Slack Technologies realizou uma listagem direta na NYSE

Slack Technologies realizou uma listagem direta na NYSE

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em 2018 Tecnologias Spotify (NYSE: SPOT) realizou um IPO. A empresa é menos popular do que, digamos, UBER (NYSE: UBER); no entanto, atraiu a atenção de outros emissores que planejam uma abertura de capital por causa de sua colocação incomum, ou seja, listagem direta. Slack Technologies (NYSE: TRABALHO) foi quem seguiu o exemplo: realizou uma listagem direta no dia 20 de junho e hoje vamos falar sobre essa empresa.

Sobre a Slack Technologies

Tecnologias frouxas (anteriormente Tiny Speck) é uma empresa de software, fundada em 2009 em Vancouver. Começou como uma empresa canadense, mas atualmente é uma empresa americana com sede em São Francisco (Califórnia) e escritórios em Vancouver, Hong Kong, Dublin, Londres, Melbourne, Nova York, Oslo, Paris, Tóquio e Toronto. Inicialmente, o principal produto da empresa era um jogo de computador Glitch, lançado em 2011, mas o projeto foi encerrado em breve devido à falta de popularidade. No entanto, ao desenvolver o Glitch, a empresa criou um software para comunicação entre funcionários, que mais tarde se tornou seu principal produto. Esse mensageiro corporativo levou a Slack Technologies a um IPO.

Financiamento da Slack Technologies

Qualquer empresa precisa de financiamento para seu desenvolvimento. Algumas empresas tomam empréstimos, outras buscam investidores oferecendo ações em troca de dinheiro. A Slack tomou a segunda via, em 2009 recebendo primeiros investimentos no valor de 1.5 milhão de dólares, principalmente da Accel Partners. Entre outros investidores estavam o diretor geral do LinkedIn, Jeff Weiner, vice-presidente de produção do Google Bradley Horowitz e Rob Solomon, da Technology Crossover Ventures. Os próximos 17 milhões de dólares foram novamente recebidos da Accel Partners e mais dois grandes investidores: Andereesen Horowitz e The Social + Capital Partnership. Em 2014, a empresa começou a decolar, atraindo investimentos de até 42 milhões de dólares até abril; em outubro, atraiu 120 milhões de dólares de capital de risco.

A empresa continuou desenvolvendo e atraindo novos investimentos no valor de 320 milhões de dólares em 2015, 200 milhões de dólares em 2016 e 250 milhões de dólares em 2017. Com esses fundos, o Slack não precisou realizar um IPO para encontrar novas fontes de financiamento. No entanto, o número de investidores estava crescendo, e também o desejo de obter um bom lucro com a empresa, por isso a abertura de capital era apenas uma questão de tempo. Mesmo antes do IPO, os investidores começaram a fazer perguntas sobre o preço de suas ações e, em 2019, a faixa de preço das operações era de 10 USD, com o preço mais baixo de 21 USD por ação.

Principais acionistas da Slack

A Slack realizou cerca de 6 rodadas de captação de recursos e, atualmente, possui uma lista mais ou menos fixa de acionistas. 33.0% das ações da Slack são distribuídas entre seus funcionários e os investidores que as compraram após o IPO; 29.0% das ações pertencem à Accel Partners, 13.3% - à Andereesen Horowitz, 10.2% - à The Social + Capital Partnership. O diretor administrativo e co-fundador da Slack Stewart Butterfield detém 8.6% das ações, a Softbank - 7.3% e, por último mas não menos importante, o diretor técnico e co-fundador Cal Henderson - 3.3%.

Listagem direta: vantagens e desvantagens

Em setembro de 2018, a empresa anunciou um próximo IPO e, em dezembro, ouvimos falar da possibilidade de uma listagem direta na bolsa. Em abril de 2019, a empresa solicitou um IPO à comissão de câmbio, escolhendo uma lista direta na bolsa. No caso de emissores de IPOs tradicionais, normalmente os bancos de investimento são mais altos, de modo que eles organizam todo o complexo de procedimentos necessários (um Road Show), o que implica reuniões com potenciais investidores para vender ações antes do IPO. O preço das ações é descontado em comparação com o preço futuro na bolsa de valores. Os bancos subestimam o preço não apenas dos investidores que decidiram participar do IPO antes de sua abertura oficial, mas também no exato momento do IPO.

Isso serve para estimular o interesse dos participantes do mercado. No entanto, houve casos em que os subscritores superestimaram conscientemente as ações no momento da abertura de capital, o que levou à subsequente queda de preço. Por exemplo, foi o caso do Facebook. Inicialmente, eles planejavam abrir propostas de 18 a 22 dólares por ação, mas no último minuto o banco Goldman Sachs, que operava como subscritor do Facebook, decidiu aumentar a oferta de ações em 25% e dobrar o preço (até 38 dólares). por estoque). No final, levou à queda de 50% no preço das ações após o IPO. No momento de um declínio acentuado do preço das ações, o subscritor atua como comprador, evitando que o preço entre em colapso durante os primeiros dias após a entrada no mercado. No entanto, no caso do Facebook, todas as reservas foram esgotadas, o que fez o preço "afundar".

Um IPO tradicional implica uma emissão adicional de ações que ajuda a empresa a atrair novo capital; esse é o principal motivo para os emissores realizarem IPO.

Nem toda empresa resolverá uma listagem direta porque está conectada a certos riscos. Em primeiro lugar, não há período de bloqueio, quando é proibido aos investidores vender as ações (normalmente, dura 180 dias). Além disso, não há banco para apoiar as ações em caso de queda de preço; portanto, um grande número de vendedores pode causar um colapso. Nesse caso, é apenas a bolsa de valores que pode sustentar a negociação por um tempo, a fim de retardar o declínio.

Em segundo lugar, a colocação direta aumenta a volatilidade das ações, porque o nível de interesse do investidor em relação à empresa não é conhecido antecipadamente; em vez disso, é constatado no mercado aberto. No entanto, essa forma de colocação é de interesse dos acionistas da empresa: nesse caso, sua parte não é lavada devido à emissão adicional de ações. No entanto, esta medalha tem um lado oposto: o emissor não atrai novos financiamentos.

A julgar pelo acima exposto, pode-se concluir que a listagem direta se destina a empresas de sucesso que não precisam de novas fontes de financiamento e que tenham um interesse estável em relação a suas ações durante o IPO. Deve-se notar que o Slack não anunciou seu IPO no mercado tão alto quanto o UBER ou o Facebook, mas mesmo assim, o posicionamento foi um sucesso.

Finanças frouxas

A Slack Technologies não precisa de fontes de financiamento adicionais porque dispõe de capital em torno de 800 milhões de dólares. Em 2019, sua receita aumentou até 400 milhões de dólares, em comparação com 221 milhões de dólares no ano anterior; o número de usuários aumentou até 10 milhões de pessoas; no entanto, a empresa ainda não atingiu lucro líquido. Segundo os relatórios da Slack Technologies, as perdas são de 140.7 milhões de dólares, 23% menos do que no mesmo período do ano anterior. Em 2019, as despesas operacionais da empresa aumentaram 50%, principalmente por causa das despesas de marketing.

O número de usuários aumenta rapidamente, o que significa que a empresa tem potencial para desenvolvimento. Por exemplo, o Facebook tem tido um aumento no número de usuários inferior a 5% a cada trimestre, o que indica um fraco potencial de desenvolvimento. Enquanto isso, o Slack atraiu 88,000 novos usuários, 50% a mais do que um ano antes. Os números não chegaram a 100,000 usuários por trimestre, para não falar de um milhão; a empresa ainda está no início. Ao mesmo tempo, o Slack oferece uma assinatura gratuita, usada por 50,000 clientes no momento; depois, eles podem comprar assinatura paga.

Em suma, a empresa tem um forte potencial de desenvolvimento que inicialmente se expressará na entrada de novos clientes e, posteriormente, levará a um aumento de receita. Há tanto tempo que os investidores tentam planejar com antecedência, as ações da empresa já vendem bem. Aqui, a Slack Technologies se desenvolve paralelamente ao Facebook: os investidores prestarão atenção à entrada de novos usuários e continuarão comprando ações até que a empresa atinja o seu máximo. Uma desaceleração da entrada levará à obtenção de lucros e ao subsequente declínio do preço das ações. Foi o que aconteceu com o Facebook em 2018, embora antes qualquer queda no preço das ações, causada por notícias negativas sobre a empresa, incentivasse os participantes do mercado a comprar ações.

Análise técnica do Slack

Em 20 de junho, a Slack Technologies realizou um IPO. A NYSE fixou o preço inicial em 26 USD por ação, formado com base nos dados de que em 2019 os investidores costumavam vender as ações na faixa de preços entre 21 USD e 31 USD. No entanto, no momento em que a demanda de IPO era superior à oferta, o preço inicial subiu para 38 USD por ação. Por tanto tempo que não houve período de bloqueio, alguns investidores decidiram vender as ações a um preço melhor, a fim de comprá-las posteriormente a um preço mais baixo. Devido a isso, o preço caiu de 38 USD para 35 USD por ação durante os primeiros dias de negociação. Pode-se dizer que o apoio formou cerca de 35 USD; os estoques devem ser comprados caso seja testado. No entanto, se a empresa for considerada um investimento de longo prazo, o preço atual será bom o suficiente para adicionar os estoques ao seu portfólio antes que o suporte seja testado.

Análise técnica do Slack

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