AT&T: ótimo investimento para alguns anos

AT&T: Ótimo investimento para alguns anos

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Olhando para trás, você percebe que, para obter lucro na bolsa, não é necessário ter educação em economia, saber ler os relatórios financeiros ou prever o futuro. Basta ser paciente. Woking sem alavancagem e com boa paciência é 90% de sucesso, você só precisa fazer a escolha certa.

No entanto, no experimento com um macaco, realizado pela revista Finance em 2008, um portfólio de 9 ações, escolhido por um macaco, mostrou-se mais eficiente do que o obtido pelos diretores de fundos de investimento (a rentabilidade foi comparada após 10 anos). No nosso caso, devemos discutir o período de investimento dos últimos 9 meses, prestando atenção às empresas com capitalização superior a 200 bilhões de dólares e lucro líquido positivo. Esta informação é pública, disponível até para comerciantes iniciantes.

as empresas com capitalização superior a 200 bilhões de dólares e lucro líquido positivo

O scanner no site finviz.com sugere 36 empresas com capitalização superior a 200 bilhões de dólares. O líder entre eles é Home Depot (NYSE: HD), cujo preço das ações aumentou 28%. No entanto, o interesse mais vívido aqui é provocado por AT&T (NYSE: T). As ações desta empresa também estão em alta, que recentemente acelerou significativamente. Imagine alguém dizer que esta empresa é a mais baixa de todos os gigantes e que suas ações devem custar 60 dólares cada. Primeiro, surge uma pergunta, quem disse isso; segundo, se eles próprios compraram ações da empresa. Hoje, discutiremos por que essa empresa é considerada subvalorizada e quem comprou suas ações por mais de 3 bilhões de dólares.

Sobre AT&T

AT & T é uma empresa transnacional de telecomunicações americana, a maior fornecedora de comunicação móvel e a segunda maior provedora de serviços móveis nos EUA. 20% de sua receita a empresa recebe de contratos militares com o Ministério da Defesa dos Estados Unidos. AT&T é a 18ª maior operadora móvel do mundo.

Atualmente, a empresa é composta por 4 departamentos. A AT&T Communications fornece serviços de comunicação para usuários dos Estados Unidos e quase 3 milhões de empresas em todo o mundo. Em 2018, a receita desse departamento foi de 144 bilhões de dólares.

A AT&T Latin America atua como provedora de serviços móveis no México e fornece serviços de televisão paga na América do Sul e no Caribe. Em 2018, sua receita atingiu 7 bilhões de dólares. WarnerMedia, incluindo WarnerMedia Entertainment, WarnerMedia News & Sports e Warner Bros, gerou 33 bilhões de dólares de receita em 2018.

O Xandr fornece decisões de publicidade prontas, com base nas informações do banco de dados de clientes da AT&T, para empresas de marketing. Em 2018, este departamento gerou mais de 7 bilhões de dólares.

Finanças da AT&T

O gráfico de rentabilidade da empresa parece tão atraente quanto suas ações têm aparecido recentemente.

receita e lucro líquido AT&T

Seu lucro líquido caiu nos últimos dois trimestres devido a vários fatores. Primeiro, a empresa reduziu seus gastos com publicidade em marketing de televisão a cabo, o que levou a uma saída de 900 milhões de assinantes. Isso não foi surpresa para a gerência, eles haviam alertado sobre uma possível diminuição na base de clientes. Segundo, a empresa comprou a Time Warner, que aumentou sua carga de dívida em 170 bilhões de dólares, e as despesas com sua integração levaram a uma redução no lucro líquido. Em suma, seu lucro líquido é positivo, sua renda está crescendo; informações financeiras mais detalhadas também não revelam problemas. No entanto, esses são os dados do passado, sem promessas para o futuro. Vale a pena prestar atenção é a direção do desenvolvimento da empresa e a razão pela qual as ações ficam presas por tanto tempo enquanto a receita e o lucro líquido crescem constantemente.

AT&T sob Ed Whitacre

Até 2007, a empresa era administrada por Ed Whitacre. Naquela época, a AT&T tinha uma estratégia de desenvolvimento clara. Cada empresa resultante da fusão teve o seu papel em toda a estrutura como mais uma peça do puzzle, destinada a aumentar a presença da empresa no mercado. As ações da empresa na época de Ed Whitacre (1984-2007) cresceram mais de 2000%, com lucratividade superior ao índice S & P500 e às ações de seu principal rival Verizon (NYSE: VZ).

Mudança de estratégia

Após a renúncia de Whitacre, a direção da AT&T introduziu outra estratégia de desenvolvimento, que permitiu fusões por cerca de 200 bilhões de dólares. O resultado foi um conglomerado diversificado atuando em vários mercados simultaneamente, e a empresa deixou de ser uma empresa de telecomunicações para se tornar um conjunto de entidades, cada uma desenvolvendo sua própria esfera. No entanto, essas entidades compartilhavam a gestão. Como resultado, as empresas menores foram mais rápidas para apresentar novidades, melhorar a qualidade do serviço e afastar os assinantes da AT&T. Alguns exemplos serão suficientes para perceber o quão gigantesca a empresa se tornou.

A AT&T decidiu não introduzir a rede 4G LTE, situação que foi imediatamente aproveitada por sua rival Verizon. Esta última demonstrou bons resultados nessa direção, ganhando a reputação de empresa prestadora de serviços de altíssima qualidade - e com lucro de 20 bilhões de dólares.

No final, a Verizon se tornou líder em termos de qualidade da rede; T-Mobile (NASDAQ: TMUS) começou a experimentar planos tarifários, oferecendo pacotes ilimitados e familiares. Aconteceu que a Verizon assumiu o segmento premium, a T-Mobile ocupou o nicho de quem procurava sugestões vantajosas, enquanto a terceira rival Sprint (NYSE: S) dirigido à população de menor renda. A AT&T continuou ganhando dinheiro com seu nome, sem sugerir nada de novo. Como resultado, a AT&T perdeu 40% de sua participação no mercado nos últimos 10 anos, enquanto a T-Mobile conseguiu aumentar sua participação em 60%.

A AT&T acaba sendo uma espécie de bomba-relógio: o preço das ações está subindo, mas, na verdade, pode cair imediatamente. Basta dar um exemplo de General Electric (NYSE: GE) que diversificou tanto sua receita que hoje em dia suas dívidas são duas vezes maiores que seus ativos. Os investidores, é claro, reagiram a essa estratégia vendendo ações da General Electric. No final, a empresa está reduzindo suas despesas e se livrando das empresas perdedoras.

Tabela de preços das ações General Electric

No entanto, para a AT&T, nem tudo está perdido ainda. Eles têm a chance e o tempo de mudar sua estratégia e continuar aumentando sua receita, atraindo investidores por meio de dividendos decentes. Apenas, para isso, terão de admitir os erros de certas fusões e, talvez, até de se livrar de certos departamentos. Uma mudança de estratégia impedirá a empresa de repetir o destino da General Electric.

Paul Singer

Foi Paul Singer, chefe de um fundo de hedge e bilionário, quem sugeriu mudar a estratégia de desenvolvimento da AT&T. Ele tem certeza de que o preço da empresa está abaixo do esperado e os riscos ligados à diversificação do negócio estão superestimados. Os investidores tratavam a empresa com muita cautela e não tinham pressa em colocar seu dinheiro nela, o que levou a uma longa estagnação do preço das ações. Para confirmar seu ponto de vista, Singer comprou ações da AT&T por 3 bilhões de dólares, apontando para a perspectiva de crescimento para 60 dólares.

Então, quem é Paul Singer e por que o preço das ações cresceu rapidamente depois da notícia de que o fundo de hedge de Singer investiu seu dinheiro na AT&T?

Paul Elliot Singer é um investidor americano e chefe do fundo de hedge Elliot da Corporation Corporation; seu capital próprio é de 3.5 bilhões de dólares. Seu fundo é especializado na compra de títulos de países problemáticos e dívidas de empresas falidas. Em seguida, o fundo persegue os países devedores que evitam cumprir seus compromissos. O jornal Fortune chama Singer de um dos gestores de dinheiro mais inteligentes e difíceis; outros o chamam de "capitalista abutre". Alguns o criticam por seus métodos de ganhar dinheiro, pois essas ações levam o país devedor à falência. Toda a ajuda de outros países é gasta no pagamento das dívidas dos títulos com porcentagens mais altas. Singer explica que, dessa forma, ele luta contra fraudes e funcionários corruptos que levam o país a dívidas e não devolvem o dinheiro aos investidores, procurando os culpados. Pela sua política, ele aconselha todos a tomar decisões equilibradas e a pensar nas consequências com antecedência.

A estratégia de desenvolvimento de Paul Singer

Com tal investidor, a AT&T não tem o direito de cometer um erro. Nos EUA, existe uma prática judicial muito difundida de reclamação de perdas e danos, acarretada pela redução do preço das ações, por parte das empresas. Os processos judiciais são iniciados em caso de perda superior a 100 mil USD; as empresas são acusadas de desinformar investidores ou revelar apenas informações parciais sobre seus planos e atividades. Ou seja, qualquer empresa pode ser anulada por tais acusações; tendo em mente a experiência de Singer, não será um problema para ele. Posso estar exagerando a importância de Singer, mas seu fundo dirigiu-se à administração da AT&T com sua visão do desenvolvimento futuro da empresa, e a administração concordou (imagine que alguém chega à sua empresa com a capitalização de 275 bilhões de dólares contando como trabalhar, e você concorda obedientemente). Uma das sugestões é se livrar da perda de ativos e voltar à forma anterior de desenvolvimento.

A moda dos conglomerados já passou, e as empresas não querem aumentar sua influência em todos os segmentos de mercado, pois assim o negócio principal sofre, ganhando menos para o desenvolvimento de novos projetos. Comprar a Time Warner pode ter sido um erro; foi comprado quase no auge. E agora, por meio dessa empresa, a AT&T planeja dominar a transmissão, competindo com Apple (NASDAQ: AAPL), Disney (NYSE: DIS) e Netflix (NASDAQ: NFLX).

Desta vez a empresa conta com a base de clientes existente que poderá utilizar este serviço. De qualquer forma, o lançamento do HBO Max (o serviço de radiodifusão da AT&T) está previsto para 2021, e neste momento seus rivais estarão seguros no mercado, enquanto a AT&T será estreante. O ceticismo do investidor se explica também pelas ações da administração da empresa. Ainda tem dúvidas sobre como usar a Time Warner. Inicialmente, a empresa contava com a Warner Brothers, então eles mudaram de ideia e estão prestando atenção máxima à HBO Max agora. Mas não é isso: um ano após a fusão, toda a administração da Time Warner deixou a empresa, e agora a AT&T, trabalhando na área de telecomunicações, tem que aprender a administrar uma empresa de notícias e entretenimento.

Perspectivas da AT&T

Como podemos ver, todos os problemas da empresa podem ser explicados pela compra da Time Warner. Os investidores não entendiam para que a AT&T precisava da empresa, enquanto a administração da AT&T não conseguia decidir como usar a empresa até 2019. Em suma, em 2016, quando foi anunciada a compra da Time Warner, as ações atingiram seu pico e começou um declínio de dois anos.

Gráfico de preços de ações da AT&T

Os investidores começaram a comprar as ações depois que a AT&T contou com os bancos na HBO Max. Embora o lucro líquido estivesse diminuindo, os investidores estavam comprando as ações para o futuro. Time Warner, mais tarde renomeado como WarnerMedia, é uma das franquias líderes mundiais no campo da produção de filmes e televisão. Graças a marcas conhecidas e ao conteúdo líder na área, essa área - no caso da gestão talentosa - pode aumentar significativamente o faturamento da empresa.

A rede 4G já está perdida, mas a tecnologia 5G está no limite, e aqui a AT&T parece mais do que livre. Com seus funcionários e equipamentos modernos, a empresa pode se tornar a líder das redes 5G, atraindo novos usuários por meio de novos serviços.

Outro lado forte da empresa é seu alto retorno de dividendos, que é de cerca de 6% ao ano, muito superior ao dos títulos do tesouro dos EUA. A empresa paga dividendos há mais de 35 anos e, se Paul Singer investiu US $ 3 bilhões na empresa, até 2021 (quando Singer espera que o preço das ações atinja 60 USD), seu fundo receberá dividendos de 180 bilhões de dólares. .

Atualmente, talvez, a administração da AT&T pare de se fundir e se concentre nos ativos existentes. Nesse caso, o dinheiro livre pode ser gasto para pagar dívidas e recomprar suas ações. Isso vai melhorar seus indicadores financeiros e levar ao aumento do preço das ações.

Resumo

A notícia da compra de ações da AT&T por Singer despertou o interesse dos investidores pela empresa, o que, por sua vez, fez com que o preço das ações subisse para US $ 39. No entanto, não é sensato compartilhar a euforia geral e comprar as ações pelo preço atual. O fundo tem um horizonte de investimento de vários anos e eles compraram as ações antes que todos descobrissem. Parte dos especuladores decidirá travar o lucro rápido, o que pode implicar na correção de preços. Além disso, esses estoques merecem atenção por aqueles que lucram com a queda do preço. Portanto, devemos esperar em breve uma queda no preço para 36 USD.

Este preço será ideal para a compra. Se você tem um horizonte de investimento de 2 a 3 anos, não há grande diferença de onde comprar. Dividendos de 6% ao ano permitirão obter lucro, mesmo que o preço permaneça em torno de 35 USD em 2021. A questão é se você tem paciência suficiente para esperar.

Gráfico de preços de ações da AT&T

Para comprar ações da AT&T e não pagar a taxa overnight, você precisa abrir sua conta com alavancagem 1: 1, a plataforma fornecida gratuitamente. Nesse caso, suas despesas serão as taxas de abertura e encerramento de sua posição. Sua receita será o crescimento dos dividendos e do preço das ações.

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