Ozon IPO: Russian Amazon Conquering USA

Ozon IPO: Russian Amazon Conquering USA

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O maior varejista de Internet da Rússia Ozon realizará a colocação pública de American Depositary Shares (ADS) no Nasdaq Global Select Market (EUA). A empresa entrou com um projeto F-1 de IPO para a SEC.

A Ozon foi fundada em 1998. Naquela época, o pioneiro russo do varejo na Internet vendia apenas livros e VHS. No entanto, o negócio continuou crescendo e o sortimento se ampliou. A Internet estava se desenvolvendo a uma velocidade impressionante, o que deu à empresa várias vantagens exclusivas. Nos anos 2000, a Ozon parou temporariamente de receber novos pedidos para desenvolver a infraestrutura de entrega efetiva de mercadorias. As inovações ajudaram a empresa a preservar e ampliar sua participação no mercado de e-commerce.

Qual é o mercado?

Ozon está se desenvolvendo na forma de um mercado, o que significa que é uma plataforma de negociação com mercadorias de diferentes vendedores. A empresa processa e entrega os pedidos em toda a Rússia, enquanto os vendedores pagam à empresa pelos pedidos executados. Além disso, a Ozon cobra taxas adicionais para armazenamento e entrega de pedidos. Outro serviço ao vendedor, além da gestão de pedidos, é a consultoria em análise de sortimento e otimização de despesas. Isso forma a base para a receita da empresa.

Nesse modelo, o motor do crescimento é o aumento dos poderes de armazenamento e instalações de entrega. É nisso que a empresa investe dinheiro. Além das instalações de armazenamento, a Ozon também está aumentando o número de postmats (terminais automáticos para entrega de pacotes e mercadorias) que respondem por um terço das vendas. A empresa assinou um acordo com a rede de varejo Pyatyorochka e agora pode colocar seus postamats nos supermercados Pyatyorochka com condições especiais.

A Ozon oferece aos seus clientes uma assinatura paga, o que dá direito à entrega gratuita de encomendas em qualquer quantia. Além disso, a empresa credita seus fornecedores.

O serviço Ozon Invest atrai o dinheiro de investidores individuais, que posteriormente é usado para creditar fornecedores. O serviço oferece aos indivíduos uma renda passiva superior à oferecida pelos bancos, enquanto as pequenas e médias empresas desfrutam de empréstimos de boa fé. O dinheiro de um investidor é distribuído entre várias empresas, o que diversifica o risco de inadimplência. Nesse segmento, a Ozon concorre com bancos e corretoras.

A estrutura de propriedade da empresa é a seguinte:

Ozon ownership structure
Estrutura de propriedade da Ozon

No geral, o modelo de negócios da empresa é bastante estável, o que torna a velocidade de seu crescimento expressa em dois dígitos. Isso se deve ao aumento anual do número de consumidores de bens e serviços na Internet. Enquanto no nascimento da empresa, no longínquo 1998, uma compra pela Internet parecia uma viagem à Lua e de volta, 22 anos depois isso se tornou algo comum. Então, agora é hora de falar sobre as perspectivas desse mercado na Rússia.

Perspectivas de comércio eletrônico na Rússia

A Rússia é o principal mercado para o Ozon. Este país é considerado a 11ª economia do mundo, com um PIB de 1.7 trilhão de dólares em 2019. O número de internautas ativos chega a 113 milhões de pessoas, um dos maiores níveis de utilização da Internet no mundo. O mercado russo de vendas no varejo é o número 4 na Europa; 69% dos russos compram na Internet todos os meses.

O volume do mercado em 2019 atingiu 33.6 trilhões de RUB (436 bilhões de dólares) e chegará a 46.2 trilhões de RUB (595 bilhões de dólares) em 2025. A velocidade anual de crescimento é de 6%. No mercado de varejo, são 10 líderes que vendem bens e serviços off-line e on-line. A parte das vendas online é de cerca de 25%; na Grã-Bretanha é de 42%, na Alemanha - 40%, nos EUA - 35%. Isso significa que a velocidade de crescimento do varejo na Internet pode ser maior do que a do mercado de vendas no varejo como um todo.

Confira abaixo as conquistas da Ozon no mercado de e-commerce:

Ozon in the e-commerce market
Ozon no mercado de comércio eletrônico

A plataforma oferece mais de 9 milhões de produtos em 24 categorias. No sistema, são cadastrados 11.4 milhões de compradores ativos e 18.1 milhões de vendedores. A área total das instalações de armazenamento é de 200,000 metros quadrados. A Ozon entrega mercadorias para mais de 13,500 localidades em toda a Rússia e mantém mais de 16,000 pontos de coleta de clientes. De acordo com informações do Data Insight, a empresa é a terceira em termos de receita entre as lojas russas na Internet (depois de Yandex. Market e Wildberries). De acordo com a pesquisa da PwC, a participação do mercado de e-commerce ocupada pela Ozon será de 16% até 2023, com maior participação da Yandex. Apenas no mercado - 25%.

Agora, vamos ao desempenho financeiro da empresa que demonstra à beira de um IPO.

IPO Ozon: desempenho financeiro

Comecemos analisando o desempenho financeiro da empresa de tecnologia a partir da receita das vendas. No F-1, temos os dados para os 9 meses de 2020 e 2019 e relatórios anuais para 2018 e 2019.

Ozon financial performance
Desempenho financeiro da Ozon

Nos últimos 12 meses, a receita da empresa atingiu 87.54 bilhões de RUB (1.12 bilhão de dólares). A receita esperada para o final de 2020 é de 102.22 bilhões de RUB (1.31 bilhão de dólares). No segundo trimestre de 2020, o volume de negócios aumentou 188%, o que é um recorde invencível no segmento (Wildberries aumentou o seu volume de negócios em 123%).

Em 2020, a empresa está crescendo 70.07%, em relação a 2019. Em 2019, a empresa cresceu 61.48%, em relação a 2018. Assim, a velocidade só aumenta. O prejuízo líquido após 9 meses de 2020 atingiu 12.85 bilhões de RUB (0.16 bilhão de dólares), o que é 1.38% menos do que após o mesmo período de 2019.

Atualmente, a empresa não gera lucro líquido, investindo todo o seu dinheiro livre em diversas estruturas logísticas. Uma empresa americana de empreendimentos Princeville Capital investiu na Ozon cerca de 50 milhões de dólares. Ozon demonstra uma velocidade de crescimento bastante impressionante, o que o torna atraente para investimentos.

Avaliação de investimento e detalhes de IPO da Ozon

Os subscritores da empresa são Morgan Stanley & Co. LLC, UBS Securities LLC, Goldman Sachs & Co. LLC, Citigroup Global Markets Inc., Sberbank CIB (UK) Limited, VTB Capital plc e Renaissance Securities (Cyprus) Limited. Ozon se candidatou para atrair 100 milhões de dólares, mas várias estimativas prometem de 500 a 750 milhões de dólares.

Para estimar a capitalização potencial, usaremos a taxa P / S como o índice mais relevante - o preço da empresa em relação ao seu lucro. Os últimos 12 meses trouxeram à empresa 1.12 bilhão de dólares. Se o P / S for de 5 a 10 (o que é normal para o setor de e-commerce), a capitalização do Ozon pode ficar entre 5.6 e 11.2 bilhões de dólares.

O Road Show para investidores começa em 16 de novembro; então saberemos o preço exato da colocação e o número de ADSs oferecidos. Consideramos a capitalização de US $ 5.6 bilhões como mínimo.

Recomendo considerar os investimentos nesta empresa quando a data exata do IPO for conhecida.

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