Devemos comprar ações da Boeing?

Devemos comprar ações da Boeing?

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Quanto maior se torna uma empresa, menos reage aos gritos da imprensa amarela. A estabilidade financeira dessas empresas atrai a atenção de fundos de investimento em todo o mundo, e suas ações tornam-se investimentos conservadores.

A probabilidade de algum escândalo influenciar o mercado global é extremamente baixa. Normalmente, notícias negativas levam a uma pequena redução correcional nos preços que os investidores usam para comprar ações mais baratas.

No entanto, mesmo em empresas estáveis ​​às vezes acontecem eventos que lançam uma longa sombra escura sobre o preço das ações do emissor e sua receita. Boeing (NYSE: BA) acaba de enfrentar tal evento.

Boeing 737 MAX 8 trazido ao solo

Em 2019, ocorreram dois acidentes com o Boeing 737 MAX 8 que fizeram com que os aviões desta série fossem proibidos de voar. Obviamente, essas notícias prejudicaram os preços das ações, que caíram 18% após vários dias.

Em seguida, os investidores começaram a estimar a escala do problema para uma empresa tão grande; de qualquer forma, ninguém mais vendia as ações com emoção, o que significa que os riscos existentes já estavam incorporados ao preço do título. Só tivemos que esperar a solução para o problema do Boeing 737 MAX 8, e o preço das ações com certeza continuaria crescendo.

Aviões sempre caem de vez em quando, e os investidores sabem o que fazer nesses casos. No entanto, desta vez, as coisas foram muito negativas.

As pandemias COVID-19 e uma diminuição nos pedidos

A Boeing ainda estava resolvendo seus problemas quando o coronavírus entrou em cena e trouxe todos os aviões do mundo para o solo. Os aviões estavam parados, exigindo manutenção, então não havia necessidade de comprar novas pranchas. No final do segundo trimestre, as transportadoras aéreas cancelaram 186 pedidos, o que significou milhões de dólares de prejuízo para a Boeing.

Esses dois problemas juntos enviaram um grande golpe para a Boeing, do qual a empresa ainda não se recuperou. O preço das ações caiu 67%.

Ações chegando ao fundo

No entanto, observe a tabela de preços. As ações chegaram ao fundo dos 90 dólares e nunca caíram tanto. Desde março, eles estão sendo negociados entre 90 e 230 dólares; recentemente, o intervalo foi reduzido para 150-200 USD.

Podemos concluir que os riscos ligados ao 737 MAX 8 e COVID-19 já estão incluídos no preço, e este último pode ser reduzido apenas por alguns eventos negativos adicionais. Isso significa que já podemos considerar investir em ações da Boeing nesses níveis. Assim que a situação geral melhorar, os estoques também começarão a crescer.

Boeing (NYSE: BA) stock price chart
Boeing (NYSE: BA) gráfico de preços de ações

No entanto, essa análise está na superfície. Para ver o quadro completo, olhe os relatórios financeiros e os comentários da administração. Vamos verificar o desempenho da Boeing no terceiro trimestre.

O relatório do terceiro trimestre

As perdas da empresa começaram a diminuir gradativamente. Enquanto no segundo trimestre eram de 4.79 USD por ação, atualmente são 1.39 USD por ação. A receita bruta cresceu de 11.8 para 14.1 bilhões de dólares.

O prejuízo líquido foi de 466 milhões de dólares, porém, no trimestre anterior, foi de 2.376 bilhões de dólares.

Essas melhorias foram possíveis porque a empresa otimizou seus gastos. Na primavera, eles lançaram uma campanha de demissão voluntária do pessoal. Então, depois que uma parte dos funcionários saiu, as demissões se tornaram obrigatórias e continuam acontecendo. Atualmente, a empresa planeja liberar mais 30,000 locais de trabalho, para empregar 130,000 pessoas no final de 2021 (de acordo com Finviz.com, a empresa emprega 161,100 pessoas).

No terceiro trimestre, a Boeing forneceu 28 aviões para o setor comercial, que é 34 aviões há menos de um ano, devido ao qual o retorno do departamento comercial caiu abruptamente em 56% para 3.6 bilhões de dólares.

Os testes do Boeing 737 MAX 8 prejudicam a situação financeira da empresa: os gastos com este avião no terceiro trimestre foram de 590 milhões de dólares.

No setor de defesa, as coisas estão bem melhores: o retorno caiu apenas 2%, para US $ 6.8 bilhões. No entanto, o diretor-geral Dave Calhoun suspeita que o combate ao coronavírus fará com que o governo diminua seus gastos com serviços de defesa, o que prejudicará os contratos entre a Boeing e o governo dos Estados Unidos.

O transporte é restaurado muito lentamente

O transporte no setor civil não está sendo restaurado tão rápido quanto era esperado. As previsões de retorno aos níveis anteriores à crise mudaram para 2023, embora esperássemos que esses níveis fossem alcançados na primavera de 2020.

Os voos internos agora atingem 49% do nível de 2019, mas os voos internacionais - 12% apenas. As companhias aéreas usam apenas 25% de seus aviões. Para a Boeing que lida com a produção de aeronaves, a situação só vai melhorar quando as empresas começarem a usar 60-70% de seus aviões. Até lá, a demanda por aviões continuará baixa.

O retorno do 737 MAX 8 está adiado até 2021. No início de 2020 os voos desse avião eram esperados neste verão, mas que pena! Se o regulador deixar o 737 MAX 8 voar, a Boeing poderá vender os aviões que mantém - há 450 deles agora. De qualquer forma, este é o setor civil onde a demanda é inesperadamente baixa.

A Boeing conseguirá vender todos os aviões da loja rapidamente? Sem resposta.

A situação se torna ainda mais decepcionante com a resposta do diretor executivo Greg Smith durante uma entrevista coletiva. Ou seja, ele não deu uma resposta clara à pergunta de quantos compradores potenciais existem, prontos para comprar 737 MAX 8 em 2021 e 2022.

Concorrência com Airbus A320

A situação é agravada pela rivalidade com a Airbus. O Airbus A320 há muito é o rival do 737 MAX 8. A Boeing planeja continuar com o 737 MAX apenas em 2022, produzindo 31 aviões por mês. Enquanto isso, a Airbus planeja produzir 47 aviões A320 em 2021, aumentando sua presença no mercado.

De qualquer forma, o problema do 737 MAX 8 não é o atraso na produção, mas a proibição de voos. Quanto mais tarde for levantado, mais aviões a Airbus vai vender, o que significa que sua participação no mercado de manutenção pós-venda também vai crescer.

Boeing tem 57 bilhões de dólares em dívidas

Por último, mas não menos importante, a Boeing tem uma dívida enorme que está crescendo. Além disso, não está apenas "crescendo", disparou de 20 para 57 bilhões de dólares. Esta é, talvez, a parte mais preocupante de toda a situação, porque a dívida precisa de manutenção. Para isso, a Boeing atrai financiamento por meio de títulos. No entanto, em 29 de outubro, uma agência de classificação de risco Moody's Investors Service classificou os títulos da Boeing como ad Baa2 com uma previsão "negativa", o que significa que no futuro pode ser revista para pior.

Baa2 significa dívidas com riscos moderados. Eles são tratados como dívidas de categoria média, mas podem apresentar certos traços especulativos capazes de levar ao aumento dos juros sob os quais a Boeing empresta dinheiro.

Com essa classificação, a empresa pode continuar atraindo investimentos e trabalhando; entretanto, se o fluxo de passageiros demorar mais para ser restabelecido, o aumento da dívida se lembrará cada vez mais de si mesmo, pois as somas necessárias para sua manutenção crescerão mais rápido do que a receita da empresa.

Resumo

A julgar pela receita que começou a crescer, a empresa já atingiu o fundo do poço, que estava em US $ 90 por ação, conforme o gráfico vai. Esse foi o nível que o preço atingiu em meio às pandemias da primavera.

Se o problema da Covid-19 tivesse sido resolvido até o outono, as ações teriam sido negociadas acima de 200 USD. No entanto, nenhum milagre aconteceu. Agora a empresa tem que trabalhar com lucros baixos e grandes prejuízos, e tudo isso no longo prazo, que é ainda mais difícil. Assim, a Boeing necessita de um fluxo constante de investimentos, o que piora as perspectivas de investimentos de longo prazo e aumenta a carga financeira da empresa.

Felizmente, o Fed agora está comprando títulos corporativos e assume o risco. Isso dá à Boeing esperança de apoio financeiro no futuro e até a possibilidade de reestruturar a dívida, se necessário.

O financeiro decide muito na empresa: se estiver disponível, os problemas sempre podem ser resolvidos. Podemos ver que, para a Boeing, ainda está disponível. No final das contas, é provável que os estoques voltem a crescer acima de 150 USD e até mesmo tentar a área de 180-200 USD.

Atualmente, as ações da Boeing não são adequadas para investimentos de longo prazo. O risco é a dívida, crescendo rápido, por isso aconselho considerar essa ação como um investimento de curto prazo, comprando na linha de suporte.

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