No século 21, quase todos os setores da indústria pesada estão implementando ativamente tecnologias digitais e todos entendem que o objetivo principal dessas mudanças é a melhoria do desempenho. O setor da construção, que ainda emprega muita mão de obra manual, porém, se destaca.

Além disso, um problema persistente de todo o setor é o não cumprimento dos prazos de conclusão das instalações devido à falta de cooperação com os subcontratados. Isso, por sua vez, muitas vezes leva ao aumento das despesas com a construção de imóveis residenciais e comerciais. As construtoras sentem a necessidade premente de digitalização do processo de comunicação com os fornecedores.

Procore Technologies criou uma plataforma SaaS para gestão da construção de instalações de qualquer complexidade. O IPO da empresa ocorrerá no dia 20 de maio na NYSE, e suas ações começarão a ser negociadas no dia seguinte, sob o título “PCOR”Ticker. Vamos fornecer uma visão sobre o modelo de negócios da Procore Technologies e como este emissor é interessante para investimentos.

Negócio da Procore Technologies

A Procore Technologies foi fundada em 2003 e está sediada na Califórnia. A empresa emprega 1,911 pessoas lideradas pelo fundador e CEO Craig "Tooey" Courtemanche. Antes disso, ele estava encarregado de uma consultoria chamada Webcam, que prestou serviços especializados na área de software. Os principais investidores da empresa são ICONIQ Capital e Bessemer Venture Partners, que possuem 44.3% e 14.9% das ações, respectivamente.

Na indústria da construção, o ritmo de crescimento da eficiência do trabalho está cerca de 30% abaixo da média em outras esferas. Este é o preço pago pela falta de ferramentas de planejamento e coordenação atualizadas. De acordo com o relatório de Deloitte, as construtoras investem em TI a metade do que as empresas de outros setores. Mais de 50% de todas as mudanças nos planos são causadas por uma deficiência na comunicação com os contratantes. Além disso, de acordo com o Departamento do Trabalho dos Estados Unidos, cerca de 20% das mortes no local de trabalho ocorrem na indústria da construção, portanto, o setor precisa urgentemente de melhorias do ponto de vista da gestão.

Negócio da Procore Technologies

A Procore Technologies criou um software em nuvem para gerenciar a construção de uma propriedade residencial, comercial e de uso especial. O produto oferece uma solução abrangente para os problemas mencionados acima, que as empresas de construção costumam ter. A plataforma está disponível em smartphones, laptops e PCs. O chefe de uma construtora pode usar seu gadget para controlar o processo de construção e as negociações com os fornecedores. Por conveniência, podemos destacar os seguintes módulos da plataforma:

Procore Quality & Safety. Um recurso para construção da mais alta qualidade no ambiente mais seguro.
Procore Bid Management. Uma ferramenta para ajudar os gerentes de licitação a reduzir o tempo de resposta com uma única plataforma para criar pacotes de licitações, encontrar as licitações mais fortes possíveis e converter licitações em subcontratos.

  • Gerenciamento de Projetos Procore. Um módulo para ajudar os arquitetos a acompanhar as fases do projeto e a introduzir alterações em desenhos específicos.
  • Coordenação de Projetos Procore. Uma ferramenta para designers que ajuda a levar em consideração todas as mudanças, a fim de evitar qualquer reformulação a pedido do cliente no futuro
  • Procore Field Productivity. Um módulo para subcontratados com o objetivo principal de evitar a interrupção das entregas de materiais de construção.
  • Procore Capital Planning. Módulo voltado para a gestão de empresas construtoras, que atuam no planejamento estratégico.
  • Finanças da carteira Procore. Uma ferramenta para contadores para controlar as estimativas de construção e conformidade orçamentária.
  • Procore Analytics. Um módulo para planejamento financeiro e vinculação de dados sobre todos os objetos de construção em bancos de dados únicos.
Negócio da Procore Technologies

A plataforma da empresa possui uma API aberta, que permite integrá-la ao software do consumidor (suporta 180 aplicações), por isso entre os clientes da empresa existem pequenas construtoras e grandes incorporadoras imobiliárias.

Negócio da Procore Technologies

Em 2019, a plataforma contava com 1.3 milhão de usuários. Cada assinante pode promover o produto da empresa em um novo local de trabalho, possibilitando a propaganda “boca a boca”. Esta é a razão de um crescimento tão acelerado da base de clientes da Procore Technologies. De 2017 a 2019, o número de clientes passou de 4,310 para 8,506 - um crescimento relativo de 97.35%. O número de usuários com um cheque médio de mais de US $ 100,000 aumentou de 230 para 655 no mesmo período. em 2019, a empresa recebeu um prêmio de prestígio, Forbes Cloud 100 Pledge 1% Impact.

Considerando o volume do mercado de construção nos EUA, que necessita urgentemente de um upgrade digital significativo para aumentar a produtividade, o produto da empresa certamente encontrará seus clientes.

O mercado e os concorrentes da Procore Technologies

Segundo pesquisa da Frost & Sullivan, o mercado-alvo da empresa é de US $ 9.4 bilhões. Deloitte acredita que até 2024 as empresas de construção e reparo gastarão até 1.5% de seus gastos com tecnologias de TI. Nesse caso, o mercado-alvo pode aumentar para% 15 bilhões.

O processo de urbanização está ganhando força nos países em desenvolvimento e pode aumentar a participação da empresa no mercado.

Os principais concorrentes da Procore Technologies são:

  • ComputerEase
  • Fundação
  • Trimble (TRMB)
  • Autodesk (ADSK)
  • Jonas Software

Desempenho financeiro

A empresa não gera lucro líquido, por isso vamos nos concentrar em analisar sua receita. A Procore Technologies forneceu várias demonstrações financeiras e o formulário S-1 / A tem detalhes sobre o primeiro trimestre de 2021.

Desempenho financeiro da Procore Technologies

Nos últimos 12 meses, as vendas da empresa foram de US $ 421.89 milhões. Em 2020, esse parâmetro totalizou $ 400.29 milhões, o que representa um aumento de 38.42% em relação a 2019. Em 2019, a receita foi de $ 289.19 milhões, um aumento de 55.12% se comparado a 2018. Como resultado, a taxa média de crescimento da receita é de 46.77%.

Desempenho financeiro da Procore Technologies

No primeiro trimestre de 2021, as vendas foram de US $ 113.9, um crescimento relativo de 23.4% em comparação com o mesmo período de 2020. Se essa taxa não mudar, a receita total ao final de 2021 pode ser de US $ 520.61 milhões.

No primeiro trimestre de 2021, o lucro bruto aumentou 24.97% se comparado ao mesmo período de 2020. O prejuízo líquido diminuiu 26.1%. Se essa dinâmica continuar, esse parâmetro pode chegar a US $ 42.73 milhões até o final do ano. A empresa pode se tornar lucrativa nos próximos cinco anos.

Lados fortes e fracos da Procore Technologies

Agora podemos analisar os lados fortes e fracos da Procore Technologies. Vamos começar com os aspectos positivos e especificar as vantagens de investir neste estoque:

  • Em 2024, o volume de mercado-alvo da empresa pode chegar a US $ 15 bilhões.
  • A taxa de crescimento da receita aumenta em 40%.
  • Sua base de clientes quase triplicou nos últimos três anos.
  • O produto da Procore Technologies oferece ao seu público-alvo uma solução abrangente.
  • Gestão sólida. A ICONIQ Capital tem uma experiência de IPO de sucesso.
  • O prejuízo líquido da empresa está reduzindo.

Os fatores de risco de investir na Procore Technologies são os seguintes:

  • A empresa é deficitária e não paga dividendos.
  • Concorrentes fortes.
  • A taxa de crescimento das vendas está diminuindo e é muito improvável que permaneça a mesma nos próximos 3-5 anos.

Detalhes do IPO e estimativa da capitalização da Procore Technologies

Durante as rodadas anteriores de financiamento, a empresa arrecadou US $ 648.9 milhões. Os subscritores do IPO são Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, William Blair & Company, LLC, Piper Sandler & Co. Oppenheimer & Co. Inc., Goldman Sachs & Co. LLC, Canaccord Genuity LLC, KeyBanc Capital Markets Inc., JP Morgan Securities LLC, Barclays Capital Inc. e Jefferies LLC.

A empresa planeja levantar $ 592 milhões com a venda de 9.5 milhões de ações ordinárias ao preço de $ 60-65 por ação. Se as ações forem vendidas pelo preço mais alto nesta faixa, a capitalização da empresa pode chegar a US $ 8.9 bilhões.

Como a empresa é deficitária, para avaliar as ações da Procore Technologies em alta, usamos um multiplicador, a relação preço / vendas (relação P / S). No momento do IPO, P / S pode ser 17.45, enquanto durante o período de bloqueio pode chegar a 25-35 para desenvolvedores da plataforma SaaS. Nesse caso, a valorização das ações da empresa pode ser de 43% (25 / 17.45 * 100%).

Com tudo isso dito, eu recomendaria esta empresa para investimentos de médio prazo. No entanto, tendo em conta a situação atual do mercado, seria sensato entrar nesta posição em pequenos “lotes”.

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O material é preparado por

Está no mercado desde 2012. Possui formação superior em finanças e economia. Começou a operar no mercado de câmbio Forex, depois se interessou pelo mercado de ações e agora se especializou em análise de IPOs e investimentos de portfólio.