Obliczanie ceny akcji: szczegółowe instrukcje

Obliczanie ceny akcji: szczegółowe instrukcje

Odwiedzin: widoki 54
Czas czytania: 8 min



Wprowadzenie

Poniżej możesz zobaczyć wykres nieskorygowanej (lub nominalnej) ceny zamknięcia akcji Exxon (XOM) codziennie od 1996 roku.

nieskorygowana (lub nominalna) cena zamknięcia akcji Exxon (XOM) codziennie od 1996 r

Oczywiście, ten wykres nie pokazuje żadnego zysku, jaki trader mógłby osiągnąć od 1996 roku: zmiany ceny nominalnej są tylko częścią wyników inwestycyjnych. W tych latach Exxon wypłacił setki dywidend, co za każdym razem powodowało spadek cen akcji. Ponadto Exxon przeprowadził podział akcji pięć razy i ponownie pięciokrotnie skurczył cenę akcji. Exxon nabył kilka przedsiębiorstw i połączył się z Mobil Oil w 1999 r., Co wpłynęło na cenę akcji. Żadne z powyższych zdarzeń nie miało jednak wpływu na akcjonariuszy, ponieważ zmiany pozostały czysto nominalne.

Analiza szeregów czasowych ceny akcji wymaga korekty lub eliminacji takich nominalnych zmian. Historyczną cenę akcji należy skorygować w taki sposób, aby otrzymane dane reprezentowały ogólny zysk, jaki uzyskałby przedsiębiorca, gdyby utrzymywał określoną akcję przez pewien okres. Poprzez korekty tworzymy serię, która odzwierciedla dywidendy, fuzje, podziały, podziały i inne zdarzenia mające wpływ na faktyczną rentowność akcji.

Każde takie zdarzenie lub zmiana w strukturze spółki powoduje nieciągłe zmiany w cenie nominalnej akcji. Co więcej, zmiany te nie są spowodowane wyceną firmy przez sprzedających lub kupujących, tzn. Są raczej wydarzeniami korporacyjnymi niż rynkowymi. Korekta ceny ma na celu wyeliminowanie takich zdarzeń.

Poniżej możesz zobaczyć wykres skorygowanej ceny akcji Exxon od 1996 roku. Różni się on dramatycznie od pierwszego, będąc znacznie bliżej „rzeczywistości gospodarczej”.

wykres skorygowanej ceny akcji Exxon od 1996 r

Każdy profesjonalny analityk wie, że analiza musi opierać się na skorygowanej cenie akcji. Jednak niewielu jest tych, którzy naprawdę znają matematykę finansową niezbędną do dostosowania. Oczywiście możesz liczyć na osoby trzecie i uzyskać od nich dostosowane ceny. Jednak zrozumienie, w jaki sposób dokonuje się tych korekt, jest kluczem do naprawdę udanej analizy.

Zasady korekty

Prawie zawsze ceny akcji są korygowane wstecz. Innymi słowy, w każdym szeregu czasowym cena akcji na „dzisiaj” jest taka sama jak bieżąca cena na giełdzie. Wszystkie korekty są możliwe wyłącznie w przypadku danych historycznych.

Korekta historycznych cen akcji jest zwykle mnożona. Dzięki temu zysk z utrzymywania zapasów w dniach, w których nie było korekt, pozostaje nietknięty, niezależnie od wszystkich zmian. Ponadto historycznie skorygowane ceny nigdy nie okazują się ujemne. Jednak niektóre wprowadzają korekty addytywne, co powoduje pojawienie się ujemnych cen akcji.

Poniżej omówimy najczęstsze wydarzenia firmowe i ich dostosowania.

Dywidendy gotówkowe

Dywidendy gotówkowe

Kiedy firma wypłaca dywidendy, jej cena spada o wypłaconą kwotę. Jest to raczej jasne: pieniądze są przekazywane z depozytów firmy do klientów, dlatego firma kosztuje tę sumę mniej. Tak więc w dniu bez dywidendy cena akcji spada o wielkość dywidendy.

\ begin {align} \ text {Cena akcji przed dywidendą} & = \ frac {\ text {Wartość firmy}} {\ text {Akcje w obrocie}} \\ \\ \ text {Cena akcji po dywidendzie} & = \ frac { \ text {Wartość firmy - całkowita wypłata gotówki}} {\ text {Akcje zaległe}} \\ \\ & = \ frac {\ text {Wartość firmy}} {\ text {Akcje}} \ - \ \ frac {\ text {Wypłata gotówki}} {\ text {Akcje}} \\ \\ & = \ text {Cena akcji przed dywidendą - dywidenda na akcję} \ end {align}

Aby stworzyć spójny szereg czasowy skorygowanych cen akcji, obliczamy współczynnik korygujący, który odzwierciedla spadek ceny akcji, a następnie dzielimy ceny poprzedzające wypłatę dywidendy przez ten czynnik.

\ begin {align} \ text {Adjustment Factor} = \ frac {\ text {Zamknij cenę w dniu dywidendy + dywidenda na akcję}} {\ text {Zamknij cenę w dniu dywidendy}} \ end {align}

Tak długo, jak współczynnik korygujący jest stałą multiplikatywną, nie ma historycznego wpływu na profil rentowności akcji. Jednocześnie dzięki temu czynnikowi możemy być pewni, że obliczony dochód w dniu dywidendy można wyjaśnić rzeczywistymi zdarzeniami rynkowymi, a nie wypłatą.

Rzućmy okiem na przykład obliczeń ze współczynnikiem korygującym po wypłacie dywidendy:

Apple (AAPL) wypłaciło dywidendy pieniężne w wysokości 0.47 USD na akcję w dniu 08.07.2014. Tego dnia cena zamknięcia wyniosła 94.48 USD.

Współczynnik korygujący oblicza się w następujący sposób:

\ begin {align} \ text {F} = \ frac {94.48 + 0.47} {94.48} ​​= 1.00497 \ end {align}

Nieskorygowana cena zamknięcia z poprzedniego dnia wyniosła 94.96 USD.

W tym przypadku skorygowana cena zamknięcia poprzedniego dnia wynosiła:

\ begin {align} \ text {P} _ {przym} = \ frac {\ text {P} _ {unadj}} {\ text {F}} = \ frac {94.96} {1.00497} = 94.49 \ end {align }

Cena za wszystkie dni poprzedzające płatność jest obliczana w ten sam sposób - przez pomnożenie przez współczynnik; tzn. w ten sposób uzyskujemy wszystkie dane historyczne o „zmianach” wywołanych płatnością.

„Spłaty kapitału” i „Dywidendy specjalne” to szczególne przypadki wypłaty dywidendy gotówkowej, w których to przypadkach cena jest dostosowywana w ten sam sposób.

Dywidendy z akcji

Czasami firmy wypłacają dywidendy z akcji: każdy akcjonariusz otrzymuje nowe akcje proporcjonalnie do tego, co już posiada.

Ideą tej płatności jest obniżenie ceny akcji. Cena zostanie obniżona w stosunku wyemitowanych akcji do istniejących. Całkowity koszt firmy pozostaje niezmieniony, a cena akcji zmienia się tak długo, jak zmienia się również stan akcji. Należy jednak zauważyć, że procent własności, a zatem koszt zapasów każdego akcjonariusza w dolarach, nie zmienia się.

\ begin {align} \ text {Cena akcji przed dywidendą} & = \ frac {\ text {Wartość firmy}} {\ text {Akcje poprzedni}} \\ \\ \ text {Cena akcji po dywidendzie} & = \ frac { \ text {Wartość firmy}} {\ text {Akcje poprzednie + Wyemitowane akcje}} \\ \\ & = \ frac {\ text {Wartość firmy}} {\ text {Akcje poprzedni}} \ times \ frac {\ text { Akcje Poprzedni}} {\ text {(Akcje Poprzedni + Wyemitowane akcje)}} \\ \ end {align}

Tak jak poprzednio, aby stworzyć spójne szeregi czasowe, obliczamy współczynnik korygujący odzwierciedlający spadek ceny akcji, a następnie dzielimy ceny z dni poprzedzających dzień wypłaty dywidendy przez ten czynnik. W takim przypadku współczynnik korygujący jest drugim terminem w powyższym równaniu, stąd złudzenie wpływające na portfele akcjonariuszy.

\ begin {align} \ text {Współczynnik korekty} & = = frac {\ text {New Float}} {\ text {Old Float}} \\ \\ & = \ frac {\ text {Akcje Poprzedni + Wyemitowane akcje}} {\ text {Akcje Poprzedni}} \\ \ end {align}

Tak jak poprzednio, o ile współczynnik korygujący jest mnożony, a nie addytywny, nie wpływa to na rentowność, a jedynie „zmienia skalę”.

Spójrzmy na przykład obliczeń ze współczynnikiem dostosowania:

03.12.2014, BIOL miał 0.5% dywidendy z akcji. Dywidendy za 0.5% akcji oznaczają, że do każdej akcji, którą akcjonariusz posiada już 0.005 (= 0.5%) akcji, zostaną dodane. Innymi słowy, do każdych 200 akcji w portfelu zostanie dodany 1 nowy zapas.

Stąd:

\ begin {align} \ text {New Float} = \ text {1.005} \ times \ text {Old Float} \ end {align}

Stąd,

\ begin {align} \ text {Adjustment Factor} = \ frac {\ text {New Float}} {\ text {Old Float}} = 1.005 \ end {align}

Nieskorygowana cena akcji w dniu przed dywidendą wyniosła 2.83.

Tak więc skorygowana cena akcji w tym dniu wynosiła:

\ begin {align} \ text {P} _ {przym} = \ frac {\ text {P} _ {unadj}} {\ text {F}} = \ frac {2.83} {1.005} = 2.8159 \ end {align }

Należy pamiętać, że w przypadku tych obliczeń nie używamy ceny zamknięcia w dniu dywidendy.

Dywidendy giełdowe są czasami nazywane emisją premiową.

Podział zapasów

Podział zapasów

Podział akcji jest jak dywidenda z akcji. Podział zapasów powoduje, że każdy istniejący zapas staje się kilkoma zapasami w określonej proporcji. To dokładnie tak, jak w przypadku dywidend od akcji akcjonariusze otrzymują nowe akcje oprócz tych, które już posiadają.

W przypadku podziału akcji współczynnik korygujący oblicza się w taki sam sposób, jak w przypadku dywidendy:

\ begin {align} \ text {Adjustment Factor} = \ frac {\ text {New Float}} {\ text {Old Float}} \ end {align}

Omówmy przykład podziału akcji:

Chesapeake Utilities Corp. (CPK) miał podział akcji od 3 do 2 ze skutkiem od 09.09.2014. Dlatego zamiast co 2 istniejące zapasy akcjonariusze otrzymali 3.

Innymi słowy, do każdego 2 zapasów, które już posiadali, dodano 1 zapas; jest to absolutnie równa wypłata dywidendy w wysokości 50%.

W tym przypadku,

\ begin {align} \ text {New Float} = \ frac {3} {2} \ times \ text {Old Float} \ end {align}

Stąd:

\ begin {align} \ text {Adjustment Factor} = \ frac {\ text {New Float}} {\ text {Old Float}} = 1.5 \ end {align}

Dzień przed podziałem nieskorygowana cena akcji wyniosła 69.41.

Tak więc skorygowana cena akcji w tym dniu wynosiła:

\ begin {align} \ text {P} _ {przym} = \ frac {\ text {P} _ {unadj}} {\ text {F}} = \ frac {69.41} {1.5} = 46.273 \ end {align }

Podział akcji jest czasem nazywany również kwestią bonusową.

Odwrotny podział akcji

Odwrotny podział akcji różni się od zwykłego w tym sensie, że akcjonariusze otrzymują nie więcej, ale mniej akcji. Zamiast zwiększać liczbę akcji w portfelu, odwrotny podział zmniejsza ją w ustalonej proporcji.

Dopóki ogólna liczba akcji po odwrotnym podziale maleje, cena akcji rośnie. To wydarzenie firmowe nie zmienia kosztu firmy.

Jak wcześniej,

\ begin {align} \ text {Adjustment Factor} = \ frac {\ text {New Float}} {\ text {Old Float}} \ end {align}

W związku z tym współczynnik korygujący przy odwrotnym podziale zapasów jest mniejszy niż 1.

Omówmy przykład odwrotnego podziału akcji:

PostRock Energy Corp. (PSTR) przeprowadził odwrotny podział akcji w proporcji od 1 do 10 01.05.2015.

\ begin {align} \ text {New Float} = \ frac {1} {10} \ times \ text {Old Float} \ end {align}

A zatem:

\ begin {align} \ text {Adjustment Factor} = \ frac {\ text {New Float}} {\ text {Old Float}} = 0.1 \ end {align}

Nieskorygowana cena akcji na dzień przed zwrotnym podziałem wyniosła 0.4442.

W związku z tym skorygowana cena akcji:

\ begin {align} \ text {P} _ {przym} = \ frac {\ text {P} _ {unadj}} {\ text {F}} = \ frac {0.4442} {0.1} = 4.442 \ end {align }

Odwrócenie podziału akcji jest również nazywane konsolidacją.

Wyzwania związane z dostosowaniem

Wyzwania związane z dostosowaniem

Wystarczy rzut oka na proces korekty cen, aby uświadomić sobie, ile pracy potrzeba na zebranie bezstronnych, dobrze skorygowanych danych historycznych dotyczących cen akcji. Chociaż w zasadzie nie ma w tym nic skomplikowanego, proces tworzenia bazy danych jest żmudną, męczącą pracą.

W 2015 r. Miało miejsce tylko 20,000 250 wypłat dywidendy - i są to tylko jeden rodzaj wydarzeń korporacyjnych. Istnieją również podziały, połączenia, odwrotne podziały, konsolidacje, przejęcia, emisje praw, wykupy, odkupy skarbowe itp. W przypadku wystąpienia któregokolwiek z tych zdarzeń wszystkie dane historyczne dotyczące ceny akcji spółki wymagają ponownego obliczenia. Oznacza to ponowne obliczenie wielu tysięcy wierszy daty (XNUMX wierszy daty rocznie) i OHLCV dla każdego zapasu każdego dnia. Na amerykańskich rynkach publicznych istnieją tysiące firm.

Podsumowując, utrzymanie bazy danych historycznych cen akcji to ogrom pracy, wymagającej wiedzy i wysiłku. Dlatego na rynku dominuje niewielka liczba wysoce profesjonalnych dostawców danych: niski profesjonalizm oznacza przegraną rywalizację. W świecie akcji, jak wszędzie indziej, dostajesz to, za co płacisz.

Imprezy firmowe w R Trader

Jeśli z jakiegoś powodu nie znasz wielorynkowej platformy transakcyjnej R Trader, możesz zacząć od informacji w ten post.

Długie pozycje

Klient posiadający otwartą długą pozycję w dniu bez dywidendy otrzyma na swoim koncie sumę równoważną wypłaconej dywidendy. Operacja znajduje odzwierciedlenie na stronie Historia - Informacje o koncie - Korekty gotówkowe.

Krótkie pozycje

Klient, który ma otwartą krótką pozycję w dniu bez dywidendy, otrzyma wypłatę dywidendy z ich wolnych środków. Operacja znajduje odzwierciedlenie na stronie Historia - Informacje o koncie - Korekty gotówkowe.

Procedura dywidendy

Procedura wypłaty dywidendy polega na wpłacie / wypłacie środków na konto w dniu ex-dywidendy, o godzinie 3 czasu serwera. Operacja znajduje odzwierciedlenie na stronie Historia.

W przypadku pozycji długiej kwota dywidendy gotówkowej wynosi:

Dywidenda na akcję * Wolumen

gdzie

Wolumen = kontrakty * Wielkość kontraktu

W przypadku pozycji krótkiej kwota dywidendy gotówkowej wynosi:

(-1) * Dywidenda na akcję * Wolumen

gdzie

Wolumen = kontrakty * Wielkość kontraktu

Podziały akcji

W przypadku podziału akcji niezbędna korekta pozycji klienta zostanie odzwierciedlona na jego rachunku handlowym zgodnie z parametrami podziału.

Procedura podziału

Procedura podziału jest przeprowadzana na serwerze codziennie o godzinie 3:XNUMX. Ta operacja usuwa wszystkie aktywne zamówienia oczekujące (Limit, Stop) na magazynie.

Dla wszystkich otwartych krótkich i długich pozycji obliczana jest odpowiednio średnia ważona cena i ogólny wolumen. Dzieje się podział i ustalana jest nowa cena i wolumen. Informacje są przypisywane odpowiednio do długich i krótkich pozycji o maksymalnej objętości. Gdy w handlu występują ułamkowe zapasy, takie zapasy są eliminowane i przekształcane w operację bilansowania - Korekta podzielonej gotówki. Wolumen innych transakcji na instrumencie jest usuwany i przenoszony do Historii.

Ułamkowa korekta udziałów

Jeśli zdarzenie korporacyjne spowoduje ułamkową pozycję, firma RoboForex zastrzega sobie prawo do zdeponowania komponentu, który ma zostać wpłacony na konto klienta jako operacja salda.

Inne działania korporacyjne

Jeżeli akcje zostaną wykluczone z listy giełdowej, połączone, nabyte, poddane przetargowi lub rozdzielone między akcjonariuszy, pozycja klienta zostanie zamknięta po ostatniej cenie rynkowej.




Komentarze

Poprzedni artykuł

Strategia Turtle: najstarszy sposób handlu

System Turtle ma jasne zasady wchodzenia i wychodzenia z rynku, zrozumiałe dla początkujących. Ważne jest ścisłe ich przestrzeganie, a także zasady zarządzania rynkiem, takie jak ryzyko 1-2% na transakcję.

Następny artykuł

Zysk z inwestycji w firmy farmaceutyczne wynosi setki procent dzięki koronawirusowi

Koronawirus wciąż zagraża światowej gospodarce. Indeks S & P500 znów znajduje się w pobliżu swoich ostatnich minimów: do momentu opublikowania tego artykułu najprawdopodobniej przekroczy poziom wsparcia na poziomie 2,850 USD i będzie nadal spadał.