Affirm Holdings IPO: Permulaan Fintech untuk Pinjaman Pengguna

Affirm Holdings IPO: Permulaan Fintech untuk Pinjaman Pengguna

Waktu membaca: 7 minit



Membeli barang pengguna secara kredit telah menjadi fenomena biasa pada masa kini - skema seperti ini membolehkan pengguna menggunakan barang yang mereka perlukan dan membayarnya tanpa tergesa-gesa semasa menggunakannya. Itulah sebabnya rantaian runcit berusaha mempercepat pertumbuhan pinjaman pengguna dengan cara yang mungkin di kedai dan pusat membeli-belah. Oleh kerana sebahagian besar pembelian tersebut dilakukan secara dalam talian, perkhidmatan pinjaman mendapat populariti di Internet juga.

Tegaskan Pemegangan

Pada 18 November 2020, Affirm Holdings, Inc., yang pakar dalam meminjamkan kredit jangka pendek untuk membeli barang, menyerahkan IPO permintaan kepada Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) oleh SEC Borang S-1. IPO ditangguhkan sehingga Januari tahun depan di NASDAQ (AFRM), jadi kami mempunyai banyak masa untuk mendapatkan pandangan mengenai kelebihan dan kekurangan penerbit.

Tegaskan perniagaan Holdings

Affirm Holdings, Inc. Ditubuhkan pada tahun 2012 oleh Max Levchin dan Peter Thiel, yang pada masa itu sudah menunjukkan kemahiran pengurusan mereka di PayPal. Mereka menjadi dalang pendekatan baru untuk penilaian kebolehpercayaan dan kredibiliti pemberi pinjaman. Menurut pengurusan Affirm Holdings, model pemarkahan sebelumnya mengurangkan keuntungan yang dibuat oleh pemberi pinjaman dan peniaga. Platform Sahkan mengambil kira lebih dari satu bilion titik data, yang membantu meningkatkan jumlah pinjaman yang disediakan tanpa pertumbuhan kadar "kredit putus asa".

Proses membeli-belah dengan Affirm adalah seperti berikut: pelanggan kedai dalam talian memilih barang dan, ketika memilih kaedah pembayaran, dapat memilih Tegaskan. Kemudian, pelanggan memilih jalan pembayaran dalam aplikasi - ada pilihan untuk membayar secara ansuran.

Tegaskan perniagaan Holdings

Model pemarkahan syarikat membolehkan peningkatan jumlah permohonan pinjaman yang diluluskan sebanyak 20%. Ini seterusnya mendorong penjualan dan boleh meningkatkan nilai pesanan purata (AOV). Seperti yang dianggarkan oleh Affirm, AOV mungkin naik lebih dari 85%.

Terima kasih kepada Affirm, pelanggan kedai dalam talian berpeluang mendapatkan pinjaman tanpa faedah - dalam hal ini, syarikat memperoleh komisen kedai. Juga, ada pilihan untuk menerima produk pinjaman dengan minat sederhana, yang tidak membebankan denda atau yuran tambahan jika pelanggan melepasi masa yang ditetapkan. Keadaan setia seperti itu sangat popular di kalangan pengguna dan jumlah pinjaman bukan akrual hilang 4% pada tahun 2018 dan 1.5% pada tahun 2020.

Sahkan rakan kongsi Holdings

Affirm Holdings menyediakan perkhidmatan kepada lebih daripada 6.2 juta pelanggan, sementara lebih dari 6,500 kedai telah menjadi rakan syarikat.

Tegaskan perniagaan Holdings

Harus diingat bahawa 62% pelanggan telah menjadi pembeli berulang di kedai rakan syarikat. Skor promoter bersih (NPS) Affirm Holdings adalah 78. Model perniagaan syarikat dibezakan oleh keaslian dan fleksibiliti pendekatannya, jika tidak, ia tidak akan menunjukkan hasil yang luar biasa dalam pasaran yang rumit dan sangat kompetitif. Kami akan bercakap mengenai pesaing kemudian.

Perspektif pasaran

Affirm Holdings, Inc. beroperasi di dua pasaran, e-commerce dan pinjaman, secara serentak, oleh itu kita harus mempertimbangkan dinamika masing-masing. Menurut eMarketer, ukuran pasaran e-dagang pada tahun 2020 adalah $ 3.9 trilion dan 63% ($ 2.45 trilion) daripadanya dicatat oleh sektor bergerak. Purata kadar pertumbuhan tahunan sektor ini ialah 16.5%. Lebih-lebih lagi, bahagian e-dagang dalam jumlah dagangan global adalah 14% (di AS - 16%). Semua faktor ini mengisyaratkan pertumbuhan pasaran yang berpotensi hingga $ 6.3 trilion menjelang 2024.

Pangkalan pelanggan Affirm kebanyakannya terdiri dari milenium dan Generasi Z (lahir dari 1981 hingga 2012 )од), yang akan menguasai pengguna selama 20-25 tahun akan datang. Tahun ini, jumlah permintaan mereka sekitar $ 2.5 trilion.

Satu lagi pasaran strategik bagi syarikat adalah memberi pinjaman. Tahun ini, warga AS telah meminjamkan $ 3.6 trilion.

Pegangan Pegangan - Perspektif pasaran

Rata-rata rakyat Amerika mempunyai hutang $ 29,000 dan menghabiskan sehingga 10% dari pendapatan mereka untuk membayar pinjaman. Tahun ini, perbelanjaan isi rumah untuk pembayaran hutang wajib lebih rendah daripada 10% daripada pendapatan sebenar. Sehingga 16% isi rumah harus membayar lebih dari 50% untuk membayar pinjaman mereka. Hutang kad kredit adalah sekitar $ 1 trilion. Pada tahun 2019, rakyat AS membayar faedah $ 121 bilion sahaja.

Walau bagaimanapun, keadaan sangat mungkin berubah pada masa akan datang. Menurut Statista, lebih daripada 70% milenium dan generasi Z menentang kad kredit dan lebih suka rancangan ansuran dalam talian. Bahkan ada gerakan yang disebut BNPL, "Beli sekarang, bayar kemudian". Bahagian BNPL adalah 1% daripada pembayaran e-dagang; dijangka mencapai 3% pada tahun 2023. Di negara-negara membangun, bahagian BNPL adalah 6%.

Hasilnya, Holdings beroperasi di dua pasar yang berkembang pesat dan khalayak sasarannya kebanyakannya terdiri dari generasi yang dominan untuk 2025 tahun akan datang.

Menyatakan prestasi kewangan Holdings

Peneguhan tidak menghasilkan keuntungan pada masa mengajukan IPO, sebab itu mari kita fokus untuk menganalisis pendapatannya. Penting untuk diperhatikan bahawa sebelumnya, semasa pusingan pembiayaan, syarikat itu menerima pelaburan dari $ 1.5 hingga $ 1.8 bilion dari 23 "penderma". Pelabur terbesar di antaranya ialah Thrive Capital, Jasmine Ventures, Singapore Wealth Fund, Khosla Ventures, dan lain-lain. Semasa pusingan terakhir pada bulan September, syarikat itu menarik sekitar $ 500 bilion.

Menyatakan prestasi kewangan Holdings

Pada tahun fiskal 2020, pendapatan syarikat adalah $ 509.5б iaitu 93% lebih tinggi daripada pada tahun 2019. Separuh daripada wang ini adalah komisen dari kedai, jumlah keseluruhannya adalah $ 256.7 juta. Lebih daripada satu pertiga dari pendapatan adalah pembayaran faedah dari pelanggan. selain itu, Affirm mengeluarkan kad maya untuk membeli-belah dalam talian.

Perbelanjaan operasi syarikat pada tahun 2020 menambah 57% hingga $ 617 juta berbanding tahun 2019. Akibatnya, kerugian bersih pada tahun 2020 adalah $ 112.5 juta, iaitu $ 7.9 juta lebih rendah daripada pada tahun 2019. Secara keseluruhan, Affirm membantu menjual barang untuk jumlah keseluruhan berjumlah $ 4.6 bilion, yang merupakan kenaikan 77% berbanding tahun 2019.

Kita dapat membuat kesimpulan pertengahan: sebahagian besar pendapatan syarikat berasal dari pergerakan yang cukup menjanjikan, BNPL. Di samping itu, pendapatan berkembang lebih cepat daripada perbelanjaan operasi, dan itu membolehkan kami mencadangkan bahawa syarikat itu mungkin mempunyai keuntungan yang kukuh dalam jangka masa panjang.

Pesaing dan kelemahan Affirm Holdings

Pesaing utama syarikat adalah AfterPay, sebuah syarikat Australia (saham diniagakan di bursa saham Australia), dan Klarna dari Sweden (salah satu pelabur utamanya adalah VISA). Yang pertama mempunyai 6.5K kedai rakan kongsi di Amerika Syarikat, sementara yang kedua - lebih dari 200K di seluruh dunia. Selain itu, pesaing tidak langsung Affirm adalah:

  • VISA dan MasterCard.
  • Pelbagai dompet dalam talian, misalnya, Bayar Pal dengan "Bayar dalam 4".
  • Bank, seperti JP Morgan Chase, Capital One, Bank of America.
  • Bank dalam talian.

Oleh itu, antara risiko melabur dalam syarikat ini adalah:

  • Pesaing kuat dengan teknologi BNPL yang maju, yang menghalang syarikat daripada berkembang ke pasaran luaran baru (AfterPay dan Klarna membuat kemajuan besar di dalamnya).
  • Pendapatan syarikat, yang sangat bergantung pada pembeli tunggal, Peloton (30% daripada penjualan).
  • Meminjamkan infrastruktur, yang hanya disokong oleh Cross River Bank, sebuah syarikat yang secara aktif bekerjasama dengan syarikat permulaan fintech lain, seperti Upstart (UPST).
  • Keuntungan syarikat dan kekurangan rancangan untuk membayar dividen walaupun terdapat keuntungan.
  • Struktur saham berganda, yang membolehkan pengasas syarikat mengawalnya. Terdapat kemungkinan konflik kepentingan pengasas dan pemegang saham.

Semua kelemahan yang disebutkan di atas dikompensasikan oleh pasaran yang menjanjikan di mana syarikat beroperasi dan prestasi kewangannya. Pada masa IPO, akan ada borang S / 1-A yang diperbaharui, di mana seseorang harus memperhatikan sekali lagi dinamika pendapatan syarikat selama 12 bulan terakhir.

Butiran IPO dan anggaran penggunaan huruf besar Affirm Holdings

Syarikat itu telah mengemukakan IPO untuk menarik $ 100 juta tetapi lebih dekat dengan tarikh jumlah ini dapat meningkat. Penaja jamin IPO adalah Deutsche Bank Securities Inc., RBC Capital Markets, LLC, Goldman Sachs & Co. LLC, Truist Securities, Inc., Siebert Williams Shank. Co., LLC, Morgan Stanley & Co. LLC, Allen & Company LLC, Barclays Capital Inc., dan Credit Suisse Securities (USA) LLC. Seperti yang kita lihat, senarai ini merangkumi semua pengendali utama pasaran IPO. Tarikh itu dijadualkan semula hingga Januari kerana $ 500 juta yang menarik pada bulan September akan cukup untuk enam bulan lagi. Menurut perkiraan yang berbeza, IPO dapat menarik $ 2-3 miliar untuk meningkatkan perbelanjaan pemasaran dan mengembalikan pelaburan awal kepada "penderma".

Nisbah Harga-ke-Jualan (Nisbah P / S) akan digunakan untuk menilai permodalan syarikat. Untuk sektor fintech, nilai purata adalah 4.3. Hasilnya, permodalan syarikat mungkin mencapai $ 2.1 bilion ($ 0.509 bilion * 4.3). Pelabur syarikat tidak akan menyukai anggaran ini kerana ia sama dengan jumlah pelaburan mereka.

Nisbah rata-rata pemimpin industri adalah 7.9 - dalam kes ini, syarikat akan mendapat anggaran $ 4.02 bilion, yang juga jauh dari $ 10-13 bilion yang diumumkan sebelumnya. Kami menganggap bahawa syarikat itu ingin mengajukan IPO setelah melaporkan pada suku ke-4, yang dapat menolongnya mendapatkan penilaian yang lebih baik dari pelaku pasaran.

Dengan semua itu, kami mengesyorkan mempertimbangkan syarikat ini untuk pelaburan jangka panjang. Terutama jika pendapatan syarikat akan mencapai $ 1 juta selama 12 bulan terakhir pada tarikh pelaporan.

Melabur dalam saham Amerika dengan RoboForex dengan syarat yang baik! Saham sebenar boleh diperdagangkan di platform R Trader dari $ 0.0045 sesaham, dengan yuran perdagangan minimum $ 0.25. Anda juga boleh mencuba kemahiran perdagangan anda di Platform R Trader pada akaun demo, hanya mendaftar di RoboForex.com dan buka akaun perdagangan.




Kami akan membincangkan tema topikal mengenai perdagangan dan pelaburan sekiranya anda menganggapnya berguna.

Komen-komen

Artikel sebelumnya

Seminggu di Pasar (12/28 - 01/03): Ketenangan Tahun Baru

Kita tidak boleh mengharapkan minggu Pra-Tahun Baru demam atau tidak stabil: semua yang telah berlaku sudah berlaku. Sudah tiba masanya untuk berehat untuk menyelamatkan kekuatan dan kembali ke pasaran kewangan pada Tahun Baru yang segar seperti cat.

Artikel seterusnya

Pfizer dan BioNTech SE Memenangi Perlumbaan Vaksin

Vaksin yang dikembangkan oleh Pfizer dan BioNTech secara rasmi adalah vaksin pertama yang diluluskan oleh FDA terhadap COVID 19. Dalam artikel ini, kami akan menentukan hujah-hujah dan cuba mencari tahu apakah mungkin dapat menghasilkan wang untuk pelaburan di syarikat-syarikat ini.