Arquivos Hertz para falência: O que fazer com as ações?

Arquivos da Hertz para falência: o que fazer com as ações?

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O coronavírus ameaça não apenas pessoas, mas também empresas. Enquanto entre as pessoas o grupo de risco é composto por pessoas com baixa imunidade e doenças crônicas, entre as empresas, as que têm maiores dívidas e gestão irregular enfrentam o risco mais grave.

O setor de serviços está extremamente estressado pelas pandemias, e algumas empresas precisam pedir falência para combater seus credores. Nessa situação, os credores parecem a força do mal, como se não permitissem atrasos nos pagamentos e levassem as empresas à falência. No entanto, a realidade é diferente.

Hoje, falarei sobre uma vítima da COVID-19: a maior empresa de aluguel de carros nos EUA que possui mais de 750,000 carros - Hertz Global Holdings, Inc Empresas. (NYSE: HTZ).

Hertz Global Holdings

A empresa foi fundada em 1918 e sobreviveu a várias crises, mas a atual crise a derrotou. Os problemas começaram em 2005, quando a Ford vendeu a empresa para duas companhias de ações privadas da Merrill Lynch & Co.

A nomeação de Mark Frissora

Apenas um ano depois, o cargo de diretor-geral foi entregue a Mark Frissora, que estava administrando Tenneco (NYSE: TEN), alcançando o crescimento de sua receita em 39%, para 4.4 bilhões de dólares.

Na Hertz, reduziu suas despesas, guiou-a pela crise financeira mundial de 2008 e aumentou a participação de mercado da empresa com a aquisição da Dollar Thrifty Automotive Group Inc.

Fusão com a Dollar Thrifty Automotive Group Inc.

Essa fusão pretendia economizar 100 milhões de dólares para a empresa, mas, na realidade, a Hertz gastou 70 milhões de dólares na integração da Dollar Thrifty Automotive. O estacionamento aumentou e o custo do ciclo de vida também. Isso levou a um aumento na vida útil dos carros para aluguel.

O ciclo de vida médio de um carro nesta esfera é de 30,000 quilômetros, mas na Hertz, ele começou a atingir 50,000 quilômetros, o que significava manutenção mais cara.

Renúncia de Mark Frissora e manipulações financeiras

O lucro começou a declinar e Frissora teve que salvá-lo, então, a julgar pelos processos, ele decidiu manipular os relatórios contábeis (no entanto, sua falha não foi completamente comprovada). De qualquer forma, resultou em um enorme escândalo e uma investigação.

O conhecimento de Frissora foi suficiente para guiar a empresa durante a crise financeira mundial, aumentar sua participação no mercado de aluguel de carros e evitar grandes dívidas. Infelizmente, o lucro começou a cair, a empresa enfrentou a investigação de manipulações financeiras e Frissora teve que deixar o cargo. Diz-se que ele deixou a empresa em 2014 por motivos pessoais, no entanto, rumores dizem que sua demissão foi influenciada por um bilionário Carl Icahn.

Carl Icahn se tornando acionista da Hertz

Em 2014, a empresa atraiu a atenção do famoso bilionário Carl Celian Icahn. Ele comprou cerca de 39% das ações da empresa e conseguiu a renúncia de Frissora, promovendo John P Tague em seu lugar. Tague, por sua vez, começou a modernizar o estacionamento da Hertz, preferindo veículos de cross-country.

A interferência de Icahn na empresa se tornou o ponto de virada no caminho da empresa para a falência.

As dívidas da empresa começaram a crescer em 2015. O aluguel de carros de cross-country era mais caro para os clientes, então eles começaram a partir para os rivais da empresa. O custo do ciclo de vida cresceu ainda mais porque os 4x4 custam mais e exigem mais manutenção do que os sedãs.

No final, para cobrir as despesas, Tague aumentou a taxa de aluguel de todos os veículos, esperando que seus rivais os seguissem. No entanto, a Avis e a Enterprise Rent-A-Car (concorrentes da Hertz) não aumentaram os preços, atraindo ainda mais clientes. A posição de Hertz ficou ainda pior.

John Tague substituído por Kathryn Marinello

Em 2017, Tague deixou o cargo, aumentando as dívidas da empresa para 18 bilhões de dólares, enquanto seus ativos atingiram 20 bilhões de dólares. Seu posto foi ocupado por Kathryn Marinello.

Ela decidiu reduzir o estacionamento, o que gerou bons resultados. A empresa começou a mostrar lucro líquido. No entanto, os bons tempos não duraram: a Hertz tinha novos rivais, especificamente Uber Technologies Inc (NYSE: UBER) e Lyft (NYSE: LYFT) Eles começaram a capturar o mercado rapidamente e, no final de 2018, o lucro anual da Hertz se tornou negativo.

Hertz continuou trabalhando sob a administração de Marinello, apenas uma semana antes de pedir a falência, ela deixou o cargo. A empresa agora é gerenciada por Paul Stone, que anteriormente era vice-presidente executivo da Hertz.

Carl Icahn perdendo bilhões e matando a empresa

Às vezes, ouço dos traders que, assim que eles abrem uma posição, o preço os reverte e os contraria, então eles se consideram azarados. Acredite, até os bilionários enfrentam essas situações, mas eles tomam isso como uma lição para aprender.

Carl Icahn é um exemplo brilhante. Em 2014, ele comprou as ações, quando elas custam mais do que nunca. Desde então, eles caíram de 126 USD para 40 centavos por ação. Icahn vendeu 55 milhões de ações por 72 centavos cada. Ao todo, sua perda chegou a US $ 1.7 bilhão. Isso pode ser chamado de pior comércio possível - comprar nas alturas e vender nas mínimas.

Carl Icahn perdendo bilhões e matando a empresa

No final, a chegada de Icahn à empresa não foi apenas um erro dele - foi culpa da empresa fazer sua oferta.

O governo se recusou a apoiar a Hertz

As manipulações com contas financeiras tiveram efeito quando a empresa pediu ajuda financeira às autoridades e, naturalmente, foi recusada. A única maneira restante de ganhar dinheiro durante as pandemias é vender carros. Assim, em abril e maio, a Hertz se tornou o maior fornecedor de carros usados ​​no mercado americano.

Preços caem nos leilões de carros

Uma má chance raramente acontece sozinha: durante as pandemias, o número de compradores nos leilões de carros diminuiu, diminuindo os preços. Alguns carros que antes seriam vendidos por alguns milhares de dólares foram vendidos por 30 dólares.

Preços caem nos leilões de carros

Os credores rejeitaram um compromisso

Os credores da empresa perceberam que não receberiam nada, mas, inicialmente, nunca pressionaram a empresa.

Em 4 de maio, a Hertz teve que pagar 500 milhões de dólares; tinha o dinheiro (a empresa tem 1.5 bilhão de dólares grátis). No entanto, a administração pediu um atraso até 22 de maio e os credores concordaram. No entanto, em 22 de maio, a empresa se recusou a pagar as dívidas novamente. Naquela época, os credores não concordaram com um atraso. A administração da empresa respondeu pagando 16 milhões de dólares em bônus aos principais gerentes e anunciou a falência vários dias depois. Sem comentários, como eles dizem.

O que fazer com as ações?

Quanto às ações da Hertz, atualmente negociadas a um preço muito baixo, podem não ser consideradas um instrumento de investimento. Claro que existem is uma probabilidade de que as ações continuem sendo negociadas e você obterá algum lucro com elas, mas essa probabilidade é inferior a um por cento.

Em 26 de maio, a bolsa de Nova York iniciou o processo de exclusão das ações da Hertz da lista de papéis negociáveis. Isso significa que, se você tiver uma posição na Hertz, ela será fechada ao preço de mercado no dia da exclusão. Se muitos acionistas decidirem arriscar, o preço cairá para zero. Um par de centavos será o melhor preço. Não há razões para esse risco.

O que acontece com a empresa?

Empresas muito grandes têm uma estrutura de negócios tão complexa que, às vezes, precisamos de uma investigação completa para descobrir como um organismo tão complicado funciona.

A Hertz Global Holdings é a holding de suas subsidiárias: Donlen Corporation, Dollar Thrifty Automotive Group, Advantage Rent a Car, Vendas da Hertz Car, Dollar Rent A Car e Daimler Hire trabalhando em todo o mundo. A falência afetará apenas a Hertz Global Holdings nos EUA e no Canadá, e as subsidiárias continuarão trabalhando.

Os maiores credores da Hertz são IBM e Lyft. 19 bilhões de dólares em ativos da empresa são compostos por carros, cujo número é de cerca de 400,000. Os credores percebem que a única maneira de a empresa pagar a dívida é vender os carros, mas essa oferta arruinará os preços de mercado, de modo que os credores não conseguirão obter seu dinheiro completamente.

Tanto os credores quanto a administração da empresa percebem isso. Como resultado, durante a falência, a empresa diminuirá gradualmente o estacionamento, pagando as dívidas, até atingir o nível que lhes permitirá ganhar dinheiro. O procedimento de falência protege a empresa de seus credores por 2 meses, deixando-a funcionar.

Carl Icahn deixou a empresa, portanto, ele não a influenciará como antes. A NYSE provavelmente excluirá os estoques de circulação, portanto, em breve, podemos esperar o segundo IPO da Hertz. Nesse momento, você pode investir na empresa livremente, porque ela não começará do zero. O negócio está funcionando, funcionando bem, e a marca é conhecida em todo o mundo. As subsidiárias trarão dinheiro e a única coisa que a empresa precisará para se tornar uma das maiores empresas novamente é o tempo.

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