Oscar Health, Inc. IPO: Seguro de Assistência Médica “Inteligente”

Oscar Health, Inc. IPO: Seguro de Assistência Médica “Inteligente”

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Na maioria das economias avançadas, o financiamento dos sistemas de saúde é fornecido com base no seguro médico obrigatório ou voluntário. Nos Estados Unidos, esta esfera é um dos mercados mais antigos e seus principais participantes buscam constantemente aprimorar os serviços que prestam aos seus clientes. Em nossa época de soluções de TI, eles usam aprendizado de máquina e inteligência artificial para escolher a melhor taxa de serviço médico possível.

Em 5 de fevereiro, Oscar Health, uma seguradora de saúde voltada para a tecnologia, entrou com um pedido de formulário IPO S-1 à SEC, sob o OSCR ticker. A empresa planeja arrecadar até US $ 100 milhões, mas depois de um roadshow, essa quantia pode aumentar. A empresa foi criada para uma reforma radical do sistema de saúde dos Estados Unidos durante o Barack Obama administração, por isso será muito interessante aprofundar seu modelo de negócios.

Negócio da Oscar Health

A empresa foi criada em 2013 no estado de Nova York no âmbito da reforma do sistema de saúde dos Estados Unidos introduzida por Barack Obama. Oscar Health é uma plataforma online onde os clientes podem, diretamente ou através de mercados de seguros médicos, adquirir um plano de saúde individual.

Os produtos da empresa abrangem consultas médicas, serviços de atendimento ao paciente, bem como a aquisição de medicamentos próprios e de marca. Como bônus, os clientes da empresa podem se beneficiar de consultas gratuitas por telefone, descontos em consultas com especialistas, atendimento médico de emergência, atendimento à gestação e alguns procedimentos cirúrgicos.

Oscar Health o número de clientes da empresa

De acordo com os dados fornecidos no formulário S-1, o número de clientes da empresa em 31 de janeiro de 2021 era de 529 mil. Desde 2017, a taxa média de crescimento anual é de 59%. A empresa trabalha principalmente com pessoas de 18 estados. Um dos serviços mais populares durante a pandemia de COVID-19 foi a Atenção Primária Virtual.

Oscar Health Virtual Primary Care

Os investidores da Oscar Health eram grandes empresas como Pesquisa de gerenciamento de fidelidade, Prosperar capital, Formação 8, Khosla Ventures, Catalisador Geral, Alfabeto (NASDAQ: GOOGL). Como resultado de rodadas de investimentos, a empresa atraiu cerca de US $ 1.4 bilhão.

O mercado e os concorrentes da Oscar Health

Os serviços de saúde nos EUA são alguns dos mais caros do mundo. Cerca de 66% de todas as falências individuais de cidadãos americanos resultam de contas de tratamento médico. Ao mesmo tempo, a saúde da população nos EUA é pior do que em outras grandes economias. Assim, o problema se tornou iminente há muito tempo, obrigando o governo Barack Obama a introduzir reformas.

Mercado de seguro saúde dos EUA

De acordo com a Grand View Research, o mercado de serviços de saúde dos Estados Unidos equivale atualmente a US $ 2.4 trilhões. De 2020 a 2027, espera-se que chegue a US $ 4 trilhões, com uma taxa média de crescimento anual de 6.7%. As principais razões são a inflação, o crescimento da distribuição de doenças crônicas e o envelhecimento da população.

No momento, a indústria está passando por uma transformação do paradigma de desenvolvimento para a digitalização. Todos esses fatores são a chave para o crescimento rápido, enquanto a capitalização de empresas estatais e privadas chega a US $ 1 trilhão.

Os principais concorrentes da Oscar Health são:

Aetna
Centene (CNC)
Cigna (CI)
CVS Health (CVS)
Grupo UnitedHealth (UNH)
Humana (HUM)
Fundação Kaiser
Saúde do trevo (CLOV)

O mercado-alvo da Oscar Health é de cerca de 50 milhões de cidadãos americanos, que fazem pagamentos de seguros no valor de US $ 450 bilhões. Como podemos ver, novas oportunidades se abrem para a empresa, apesar de fortes concorrentes.

Desempenho financeiro

No momento do pedido de IPO, a Oscar Health não gera nenhum lucro líquido, então vamos nos concentrar em analisar sua receita para nos ajudar a avaliar o potencial da empresa e sua participação no mercado.

Desempenho financeiro da Oscar Health

O total de prêmios antes do resseguro cedido em 2020 foi de $ 1.67 bilhão, o que representa um aumento de 61% em comparação com 2019. Os prêmios de resseguro cedidos aumentaram para $ 1.22 bilhão, um aumento de 113% se comparado a 2019. Tudo isso levou a uma redução de 5% em a receita total caiu para US $ 455 milhões. As despesas operacionais totais aumentaram 56% em 2020 contra 2019 e foram de $ 402.3 milhões.

Desempenho financeiro da Oscar Health

No final de 2020, o balanço patrimonial consolidado da empresa tinha caixa e equivalentes de caixa no valor de $ 826.3 milhões. O passivo total da Oscar Health é de US $ 1.8 bilhão. Em 31 de dezembro de 2020, o fluxo de caixa livre da empresa era de $ 208.7 milhões.

Deve-se notar que o desempenho financeiro da empresa é bastante questionável. Podemos observar o fluxo de caixa livre, a queda da receita e o aumento das despesas operacionais totais. A empresa está obviamente focada em expandir sua base de clientes e provavelmente só tentará aumentar sua receita depois disso. É uma estratégia bastante válida para uma startup baseada em tecnologia nesta indústria.

Lados fortes e fracos da Oscar Health

Agora vamos analisar todos os prós e contras de investir na Oscar Health. O seguinte pode ser considerado o lado fraco da empresa:

• A empresa não gera lucro líquido nem paga dividendos.
• Não muito tempo atrás, a empresa obteve um empréstimo de $ 150 milhões com juros bastante elevados, 12.75%.
• No final do ano de 2020, a receita da empresa perdeu 5% em comparação com 2019.
• Existem muitos concorrentes fortes.
• Superexposição à legislação de saúde.

As principais vantagens da empresa:
• Uma taxa de crescimento anual de clientes ativos excede 50%.
• Espera-se que o mercado de serviços de saúde dos Estados Unidos, onde a empresa atue, alcance US $ 4 trilhões até 2027, com uma taxa de crescimento anual de 6.7%.
• O mercado-alvo da empresa com seus produtos ativos cobre 50 milhões de pessoas, com pagamentos totais de seguros no valor de $ 450 bilhões.
• A empresa opera no segmento tecnológico promissor e de rápido crescimento do mercado de saúde dos Estados Unidos.
• Os investidores da Oscar Health são grandes corporações transnacionais como Fidelity Management Research, Thrive Capital, Formation8, Khosla Ventures, General Catalyst e Alphabet (NASDAQ: GOOGL).

Detalhes do IPO e estimativa da capitalização da Oscar Health

Os subscritores do IPO são Siebert Williams Shank & Co., LLC, Morgan Stanley & Co. LLC, Samuel A. Ramirez & Company, Inc., Goldman Sachs & Co. LLC, Allen & Company LLC, LionTree Advisors LLC, Wells Fargo Securities, LLC, Cowen and Company, LLC, BofA Securities, Inc. e Credit Suisse Securities (USA) LLC. O agregado máximo proposto é de US $ 100 milhões. Nem a faixa de preço nem a data do IPO são conhecidas até agora.

Como a empresa não gera lucro, para avaliar o potencial de capitalização da Oscar Health, usamos a relação Preço / Vendas (P / S Ratio). Para análise comparativa, usaremos a relação P / S de Saúde do trevo (CLOV), que é igual a 7.41. Com um valor de receita semelhante, a capitalização potencial da Oscar Health pode chegar a US $ 3.37 bilhões (0.455 * 7.41). A maior estimativa possível durante o período de bloqueio pode ser de US $ 6.0 bilhões.

Considerando o potencial de mercado-alvo da empresa e as perspectivas do segmento de tecnologia, recomendo a Oscar Health para investimentos de longo prazo.

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