O que é negociação de alta frequência? Ultimate Guide

O que é negociação de alta frequência? Ultimate Guide

Visualizações: visualizações 98
Tempo de leitura: 10 minutos



Bom dia, queridos leitores do nosso Blog RoboForex!

Eu acho que a maioria de vocês já ouviu falar sobre Negociação de alta frequência or HFT. Nos últimos dez anos, ganhou popularidade graças à alta tecnologia e um pouco misteriosa. Neste artigo, falaremos sobre a essência da HFT, sua história, seu desenvolvimento, seus princípios e o papel que ela desempenha nos modernos mercados financeiros, bem como sobre seus tipos, estratégias e perspectivas.

O aparecimento de HFT

O aparecimento de HFT

Para entender os eventos que levaram ao surgimento da HFT, devemos saber como o processo de negociação funcionou nos tempos da introdução e do florescimento das tecnologias de computação nas décadas de 1970-80. Em suma, as coisas continuaram assim:

  1. Os gerentes de vendas das corretoras vendiam ações a seus clientes por telefone.
  2. Se o cliente concordasse com a negociação, ele faria seu pedido oralmente por telefone novamente. O barulho nos corredores e nas plataformas muitas vezes era um obstáculo para a execução exata da ordem do cliente, o que era um problema para os dois lados do comércio. A falta de exatidão na execução do comércio e, portanto, gastos desnecessários foram um dos primeiros motivos para o desenvolvimento da tecnologia.
  3. Um grande corretor pode executar um pedido por conta própria ou esperar que um bloco de pedidos bastante grande seja executado a um preço. Também era um problema, porque para um cliente pequeno os preços eram sempre piores do que para um cliente grande.
  4. Em seguida, especialistas em troca processaram o pedido. Nesse estágio, esses especialistas fecharam negócios por uma taxa, manipulando os preços dos pedidos e somaram as despesas do cliente.
  5. No final, o corretor notificou o cliente sobre a execução do pedido e cobrou sua taxa de comissão.

Atualmente, o processo de trabalho do corretor-cliente é o seguinte:

  1. O cliente analisa a situação do mercado, envia um pedido (pendente ou de mercado) via rede eletrônica e quase imediatamente o pedido chega ao servidor do corretor.
  2. O pedido é executado automaticamente na plataforma de negociação, que é confirmada - novamente, automaticamente.
  3. O corretor envia automaticamente a confirmação da negociação ao cliente, cobrando uma taxa de comissão modesta por seus serviços.

Em resumo, as principais razões para o aprimoramento da tecnologia no mercado foram altas despesas de transação, circulação lenta de títulos e alta possibilidade de erros devido ao processamento manual de pedidos.

Além disso, a maioria dos comerciantes confiava apenas em sua experiência e intuição, usando nem técnico nem fundamental análises devido à complicação dos cálculos. Por enquanto, equipados com computadores mais ou menos poderosos, os traders podem se tornar rivais bem-sucedidos das empresas financeiras. A propósito, algumas palavras sobre taxas de comissão: 30 a 40 anos atrás, a taxa média do corretor era cem vezes maior do que agora.

Quem foi o criador imediato do HFT?

No verão de 1989, um matemático chamado Steve Swanson e um professor de estatística Jim Hawkes, da faculdade de Charleston, fundaram o Mesa de negociação automatizada companhia. Eles começaram a programar algoritmos, liderados pela idéia de que um lucro pode ser obtido no mercado de ações, usando as fórmulas de previsão de preços criadas por David Whitcomb, professor de economia da Rutgers University. De acordo com os próprios membros da ATD, uma antena parabólica recebeu dados sobre atualizações de cotação, graças às quais o sistema poderia prever as ações de preços pelos próximos 30 a 60 segundos e automaticamente comprou ou vendeu ações. O sistema foi chamado Gateway de roteamento de pedidos intermediadosou BORG.

O resultado do trabalho do BORG não foi apenas a informação sobre o preço mais atraente - todo o comércio foi realizado em uma fração de segundo, um fenômeno sem precedentes no mercado daquela época. O lucro médio por ação da ADT era inferior a 1 centavo, mas o volume de negócios diário da empresa chegava a centenas de milhões de ações. Em 2006, a empresa negociava entre 700 e 800 milhões de ações por dia, o que representava mais de 9% do volume de todo o mercado de ações dos EUA; nessa época também surgiram rivais na empresa. Aqueles eram Getco e Knight Capital Group.

O que é HFT?

O HFT é uma forma de negociação algorítmica, incluindo toda uma gama de operações e permanecendo uma estreita esfera de negociação. O HFT é baseado apenas em soluções de alta tecnologia e em grandes volumes de cálculos. Após o lançamento do algoritmo, seu trabalho não pode ser corrigido (pelo menos, desde que tenha lucro), sendo esse o seu recurso característico em comparação com o comércio convencional de baixa frequência, que muitas vezes pode ser corrigido pelo comerciante.

No entanto, se o padrão do trabalho de troca mudar, ou surgir alguma nova legislação ou surgirem alguns rivais, um enorme banco de dados poderá ser perdido por nada.

Os comerciantes de HF são frequentemente criticados por criar caos no mercado; de fato, apenas alguns esquemas de HFT podem fazê-lo. O HFT é frequentemente misturado ao comércio eletrônico. Para ver a diferença e entender a essência da HFT, certos processos de mercado devem ser discutidos em detalhes.

A negociação algorítmica ou sistemática é um nome geral para o processo de uso de algoritmos matemáticos programados para negociação automática; no entanto, nem toda negociação algorítmica é de alta frequência.

Em 2011, a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) enumerou as características básicas da HFT:

  • O sistema realiza posicionamento, cancelamento e alterações do pedido em menos de 5 milissegundos com um atraso quase inexistente;
  • Para a tomada de decisão automatizada, são utilizados programas e algoritmos de computador; o posicionamento, a configuração, o envio e a execução de ordens são executados pelo sistema sem a participação do comerciante em cada transação ou ordem;
  • São utilizados serviços de localização, serviços de acesso direto ao mercado e canais de transmissão de dados dedicados; São fornecidos por bolsas e outras empresas, a fim de reduzir a rede e outros atrasos;
  • As posições são abertas e fechadas em um período muito curto de tempo;
  • O volume de negócios diário da carteira de títulos é alto e / ou o índice de ordens colocadas para negócios executados também é alto;
  • Um grande número de pedidos feitos é cancelado logo após o posicionamento ou vários milissegundos depois;
  • O dia de negociação termina sem posições em aberto.

A principal diferença entre um negociador de HF e um convencional está no fato de que o primeiro pode negociar mais rápido e com mais frequência, enquanto o tempo de manutenção da carteira é muito curto, o que reduz o risco de perdas devido à volatilidade imprevisível ou ao adiamento da negociação. comércio. A operação de um algoritmo HF leva um milissegundo, que é incomparável à velocidade do comércio tradicional.

A evolução: do comércio tradicional ao HFT

A evolução: do comércio tradicional ao HFT

Aqueles que dependiam de análises técnicas nas negociações eram contra a HFT. Analistas técnicos do passado tentariam encontrar padrões repetidos nas tabelas de preços. Os analistas modernos analisam os preços juntamente com os eventos ou condições de mercado atuais, a fim de obter uma imagem completa de seus possíveis movimentos futuros.

A análise técnica estava no auge quando as tecnologias de negociação estavam em seu estado fetal, enquanto a complexidade das estratégias de negociação era muito maior do que hoje. A velocidade de divulgação de informações e cotações também foi baixa.

No entanto, atualmente, os métodos e indicadores da análise técnica podem muitas vezes fazer parte dos padrões que usam quanta para criar estratégias de HFT.

A análise fundamental havia se espalhado no mercado na década de 1930. Os traders perceberam que os fluxos futuros de dinheiro, como dividendos, influenciam os níveis de preços de mercado. Nas bolsas de valores, os preços justos ainda são frequentemente estabelecidos com base nas previsões de rentabilidade futura da empresa.

No Forex, os traders-analistas dependem principalmente de padrões macroeconômicos para calcular preços justos com base em informações sobre inflação, saldos comerciais de diferentes países, taxas de juros dos bancos centrais e outros indicadores econômicos. Alguns aspectos da análise fundamental também são usados ​​para a construção de sistemas HFT. Por exemplo, a data e a hora da publicação de notícias são normalmente conhecidas com antecedência, enquanto as informações necessárias para tomar uma decisão são reveladas no anúncio da notícia. Hoje em dia, entende-se que, em tal situação, esses sistemas obtêm o lucro máximo que reage às mudanças mais rapidamente.

O que é HFT hoje?

Em 2009-2012, o lucro da HFT encolheu quase 5 vezes, de 5 bilhões para 1.25 bilhão de dólares. Quando o nível de liquidez caiu em 2016, muitas empresas de médio porte de HFT deixaram o mercado. Para o sucesso de um sistema HFT, são necessários geradores de sinal, algoritmos que otimizam a execução de pedidos, algoritmos de gerenciamento de riscos, algoritmos de otimização de portfólio, etc. Os sistemas HFT executam toda a gama de tarefas, desde a coleta de instrumentos de negociação até a execução de ordens, tornando-o mais rápido e melhor do que um operador.

Atualmente, nem todos os mercados são adequados para HFT. Segundo a pesquisa do Aite Group, o mercado de ações é o mais invadido por participantes algorítmicos que criam mais de 50% de seu faturamento; no mercado futuro, a rotatividade de traders algorítmicos é de 40% do total, enquanto no Forex, mercado de opções ou mercado de valores mobiliários com receita fixa, os números são muito menores.

O comércio algorítmico é mais eficiente do que o realizado por pessoas vivas; fundos algorítmicos demonstram estavelmente melhores resultados do que os tradicionais em tempos de crise.

O banco Credit Suisse publicou uma pesquisa sobre "o verdadeiro papel da HFT no ecossistema do mercado financeiro moderno", explicando como a HFT mudou a situação nas bolsas mundiais.

Segundo o Credit Suisse, o volume de operações criadas pelo trabalho de gestores de confiança e investidores, ativos e passivos, no mercado de ações dos EUA praticamente não mudou durante a última década (3-4 bilhões de ações por dia).

Ao mesmo tempo, o volume geral de negócios desde a crise de 2008 cresceu mais de duas vezes, o que está relacionado ao desenvolvimento da HFT. A atividade dos algoritmos HFT ajuda a conectar pessoas no mercado financeiro, diminuindo o tempo de espera por um contratado. O desenvolvimento do HFT também influenciou o tamanho dos spreads. Os spreads das ações das grandes empresas diminuíram, enquanto os das médias empresas aumentaram, pelo contrário. Isso significa a demanda dos comerciantes de HF por empresas líquidas conhecidas.

O aumento da volatilidade das ações de empresas grandes e pequenas foi observado durante o dia de negociação desde alguns anos atrás. No início do dia, os preços das ações das empresas de tamanho moderado mudam mais ativamente - isso acontece porque leva mais tempo para descobrir o preço justo (por enquanto) das ações dessas empresas. No entanto, até o final do dia, essas ações normalmente ficam mais silenciosas do que as das grandes empresas.

Por outro lado, os estoques de grandes empresas negociadas mais ativamente no mercado tendem a alterar o preço repetidamente e rapidamente dentro de um spread no final do dia. Ambos esses fenômenos estão conectados ao HFT.

Como regra, as estratégias de HFT visam obter lucro nos pontos ineficientes do mercado e não em grandes movimentos de preços. Isso leva a, entre outras coisas, uma queda na volatilidade dos preços das ações das grandes empresas, mais frequentemente usadas para HFT.

Tipos de estratégias HFT

Tipos de estratégias HFT

Criação de mercado

Essa estratégia trata do aumento da rivalidade entre investidores e comerciantes e da redução dos spreads em diferentes ativos, colocando ordens neste ou naquele lado do spread de preços. Portanto, novos territórios são os mais rentáveis ​​para tais estratégias; além disso, quanto maior o spread, mais lucro a estratégia trará. Como resultado, a liquidez do instrumento na plataforma aumenta, os spreads diminuem e novos investidores são atraídos para a plataforma. Nesse caso, o lucro da HFT é gerado a partir da diferença entre o preço da demanda e da oferta. Além disso, não é raro os formadores de mercado cobrarem uma taxa adicional pelo aumento da liquidez da plataforma; de fato, a estratégia em si pode até perder um pouco, mas graças às taxas pagas pelas plataformas, o trader ganhará dinheiro.

Corrida frontal

O algoritmo é baseado no fechamento rápido de uma negociação assim que condições lucrativas são detectadas. O trabalho do algoritmo pode ser dividido em dois períodos: monitorando todas as condições para colocar um aplicativo e a ação quando o aplicativo está sendo processado. Primeiro, todas as ofertas grandes (preços de demanda) maiores que o preço declarado são analisadas e, se o sistema encontrar esse volume, o robô coloca um aplicativo um passo mais alto que o pedido. Se o pedido for cancelado, o aplicativo enviado pelo robô também será cancelado e o monitoramento continuará. Se o volume continuar, o robô também o fará, permanecendo um passo antes do volume. A estratégia baseia-se na ideia de que, antes que uma grande aplicação seja cumprida, o preço retornará várias vezes.

Ignição Momentum

A estratégia de ignição dinâmica é usada pelos traders para provocar os participantes do mercado a realizar operações rapidamente. No momento de um movimento rápido, a diferença entre pedidos e lances aumenta, criando boas condições para obter lucro.

Por exemplo, o preço de venda é $ 100 e o preço de compra é $ 100.01; o preço de venda se torna $ 99, enquanto o preço de compra muda para $ 100. Portanto, o preço de oferta é igual ao preço de venda anterior e a execução das últimas solicitações restantes permitirá que o trader venda as ações por US $ 100 no final.

Arbitragem Estatística

É uma estratégia de mercado neutra que lucra com qualquer desigualdade no mercado. A estratégia baseia-se na busca de discrepâncias de preços emergentes de várias notícias que influenciam o mercado. Antes de alguns eventos significativos, o algoritmo HFT rastreia os preços e volumes de negociação em várias trocas, procurando anormalidades. O comerciante recebe uma oportunidade de reagir ao movimento antes da publicação das notícias e faz uma negociação. A essência do HFT via arbitragem estatística é encontrar discrepâncias nos preços dos mesmos instrumentos em diferentes mercados.

Arbitrage latência

Ajuda a obter lucro graças ao recebimento antecipado de dados sobre instrumentos financeiros. Para obter essa vantagem, os negociadores colocam seus computadores com os algoritmos o mais próximo possível do servidor de troca, possivelmente na mesma sala. Instrumentos financeiros em diferentes plataformas estão conectados e flutuações de preço em uma bolsa influenciam a outra. Durante a negociação, as informações não podem ser transmitidas de uma só vez; por exemplo, a distância entre Chicago e Nova York é de 1200 km. Demora cerca de 5 milissegundos para cobrir. Os robôs na plataforma de Nova York recebem as informações com atraso. A arbitragem de latência tem como objetivo obter lucro ao receber os dados rapidamente. Graças à colocação (isto é, colocando os computadores dos traders nas mesmas instalações dos computadores centrais das bolsas), os traders de HF recebem informações importantes alguns milissegundos antes de outros participantes do mercado.

Detecção de liquidez

Essa estratégia implica robôs tentando detectar aplicativos grandes e ocultos de plataformas normais e sistemas automatizados antes do início das negociações. Para isso, eles vendem pequenas aplicações para o mercado, acompanham o tempo de sua execução e, assim, decidem quando um grande comércio acontecerá.

Leitura de fitas

Essa estratégia rastreia todos os eventos do mercado de ações, como volumes e cotações. Isso ajuda a reunir muitas informações importantes. O monitoramento de todas as informações (sobre certas ações) e todos os eventos significativos (notícias da empresa, relatórios, dados macroeconômicos) ajuda a detectar anormalidades nos volumes de negociação e preços das ações. No final, todas as informações coletadas e analisadas permitem ao robô HF descobrir os padrões antes do lançamento das notícias oficiais.

Quem usa HFT?

Geralmente, os usuários de HFT podem ser divididos em 4 categorias:

  • empresas independentes de negociação de props;
  • subsidiárias corretoras;
  • fundos de hedge;
  • grandes bancos e estruturas de investimento.

Isto é devido a vários fatores:

  • altos poderes de processamento são necessários;
  • as estruturas devem ser otimizadas e o equipamento HFT instalado próximo aos bloqueios da central de acordo com o protocolo FIX / FAST;
  • linguagens de programação de alto nível, como C ++, Java etc., são usadas;
  • grandes investimentos são necessários.

Todos os itens acima juntos não estão disponíveis para um trader comum, independentemente de suas finanças ou desejo. Muitos chamam a infraestrutura de HFT de monopólio no mercado de ações, exigindo conexões corporativas e uma posição especial.

Abrir conta de negociação




Comentários

artigo anterior

Uma semana no mercado (09/30 - 10/06): taxa de juros da RBA e fluxo de estatísticas dos EUA

O final de setembro e o início de outubro não serão muito estressantes em termos de notícias: os eventos planejados capazes de influenciar os principais ativos são poucos, enquanto as estatísticas macroeconômicas são abundantes.

Próximo artigo

FedEx: Ainda caminhando para o fundo

No ano passado, chamei minha atenção para a FedEx). Naquela época, suas ações começaram o declínio que continua até agora. Como resultado, nos últimos 11 meses, o preço das ações caiu quase 30%. O motivo do início do declínio se tornou a ação da Amazônia.