Dalam artikel sebelumnya, kami telah membincangkan beberapa pengganda pasaran seperti P / S, P / E, ROI, ROE dan cara mereka dikira. Kali ini, kita akan berkenalan dengan yang lain bernama Ebitda. Sama seperti pengganda lain, Ebitda memberikan gambaran mengenai kewangan syarikat berdasarkan prestasinya.

Pengganda Ebitda - apa itu?

Ebitda bermaksud "Pendapatan sebelum faedah, cukai, susut nilai, dan pelunasan". Pada dasarnya, itu adalah wang yang diperoleh oleh syarikat sebelum semua perbelanjaan. Pengganda ini dibuat sejak tahun lapan puluhan abad yang lalu dan telah digunakan sejak itu kerana masih kelihatan relevan dan dapat digunakan untuk menilai kemampuan kewangan entiti perniagaan.

Syarikat dan syarikat besar dengan perbelanjaan dan aset yang besar, yang telah lama mereka susut, merasa sangat baik untuk memusatkan pihak yang berminat pada pekali Ebitda. Dengan melakukan ini, mereka menjadikan syarikat mereka lebih menarik bagi pelabur. Dan sebaliknya, syarikat kecil dengan perbelanjaan dan aset kecil lebih suka tidak menunjukkan pengganda Ebitda mereka, kerana ia dapat merosakkan daya tarikan pelaburan mereka.

Selalunya, Ebitda digabungkan dengan pengganda serupa yang disebut Ebit, walaupun mereka dihitung dengan cara yang berbeza. Ebit menyiratkan "Pendapatan sebelum faedah dan cukai".

Apa yang ditunjukkan oleh Ebitda?

1. Kecekapan prestasi syarikat berbanding dengan pesaingnya dalam industri. Sama seperti banyak pengganda lain, ia tidak akan memberi kebaikan kepada syarikat perbandingan dari pelbagai sektor.
2. Keuntungan. Sama ada ada gunanya melabur wang di syarikat ini dan apa jangkaan keuntungan yang ditawarkannya.
3. Jangkaan keuntungan untuk membayar perbelanjaan, pelunasan, dan cukai. Mampukah syarikat membayar semua yang disebutkan di atas dan apa keuntungannya pada akhirnya?

Kelebihan dan kekurangan pekali Ebitda (pengganda)

Kelebihan:

1. Lebih tepat daripada pengganda lain dalam menentukan jumlah wang kerana pertimbangan pelunasan.
2. Ini memungkinkan untuk membandingkan syarikat dengan tahap pengurangan cukai, struktur modal, dan petunjuk pelunasan yang berbeza.
3. Ini memberi peluang untuk membandingkan keuntungan sebelum cukai dan pelunasan. Berdasarkan mereka, seseorang dapat membuat kesimpulan syarikat mana yang lebih baik dalam mengoptimumkan perbelanjaan mereka.

Kelemahan:

1. Tidak ada kaedah pengiraan tunggal. Pengiraan untuk syarikat yang berbeza mungkin banyak, oleh itu perbandingan dibuat dengan kesalahan yang tidak diduga.
2. Tidak mengambil kira perubahan dalam modal kerja syarikat, sehingga menyebabkan jumlah wang yang salah, yang biasanya terlalu tinggi.
3. Sekiranya perbelanjaan modal diabaikan, ia salah menafsirkan kemampuan sebenar syarikat untuk membayar hutangnya.
4. Dasar perakaunan syarikat mempunyai pengaruh langsung terhadap pekali Ebitda.

Bagaimana Ebitda dikira

Terdapat dua kaedah yang paling popular untuk mengira Ebitda:
Ebitda top-down = Pendapatan - Kos barang (tidak termasuk pelunasan) + Kos operasi

Di mana:

  • Pendapatan - pendapatan syarikat.
  • Kos barang - kos bahan yang digunakan untuk pembuatan, termasuk gaji (perbelanjaan pelunasan tidak dipertimbangkan).
  • Perbelanjaan operasi - perbelanjaan pengangkutan dan penyimpanan barang, sewa premis, dan juga perbelanjaan pejabat.

Semua nilai penunjuk ini dapat diambil dari laporan perakaunan syarikat.

Ebitda bottom-up = Pendapatan bersih + Faedah + Pajak + Pelunasan

Sekiranya anda mengira syarikat yang sama menggunakan dua kaedah yang berbeza ini, hasilnya akan berbeza jauh. Kenapa? Kerana beberapa item kos yang tidak berulang, yang membuat perbezaan.

Apabila nilai pekali Ebitda negatif, syarikat mengalami kerugian bahkan sebelum menutup semua pembayaran wajib.

Aplikasi pengganda Ebitda

Memiliki akses ke laporan perakaunan syarikat mana pun, pelabur dapat mengira pengganda Ebitda dengan mudah. Selepas itu, ia dapat digunakan untuk membandingkan syarikat yang beroperasi di bidang yang sama, walaupun mereka berasal dari negara yang berbeza dengan jumlah peratusan yang berbeza.

Pada masa yang sama, seseorang tidak boleh bergantung sepenuhnya pada pekali Ebitda ketika menilai daya tarikan pelaburan syarikat. Dalam beberapa kes, nilai positif Ebitda tidak mengatakan bahawa syarikat itu mempunyai pendapatan bersih. Kaedah terbaik untuk menggunakan pengganda adalah menggunakannya sebagai faktor tambahan semasa memilih penerbit untuk dilaburkan.

Nilai Ebitda yang rendah mungkin menunjukkan bahawa syarikat itu tidak melakukan yang hebat dan tidak dapat menangani cukai yang dibakar dan perbelanjaan lain. Sekiranya laporan itu tidak menentukan kaedah pengiraan pengganda Ebitda, seseorang harus menyemaknya sendiri atau mencari pengesahan di sumber lain.

Contoh perbandingan syarikat

Sepanjang tempoh perakaunan sebelumnya, sebuah firma bernama "ССС" dan sebuah firma yang disebut "DDD" keduanya mempunyai pendapatan yang sama. Walau bagaimanapun, cukai "CCC" adalah 30%, sementara "DDD" hanya membayar 5% cukai kerana cukai pilihan.

Pada ketika ini, seseorang dapat membuat kesimpulan awal:

Sekiranya "CCC" beralih ke cukai pilihan, maka pendapatan akan langsung berbeza. Contoh ringkas ini menunjukkan bahawa "CCC" menjalankan perniagaan dengan lebih berkesan dan, sekiranya cukai dikurangkan dan semua yang lain sama, akan menghasilkan lebih banyak keuntungan. Oleh itu, "CCC" lebih menjanjikan dan menarik untuk pelaburan.

Menutup pemikiran

Semasa mengira pekali Ebitda, seseorang harus menelusuri perangkap dan perangkap, sebab itulah saya akan menamakan dua kes apabila tidak boleh bergantung pada pengganda ini:

1. Apabila seseorang sudah mengetahui kaedah pengiraan pekali di syarikat.
2. Apabila seseorang mengira pekali itu sendiri.

Walaupun cukup popular, pengganda Ebitda sering dikritik dan banyak syarikat, secara umum, tidak menunjukkannya dalam laporan perakaunan rasmi mereka. Walaupun begitu, banyak orang terus menggunakannya untuk menilai daya tarikan pelaburan.

Agensi pinjaman sering menggunakan Ebitda untuk menilai risiko dan keselesaan kewangan syarikat. Kaedah terbaik menggunakan Ebitda adalah penilaian komprehensif syarikat menggunakan beberapa pengganda dan aspek lain dari laporan perakaunannya.


Bahan disediakan oleh

Telah masuk dalam Forex sejak 2009, juga berdagang di pasaran saham. Berpartisipasi secara berkala dalam webinar RoboForex yang ditujukan untuk pelanggan dengan tahap pengalaman apa pun.