IPO da Upstart Holdings: Artificial Intelligence In Credit Scoring

IPO da Upstart Holdings: Artificial Intelligence in Credit Scoring

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No sistema bancário, um dos maiores problemas de conceder empréstimos não hipotecados é encontrar um tomador de empréstimo confiável. Formar um banco de dados de históricos de crédito tornou-se a solução mais fácil; entretanto, empréstimos antigos liquidados não garantem pagamentos futuros. É por isso que um novo modelo de pontuação de crédito foi implementado: avalia os tomadores de empréstimo em potencial por sua confiabilidade.

IPO da Upstart Holdings

Nos EUA, um sistema de pontuação denominado FICO é usado desde 1989; 90% dos pedidos de crédito são avaliados por ela. A FICO avalia o histórico de crédito (duração, qualidade), volume de empréstimo e diversificação de empréstimos. No entanto, mesmo com este sistema, há uma situação bastante estranha, quando 80% dos cidadãos americanos têm um bom histórico de crédito, mas apenas 48% dos pedidos de empréstimos em condições brandas são aprovados pelo sistema.

Os fundadores da Upstart sugeriram que, em 2021, algoritmos de aprendizado de máquina sejam implementados no sistema de pontuação que aumentará o número de inscrições aprovadas, mas não diminuirá a qualidade da carteira de crédito. Em 15 de dezembro, a Upstart está tendo um IPO na NASDAQ sob o ticker UPST. As negociações começarão em 16 de dezembro. Discutiremos o negócio da empresa e suas perspectivas de médio prazo.

O negócio da Upstart Holdings

A empresa sugeriu uma melhoria única no sistema de pontuação dos mutuários. Junto com o padrão de critérios para FICO, seu modelo inclui cerca de 1,600 novos. Particularmente, ele verifica a faculdade em que o mutuário se formou, os cursos que frequentou e suas notas. Assim, o novo sistema forma uma imagem muito mais precisa do mutuário.

O negócio da Upstart Holdings

Pelo modelo Upstart, foram concedidos 622,000 mil empréstimos, 27% deles em condições brandas - com juros 16% inferiores ao normal. A qualidade da carteira de crédito, por sua vez, se mantém na média do sistema bancário. Cada mutuário recebe uma classificação refletida no aplicativo móvel.

O Upstart dá aos bancos acesso a um sistema de pontuação em nuvem, recebendo uma taxa de comissão paga por isso. Além disso, os bancos podem iniciar uma parceria White Label quando a pontuação for realizada sob sua marca. Atualmente, a Upstart tem 10 bancos parceiros, sendo o maior deles o Cross River Bank. Ele oferece suporte a startups de tecnologia de ponta que trabalham nas esferas de sistemas de pagamento eletrônico, empréstimos P2P, operadores Ripple e mercados. Por meio de parceiros, a Upstart trabalha com Morgan Stanley, Goldman Sachs e PIMCO.

Para estimar o crescimento potencial da capitalização da empresa corretamente, precisamos entender os volumes do segmento de mercado da empresa.

Perspectivas de mercado

De acordo com o Federal Reserve System, de abril de 2019 a março de 2020, foram concedidos empréstimos ao consumidor de 3.6 trilhões, dos quais 118 bilhões de dólares não eram hipotecados. As famílias gastam em média 10% de sua renda com o pagamento de dívidas. Os principais bancos de sistema dos EUA gastam cerca de 38 bilhões de dólares no aprimoramento da tecnologia de crédito. As pesquisas também são realizadas na esfera da inteligência artificial, no entanto, os bancos ainda não têm certeza se essa tecnologia é confiável o suficiente.

A Upstart está agora focada na pontuação para empréstimos não hipotecados, cujo volume cresce 7 a 8% ao ano. No entanto, a empresa também está se desenvolvendo no setor de crédito hipotecário. Em setembro de 2020, foi aprovado o primeiro empréstimo de carro na plataforma Upstart. O volume de empréstimos para automóveis durante abril de 2019 - março de 2020 foi de 625 bilhões de dólares.

Por isso, a empresa está trabalhando em um mercado líquido e crescente e possui uma tecnologia de IA inovadora. No futuro, a IA pode aumentar o mercado de crédito nos EUA para 13 trilhões de dólares.

Os principais rivais da Upstart são Funding Circle, Social Finance, Prosper, Daric e Peerform.

Desempenho financeiro da Upstart Holdings

A empresa está tendo um IPO sendo lucrativa durante 9 meses de 2020. No entanto, antes, a empresa registrou prejuízo no final do ano. Assim, comecemos pelo faturamento da empresa e vejamos como a empresa conseguiu chegar ao resultado positivo atual.

Desempenho financeiro da Upstart Holdings

Durante os últimos 12 meses, a Upstart gerou receita de 209.28 bilhões de dólares. Até o final do ano, a previsão é de chegar a 236.43 bilhões de dólares. Frente ao mesmo período de 2019, o faturamento dos três trimestres de 2020 é de 44.23%. Em 2019, a receita cresceu 65.32% contra 2018. Em 2018 contra 2017, a velocidade de crescimento foi de 72.94%. Vemos que o negócio está crescendo mais de 40% a / a. No final de três trimestres de 2020, o lucro líquido foi de 4.55 bilhões de dólares.

O resultado financeiro alcançado foi garantido graças a um empréstimo governamental perdoável de US $ 5.5 milhões pelo programa de Proteção ao Consignado. Além disso, durante os 9 meses de 2020, a Upstart diminuiu suas despesas operacionais em 33%.

Não há garantia de que a empresa permanecerá lucrativa em 2021. Ela pode não ter mais apoio do governo, enquanto suas despesas podem crescer junto com o crescimento dos negócios. Portanto, uma ideia que a Upstart está desenvolvendo de forma estável e lucrativa seria preliminar. Vamos agora pesar as vantagens e desvantagens de investir nesta empresa.

Lados fortes e fracos do Upstart

Os lados fortes da Upstart Holdings seriam:

  • A empresa terminou três trimestres de 2020 com lucro;
  • Upstart acumulou 15 bilhões de pontos de dados (parâmetros de pontuação);
  • 622,079 empréstimos foram aprovados na plataforma;
  • A taxa de perda foi reduzida em 75%;
  • A concessão de empréstimos tornou-se 70% automática;
  • A tecnologia de IA da Upstart pode aumentar o mercado de empréstimos dos EUA para 13 trilhões de dólares.

Entre os pontos fracos da empresa, eu citaria:

  • Sem diversificação: o lucro é gerado por um único produto;
  • Uma grande parte dos empréstimos é concedida pela Cross River Bank (72% em 2020 (;
  • Os bancos do sistema ainda não estão correndo para se tornarem clientes da Upstart, limitando-se aos contatos com seus parceiros;
  • O lucro da empresa encolheu devido às pandemias COVID-19;
  • O modelo de aprendizado de máquina não foi testado durante crises econômicas ou recessões prolongadas;
  • Existe o risco de o Fed limitar as atividades da empresa.

Agora que conhecemos o desempenho financeiro da empresa, os volumes do mercado e o modelo de negócios, podemos passar aos detalhes do IPO.

Detalhes e estimativa do IPO

Os subscritores do IPO são Blaylock Van, LLC, Jefferies LLC, JMP Securities LLC, Barclays Capital Inc, Goldman Sachs & Co. LLC, BofA Securities, Inc. e Citigroup Global Markets Inc. Como vemos, estes são os principais investimentos empresas.

A Upstart Holdings planeja oferecer cerca de 12 milhões de ações por US $ 20-22 cada. Observe que a própria empresa venderá cerca de 9 milhões de ações, os 3 milhões restantes serão vendidos por acionistas, incluindo o fundador da empresa, Dave Girouard, que planeja vender 1 milhão de ações. 18.6% das ações da Upstart estarão em circulação após o IPO. Ao todo, a empresa planeja atrair de 240.3 a 263.4 bilhões de dólares.

O dinheiro arrecadado será utilizado para despesas corporativas: capital, operacionais e adição de capital de giro. Parte dos recursos pode ser destinada a fusões e compra de novas tecnologias.

Além disso, podemos usar a análise comparativa para estimar a empresa. Seu análogo de mercado é Bill, estimado em 66 receitas. O rival direto da Upstart - Fair Isaac que possui uma tecnologia de pontuação desatualizada (de acordo com a Upstart) - é estimada em 11 receitas. Se a Upstart Holdings for estimada da mesma forma, sua capitalização pode chegar a 2.6 bilhões de dólares e seu potencial de crescimento é de 73.33%.

Com tudo dito acima, recomendo considerar investimentos nesta empresa. Mesmo que não haja aumento da demanda por ações da empresa antes do Natal, testemunharemos o interesse de grandes investidores institucionais já em 2021.

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