Wielu z nas prędzej czy później zaczyna myśleć o nauce języków obcych. Z reguły kurs szkolny nie wystarczy, aby być płynnym i rozmawiać z obcokrajowcami bez bariery językowej, dlatego ludzie mają tendencję do pogłębiania posiadanej wiedzy. A kiedy nie ma czasu na uczęszczanie na zajęcia lub zatrudnienie korepetytora, z pomocą przychodzą różne usługi nauczania na odległość. Najpopularniejsze z nich to aplikacje mobilne ze względu na ich prostotę i przyjazność dla użytkownika.

Duolingo stworzyło aplikację mobilną do nauki języków obcych. Korzystając z platformy, możesz nauczyć się nawet High Valyrian z Game of Thrones. Firma ma zamiar wejść na giełdę na NASDAQ, a jej akcje będą dostępne w obrocie jutro, pod oznaczeniem „DUOL”. Przyjrzyjmy się bliżej temu emitentowi.

Biznes Duolingo

Duolingo to wiodąca globalna platforma do mobilnej nauki około 40 języków. Firma jako jedna z pierwszych wdrożyła metody grywalizacji, dzięki którym użytkownicy pozostaną w aplikacji jak najdłużej. Cały proces uczenia się przedstawiany jest jako gra.

Historia i osiągnięcia Duolingo
Historia i osiągnięcia Duolingo

Aby zwiększyć zaangażowanie odbiorców, Duolingo przeprowadza co roku tysiące testów A/B, choć klienci czasami uważają je za negatywne. Oprócz bezpośredniej nauki, użytkownicy mogą sprawdzić jakość swojej wiedzy – Duolingo oferuje możliwość zdawania testów językowych za dodatkową opłatą.

Model biznesowy i rozwojowy Duolingo
Model biznesowy i rozwojowy Duolingo

Duolingo English Test kosztuje 49 USD: w 2020 roku zdało go ponad 340,000 40 osób. Miesięcznie z serwisu korzysta ponad 5 milionów użytkowników z całego świata. Z aplikacji można korzystać za darmo, ale w tym przypadku będziesz musiał oglądać reklamy na końcu każdej lekcji. Po wykupieniu płatnej subskrypcji (Duolingo Plus) użytkownicy otrzymują dodatkowe funkcje i mogą pozbyć się reklam. Ponad XNUMX% klientów to abonenci płatni firmy.

Według US News and World Report 17 testów Duolingo oceniających wiedzę zostało uznanych za najlepsze dla studiów licencjackich w USA. Aplikacja firmy jest najbardziej opłacalna w sekcji „Edukacja” w Apple App Store (45% całkowitych przychodów w 2019 roku) oraz Google Play (33% całkowitych przychodów w 2020 roku). Platforma miała już ponad 500 milionów pobrań.

W tej chwili kierownictwo Duolingo negocjuje z Apple i Google w celu zmniejszenia prowizji za zakupy w aplikacji do 15% zamiast 30%. Jeśli firma odniesie sukces, może poprawić wyniki finansowe.

Omówmy teraz rynek docelowy i perspektywy firmy.

Rynek i konkurenci Duolingo

Według HolonIQ w 2019 roku globalne wydatki konsumentów na edukację wyniosły 61 miliardów dolarów. Oczekuje się, że do 2025 r. liczba ta osiągnie 115 miliardów dolarów. W rezultacie średnia roczna stopa wzrostu może wynieść 11%.

Wydatki konsumentów na naukę języków obcych wyniosły w 12 r. 2019 miliardów dolarów i mogą wzrosnąć do 47 miliardów dolarów do 2025 r., przy średniej rocznej stopie wzrostu wynoszącej 26%. Dlatego branża ta będzie najszybciej rozwijającym się segmentem rynku.

Odbiorcy aplikacji Duolingo
Odbiorcy aplikacji Duolingo

Użytkownicy poszukują wygodniejszych formatów edukacji online, dlatego aplikacja firmy ma duży potencjał wzrostu. Według ankiety przeprowadzonej przez Duolingo, ponad 80% użytkowników nie uczyło się w przeszłości żadnych języków obcych. Wraz z rozwojem Internetu rynek docelowy firmy może przekroczyć 1 miliard użytkowników.

Najwięksi konkurenci firmy to:

Wynik finansowy

W momencie debiutu Duolingo nie generuje zysku netto, dlatego skupimy się na jego przychodach.

Obroty

  • W ciągu ostatnich 12 miesięcy – 188.95 mln USD.
  • W 2020 r. – 161.70 USD, wzrost o 128.51% w stosunku do 2019 r.
  • W pierwszym kwartale 2021 r. – 55.36 mln USD, co stanowi wzrost o 96.94% w porównaniu z analogicznym okresem 2020 r.
Wyniki finansowe Duolingo, część 1
Wyniki finansowe Duolingo, część 1

Zysk brutto

  • W ciągu ostatnich 12 miesięcy – 136.15 mln USD; marża zysku brutto wynosi 72.06%.
  • W 2020 r. – 115.71 USD, wzrost o 131.33% w stosunku do 2019 r.
  • W pierwszym kwartale 2021 r. – 22.53 mln USD, co stanowi wzrost o 135.18% w porównaniu z analogicznym okresem 2020 r.

Biorąc pod uwagę to tempo wzrostu przychodów, spółka może już w najbliższym czasie wypracować pierwszy roczny zysk netto.

Wyniki finansowe Duolingo, część 2
Wyniki finansowe Duolingo, część 2

Kapitał własny Duolingo wynosi 3.23 miliarda dolarów, podczas gdy gotówka i jej ekwiwalenty w bilansie firmy wynoszą 117.46 miliona dolarów.

Całkowite zobowiązania firmy wynoszą 92.05 mln USD, a jej pozycja gotówkowa netto wynosi 25.41 mln USD. Generalnie mogę stwierdzić, że firma jest dość stabilna, z dużą dynamiką wzrostu przychodów i zysku brutto.

Mocne i słabe strony Duolingo

Porozmawiajmy teraz o ryzyku i zaletach inwestowania w akcje spółki. Myślę, że zalety Duolingo to:

  • Rynek docelowy o średniej rocznej stopie wzrostu powyżej 20%.
  • Aplikacja firmy jest najpopularniejsza w App Store i Google Play w sekcji „Edukacja”.
  • Marża zysku brutto wynosi 70%+.
  • Duolingo negocjuje z Apple i Google zmniejszenie prowizji za zakupy w aplikacji.
  • Firma oferuje bezpłatny dostęp do platformy, przyczyniając się tym samym do wzrostu liczby płatnych abonentów.

Czynniki ryzyka związane z inwestowaniem w te akcje są następujące:

  • Zależność od zasad App Store i Google Play.
  • Firma przynosi straty i nie wypłaca dywidend.
  • Silna konkurencja w tej dziedzinie.

Szczegóły IPO i oszacowanie kapitalizacji Duolingo

Gwarantami oferty publicznej są BofA Securities, Goldman Sachs & Co. LLC, Deutsche Bank Securities, HSBC, Allen & Company LLC, Goldman Sachs & Co. LLC, Raymond James & Associates, Inc., KeyBanc Capital Markets Inc., JMP Securities LLC, Barclays Capital Inc., Evercore Group LLC, William Blair & Company, LLC oraz Piper Sandler & Co.

Podczas IPO Duolingo planuje sprzedać 5.1 mln akcji zwykłych po cenie 85-91 USD za akcję. Jeśli akcje zostaną sprzedane po najwyższej cenie z tego przedziału, IPO może pozyskać 459.9 USD.

Ponieważ spółka nie generuje zysku netto, do oceny jej potencjalnej kapitalizacji stosujemy a mnożnik P/S (Wskaźnik ceny do sprzedaży). W momencie debiutu Duolingo P/S to 17.10. Dla sektora EdTech średnia wartość P/S w okresie lock-up wynosi 27. W tym przypadku wzrost dla akcji Duolingo może wynieść 57.80% (27/17.11 * 100).

Biorąc to wszystko pod uwagę, polecam dodać akcje Duolingo do swojego portfela jako inwestycje średnio-/długoterminowe.


Materiał przygotowany przez

Na rynku od 2012 roku. Posiada wykształcenie wyższe w zakresie finansów i ekonomii. Rozpoczął handel na rynku walutowym Forex, następnie zainteresował się giełdą, a teraz specjalizuje się w analizie IPO i inwestycji portfelowych.