A inflação avançando: como isso influenciará o mercado de ações?

A inflação avançando: como isso influenciará o mercado de ações?

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Janet Yellen A declaração indiscreta assustou os mercados e os índices de ações despencaram. Ou as coisas haviam sido planejadas com antecedência, então isso foi apenas um “reconhecimento em vigor”? Este artigo explica o que houve de especial no discurso do secretário do Tesouro dos Estados Unidos e para que devem estar preparados os agentes do mercado.

O que Janet Yellen disse?

Em seu discurso na cúpula sobre a economia do futuro, Yellen abordou a questão das taxas de juros, embora isso não seja de sua competência. Nos EUA, as taxas de juros são administradas pelo Fed, e Jerome Powell, o presidente do sistema de reservas, é quem comenta isso.

De qualquer forma, Yellen disse que taxas de juros mais altas podem ser necessárias para evitar o superaquecimento da economia americana.

Reação dos investidores às palavras de Yellen

A reação foi imediata: o S&P 500 o índice de ações caiu 1.2%. Mais tarde, a secretária Yellen tentou acalmar um pouco os investidores enquanto eles se apressavam em vender ações, e disse que não estava dando nenhuma recomendação ao Fed ou qualquer previsão da taxa de juros no futuro próximo. Yellen pensa que inflação os problemas são temporários e nenhum aumento na taxa de juros será necessário.

Afinal, o que está acontecendo?

Por que os investidores estão preocupados?

Sabemos que assim que a economia desacelera, as autoridades monetárias passam a estimular a demanda e os negócios por meio de taxas de juros baixas. Isso permite que as pessoas tomem empréstimos para a compra de bens e também ajuda as empresas a emprestar dinheiro para desenvolvimento futuro a taxas mais baixas.

No entanto, o principal motivo para a introdução de taxas de juros baixas é a pequena lucratividade dos títulos. Como resultado deste último, os investidores perdem o interesse em investimentos em títulos do tesouro confiáveis ​​e se dirigem para o setor real da economia. Isso pode incluir títulos corporativos, commodities, ações, etc., ou seja, os investidores procuram opções de investimento mais lucrativas.

O método de regular a economia por taxas era eficiente até a crise das hipotecas em 2008.

Diluição quantitativa

Depois da crise, apenas diminuir as taxas de juros deixou de ser suficiente. Então, os políticos monetários decidiram recorrer a atenuação quantitativa (QE). Antes disso, o Fed usou o QE em 932 durante a Grande Depressão.

A razão para usar esse método foi a relutância dos investidores em colocar dinheiro em empresas quando os títulos do tesouro eram pouco lucrativos, enquanto os bancos preferiam alocar dinheiro para investimentos em commodities em vez de creditar negócios.

No final, as empresas tiveram que emitir títulos para atrair dinheiro e, enquanto a demanda por eles era baixa, suas taxas começaram a crescer; o peso da dívida sobre o emissor cresceu proporcionalmente, e o risco de inadimplência também cresceu.

Para resolver o problema, as autoridades monetárias começaram a comprar ativos e títulos problemáticos de empresas, aumentando a demanda e diminuindo as taxas.

Para as empresas, foi uma lufada de ar fresco. Eles agora podiam refinanciar dívidas antigas e emprestar dinheiro para desenvolvimento a taxas mais baixas. E enquanto a taxa de juros dos empréstimos estava baixa, as pessoas continuaram emprestando dinheiro, sustentando uma dinâmica positiva da demanda por produtos.

Qual é o risco do uso simultâneo de taxas baixas e QE?

1. O principal perigo de usar esses métodos de uma vez é o crescimento da inflação, potencialmente acima dos níveis planejados.

2. A inflação puxa para baixo a moeda nacional, tornando os bens importados mais caros; se o país depende seriamente de importações, como os EUA, isso afetará os negócios, o que pode provocar um novo período de inflação. Os EUA agora estão trabalhando duro na substituição de importações.

3. A desvalorização da moeda nacional afeta a atratividade dos investimentos no país. A demanda por títulos do tesouro cresce, as taxas sobre eles aumentam e a manutenção da dívida torna-se onerosa para o Estado. A dívida do estado dos EUA atingiu o nível recorde de 28 trilhões de dólares.

4. Outro risco de tal situação são as ações dos bancos: eles podem retardar o crédito de pessoas e pequenos negócios. Nesse caso, a eficácia do QE será zero, de modo que o mercado de ações inflará as bolhas porque as empresas aumentarão seu endividamento enquanto sua receita não crescerá.

A inflação está realmente crescendo?

Os participantes do mercado agora estão preocupados apenas com a inflação, fechando os olhos para outros riscos. O que está acontecendo com o gráfico de inflação? Está crescendo?

Inflação nos EUA

Mostra que em 2021 a inflação atingiu 2.6%. Poderia subir mais de qualquer maneira? Precisamos descobrir isso agora.

A principal fonte de inflação é a demanda por bens e serviços. Se o estado distribuir dinheiro para as pessoas, e elas simplesmente o colocarem debaixo do travesseiro, não haverá inflação. Portanto, verifique se a renda das pessoas está crescendo. A principal fonte de renda é o salário. De acordo com o site “tradingeconomics”, em março, o salário dos norte-americanos subiu 4.4%.

Salário de cidadãos americanos

Em seguida, verifique a taxa de desemprego. Se ainda não atingiu o nível pré-crise, o governo fará de tudo para aumentar o emprego e normalizá-lo. A história dos últimos 25 anos mostra que uma queda da taxa de desemprego abaixo de 5% significa que a economia se recuperou e as medidas de estímulo estão para ser encerradas.

Taxa de desemprego nos EUA

A taxa de desemprego é agora de 6%, enquanto o nível pré-crise era de 4%.

Outro indicador importante é a taxa de poupança pessoal. Se os consumidores aumentam a poupança, a demanda por bens cai e vice-versa. No diagrama, você pode ver que a economia dos americanos voltou a crescer.

Taxa de poupança pessoal dos EUA

Poderíamos ir mais longe nas estatísticas, mas o que mostrei é o suficiente para tirar conclusões.

Resumindo os dados

Os salários estão crescendo, o que significa que a demanda por bens e serviços provavelmente crescerá.

A taxa de desemprego ainda não atingiu o nível pré-crise, o que significa que a cada mês o governo tentará aumentar o emprego. Isso aumentará a população de solventes e terá uma boa influência na economia.

O aumento da taxa de poupança pessoal dos EUA mostra que existe uma fonte suplementar de renda que pode aumentar a demanda por bens e serviços no futuro.

Conseqüentemente, há fatores para um maior crescimento da inflação, o que deixa claro por que os investidores estão tão nervosos.

Por que o crescimento adicional da inflação é perigoso?

O crescimento da inflação fará com que o governo feche o QE ou aumente a taxa de juros. Este último parece mais lógico porque influencia diretamente a inflação. Os empréstimos tornam-se mais caros, a demanda diminui gradualmente, as commodities tornam-se mais baratas e o mesmo acontece com as mercadorias.

O outro lado da medalha é o endividamento das empresas que emprestaram muito. A taxa de empréstimos anteriores aumenta, o que pode levar à falência de empresas endividadas. A pandemia fez com que grandes empresas que empregam dezenas de milhares de pessoas aumentassem os empréstimos para se manterem à tona. Como resultado, aumentar a taxa de juros é perigoso.

Concluindo o QE

Uma maneira de sair desse quebra-cabeça será embrulhar o QE. Nesse caso, as taxas de juros permanecerão como estão, o que significa que as empresas terão acesso a financiamento barato por meio de empréstimos de entidades financeiras, mas os bancos escolherão credores confiáveis.

O dinheiro nunca mais será entregue a ninguém. Dessa forma, o horizonte ficará claro para empresas obviamente fracas e não lucrativas que não têm influência real no mercado.

Yellen "examina o solo"

Isso é uma teoria, enquanto na prática as coisas podem se desenvolver em um cenário bem diferente, então é preciso verificar a reação dos investidores para evitar erros.

Muito provavelmente, Janet Yellen disse o que disse de propósito para ver como os participantes do mercado reagirão se o Fed falar em aumentar a taxa de juros. Yellen não é mais o chefe do Fed, mas ela não está completamente fora da entidade porque ela costumava estar nessa posição. Portanto, esperavam que os investidores prestassem atenção ao seu discurso, e foi exatamente o que aconteceu. Como resultado do discurso, os investidores ficaram um pouco assustados.

Como os fundos de hedge derrubaram as cotações do S&P 500?

Por que mencionei o medo de especuladores, não de fundos de hedge? Em março, o índice da bolsa S&P 500 caiu 3.2%. A razão para o declínio foi os fundos de investimento reequilibrando suas carteiras com a venda de ações e o investimento em títulos.

Acabaram de fazer a proporção de suas carteiras atingir a proporção de 60/40: 60% do dinheiro em títulos e 40% - em ações. As vendas eram técnicas, mas perturbavam o mercado. Se os fundos de hedge tivessem reagido ao discurso de Yellen vendendo ações, teríamos visto um declínio mais significativo.

Ponto de partida

No futuro próximo, a inflação estará crescendo, então os investidores têm bons motivos para se preocupar. Jerome Powell insiste em que o crescimento da inflação seja temporário, não necessitando de aumento da taxa de juros.

A máquina de impressão está ligada e o aumento da oferta de moeda em 2020 chegou a 24%, o que é um recorde histórico. Esse dinheiro influenciou o mercado e, enquanto o QE estiver ativo, as ações estarão crescendo, enquanto qualquer queda nelas será comprada pelos investidores, como aconteceu no dia do discurso de Yellen.

No nosso caso, as empresas evitarão um grande endividamento, entre elas as companhias aéreas. Durante a pandemia, suas dívidas atingiram o tamanho de seus ativos e, no futuro próximo, sua renda será gasta para pagar dívidas.

Não se esqueça do que Yellen disse. Ela deixou claro que as autoridades estão discutindo formas de combater a inflação e, provavelmente, o primeiro passo será encerrar o QE. Assim que as autoridades mencionarem isso, o crescimento das ações no mercado vai desacelerar. Portanto, fique de olho nos discursos e esteja pronto para as correções.

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