidak semua perdagangan algoritma berfrekuensi tinggi.

Pada tahun 2011, Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi (CFTC) menghitung ciri asas HFT:

  • Sistem ini menyedari penempatan, penangguhan, dan perubahan pesanan dalam masa kurang dari 5 milisaat dengan kelewatan yang hampir tidak ada;
  • Untuk membuat keputusan automatik, program dan algoritma komputer digunakan; penempatan, konfigurasi, pengiriman, dan pelaksanaan pesanan dilakukan oleh sistem tanpa penyertaan pedagang dalam setiap perdagangan atau pesanan;
  • Perkhidmatan colocation, perkhidmatan akses langsung ke pasar dan saluran penghantaran data khusus digunakan; mereka disediakan oleh bursa dan perusahaan lain untuk mengurangkan rangkaian dan kelewatan lain;
  • Kedudukan dibuka dan ditutup dalam jangka masa yang sangat singkat;
  • Perolehan harian portfolio sekuriti adalah tinggi dan / atau nisbah pesanan terhadap perdagangan yang dilaksanakan juga tinggi;
  • Sebilangan besar pesanan yang dibuat dibatalkan sejurus selepas penempatan atau beberapa milisaat kemudian;
  • Hari dagangan selesai tanpa kedudukan terbuka.

Perbezaan utama antara pedagang HF dan yang konvensional adalah hakikat bahawa yang pertama boleh berdagang lebih cepat dan lebih kerap, sementara waktu pemegangan portfolio sangat singkat, yang mengurangkan risiko kerugian kerana turun naik yang tidak dapat diramalkan atau penangguhan perdagangan. Pengoperasian algoritma HF memerlukan satu milisaat, yang tidak dapat dibandingkan dengan kepantasan perdagangan tradisional.

Evolusi: dari perdagangan tradisional hingga HFT

Evolusi: dari perdagangan tradisional hingga HFT

Mereka yang bergantung pada analisis teknikal dalam perdagangan menentang HFT. Penganalisis teknikal pada masa lalu akan berusaha mencari corak berulang pada carta harga. Penganalisis moden melihat harga bersama dengan peristiwa pasaran semasa atau keadaan pasaran untuk mendapatkan gambaran lengkap mengenai kemungkinan pergerakan selanjutnya.

Analisis teknikal berada di puncak ketika teknologi perdagangan berada dalam keadaan janin sementara kerumitan strategi perdagangan jauh lebih tinggi daripada hari ini. Kelajuan penyebaran maklumat dan kutipan juga rendah.

Walau bagaimanapun, pada masa ini, kaedah dan petunjuk analisis teknikal sering kali menjadi sebahagian daripada corak yang menggunakan quanta untuk membuat strategi HFT.

Analisis asas telah tersebar di pasaran pada tahun 1930-an. Peniaga menyedari bahawa aliran wang masa depan, seperti dividen, mempengaruhi tahap harga pasaran. Di pasaran saham, harga saksama masih sering ditetapkan berdasarkan ramalan keuntungan syarikat pada masa hadapan.

Di Forex, pedagang-penganalisis kebanyakan bergantung pada corak ekonomi makro untuk mengira harga yang adil berdasarkan maklumat inflasi, imbangan perdagangan dari pelbagai negara, kadar faedah bank pusat dan petunjuk ekonomi lain. Beberapa aspek analisis fundamental juga digunakan untuk membina sistem HFT. Sebagai contoh, tarikh dan waktu penerbitan berita biasanya diketahui sebelumnya sementara maklumat yang diperlukan untuk membuat keputusan dinyatakan pada pengumuman berita. Oleh itu, pada masa ini dapat difahami bahawa dalam situasi seperti itu sistem tersebut memperoleh keuntungan maksimum yang bertindak balas terhadap perubahan dengan lebih cepat.

Apa itu HFT hari ini?

Pada tahun 2009-2012, keuntungan dari HFT menyusut hampir 5 kali ganda, dari 5 bilion hingga 1.25 bilion USD. Ketika tahap kecairan jatuh pada tahun 2016, banyak syarikat HFT bersaiz sederhana meninggalkan pasaran. Untuk kejayaan sistem HFT, penjana isyarat, algoritma mengoptimumkan pelaksanaan pesanan, algoritma pengurusan risiko, algoritma pengoptimuman portfolio, dan lain-lain diperlukan. Sistem HFT melakukan seluruh tugas dari mengambil instrumen perdagangan hingga melaksanakan pesanan, melakukannya lebih cepat dan lebih baik daripada pedagang.

Pada masa ini, tidak semua pasaran sesuai untuk HFT. Menurut penyelidikan Kumpulan Aite, pasaran saham paling banyak diceroboh oleh peserta algoritma yang menghasilkan lebih daripada 50% perolehannya; di pasaran niaga hadapan, perolehan peniaga algoritma adalah 40% dari keseluruhan, sementara pada Forex, pasaran opsyen atau pasaran sekuriti dengan pendapatan tetap jumlahnya jauh lebih kecil.

Perdagangan algoritma lebih cekap daripada yang dilakukan oleh orang hidup; dana algoritma menunjukkan hasil yang lebih baik daripada yang tradisional pada masa krisis.

Bank Credit Suisse telah menerbitkan sebuah penelitian mengenai "peranan sebenarnya HFT dalam ekosistem pasaran kewangan moden" yang menjelaskan bagaimana HFT mengubah keadaan di bursa dunia.

Menurut Credit Suisse, jumlah perdagangan yang dibuat oleh kerja pengurus amanah dan pelabur, baik aktif dan pasif, di pasaran saham AS hampir tidak berubah selama dekad terakhir (3-4 bilion saham sehari).

Pada masa yang sama, jumlah perdagangan secara umum sejak krisis tahun 2008 telah meningkat lebih dari 2 kali, yang berkaitan dengan pengembangan HFT. Kegiatan algoritma HFT membantu menghubungkan orang di pasaran kewangan, mengurangkan masa menunggu kontraktor. Perkembangan HFT juga mempengaruhi ukuran spread. Sebaran stok syarikat besar telah menurun, sementara saham syarikat sederhana meningkat, sebaliknya. Ini menandakan permintaan dari peniaga HF untuk syarikat cecair terkenal.

Peningkatan turun naik saham kedua-dua syarikat besar dan kecil telah dilihat pada hari perdagangan sejak beberapa tahun yang lalu. Pada awal hari, harga saham syarikat bersaiz sederhana berubah dengan lebih aktif - ini berlaku kerana memerlukan lebih lama untuk mengetahui harga saham yang adil (buat masa ini) bagi syarikat tersebut. Namun, pada penghujung hari, stok seperti itu biasanya menjadi lebih senyap daripada saham syarikat yang lebih besar.

Sebaliknya, saham syarikat besar yang diperdagangkan secara lebih aktif di pasaran cenderung mengubah harga berulang kali dan cepat di dalam spread pada akhir hari. Kedua-dua fenomena ini berkaitan dengan HFT.

Sebagai peraturan, strategi HFT ditujukan untuk menghasilkan keuntungan pada titik pasar yang tidak efisien dan bukan pada pergerakan harga yang besar. Ini membawa, antara lain, penurunan turun naik harga saham syarikat besar, yang paling sering digunakan untuk HFT.

Jenis strategi HFT

Jenis strategi HFT

Pembuatan pasaran

Strategi ini adalah mengenai meningkatkan persaingan antara pelabur dan pedagang dan menyempitkan spread dalam aset yang berbeza dengan membuat pesanan pada ini atau sisi penyebaran harga. Oleh itu, wilayah baru adalah yang paling menguntungkan untuk strategi tersebut; lebih-lebih lagi, semakin besar penyebarannya, semakin banyak keuntungan yang akan dihasilkan oleh strategi. Akibatnya, kecairan instrumen pada platform meningkat, spreadnya sempit, dan pelabur baru tertarik ke platform tersebut. Dalam kes ini, keuntungan dari HFT dihasilkan dari perbezaan antara harga permintaan dan penawaran. Terlepas dari ini, tidak jarang para pembuat pasaran mengenakan bayaran tambahan untuk meningkatkan kecairan platform; sebenarnya, strategi itu sendiri mungkin sedikit kalah, tetapi berkat bayaran yang dibayar oleh platform, peniaga akan mendapat wang.

Berlari Depan

Algoritma didasarkan pada penutupan perdagangan dengan cepat sebaik sahaja keadaan menguntungkan dikesan. Kerja algoritma dapat dibahagi dalam dua tempoh: memantau semua syarat untuk meletakkan aplikasi dan tindakan ketika aplikasi sedang diproses. Pertama, semua tawaran besar (harga permintaan) lebih tinggi daripada harga yang dinyatakan dianalisis, dan jika sistem mendapati jumlah sedemikian, robot meletakkan aplikasi selangkah lebih tinggi daripada pesanan itu. Sekiranya pesanan dibatalkan, aplikasi yang dihantar oleh robot juga akan dibatalkan dan pemantauan diteruskan. Sekiranya kelantangan terus bergerak, robot juga akan melakukannya, tinggal selangkah sebelum kelantangan. Strategi bergantung pada idea bahawa sebelum aplikasi besar dipenuhi, harganya akan naik beberapa kali.

Pencucuhan Momentum

Strategi penyalaan momentum digunakan oleh pedagang untuk memprovokasi pelaku pasaran untuk membuat operasi dengan cepat. Pada saat pergerakan pantas, perbezaan antara permintaan dan tawaran meningkat, mewujudkan keadaan yang baik untuk memperoleh keuntungan.

Contohnya, harga tanya ialah $ 100, dan harga tawaran ialah $ 100.01; maka harga tanya menjadi $ 99, sementara harga tawaran berubah menjadi $ 100. Jadi, harga tawaran sama dengan harga permintaan sebelumnya, dan pelaksanaan permintaan terakhir yang tersisa akan membiarkan peniaga menjual stok pada harga $ 100 pada akhirnya.

Arbitraj Statistik

Ini adalah strategi pasar yang netral yang menghasilkan keuntungan dari ketidaksamaan di pasaran. Strategi ini berdasarkan pencarian perbezaan harga yang muncul dari pelbagai berita yang mempengaruhi pasaran. Sebelum beberapa peristiwa bermakna, algoritma HFT mengesan harga dan jumlah dagangan di pelbagai bursa, mencari kelainan. Pedagang mendapat peluang untuk bertindak balas terhadap pergerakan sebelum penerbitan berita dan membuat perdagangan. Inti dari HFT melalui arbitrase statistik adalah dalam mencari perbezaan harga instrumen yang sama di pasaran yang berbeza.

Arbitrage latency

Ini membantu menjana keuntungan berkat penerimaan data awal instrumen kewangan lebih awal. Untuk mendapatkan kelebihan ini, peniaga meletakkan komputer mereka dengan algoritma sedekat mungkin ke pelayan pertukaran, mungkin di ruangan yang sama. Instrumen kewangan pada platform yang berbeza dihubungkan, dan turun naik harga pada satu pertukaran mempengaruhi yang lain. Semasa berdagang, maklumat tidak dapat dihantar sekaligus; sebagai contoh, jarak antara Chicago dan New York adalah 1200 km. Diperlukan sekitar 5 milisaat untuk dilindungi. Robot di platform New York menerima maklumat dengan kelewatan. Latency Arbitrage bertujuan untuk membuat keuntungan apabila menerima data dengan cepat. Terima kasih kepada kolokasi (iaitu meletakkan komputer peniaga di premis yang sama dengan komputer inti pertukaran), peniaga HF menerima maklumat penting beberapa milisaat sebelum pelaku pasaran lain.

Pengesanan Kecairan

Strategi ini menunjukkan robot berusaha untuk mengesan aplikasi besar dan yang tersembunyi dari platform biasa dan sistem automatik sebelum permulaan perdagangan. Untuk melakukannya, mereka menjual aplikasi kecil ke pasar, melacak waktu pelaksanaannya dan dengan demikian memutuskan kapan perdagangan besar akan terjadi.

Bacaan Pita

Strategi ini mengesan semua peristiwa di pasaran saham, seperti jumlah dan petikan. Ini membantu mengumpulkan banyak maklumat penting. Memantau semua maklumat (mengenai saham tertentu) dan semua peristiwa penting (berita syarikat, laporan, data makroekonomi) membantu mengesan kelainan dalam jumlah perdagangan dan harga saham. Pada akhirnya, semua maklumat yang dikumpulkan dan dianalisis memungkinkan dan robot HF untuk mengetahui corak sebelum penyiaran berita rasmi.

Siapa yang menggunakan HFT?

Secara amnya, pengguna HFT boleh dibahagikan kepada 4 kategori:

  • syarikat perdagangan prop bebas;
  • anak syarikat broker;
  • dana lindung nilai;
  • bank besar dan struktur pelaburan.

Ini disebabkan oleh beberapa faktor:

  • kuasa pemprosesan yang tinggi diperlukan;
  • struktur mesti dioptimumkan dan peralatan HFT dipasang berhampiran kunci pertukaran mengikut protokol FIX / FAST;
  • bahasa pengaturcaraan peringkat tinggi, seperti C ++, Java, dan lain-lain, digunakan;
  • pelaburan besar perlu dilakukan.

Semua perkara di atas tidak tersedia untuk peniaga biasa tanpa mengira kewangan atau keinginan mereka. Ramai yang menyebut infrastruktur HFT sebagai monopoli di pasaran saham, yang memerlukan hubungan korporat dan kedudukan istimewa.

Buka Akaun Dagangan




Komen-komen

Artikel sebelumnya

Seminggu di Pasaran (09/30 - 10/06): Kadar Faedah RBA dan Aliran Statistik AS

Akhir September dan awal Oktober tidak akan terlalu tertekan dalam hal berita: peristiwa yang dirancang dapat mempengaruhi aset utama agak sedikit, sementara statistik makroekonomi banyak.

Artikel seterusnya

FedEx: Masih Menuju Bawah

Tahun lalu saya menarik perhatian saya kepada FedEx). Pada masa itu, sahamnya baru saja memulakan penurunan yang berterusan hingga sekarang. Hasilnya, selama 11 bulan terakhir, harga saham telah menurun hampir 30%. Sebab permulaan penurunan menjadi tindakan Amazon.