Signify Health, Inc. IPO: serviços de saúde em casa

IPO da Signify Health, Inc.: Serviços de saúde em casa

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Acho que muitos de vocês enfrentaram o problema de terminar a licença médica quando tiveram que ir ao hospital, mesmo com febre alta, tosse e nariz escorrendo. Além disso, algumas doenças crônicas ou traumas civis também exigem que você vá ao médico, não importa o quão mal você possa se sentir. Embora muitos deles possam ser tratados em casa, os EUA e a União Europeia enfrentam vários problemas de pagamento por esses serviços. A Signify Health decidiu simplificar os procedimentos de tratamento domiciliar e pagamento de serviços de saúde.

Signify Health Inc. Vai realizar um IPO na NYSE em 10 de fevereiro de 2021 года. As ações da empresa começarão a ser negociadas no dia seguinte, 11 de fevereiro, sob o SGFY ticker. A empresa já apresentava excelentes resultados antes mesmo da pandemia de COVID-19, o que torna ainda mais interessante falar sobre seu modelo de negócios com mais detalhes.

Signify Health business

Signify Health, Inc. foi fundada em 2017 e atualmente emprega mais de 2,100 pessoas. A empresa se tornou uma plataforma de saúde líder que implementa as análises e tecnologias mais eficientes para ajudar os pacientes: ela determina se é necessário que um paciente seja internado em um hospital e procura o médico mais eficiente e mais barato para ele. Em cooperação com uma rede nacional de prestadores de serviços de saúde, a Signify oferece aos pacientes a oportunidade de ficar em casa, caso não haja necessidade extrema de internação fixa. A seguir, a estrutura da empresa após o IPO.

Estrutura da Signify Health após o IPO

Os clientes da empresa são vários governos estaduais, empresas privadas, sistemas de saúde e grupos de médicos em consultório particular. A Signify Health acredita que a empresa se tornou líder em dois segmentos de rápido crescimento do mercado de serviços de saúde: atendimento domiciliar (alguns episódios de atendimento) e Avaliações de Saúde Domiciliar (IHE). Por exemplo, a empresa fornece gerenciamento dentro das estruturas do Medicare Bundled Payment for Care Improvement Advanced ("BPCI-A") com um orçamento de $ 6.1 bilhões.

Graças à plataforma Signify, o número de pessoas dispensadas de unidades médicas agudas aumentou 15% em 2019, enquanto o número de consultas de retorno reduziu em 10%. Com isso, o governo tem a oportunidade de efetivamente agilizar a operação do setor de saúde em todo o país. Em 2019, mais de 1 milhão de famílias aderiram à plataforma da empresa em 47 programas de saúde diferentes.

Signify Health analisa totalmente os fatores clínicos, sociais e comportamentais que ajudam a gerenciar as necessidades do cliente e minimizar possíveis despesas. A empresa obtém lucro quando atrai clientes para o programa de saúde e eles economizam com seus serviços. Desta forma, Signify é orientado para resultados.

A empresa aumenta sua participação no mercado ao expandir a cooperação com seguradoras, organizações sociais e entidades de saúde relatoras. É claro que a Signify Health concorre com outras empresas do mercado, dado seu grande volume.

O mercado e os concorrentes da Signify Health

O gasto total com saúde nos EUA em 2019 foi de cerca de US $ 3.8 trilhões. De acordo com as estimativas da empresa, até 2025, 60-70% desse dinheiro será gasto na melhoria da qualidade e no custo dos serviços de saúde. Em 4 anos, a Signify vai trabalhar no mercado com um volume de US $ 2 trilhões só nos EUA.

O modelo de negócios da empresa tem apresentado crescimento rápido. Desde 2015, o número de exames médicos anuais indicados por meio da plataforma Signify aumentou de 390 mil para 1.1 milhões em 2019, com uma taxa média de crescimento anual de 28,9%. Signify opera em 26 dos 50 melhores programas Medicare Advantage. Quando se trata de episódios de atendimento, o crescimento é ainda mais expressivo: de 24K no quadro da BPCI em 2014 para 215K na BPCI-A até 2019.

Os principais concorrentes da empresa são:

  • UnitedHealth (UNH)
  • Change Healthcare (CHNG)
  • Humana (HUM)
  • Matrix Medical Network
  • Fusion5
  • Arco

Desempenho financeiro

Durante a última rodada de financiamento, a empresa recebeu cerca de US $ 960 milhões da New Mountain Capital. Na época do IPO, a Signify Health não gera lucro líquido, por isso vamos nos atentar para a dinâmica de resultados da empresa.

Desempenho financeiro da Signify Health

O lucro da empresa nos 12 meses anteriores, desde a data do relatório, foi de US $ 550.4 milhões. Os ganhos projetados para 2020 são de $ 568.04 milhões. Ao longo de três trimestres de 2020, os ganhos da empresa foram de $ 417.1 e isso representa um aumento de 13.2% em comparação com o mesmo período de 2019. Durante todo o ano de 2019, os ganhos da Signify chegaram a $ 501.8, o que é 48.5% mais do que em 2018. veja, a taxa de crescimento desacelerou no ano passado. Porém, uma taxa média de crescimento é superior a 30% e isso é bastante adequado para empresas jovens que atuam no mercado há menos de 5 anos.

Desempenho financeiro da Signify Health

Devemos também notar que a perda líquida de Signify Health tende a diminuir. Ao longo dos três trimestres de 2019, esse indicador foi de US $ 20.5 milhões, o que representa 25.8% a mais que no mesmo período de 2020, implicando em queda nas despesas no momento de expansão dos ganhos. Se a gestão da empresa conseguir manter esse ímpeto, ela poderá ter lucro líquido em 3 ou 4 anos.

A empresa tem $ 88 milhões em dinheiro em suas contas com um passivo total de $ 413 milhões. Os ativos da Signify são estimados em US $ 1.5 bilhão.

Em geral, é necessário prestar atenção ao crescimento dos ganhos, do lucro bruto e do fluxo de caixa das operações comerciais.

Lados fortes e fracos do Signify Health

Agora vamos analisar todos os prós e contras. Os pontos fortes da empresa são:

• Gestão experiente
• Marca de confiança e relacionamento de longo prazo com os clientes.
• A empresa atua no mercado de serviços de saúde com valor superior a US $ 2 trilhões.
• Plataforma analítica avançada.
• Casos de cooperação bem-sucedidos no âmbito dos programas Medicare e Medicaid.
• Experiência positiva em dimensionamento de modelos de negócios.

Os principais riscos de investir nesta empresa são:

• Os ganhos da empresa dependem de um número limitado de contas de alto perfil.
• A empresa depende de contratos governamentais em grandes programas de saúde, como o BPCI-A.
• A empresa não gera lucro líquido nem paga dividendos.
• A taxa de crescimento dos ganhos está desacelerando e pode permanecer no mesmo nível.
• A empresa depende do enquadramento legislativo da saúde e pode incorrer em perdas significativas se tiver dificuldades de adaptação às alterações.

Detalhes do IPO e estimativa da capitalização da Signify Health

Os subscritores do IPO são JP Morgan Securities LLC, Robert W. Baird & Co. Incorporated, William Blair & Company, LLC, Goldman Sachs & Co. LLC, Barclays Capital Inc., Deutsche Bank Securities Inc., BofA Securities, Inc. , UBS Securities LLC и Piper Sandler & Co. Signify Health está planejando vender 23.5 milhões de ações a US $ 17-19 por ação por US $ 423 milhões.

O dinheiro do IPO será usado para expandir sua presença no mercado por meio da fusão de empresas menores. Os detalhes não são divulgados. Após o IPO, a capitalização da empresa é estimada em US $ 4.2 bilhões.

Para avaliar o potencial de crescimento das ações da Signify Health, usamos a relação Preço / Vendas (relação P / S). No momento do IPO, a relação é de 7.63 (4,200 / 550.5). No mercado de tecnologia médica, a relação pode chegar a 10, por isso a valorização das ações da Companhia pode chegar a 32% no período de lock up.

Considerando a situação financeira atual da empresa e seu mercado potencial, recomendamos ações da Signify Health para investimentos de médio prazo.

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