FedEx: wciąż kieruje się na dół

FedEx: Wciąż zmierza w dół

Odwiedzin: widoki 20
Czas czytania: 6 min



W zeszłym roku zwróciłem uwagę FedEx (NYSE: FDX). W tym czasie zapasy zaczęły spadać i trwają do dziś. W rezultacie w ciągu ostatnich 11 miesięcy cena akcji spadła o prawie 30%. Przyczyną początku spadku stały się działania Amazon (NASDAQ: AMZN).

Usługa dostawy Amazon

Latem 2018 roku Amazon postanowił uruchomić usługę dostawy towarów o nazwie Delivery Service Partners (DSP). Innymi słowy, firma weszła na rynek dostaw. Inwestorzy zareagowali sprzedażą zapasów takich usług pocztowych, jak FedEx lub United Parcel Service Inc. (NYSE: UPS). I mieli rację.

Amazon okazał się poważnie podchodzić do rozwoju swojej nowej usługi. Obecnie ma 426 biur w całych Stanach Zjednoczonych, dostarczając towary na terenie całego kraju. Biura znajdują się w pobliżu miast i miasteczek, co minimalizuje czas dostawy. Stał się niebezpiecznym rywalem FedEx lub UPS.

FedEx nie przedłużył umowy z Amazon

Zarząd FedEx zapewnił inwestorów, że zysk wygenerowany dzięki współpracy z Amazonem wyniósł nie więcej niż 2%. Latem 2019 r. Umowa z Amazon wygasła i nie przedłużali jej, udając, że ten klient jest raczej nieważny.

Modernizacja UPS za 20 mld USD

Podczas gdy kierownictwo FedEx starało się przekonać wszystkich do wiarygodności firmy, UPS zainwestował 20 miliardów USD w modernizację firmy zajmującej się nie tylko sprzętem, ale także personelem. Jeśli menedżerowi nie udało się poradzić sobie z szybkością modernizacji, zastąpiono go innymi. UPS rozszerzył również współpracę z Amazonem w zakresie dostarczania towarów do klientów indywidualnych. Jest to mniej dochodowa sfera niż świadczenie usług dla firm, ale są one gotowe do pracy również w tym obszarze, w przeciwieństwie do FedEx.

Rezultat modernizacji UPS

Wszystko staje się jasne, jeśli spojrzysz na wykresy FedEx i UPS. Modernizacja i współpraca z gigantem handlu elektronicznego Amazon przynoszą znaczne dochody UPS, choć początkowo wielu w to wątpiło.

wykresy FedEx i UPS

Po tym, jak Amazon zdecydował się rozwinąć własną usługę dostarczania, zapasy obu firm pocztowych spadły, ale później UPS udało się znaleźć wyjście z sytuacji, podczas gdy FedEx tylko pogorszył swoją pozycję na rynku. Obawy inwestorów zostały potwierdzone spadkiem zwrotu z akcji, a prognozy nie spełniły się po raz pierwszy od 4 lat.

Przychody FedEx

A jeśli wzrost dochodu nieco zwolni, dochód na akcję dosłownie zaczął spadać.

Zysk na akcję FedEX

Oznacza to, że wydatki firmy będą rosły, a utrata takiego klienta, jak Amazon, wpłynie na wyniki trzeciego kwartału 2019 r., Co z kolei pociągnie za sobą spadek rocznych przychodów. Oczywiście wszystko to jest oczekiwane i będzie wliczone w cenę; tak czy inaczej, do końca roku dynamika FedEx nie będzie wyglądać zbyt atrakcyjnie.

Jak mówią, wszystko znane opinii publicznej od dawna jest wliczone w cenę akcji; musimy dowiedzieć się, jakie inne ryzyko ma firma i czy jej akcje są obecnie notowane na samym dole. Jeśli tak, moglibyśmy je kupić z zyskiem.

Ryzyko FedEx

Jak się zorientowaliśmy, pod koniec drugiego kwartału FedEx nie spełnił oczekiwań dotyczących rentowności, a zwrot z akcji skurczył się. FedEx wyjaśnił to toczącą się wojną handlową między USA a Chinami. Jednak wojna trwa od kilku lat i stała się łatwym do znalezienia wyjaśnieniem każdej porażki; w rzeczywistości problem musi być gdzie indziej. Jednym z problemów może być ogólne spowolnienie rozwoju gospodarczego. Potwierdza to niedawny spadek stopy procentowej dokonany przez System Rezerwy Federalnej USA. Wiele krajów ma to prawie zero. Do 2019 r. Fed stopniowo zwiększał stopę, co oznaczało, że gospodarka rosła, a stopa ją ograniczała. Spadek stopy oznacza spowolnienie gospodarki, a Fed próbuje ją wspierać. Władze monetarne planują jednak dalsze jej zmniejszanie, co jest wyraźnym sygnałem spowolnienia największej gospodarki świata.

FedEx dostarcza towary; spadek produkcji pociągnie za sobą spadek obrotów towarowych, co z kolei będzie oznaczać mniej wysyłanych paczek. UPS umocnił swoją pozycję w sferze dostaw towarów dla osób fizycznych, podczas gdy FedEx polega na firmach, które są bardziej opłacalne. W takiej sytuacji FedEx wygląda na bardziej podatnego na zagrożenia.

Zakup TNT Express

Kolejnym problemem dla FedEx okazało się zakup holenderskiej firmy TNT Express. Pomysł polegał na tym, że połączenie powinno uczynić FedEx silniejszym konkurentem dla UPS na rynku europejskim. W rzeczywistości TNT Express okazał się gorszy od swoich europejskich rywali, a jego modernizacja przeszła w zakres odpowiedzialności FedEx. Zakup nastąpił w 2015 roku, a FedEx wciąż wydaje pieniądze na modernizację tej firmy, co pogarsza jej wyniki finansowe.

Podsumowując, nie polecałbym kupowania akcji spółki w najbliższej przyszłości: wydaje się, że jeszcze nie osiągnęła dna, a jej problemy są na pozór.

FedEx może zwiększyć swoje dochody

Warto jednak zwrócić uwagę na mocne strony firmy: oczywiście ma ich kilka, ponieważ jest jedną z największych firm kurierskich na świecie, która generuje dochód w wysokości 17 miliardów USD. Najwyraźniej taka firma ma sposoby na zwiększenie zysków i zamierza je wykorzystać, aby wyjść z sytuacji. W szczególności zauważono wzrost liczby paczek wysyłanych z FedEx Express i FedEx Ground. FedEx Freight zwiększył ruch towarowy. Ostatecznie firma może nieznacznie podnieść cenę za te usługi, a tym samym zwiększyć przychody. Jest to niebezpieczny środek, ponieważ rywale mogą przyciągać klientów niższymi cenami, ale wraz z planowanym obniżeniem wydatków może to pomóc. Tutaj czas dostawy będzie ważnym kryterium konkurencyjności: firma, która porusza się szybciej, będzie miała prawo podnieść cenę. Jednak pełne liczenie na to jest niebezpieczne, ponieważ nie ma gwarancji, kto wygra.

Porównanie z rywalem

Akcje FedEx okazują się zbyt ryzykowne, aby je teraz kupić (chyba że planujesz uzyskać dochód z dywidend); ale jeśli nie możesz kupić, możesz sprzedać. Jednak sprzedaż, jak wiemy, jest uważana za bardziej ryzykowny sposób handlu; co więcej, jeśli sprzedasz, nie otrzymasz dywidendy. Dlatego rozsądniej będzie zwrócić uwagę na rywalizującego UPS-a FedEx.

Wskaźnik / firmaFedExUPS
Cena akcji (USD)145119
Kapitalizacja (mld USD)37.87101.71
Zapasy w obiegu (milion papierów)260.910858.704
Zysk netto (w mld USD)0.7451.685
Dochód operacyjny (mld USD)0.9772.143
Dochód (mld USD)17.0518.04
Wszystkie zobowiązania (mld USD)50.2848.36
Wszystkie aktywa (mld USD)68.4552.787
P / E100.3221.74
Krótki pływak (%)1.771.98

UPS wygląda mocniej w porównaniu z FedEx. Sądząc po P / E, UPS wygląda na zaniżone; co więcej, firma poprawiła prognozy dochodów na trzeci kwartał z 17.49 do 18.38 mld USD, podczas gdy FedEx obniża wartości prognozowane. Współpraca z Amazonem tylko wzmocni pozycję UPS na rynku: zarządzanie UPS było wystarczająco mądre, aby uczynić Amazon ich partnerem zamiast uczynić z nich rywala, a wygaśnięcie umowy z FedEx uczyniło rywala firmy Amazon.

Analiza techniczna UPS

Analiza techniczna pokazuje, że akcje UPS handlują blisko swoich historycznych maksimów. 200-dniowa średnia ruchoma pokazuje trend wzrostowy. Ucieczka 124 USD może otworzyć drogę do wzrostu do 130-140 USD.

Akcje FedEx notowane są w trendzie spadkowym i jest bardzo prawdopodobne, że wkrótce zobaczymy, jak testują 120 USD. Może się to zdarzyć gdzieś pod koniec roku, kiedy firma poinformuje o swoich wynikach finansowych za trzeci kwartał 2019 r. Następnie powinniśmy zwrócić uwagę na ogłoszenie kierownictwa o środkach, które podejmą w celu ograniczenia wydatków i podnieść dochód. Ciekawe będzie również, w jaki sposób firma zastąpi utracony dochód ze współpracy z Amazon. Jeśli zauważymy pewien postęp, cena 120 USD będzie dość atrakcyjna dla inwestycji długoterminowej. Być może będzie to najniższy poziom, o którym zapasy zaczęły szukać rok temu.

Otwórz konto handlowe




Komentarze

Poprzedni artykuł

Co to jest handel o wysokiej częstotliwości? Ostateczny przewodnik

W tym artykule będziemy mówić o istocie HFT, jej historii, rozwoju, zasadach i roli, jaką odgrywa on na współczesnych rynkach finansowych, a także o jej typach i strategiach oraz perspektywach.

Następny artykuł

11 zasad efektywnego zarządzania kapitałem na rynku Forex

Nie ma udanego gracza na rynku Forex, który osiągnąłby dobry i stabilny wynik bez wydajnego systemu zarządzania pieniędzmi. Mądre i ważone zarządzanie kapitałem pozwala na grę na rynku wysokiego ryzyka dzięki handlowi marginalnemu. W tym artykule przyjrzymy się głównym zasadom i zasadom zarządzania pieniędzmi na rynku Forex.