Cálculo do preço das ações: instruções detalhadas

Cálculo do preço das ações: instruções detalhadas

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Introdução

Abaixo, você pode ver o gráfico do preço de fechamento não ajustado (ou nominal) das ações Exxon (XOM) todos os dias desde 1996.

unadjusted (or nominal) closing price of Exxon (XOM) stock every day since 1996

Naturalmente, este gráfico não dá nenhuma idéia do lucro que o trader poderia obter desde 1996: as mudanças no preço nominal são apenas uma parte dos resultados do investimento. Durante esses anos, a Exxon pagou centenas de dividendos, o que fez com que o preço das ações diminuísse cada vez. Além disso, a Exxon realizou divisões de ações cinco vezes e, novamente, cinco vezes o preço das ações diminuiu. A Exxon adquiriu várias empresas e se fundiu com a Mobil Oil em 1999, o que influenciou o preço das ações. No entanto, nenhum dos eventos acima influenciou os acionistas, pois as alterações permaneceram puramente nominais.

A análise de séries temporais do preço das ações requer ajuste ou eliminação de tais mudanças nominais. O preço histórico das ações precisa ser ajustado de forma que os dados recebidos representem o lucro geral que o profissional teria obtido se mantivesse uma determinada ação por um determinado período. Por meio de ajustes, criamos uma série que reflete dividendos, fusões, cisões, desdobramentos e outros eventos que influenciam a rentabilidade factual das ações.

Qualquer evento ou mudança na estrutura da empresa provoca mudanças descontínuas no preço nominal das ações. Além disso, essas mudanças não se devem aos vendedores ou compradores que repreciam a empresa, ou seja, são corporativos e não eventos de mercado. O ajuste de preço é destinado a eliminar esses eventos.

Abaixo, você também pode ver o gráfico do preço ajustado das ações da Exxon desde 1996. Difere do primeiro dramaticamente, estando muito mais próximo da “realidade econômica”.

the chart of the adjusted Exxon stock price since 1996

Qualquer analista profissional sabe que a análise deve ser baseada no preço ajustado das ações. No entanto, existem poucos que realmente conhecem a matemática financeira necessária para o ajuste. Obviamente, você pode contar com terceiros e obter os preços ajustados com eles. No entanto, o entendimento de como esses ajustes são feitos é a chave para uma análise realmente bem-sucedida.

Princípios de ajuste

Quase sempre, os preços das ações são ajustados para trás. Em outras palavras, em todas as séries temporais, o preço das ações para "hoje" é o mesmo que o preço atual na bolsa. Todos os ajustes são possíveis apenas em dados históricos.

O ajuste dos preços históricos das ações é normalmente multiplicativo. Graças a isso, o lucro de manter as ações nos dias em que não houve ajustes permanece intocado, independentemente de todas as alterações. Além disso, os preços historicamente ajustados nunca saem negativos. No entanto, alguns fazem ajustes aditivos, induzindo o aparecimento de preços negativos das ações.

A seguir, discutiremos os eventos corporativos mais frequentes e os ajustes a eles.

Dividendos em dinheiro

Dividendos em dinheiro

Quando uma empresa paga dividendos, seu preço diminui pela soma paga. Isso é bastante claro: o dinheiro é transferido dos depósitos da empresa para os clientes, portanto, a empresa custa essa quantia menos. Assim, no dia ex-dividendo, o preço das ações diminui de acordo com o tamanho do dividendo.

\ begin {align} \ text {Preço da ação antes do Dividendo} & = \ frac {\ text {Valor da empresa}} {\ text {Ações em circulação}} \\ \\ \ text {Preço da ação após o Dividendo} & = \ frac { \ text {Valor da empresa - Total em dinheiro pago}} {\ text {Ações em circulação}} \\ \\ & = \ frac {\ text {Valor da empresa}} {\ text {Ações}} \ - \ \ frac {\ text {Dinheiro Pago}} {\ text {Ações}} \\ \\ & = \ text {Preço da Ação antes do Dividendo - Dividendo por Ação} \ end {align}

Para criar uma série temporal consistente de preços de ações ajustados, calculamos o fator de ajuste que reflete o declínio do preço das ações e, em seguida, dividimos os preços que precedem o pagamento de dividendos por esse fator.

\ begin {alinhar} \ text {Fator de ajuste} = \ frac {\ text {Preço de fechamento na data de dividendo + Dividendo por ação}} {\ text {Preço de fechamento na data de dividendo}} \ end {align}

Contanto que o fator de ajuste seja uma constante multiplicativa, não influencia historicamente o perfil de rentabilidade do estoque. Ao mesmo tempo, graças a esse fator, podemos ter certeza de que o lucro calculado no dia dos dividendos é explicado por eventos reais do mercado e não pelo pagamento.

Vamos dar uma olhada no exemplo de cálculos com o fator de ajuste após o pagamento de dividendos:

A Apple (AAPL) pagou dividendos em dinheiro de US $ 0.47 por ação em 08.07.2014/94.48/XNUMX. Naquele dia, o preço de fechamento era de US $ XNUMX.

O fator de ajuste é calculado da seguinte forma:

\ begin {align} \ text {F} = \ frac {94.48 + 0.47} {94.48} ​​= 1.00497 \ end {align}

O preço de fechamento não ajustado do dia anterior foi de $ 94.96.

Nesse caso, o preço de fechamento ajustado no dia anterior era:

\ begin {align} \ text {P} _ {adj} = \ frac {\ text {P} _ {unadj}} {\ text {F}} = \ frac {94.96} {1.00497} = 94.49 \ end {align }

O preço para todos os dias anteriores ao pagamento é calculado da mesma maneira - por multiplicação pelo fator; ou seja, dessa forma, obtemos todos os dados históricos das "alterações" provocadas pelo pagamento.

“Reembolsos de Capital” e “Dividendos Especiais” são casos especiais de pagamento de dividendos em dinheiro e, nesses casos, o preço é ajustado da mesma maneira.

Dividendos de ações

Às vezes, as empresas pagam dividendos em ações: cada acionista recebe novas ações na proporção do que já possui.

A idéia por trás desse pagamento é uma diminuição no preço das ações. O preço será reduzido na proporção entre os estoques emitidos e os existentes. O custo total da empresa permanece inalterado, enquanto o preço das ações muda enquanto as ações também mudarem. No entanto, deve-se notar que o percentual de propriedade e, portanto, o custo das ações de cada acionista em dólares não muda.

\ begin {align} \ text {Preço da Ação antes do Dividendo} & = \ frac {\ text {Valor da Empresa}} {\ text {Ações Anterior}} \\ \\ \ text {Preço da Ação após o Dividendo} & = \ frac { \ text {Valor da empresa}} {\ text {Ações anteriores + Ações emitidas}} \\ \\ & = \ frac {\ text {Valor da empresa}} {\ text {Ações anteriores}} \ times \ frac {\ text { Compartilhamentos anteriores}} {\ text {(compartilhamentos anteriores + compartilhamentos emitidos)}} \\ \ end {align}

Como antes, para criar uma série temporal consistente, calculamos o fator de ajuste que reflete a queda no preço das ações e depois dividimos os preços dos dias anteriores ao dia do pagamento de dividendos por esse fator. Nesse caso, o fator de ajuste é o segundo termo na equação acima, portanto, a ilusão que afeta as carteiras dos acionistas.

\ begin {align} \ text {Fator de ajuste} & = \ frac {\ text {Novo flutuante}} {\ text {Antigo flutuante}} \\ \\ & = \ frac {\ text {Ações anteriores + Ações emitidas}} {\ text {Ações anteriores}} \\ \ end {align}

Como antes, desde que o fator de ajuste seja multiplicativo e não aditivo, ele não afeta a lucratividade, apenas "altera a escala".

Vejamos o exemplo de cálculos com o fator de ajuste:

03.12.2014/0.5/0.5, a BIOL teve um dividendo de ações de 0.005%. Dividendos de 0.5% significam que a cada ação que o acionista já possui 200 (= 1%) de uma ação será adicionada. Em outras palavras, a cada XNUMX ações no portfólio, XNUMX novo estoque será adicionado.

Conseqüentemente:

\ begin {align} \ text {New Float} = \ text {1.005} \ times \ text {Old Float} \ end {align}

Conseqüentemente,

\ begin {alinhar} \ text {fator de ajuste} = \ frac {\ text {New Float}} {\ text {Old Float}} = 1.005 \ end {align}

O preço da ação não ajustado no dia do pré-dividendo foi de 2.83.

Portanto, o preço das ações ajustado naquele dia foi:

\ begin {align} \ text {P} _ {adj} = \ frac {\ text {P} _ {unadj}} {\ text {F}} = \ frac {2.83} {1.005} = 2.8159 \ end {align }

Observe que, para esses cálculos, não usamos o preço de fechamento no dia dos dividendos.

Às vezes, os dividendos de ações são chamados de Emissão de bônus.

Desdobramento de ações

Desdobramento de ações

Uma divisão de ações é como dividendos. Uma divisão de estoque faz com que cada estoque existente se torne vários estoques em uma proporção definida É exatamente como nos pagamentos de dividendos os acionistas obtêm novas ações além daquelas que já estão detendo.

Para o desdobramento de ações, o fator de ajuste é calculado da mesma forma que para estoques de dividendos:

\ begin {alinhar} \ text {Fator de ajuste} = \ frac {\ text {New Float}} {\ text {Old Float}} \ end {align}

Vamos discutir um exemplo de desdobramento de ações:

A Chesapeake Utilities Corp. (CPK) teve um desdobramento de ações de 3 a 2 em vigor em 09.09.2014/2/3. Assim, em vez de cada XNUMX ações existentes, seus acionistas receberam XNUMX.

Em outras palavras, a cada 2 ações que já possuíam, 1 ação foi adicionada; isso é absolutamente igual a um pagamento de dividendos em ações de 50%.

Neste caso,

\ begin {align} \ text {New Float} = \ frac {3} {2} \ times \ text {Old Float} \ end {align}

Conseqüentemente:

\ begin {alinhar} \ text {fator de ajuste} = \ frac {\ text {New Float}} {\ text {Old Float}} = 1.5 \ end {align}

No dia anterior ao desdobramento, o preço das ações não ajustadas era de 69.41.

Assim, o preço das ações ajustadas naquele dia era:

\ begin {align} \ text {P} _ {adj} = \ frac {\ text {P} _ {unadj}} {\ text {F}} = \ frac {69.41} {1.5} = 46.273 \ end {align }

Às vezes, o desdobramento de ações também é chamado de Emissão de bônus.

Estorno do estoque reverso

O desdobramento de ações reverso difere do normal no sentido de que os acionistas não obtêm mais, mas menos ações. Em vez de aumentar o número de ações da carteira, uma divisão reversa diminui em uma proporção definida.

Enquanto o número total de ações após uma divisão reversa diminuir, o preço das ações aumenta. O custo da empresa não é alterado por este evento corporativo.

Como antes,

\ begin {alinhar} \ text {Fator de ajuste} = \ frac {\ text {New Float}} {\ text {Old Float}} \ end {align}

Portanto, o fator de ajuste em um grupamento de ações é menor que 1.

Vamos discutir um exemplo de grupamento de ações:

A PostRock Energy Corp. (PSTR) realizou um grupamento de ações na proporção de 1 a 10 01.05.2015.

\ begin {align} \ text {New Float} = \ frac {1} {10} \ times \ text {Old Float} \ end {align}

Portanto:

\ begin {alinhar} \ text {fator de ajuste} = \ frac {\ text {New Float}} {\ text {Old Float}} = 0.1 \ end {align}

O preço das ações não ajustado no dia anterior ao grupamento era de 0.4442.

Portanto, o preço das ações ajustado:

\ begin {align} \ text {P} _ {adj} = \ frac {\ text {P} _ {unadj}} {\ text {F}} = \ frac {0.4442} {0.1} = 4.442 \ end {align }

O desdobramento de estoque de reversão também é chamado de consolidação.

Desafios de ajuste

Desafios de ajuste

Mesmo uma olhada no processo de ajuste de preços é suficiente para perceber quanto trabalho é necessário para coletar dados históricos bem ajustados e sem preconceitos sobre os preços das ações. Embora, em essência, não haja nada complicado, no entanto, o processo de criação de banco de dados é um trabalho meticuloso e cansativo.

Em 2015, ocorreram apenas 20,000 pagamentos de dividendos - e eles são apenas um tipo de evento corporativo. Também existem desdobramentos, fusões, desdobramentos, consolidações, aquisições, emissões de direitos, recompras, recompras de tesouraria, etc. Quando algum desses eventos ocorre, todos os dados históricos sobre o preço das ações da empresa precisam ser recalculados. Isso significa recalcular muitos milhares de linhas de data (250 linhas de data por ano) e OHLCV para cada estoque, todos os dias. E existem milhares de empresas nos mercados públicos dos EUA.

Em suma, a manutenção do banco de dados de dados históricos dos preços das ações é uma grande quantidade de trabalho, exigindo experiência e esforço. É por isso que o mercado é dominado por um pequeno número de provedores de dados altamente profissionais: baixo profissionalismo significa rivalidade perdida. No mundo das ações, como em qualquer outro lugar, você obtém o que paga.

Eventos corporativos em R Trader

Se, por algum motivo, você não estiver familiarizado com a plataforma de negociação multimercado R Trader, poderá começar com as informações em esta postagem.

Posições longas

Um cliente que tenha uma posição longa aberta no dia ex-dividendo terá uma soma equivalente ao dividendo pago depositado em sua conta. A operação é refletida na página Histórico - Informações da conta - Correções de caixa.

Posições Curtas

Um cliente que tenha uma posição vendida em aberto no dia ex-dividendo terá uma soma equivalente ao dividendo pago retirado de seus fundos gratuitos. A operação é refletida na página Histórico - Informações da conta - Correções de caixa.

Procedimento de dividendos

O procedimento de dividendos é o depósito / retirada de / para a conta na data ex-dividendo, às 3:XNUMX, horário do servidor. A operação é refletida na página Histórico.

Para uma posição comprada, o valor do dividendo em dinheiro será:

Dividendo por ação * Volume

onde

Volume = contratos * tamanho do contrato

Para uma posição vendida, o valor do dividendo em dinheiro será:

(-1) * Dividendo por ação * Volume

onde

Volume = contratos * tamanho do contrato

Divisões de ações

No caso de um desdobramento de ações, a correção necessária da posição do cliente será refletida em sua conta de negociação de acordo com os parâmetros do desdobramento.

Procedimento de divisão

O procedimento de divisão é realizado no servidor todos os dias às 3:XNUMX, horário do servidor. Esta operação exclui todos os pedidos pendentes ativos (Limite, Parada) no estoque.

Para todas as posições curtas e longas abertas, o preço médio ponderado e o volume geral são calculados, respectivamente. Uma divisão acontece e um novo preço e volume são definidos. As informações são atribuídas às posições longas e curtas com volume máximo, respectivamente. Quando existem ações fracionárias em uma negociação, essas ações são eliminadas e transformadas em uma operação de saldo - Correção de Caixa Dividida. O volume de outras negociações no instrumento é limpo e transferido para o History.

Ajuste Fracionário de Ações

Se um evento corporativo resultar em uma posição fracionária, a empresa RoboForex se reserva o direito de depositar um componente a ser pago na conta do cliente como uma operação de saldo.

Outras ações corporativas

Se uma ação for excluída da lista da bolsa de valores, incorporada, adquirida, posta em leilão ou distribuída entre os acionistas, a posição do cliente será fechada ao último preço de mercado.




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