Jak analizować sprawozdania finansowe spółek według MSSF?

Jak analizować sprawozdania finansowe spółek według MSSF?

Odwiedzin: widoki 40
Czas czytania: 6 min



W tym artykule omówimy krok po kroku algorytm analizy raportów międzynarodowych spółek publicznych, abyś później sam je przeanalizował. W okresie objętym raportem normalna osoba jest przytłoczona zaleceniami i poradami. Jednak aby wyrobić prawidłową i niezależną opinię, musisz pracować z podstawowym źródłem.

Od czego zacząć?

Rozpocznij analizę od strony internetowej firmy: raporty znajdziesz w dziale dla inwestorów. Zobacz przykład na zrzucie ekranu poniżej:

Apple (AAPL) - searching reports for Investors

Następnie otworzy się sekcja, z której będziesz mógł pobrać wszystkie raporty firmy. Tutaj widzimy co roku (Formularz 10-K) i kwartalnie (Formularz 10-Q) raporty. Bardziej interesuje nas 10-K. Przykład poniżej:

Apple (AAPL) - searching reports for Investors

Jeśli nie jesteś zainteresowany szukaniem wszystkich tych sekcji na stronie internetowej firmy, po prostu przejdź na stronę internetową Regulator SEC - i stamtąd pobierz dokumenty. W formularzu wyszukiwania wprowadź oznaczenie firmy:

10-K form on SEC website

W wynikach wyszukiwania wybierz formularz 10-K:

10-K form on SEC website
10-K form on SEC website

W USA firmy dostarczają swoje raporty według US GAAP - ogólnie przyjętych zasad rachunkowości w Stanach Zjednoczonych. Międzynarodowe Standardy Sprawozdawczości Finansowej (IFRS.org) tak naprawdę nie różnią się od nich. Dlatego w dalszej części będziemy używać US GAAP.

Spółki publiczne przekazują swoje raporty inwestorom, co pozwala nam analizować kluczowe punkty ich wyników. Teraz, kiedy znaleźliśmy raporty, przyjrzyjmy się najważniejszym momentom.

Dlaczego przychody są ważne?

W indeksie formularza widzimy strukturę raportu; część pierwsza zawiera ogólne propozycje teoretyczne dotyczące działalności firmy. Ta część może być przydatna do głębokiego zrozumienia gałęzi gospodarki.

10-K - Apple (AAPL) U.S. GAAP.

Jako przykład weźmy Apple: w pierwszej części jego raport zawiera analizę porównawczą inwestycji w wysokości 100 USD.

10-K - comparative analysis of an investment of 100 USD - Apple (AAPL)

Widzimy, że pięć lat po inwestycji suma zamieniłaby się w 424 USD, czyli namacalnie ponad 325 USD - wynik zainwestowania tej samej kwoty w sektor technologiczny indeksu Dow Jones. Jednak bardziej interesuje nas pozycja 6. Wybrane dane finansowe.

Financial Data - AAPL

Zacznijmy od tego, co najważniejsze - dynamiki przychodów firmy / sprzedaży netto / sprzedaży ogółem za pięć lat. Pozytywnym sygnałem jest wzrost tego indeksu (jak na przykładzie). Uważaj na szybkość wzrostu: jeśli ten ostatni zwolni, poszukaj przyczyn.

Przychody są cechą tego, jak szybko firma zdobywa rynek. Jeśli znajdziesz emitenta, który będzie wykazywał stabilne przychody z roku na rok, będzie to oznaczać, że firma znalazła swoją niszę i koncentruje się na jej utrzymaniu. Aby sprawdzić, czy tempo wzrostu przychodów jest wystarczające, porównaj je z szybkością ogólnego wzrostu rynku. Przykładowo, rynek obuwniczy rośnie o 5% rocznie, a przychody pewnej firmy obuwniczej - o 10% rocznie. (…)

Jak znaleźć dochód netto i dywidendy?

Aby znaleźć dochód netto firmy (różnica między przychodami a kosztami operacyjnymi), przejdź o jedną linię w dół:

Net income - AAPL

Dane te przedstawiają skuteczność zarządzania finansami przedsiębiorstw. To istota istnienia firmy. Zysk netto firmy musi rosnąć przez pięć lat przed raportem. Jak widzimy, Apple nie wrócił do poziomów z 2018 roku. Następnie przyjrzymy się spółce dywidendy:

Dividends - AAPL

Należy pamiętać, że szybko rosnące firmy na etapie wzrostu reinwestują dochody w swój rozwój i mogą w ogóle nie wypłacać dywidend. Wypłaty dywidend są ważne dla tworzenia portfela inwestycyjnego, a nie dla osiągnięcia zysku na wzroście kursu akcji. Kiedy pieniądze są „tanie” w obecnym cyklu makroekonomicznym, firmy przegrywające dość często przeprowadzają IPO. W takim przypadku stawiamy na szybkość zmniejszania strat.

Teraz - za długi firmy.

Co to jest duży dług?

Wszystkie firmy wykorzystują pożyczone pieniądze na swój rozwój. Kiedy stopy procentowe banków centralnych krajów rozwiniętych są ujemne, firmy aktywnie udzielają pożyczek. Aby zdecydować, czy zadłużenie firmy jest duże, czy nie, porównaj je z kapitałem firmy. W ten sposób otrzymujemy Zadłużenie / kapitał (D / E) mnożnik. Aby obliczyć współczynnik, będziemy potrzebować Zobowiązania ogółem i Całkowity kapitał własny.

Debt/Equity (D/E) - AAPL

W tym przykładzie zadłużenie / kapitał własny (D / E) wynosi 3.95, co jest akceptowalne dla firmy technologicznej. Złoty środek to 1.5 - 60% pożyczonego kapitału wobec 40% pieniędzy firmy. Dla dokładności spójrz na bieżące zobowiązania.

Debt/Equity (D/E) - AAPL

Są mniej niż dwa razy większe niż kapitał firmy, co jest do zaakceptowania. Tymczasem, jeśli kapitał firmy jest większy niż zadłużenie, oznacza to konserwatywne lub nieefektywne zarządzanie pieniędzmi. Praca z rynkiem długu to zarówno ekonomia, jak i sztuka.

Możemy również porównać Aktywa ogółem i Zobowiązania ogółem firmy:

Total Assets and Total Liabilities - AAPL

Wartość aktywów jest większa niż zobowiązań, co oznacza, że ​​ryzyko niewypłacalności przedsiębiorstw jest niskie. Jeśli inaczej, sprawdź dynamikę wzrostu zadłużenia i majątku. Zresztą początkującym odradzam inwestowanie w takie firmy.

Jak wyliczyć P / E, P / S i ROE z raportu?

Możemy łatwo obliczyć klasyczny mnożnik P / E - Cena / zysk (kapitalizacja a zysk netto). W tym celu potrzebujemy zysku netto na akcję i ceny rynkowej akcji. W przypadku Apple indeks wynosi 119 / 3,31 = 35,95.

Multiplier P/E

Oznacza to, że czas zwrotu inwestycji to prawie 36 lat. Jednak problem z tym indeksem polega na tym, że nie uwzględnia on przyszłych zysków. Stąd w dzisiejszych czasach inwestorzy aktywnie kupują akcje o wysokim P / E. Korzystając z raportu, możemy obliczyć średnią tego mnożnika z pięciu lat. Wynik można wykorzystać do oceny, czy koszt przedsiębiorstwa jest godziwy.

W ten sam sposób możemy obliczyć P / S - mnożnik ceny / sprzedaży (kapitalizacja / przychód). W naszym przykładzie indeks wynosi 7,85 (2154 / 274,5), co oznacza, że ​​cena rynkowa spółki to około 8 rocznych przychodów. Następnie oblicz średnią z 5 lat i oszacuj, czy firma jest oceniana rzetelnie.

The ROE (zwrot z kapitału) jest jeszcze prostsze do obliczenia:

ROE = dochód netto / całkowity kapitał własny * 100%.

ROE = 57,411 65,339/100 87,87 * XNUMX% = XNUMX%.

Oznacza to, że za każdego zainwestowanego dolara właściciele otrzymają 88 centów zysku. Nie ma wartości odniesienia dla ROE: należy ją porównać ze średnią z ostatnich pięciu lat oraz współczynnikiem konkurencji. W każdym razie ROE powyżej 50% jest prawie zawsze niezwykłe.

Jakie akcje kupić?

Podsumowując powyższe, wnioskujemy, że:

  1. Dochody muszą rosnąć;
  2. Zysk netto musi rosnąć;
  3. Aktywa firmy muszą przewyższać jej zobowiązania;
  4. P / E i P / S muszą być niższe niż średnia z ostatnich 5 lat;
  5. Jeśli ROE przekracza 50%, umieść akcje w oddzielnym portfelu.

Jeśli przeanalizujesz powyższe informacje z pierwotnego źródła, Twoje inwestycje będą wyższej jakości niż te, które mają 90% Twoich współpracowników.




Komentarze

Poprzedni artykuł

Tydzień na rynku (11 - 09): Nowa polityka Stanów Zjednoczonych i stare statystyki

Rynki kapitałowe podlegają zmienności. Stany Zjednoczone cieszą się nowym prezydentem, ale to dopiero wierzchołek góry lodowej. Spodziewamy się statystyk, spotkań banków centralnych i oczywiście wydarzeń politycznych.

Następny artykuł

Jak inwestować w 5G: dzielenie technologii na pomysły inwestycyjne

Aby mieć dobry pomysł, jak inwestować w 5G, musimy podzielić technologię na kilka nurtów, które będą miały wpływ na określone segmenty rynku, w których możemy szukać beneficjentów.