W naszych poprzednich artykułach omówiliśmy już kilka mnożników rynkowych, takich jak P / S, P / E, ROI, IKRA i sposoby ich obliczania. Tym razem zapoznamy się z innym o nazwie Ebitda. Podobnie jak inne mnożniki, Ebitda zapewnia wgląd w finanse firmy na podstawie jej wyników.

Mnożnik Ebitda – co to jest?

Ebitda oznacza „Zarobki przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i amortyzacją”. Zasadniczo są to pieniądze zarobione przez firmę przed wszystkimi wydatkami. Mnożnik ten powstał już w latach osiemdziesiątych ubiegłego wieku i jest stosowany od tego czasu, ponieważ nadal wydaje się aktualny i może być stosowany do oceny możliwości finansowych podmiotów gospodarczych.

Duże firmy i korporacje o ogromnych wydatkach i aktywach, które deprecjonują od dłuższego czasu, uważają za bardzo korzystne skoncentrowanie zainteresowanych na współczynniku Ebitda. W ten sposób uatrakcyjniają swoje firmy dla inwestorów. I odwrotnie, małe firmy z niewielkimi wydatkami i aktywami wolą nie pokazywać swojego mnożnika Ebitda, ponieważ może to zrujnować ich atrakcyjność inwestycyjną.

Dość często Ebitda jest połączona z podobnym mnożnikiem zwanym Ebit, chociaż są one obliczane na różne sposoby. Ebit oznacza „Zarobki przed odliczeniem odsetek i podatków”.

Co pokazuje Ebitda?

1. Efektywność działania firmy na tle konkurencji w branży. Podobnie jak wiele innych mnożników, nie przyda się porównywanie firm z różnych sektorów.
2. Rentowność. Czy można w jakikolwiek sposób inwestować pieniądze w tę konkretną firmę i jakie oferuje ona oczekiwane zyski.
3. Oczekiwane zyski w zakresie opłacania wydatków, amortyzacji i podatków. Czy firmę stać na opłacenie wszystkich wyżej wymienionych i jaki będzie to zysk?

Zalety i wady współczynnika Ebitda (mnożnik)

Zalety:

1. Jest dokładniejszy niż inne mnożniki w określaniu wielkości pieniędzy ze względu na uwzględnienie amortyzacji.
2. Pozwala na porównanie firm o różnych poziomach odliczeń podatkowych, strukturach kapitałowych i wskaźnikach amortyzacji.
3. Daje możliwość porównania zysków przed opodatkowaniem i amortyzacją. Na ich podstawie można wyciągnąć wniosek, która firma lepiej optymalizuje swoje wydatki.

Niedogodności:

1. Nie ma jednej metody obliczeniowej. Obliczenia dla różnych firm mogą się bardzo różnić, stąd porównanie dokonywane jest z nieoczekiwanymi błędami.
2. Nie uwzględnia zmian w kapitale obrotowym firmy, co prowadzi do nieprawidłowej kwoty pieniędzy, która zwykle jest zawyżona.
3. W przypadku zaniedbania nakładów kapitałowych błędnie interpretuje rzeczywiste możliwości spółki do spłaty długów.
4. Polityka rachunkowości firmy ma bezpośredni wpływ na współczynnik Ebitda.

Jak obliczana jest Ebitda

Istnieją dwie najpopularniejsze metody obliczania Ebitda:
Ebitda top-down = Przychody – Koszty towarów (bez amortyzacji) + Koszty operacyjne

Gdzie:

  • przychody – dochód firmy.
  • Koszty towarów – koszty materiałów użytych do produkcji, w tym wynagrodzenia (nie uwzględnia się kosztów amortyzacji).
  • Koszty operacyjne – wydatki na transport i magazynowanie towarów, wynajem lokali, a także wydatki biurowe.

Wszystkie te wartości wskaźników można pobrać z raportów księgowych firmy.

Ebitda bottom-up = Dochód netto + Odsetki + Podatki + Amortyzacja

Jeśli obliczysz tę samą firmę przy użyciu tych dwóch różnych metod, wyniki będą się znacznie różnić. Czemu? Ze względu na niektóre pozycje kosztów jednorazowych, co robi różnicę.

Gdy wartość współczynnika Ebitda jest ujemna, firma ponosi straty jeszcze przed pokryciem wszystkich obowiązkowych płatności.

Zastosowanie mnożnika Ebitda

Mając dostęp do raportów księgowych dowolnej firmy, inwestor może łatwo obliczyć mnożnik Ebitda. Następnie można go wykorzystać do porównania firm działających w tej samej branży, nawet jeśli pochodzą one z różnych krajów o różnych obciążeniach procentowych.

Jednocześnie nie należy polegać wyłącznie na współczynniku Ebitda przy ocenie atrakcyjności inwestycyjnej firmy. W niektórych przypadkach dodatnia wartość Ebitdy nie oznacza, że ​​firma osiągnęła dochód netto. Najlepszym sposobem zastosowania mnożnika jest wykorzystanie go jako dodatkowego czynnika przy wyborze emitenta, w którego chcesz zainwestować.

Niska wartość Ebitda może wskazywać, że firma nie radzi sobie dobrze i nie radzi sobie ze spalonym podatkiem i innymi wydatkami. Jeśli raport nie określa metody obliczania mnożnika Ebitda, trzeba będzie to sprawdzić samodzielnie lub poszukać potwierdzenia w innych źródłach.

Przykład porównania firmy

W poprzednim okresie rozliczeniowym firma o nazwie „ССС” i firma o nazwie „DDD” miały ten sam dochód. Jednak podatki „CCC” wynosiły 30%, podczas gdy „DDD” płaciło tylko 5% podatków ze względu na preferencyjne opodatkowanie.

W tym miejscu można wyciągnąć wstępne wnioski:

Jeśli „CCC” przejdzie na preferencyjne opodatkowanie, wówczas dochód od razu się zmieni. Ten prosty przykład pokazuje, że „CCC” prowadzi działalność bardziej efektywnie i w przypadku obniżenia podatków i wyrównania wszystkiego innego, przyniesie większe zyski. Dzięki temu „CCC” jest bardziej obiecujące i atrakcyjne inwestycyjnie.

Zamykanie myśli

Przy obliczaniu współczynnika Ebitda należy nawigować w pułapkach i pułapkach, dlatego wymienię dwa przypadki, w których można polegać na tym mnożniku:

1. Gdy dobrze zna się metodę obliczania współczynników w firmie.
2. Kiedy ktoś sam obliczy współczynnik.

Mimo dużej popularności mnożnik Ebitda jest często krytykowany i wiele firm z reguły nie wykazuje go w swoich oficjalnych raportach księgowych. Niemniej jednak wiele osób nadal używa go do oceny atrakcyjności inwestycji.

Agencje pożyczkowe często wykorzystują Ebitda do oceny ryzyka firmy i wypłacalności finansowej. Najlepszym sposobem zastosowania Ebitdy jest kompleksowa ocena firmy przy użyciu kilku mnożników i innych aspektów z jej raportów księgowych.


Materiał przygotowany przez

Na rynku Forex od 2009 roku, również handluje na giełdzie. Regularnie uczestniczy w webinarach RoboForex przeznaczonych dla klientów o dowolnym poziomie doświadczenia.