WeWork: o começo
Muitas vezes acontece que uma idéia parece surgir do nada. Este foi o caso de Nós trabalhamos. Possuir uma planta que produz roupas para crianças, Adam Neumann conheceu Miguel McKelvey, co-fundador e arquiteto. A empresa de Neumann não produziu lucro suficiente e estava procurando idéias para um novo negócio. Eles perceberam que havia muito espaço em seu escritório: eles usaram apenas uma parte dele, mas pagaram por toda a premissa. Então, ocorreu-lhes que eles poderiam deixar partes do escritório para empresários iniciantes, para reduzir suas despesas no início e aumentar o espaço alugado posteriormente.
Este foi o início do conhecido WeWork. Somente, a princípio, o projeto foi chamado de Green Desk; depois Neumann e McKelvey o venderam e investiram o dinheiro em uma nova empresa chamada WeWork.
Financiamento WeWork
A empresa nasceu nos EUA, espalhando-se para outros países com o tempo. Quanto maior, mais investimentos eram necessários, e foram realizadas várias rodadas de captação de recursos.
| Rodada de captação de recursos | Soma atraída, milhões de USD | Avaliação da empresa, bilhão de dólares | Existências em circulação, milhões de papéis | Preço aproximado das ações, USD |
| Série A, Julho 2010 | 18 | 0.093 | 200 | 0.46 |
| Série B, 2013 de Maio | 41 | 0.42 | 230 | 1.85 |
| Série C, Fevereiro 2014 | 160 | 1.4 | 260 | 5.36 |
| Série D, Dezembro 2014 | 350 | 5.0 | 300 | 16.65 |
| Série E, Junho 2015 | 430 | 10 | 30 | 32.89 |
| Série F, Março 2016 | 430 | 16 | 330 | 50.19 |
| Série F (adicional), Julho 2016 | 320 | 17 | 330 | 50.19 |
| Série G, Março 2017 | 340 | 20 | 350 | 57.90 |
| Série G (adicional), Junho 2017 | 770 | 21 | 360 | 57.90 |
| Série G (adicional), Outubro 2017 | 910 | 22 | 370 | 57.90 |
| Série G-1, Fevereiro 2019 | 5,000 | 48 | 440 | 110.00 |
Atualmente, os maiores investidores do WeWork são o japonês SoftBank, JP Morgan, Benchmark e We Holdings, este último controlado por Alan Neumann.
WeWork crescendo rapidamente
A WeWork pode ser chamada de empresa em rápido crescimento. O crescimento tem sido especialmente proeminente nos últimos anos. Em 2016, o faturamento da empresa foi de 436 milhões de dólares, 886 milhões de dólares em 2017 e em 2018 mais do que dobrou, totalizando 1.8 bilhões de dólares; os primeiros 6 meses de 2019 renderam US $ 1.5 bilhão. Assim, a receita da empresa pode chegar a US $ 3 bilhões até o final do ano, quase dobrando os valores do ano passado novamente.
No entanto, cada medalha tem o seu outro lado: juntamente com a receita, as perdas da empresa também estão aumentando, totalizando 904 milhões de dólares no final dos últimos 6 meses. No entanto, sempre será assim: qualquer empresa em rápido crescimento precisa de dinheiro e, enquanto a economia mundial está tentando crescer, a empresa está se esforçando ao máximo para aumentar sua presença no mercado.
Como exemplo, podemos lembrar da Tesla (NASDAQ: TSLA) que ainda não obtém retorno fixo, mas isso não impediu que suas ações aumentassem de 20 para 380 USD.
No mercado, muito depende do humor do investidor, que nem sempre é previsível. Tomemos a Tilray (NASDAQ: TLRY), IPO realizada em 2018: o preço das ações inicialmente era de 23 USD, mas dois meses depois atingiu o máximo de 300 USD; enquanto isso, a empresa nunca foi lucrativa.
Aqui, claramente, os índices financeiros não eram suficientes: a discussão na Internet sobre a legalização da maconha nos EUA desempenhou seu papel, e os investidores decidiram lucrar especificamente com as ações dessa empresa; no entanto, havia muito mais opções. O IPO atual também está recebendo muita atenção na mídia, sendo um dos maiores deste ano, juntamente com os IPOs de empresas como Uber ou Lyft.
Quanto às perdas da empresa, a WeWork começará a receber lucro líquido no momento em que desacelera um pouco o seu desenvolvimento. Naturalmente, isso não vai acontecer, caso contrário, os concorrentes menores da empresa crescerão em sua escala e capturarão sua parte do mercado, pela qual estão lutando.
Sobre o WeWork
Hoje, a empresa tem escritórios em 803 centros de negócios e 124 cidades em todo o mundo. Possui divisões como WeLive (projeto de aluguel fixo), WeGrow (escola particular para crianças), WeRise (projeto de centro esportivo). A maior parte de seu lucro é gerada nos EUA, pois a empresa iniciou seu desenvolvimento e possui a maioria de seus escritórios lá; como sempre, o segmento mais rápido a se desenvolver é o segmento de clientes corporativos, trazendo 40% do lucro para a empresa. O número de participantes que pagam aluguel atingiu 527 mil, 90% a mais do que um ano atrás. Isso mostra a rapidez com que a empresa está crescendo.
Segundo a administração, a empresa ocupa apenas 0.2% do mercado, e seu objetivo mais próximo é aumentar sua presença para 280 cidades, a fim de atrair 255 milhões de clientes em potencial.
Rivais WeWork
Entre os concorrentes da empresa, a Regus (LSE: IWG) pode ser destacada. A empresa foi fundada em 1989; suas ações são negociadas na bolsa britânica.
Até o final dos primeiros 6 meses de 2019, a receita da Regus totalizou US $ 2.077 bilhões; a renda dos jovens WeWork no mesmo período atingiu 1.8 bilhão de dólares; Parece que a receita da WeWork será maior que a da Regus em 2019. Atualmente, a Regus está presente em mais de 1000 cidades de 110 países, enquanto a WeWork - em 124 cidades e 27 países; ao mesmo tempo, a WeWork possui 527,000 contratos de aluguel contra 445,000 dos detidos pela Regus.
Isso significa que o WeWork está mais concentrado em cada cidade e é mais popular entre os jovens. A WeWork investe dinheiro na construção e compra de novos edifícios de escritórios, além de tentar usar as instalações existentes com mais eficiência; Para simplificar, ele tenta aumentar o número de locatários em um metro quadrado de um prédio de escritórios. Acontece que o WeWork já conseguiu superar os concorrentes com menos cidades de presença.
Outra empresa promissora que poderá competir em breve com o WeWork é a Knotel Inc. É uma empresa privada muito jovem, fundada em 2016 e atualmente presente em 13 cidades em apenas 10 países. Em 21 de agosto, a gerência do Knotel anunciou com satisfação que havia completado outra rodada de atração de investimentos que gerou 400 milhões de dólares para a empresa. Essa empresa ainda não é negociada publicamente, o que significa que seu número de investidores é limitado, enquanto o WeWork está entrando no mercado público, e pode-se dizer que, no momento, não possui um rival em larga escala em termos de desenvolvimento e velocidade de crescimento .
O capital atraído durante o IPO ajudará a empresa a impulsionar seu desenvolvimento e sua presença no mercado. Se mais tarde precisar de financiamento, poderá realizar uma SPO e atrair ainda mais capital. Ou seja, ao entrar no mercado de ações, a empresa obtém acesso ilimitado ao capital que pode usar para seus fins.
Nesta situação, a passagem do tempo só faz bem ao WeWork; uma fonte suplementar de financiamento ajudará a aumentar a diferença entre a empresa e seus principais rivais, o que, no final, contribuirá para o crescimento do preço de suas ações. Assim, o potencial da empresa é enorme; se mantiver o ritmo por vários anos, pelo menos, investir no WeWork pode gerar lucros colossais. No entanto, ao investir, deve-se sempre dar uma olhada no outro lado da medalha.
Riscos
Entre os principais riscos, devemos, em primeiro lugar, nomear a administração da empresa, mais precisamente, seu diretor geral Adam Neumann, que é o vendedor da propriedade intelectual, o recebedor do fundo e o proprietário da empresa.
De acordo com os documentos de registro, o próprio Neumann e seus parentes chegaram ao coração da empresa, usando-a para seus próprios fins, o que parece arriscado para muitos investidores. Por outro lado, há situações em que os acionistas tiram o direito de voto do fundador e depois fazem o que bem entendem da empresa, roubando a criação do criador. Esse esquema parece atraente para os acionistas, mas não para o fundador. Atualmente, Neumann se assegurou desse cenário.
No entanto, a empresa está entrando no mercado de ações, e os investidores em potencial se perguntam quanto podem ganhar com ela, e aqui acontece que quem ganha com a empresa é Neumann e seus apoiadores. Para entender como Neumann usa a empresa, alguns exemplos serão suficientes.
A WeWork pagou à We Holdings, controlada por Adam Neumann, 5.9 milhões de dólares pela marca WE. Neumann possui quatro objetos imobiliários que ele empresta para o WeWork, mas o dinheiro para a compra dos imóveis que emprestou à empresa. Enquanto isso, a WeWork sempre paga o aluguel no prazo e integralmente, sem descontos.
A esposa de Neumann, Rebeka, é nomeada fundadora e diretora geral do WeGrow, o projeto de criação e gerenciamento de escolas particulares. O irmão da esposa, Avi Yehiel, é chefe do centro de saúde da WeWork desde 2017. O próprio Neumann é um acionista influente, graças a 3 classes de ações com diferentes direitos de voto.
O segundo risco para a empresa é a possível crise que já é esperada há um ano. A crise pode se tornar um teste sério para a empresa, pois 40% de sua receita é gerada por clientes corporativos que reduzirão seus gastos em caso de crise, bem como o número de funcionários que trabalham no escritório, o que significa que os escritórios permanecerão. vazio e não traz lucro.
A WeWork possui contratos de longo prazo (por 15 anos) assinados com proprietários a taxas mais baixas do que alugam suas instalações para seus clientes em potencial, e eles terão que cumprir seus compromissos mesmo em caso de crise, enquanto a saída de clientes pode levar a enormes perdas.
No entanto, deve-se dizer que a gerência tentou minimizar esse risco. Atualmente, o aluguel mínimo da WeWork é de 15 meses, o que pode ser suficiente para sobreviver a uma onda de crise. E depois de qualquer crise, segue-se um aumento, e aqui se conta com startups e pequenas empresas, pois são mais móveis e podem mudar rapidamente de acordo com a situação. O segundo fator é a presença de empresas subsidiárias, através das quais contratos de aluguel de longo prazo são assinados com os proprietários; esse esquema torna extremamente difícil exigir o cumprimento dos compromissos de aluguel da empresa-mãe WeWork. No entanto, isso implica risco de falência das empresas subsidiárias e, para evitá-lo, a controladora WeWork garante o pagamento de uma parte do aluguel, para que, em caso de problemas, possa apoiar suas subsidiárias.
Resumo
A gerência da WeWork alerta que o trabalho da empresa acarreta perdas, principalmente se continuar se desenvolvendo tão rapidamente. Acontece que, como no caso do IPO da Uber, os investidores inevitavelmente terão que se arriscar e comprar as ações de uma empresa perdida, esperando o melhor; mas aqui a Neumann também vendeu ações por 700 milhões de dólares antes do IPO.
Normalmente, os fundadores vendem ações durante o IPO para atrair capital, se precisarem de mais financiamento. No final, os analistas a apresentaram como uma notícia negativa, como se o proprietário estivesse se livrando das ações de sua própria empresa. Por outro lado, se Neumann tivesse começado a vender ações no dia do IPO, isso teria influenciado o preço, pressionando-o para baixo e assustado outros investidores. Então, eu consideraria essas notícias bastante positivas; além disso, Neumann tomou empréstimos com a segurança de suas ações, e suas ações significam que ele tem certeza no futuro de sua empresa. McKelvey, a propósito, mantém suas ações.
Outro fato importante, confirmando o crescimento da empresa, é a falta de rivais reais da WeWork no mercado; contornou os existentes antes do IPO.
Eu, como qualquer trader, estou acima de tudo interessado no que fazer no dia do IPO e na compra das ações, porque, devido ao período de bloqueio, não teremos chance de lucrar com a venda. Tudo o que foi escrito acima nos leva a pensar bem em manter as ações da empresa por vários meses ou, talvez, anos.
Escrevi anteriormente artigo sobre o IPO e como ganhar dinheiro com isso. No artigo, chamei o subscritor crucial para tomar a decisão de comprar as ações da empresa; mais precisamente, o comerciante deve verificar o tamanho do subscritor. No caso do WeWork, os subscritores são JP Morgan Chase e Goldman Sachs, que é um forte estímulo para a compra. Então, se Neumann conseguir emprestar US $ 3 bilhões (no momento ninguém ousa dar-lhe essa quantia), ele os usará, como prometido, para apoiar as ações no dia do IPO, o que também pode aumentar o preço das ações . No entanto, nessa situação, será mais prudente vender as ações dentro de uma semana, porque o crescimento será artificial.
E mais uma coisa importante. De acordo com a tabela acima, a empresa conseguiu atrair US $ 5 bilhões na última rodada de financiamento, aumentando o número de ações para 70 milhões. Em outras palavras, se dividirmos a soma pelo número de ações, teremos um preço de ação de 71.43 centavos. Ou seja, esse é o preço aproximado de mercado de uma ação. Aqui, devemos ter em mente uma coisa: se o número de ações oferecidas para venda for de 900 milhões de peças, o preço deve ficar duas vezes menor.
Vamos dar uma olhada no IPO da Slack (NYSE: WORK), cujo preço das ações no mercado secundário era de 26 USD, as negociações começaram em 38 USD, e agora o preço das ações caiu para 30 USD, ou seja, a empresa está buscando ao preço no mercado secundário. Esse princípio também deve ser válido para o WeWork. Se o preço do canal for mais baixo do que no mercado secundário, será um ótimo sinal para comprar no primeiro dia.
As notícias atuais não são as melhores para o IPO da WeWork; os analistas continuam céticos sobre a empresa e seu sucesso na bolsa; naturalmente, Neumann sabe tudo isso e, muito provavelmente, aguardará o melhor momento para a colocação, portanto, temos apenas que esperar e observar a empresa.
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